保险帝国的悲剧

一出希腊式悲剧

美国国际集团（ＡＩＧ）出事，７９岁的主席兼行政总裁格林伯格被迫辞职。笔者对此感慨万分，觉得这活生生是一出希腊悲剧。

应该说都是上市惹的祸。ＡＩＧ市值１５００亿美元，净利接近１１０亿美元，是全美最大的保险公司 ，出事前一直维持着ＡＡＡ的信贷评级（就连著名的汇丰也不曾达到这样的境界）。无论用什么尺度衡量，在保险、金融界，ＡＩＧ都是一块金漆招牌。这般实力雄厚的公司，到底是如何因上市而闯祸呢？

要知道投资基金界有个不成文的规矩，对业绩持续稳步上扬的公司都另眼相看，争相抢购它们的股票，股价高人一等自不待言。自从１９６９年上市以来，不论市场兴衰，这３０多年来，ＡＩＧ的业绩平均每年以提升２０％的速度上升，也就顺理成章成为基金宠儿。

为基金“宠幸”的好处真是三天三夜也说不完，股价高人一等，筹措资本也就轻而易举了。对保险、金融公司而言，资本雄厚自是有助于提升信贷评级，进而降低信贷成本，得以用较低的利率发行债券，在顾客信心大增的情况下，当然生意多，利润厚。几十年来，ＡＩＧ就是处于这样的良性循环中。

考功夫的是，保险先天不是一门平稳的生意，天晓得什么时候会来两个超级汽油弹把纽约世贸中心炸个稀巴烂？除了“事后学”专家们，谁又可预知大陆板块会在苏门答腊海岸摇动起来？一旦爆发了这般大灾难，保险公司自然要大大破财，影响业绩。反之，如果是风平浪静，保险公司则坐收保金，业绩也就一路长红。换言之，一开门做生意，保险公司的业绩便注定会起落无常，那ＡＩＧ又何来办法，令业绩稳步上扬，进而成为基金宠儿呢？其一是业务多元化，受制于天灾的财产物业保险业难以预料，人寿有常，经营人寿保险就相对稳妥了。再者，集资成本低，大可利用坐拥巨资的优势，经营贷款等“资本密集”的生意。

然而，不管多么出类拔萃的公司，始终都要面对增长极限的问题，ＡＩＧ也不例外。到了这个地步，又该如何满足基金二三十年建立的“合理期待”，让业绩持续上扬？还不是一贯伎俩，在账目上做手脚。早在２０００年，已有证券分析员质疑ＡＩＧ的财政健康，担心其储备过低，一旦出事，没有足够资金赔偿承保人。为了加强储备，就在当年，ＡＩＧ向“股神”巴菲特借了５亿美元，不过这笔钱却是“伪装”成保单。

对一家纯利达１１０亿美元的公司，５亿美元可以说是微不足道。事实上，ＡＩＧ一直以来都在替其他公司提供类似的“粉饰”服务，好让这些公司在基金经理面前更为体面。让ＡＩＧ出事的，就是这种粉饰业绩的生意。

安然事件，让整个美国对做假账谈虎色变，在２００１年，美国证监会发现ＡＩＧ明目张胆为出现亏损的上市公司提供借贷，好让它们有见得人的业绩。经过深入调查，证监会发现ＡＩＧ不但帮别的公司粉饰账目，更借外力粉饰自己的账目。令人难堪的是，调查发现格林伯格本人可能直接参与其中。

今年３月１３日，ＡＩＧ的董事会商讨格林伯格的去留，决定要他辞去行政总裁一职。从电话里得知这个决定后，格林伯格破口大骂，但一切于事无补，两个星期后，董事会再革了他的主席职位。格林伯格花了４５年打下的江山就此易手。

父子三人，无一幸免

ＡＩＧ虽是美国第一大保险公司，但却是在中国发迹。１９１９年，加州人斯达在上海创办了这家公司，并于１９４８年将公司迁到了纽约。不过，ＡＩＧ得以发展则是１９６０年的事了，那一年，发生了两件对ＡＩＧ最为关键的事，其一，斯达把保险业务迁到没有所得税、遗产税、资本增值税等等的免税天堂百慕大，大大扩展了活动空间。其二，就是格林伯格加盟ＡＩＧ。他是极其能干之人，仅过了两年，斯达让他主管整个北美业务，到１９６８年斯达去世时，格林伯格顺理成章接任舵手，第二年，ＡＩＧ就在华尔街挂牌上市了。

格林伯格原本是律师，参加过朝鲜战争，退役后在一家保险公司短暂任职后加盟ＡＩＧ。他一手建立起这个王国，对业务巨细无遗，一一掌握。和下属开会时，如果对他的盘问反应稍有差池，肯定会让他骂个狗血淋头，据说，坐在会议室的人，没有一个不是汗流浃背。不过，格林伯格也不是只会发飚之人，而是很懂恩威并济这一套，很有笼络人心的办法。不管什么地方的ＡＩＧ员工出事，格林伯格都会第一时间安排最好的医生参与诊治。

格林伯格有两个儿子，老大早已追随他在ＡＩＧ工作，老二则自我放逐，在外流浪，后来倒也浪子回头，不仅合家团聚，更加入ＡＩＧ，助老父一臂之力。格林伯格满以为起码会有一个儿子能继承其衣钵，在ＡＩＧ续写家族辉煌，不料两个儿子最后又都弃他而去，到别的保险公司挑大梁，原因也就是格林伯格对儿子也像对下属一样，太过严格。

去年，ＡＩＧ还没出事前，格林伯格两个儿子的公司已遭调查，结果大儿子被轰下台，二儿子前途未卜时，老父却先被撵出局，古今中外，此般案例，皆属罕见。话说回来，到了望八之龄，格林伯格依然恋栈不去，可见在他心目中只有自己才能统领ＡＩＧ帝国，到此地步，还真说不上是他在统领ＡＩＧ，还是ＡＩＧ在主宰他。如今，他含恨离开ＡＩＧ，又将如何度过余生呢？

（杨怀康）