中小企业创业融资的路径分析

龚剑玲　蔡则祥　杨崇慧

发展中小企业意义重大，而成功创业对于中小企业整体的发展及壮大十分关键。创业中的融资问题是摆在广大中小创业者面前的现实难题。政府及社会各界有责任为中小企业创业融资提供多样便利顺畅的渠道，而中小创业者则应熟识这些渠道，从而合理利用这些渠道解决创业中的资金问题。

一般情况下，中小企业创业融资渠道主要有如下几条途径：一是内源融资，创业伊始的启动资金主要来自个人、家庭和亲属的积蓄，经营过程中有所盈利后则在本企业内部通过利润留成等方式，进行资本的纵向积累。二是外源融资，其中又可分为间接融资，即向银行等金融机构借贷，以及直接融资，即通过在证券市场发行股票和债券的方式筹集资金或通过向租赁公司办理融资租赁等方式融通资金。中小企业应在充分掌握融资策略、了解融资工具的方法和政策基础上，切合实际正确选择使用可能的融资渠道，为企业创业募集所需资金。

内源融资

从世界范围来看，中小企业基本上靠自身的积累即内源融资逐步起家，并发展壮大起来的。这主要是因为中小企业在经营规模、资金实力、信誉保证、还款能力等方面的局限导致它靠外源融资相对困难且融资成本较高。然而，我国中小企业创业者、特别是当前创业主力军———下岗职工、农村闲散劳动力、高校毕业生等，绝大多数自有资金少、自身积累严重不足，靠内源融资不足以启动企业，或企业启动后会由于后续资金的不足而陷入困境。特别是高科技风险企业由于所需起步资金巨大，内源融资往往只是杯水车薪，缺口很大。凡此种种决定了内源融资不能成为我国中小企业融资的主要渠道，我国中小企业更多地要靠外源融资来解决资金困难。

银行贷款

尽管发达市场经济国家融资体制千差万别，企业的融资最主要的还是依赖于银行贷款。在过去３年中，美国企业向银行借入的资金是向证券市场借入资金的１.６９倍，而日本则为５.３３倍。对于我国中小企业而言，由于融资渠道较为狭窄，贷款难几乎成为融资难的代名词。上海一项对１０００家小企业的抽样调查显示，６９％的小企业认为贷款难是制约小企业发展的最大因素。即使在被金融机构普遍看好的北京中关村，８０００家共需２７０亿元信贷资金的科技型中小企业中，只有不到４００家获得了总额仅为１６亿元的贷款。因此，要解决我国中小企业融资难的问题，更多的可能还是在于如何解决银行贷款难的问题。

银行贷款难的主要成因：中小企业先天贷款条件不足———大多数中小企业素质不高，企业规模小，管理水平低，盈利能力差，产品的市场竞争力不强，对市场波动承受较差，经营状况不稳定，抵抗风险能力低；企业资产少，自身积累明显不足，负债能力不强，尤其是处于创业时期的企业可用于抵押的有形资产十分有限，难以得到银行的抵押贷款；企业科技含量不高，研发能力差，产品多为仿制品，缺少具有竞争力的产品，难以吸引银行的关注；企业缺乏严格的管理制度，大多是家族企业，财务制度不够健全，财务管理形同虚设，报表不真实现象尤为突出，资金管理粗放，使用效率较差，内部漏洞大，银行难以掌握其真实的经营状况；中小企业信用观念淡薄，在现实生活中逃废银行债务的现象较普遍，造成中小企业整体上的社会形象差，信用可靠度低，难以得到有效担保。

银行对中小企业贷款重视不够———首先，金融组织体系和资源配置格局不合理，在中国的金融中介中，银行大约占到９０％的份额，而在银行业中国有商业银行大约占据金融机构贷款总额的９０％。其次，经营理念过于保守，因循守旧，不思进取。金融业是特殊产业，其谨慎的经营原则对国民经济的健康发展是必要的，规避金融风险既是国家政策的要求，也是金融机构自身生存发展的要求。再次，现有贷款制度及程序与中小企业贷款不相适应。长期对中小企业贷款的忽视导致对中小企业贷款特点专门研究的缺乏，没有相应的方便中小企业贷款的程序设计，融资手续繁琐，耗时费力，融资成本高，无论资金多少，一般都要经过信用评估、企业财务分析、完成调查报告和贷款审查委员会审查等一系列手续，且办理不同规模贷款的手续大体一致，成本相差无几，这样不仅难以满足中小企业融资快捷简单的要求，而且也使其在融通资金时存在“规模不经济”的问题，抑制了中小企业的融资积极性。另外，缺乏大量专门为中小企业服务的地方性金融机构及相关的政策性银行，也是中小企业贷款难的原因之一。

非正规金融民间借贷

民间借贷作为正规金融的一种补充，顺应市场融资的需求，长期以来一直存在，并不断发展壮大。我国《商业银行法》规定，只要民间借贷的利率不超过银行同期利率的４倍，即属合法，尽管央行并不鼓励民间借贷的发展，并采取了一些措施，如利率浮动试点，个人委托贷款业务、下岗失业人员担保贷款的推行等，来抑制其发展，民间借贷仍以其优厚的吸存条件、简便的放贷手续以及良好的信誉而大受欢迎，其规模及市场需求急剧增大。据有关方面估计，我国每年约有高达３０００亿元的资金游离于国家金融监管体制之外，尽管其中不乏一些非法地下钱庄的存在，但绝大多数是在从事正常的民间借贷行为。据调查，仅南京的地下钱庄就有十几家，一年下来，经手资金可达上千万元。地下钱庄的借款人主要是那些通过银行正规渠道无法满足资金需求的个私企业，特别是创业企业，从而成为中小创业企业融资的一个重要的渠道。对于民间金融的存在，管理部门应采取积极疏导，而非简单抑堵的态度，使巨额的民间资金能在解决中小企业资金难题上发挥大作用。

融资租赁

金融租赁是一种集信贷、贸易、租赁于一体，以租赁物件的所有权与使用权相分离为特征的新型融资方式。设备使用厂家看中某种设备后，即可委托金融租赁公司出资购得，然后再以租赁的形式将设备交付企业使用。当企业在合同期内把租金还清后，最终还将拥有该设备的所有权。金融租赁自从１９５２年在美国诞生以来，作为一种融资创新，在全世界的发展规模高达每年２０％，在许多国家已经排在了仅次于银行信贷之后第二位的融资方式，特别是已成为中小企业最重要的融资方式。

在我国，金融租赁业渐被人们所认识、所利用，其作用也日益显现。一些中小企业，当年通过融资租赁方式，在创办初期使业务得到快速发展，已成长为今天的“小巨人”企业。但总体来看，我国融资租赁业还很不发达，我国中小企业通过金融租赁方式融入的资金占中小企业融资总额的比例极低。许多发展中国家和地区租赁交易额占到了ＧＤＰ的２０％左右，而目前我国的融资租赁额不到ＧＤＰ的１％，因而，利用融资租赁解决中小企业发展中的融资问题潜力极大。加入世贸组织后，租赁行业在第一时间放开，竞争日益激烈，我国如何积极应对竞争，借鉴国际经验，大力发展金融租赁，使金融租赁成为解决我国中小企业融资问题的有效途径，是当前应迫切解决的课题。

政府中小企业发展专项基金和风险投资基金

现代高新技术微型化的特点，为中小企业的技术创新提供了适当的物质技术基础，引发了中小高新技术企业的蓬勃发展。我国政府在１９９９年正式启动了用于支持科技型中小企业技术创新活动的政府专项基金———科技型中小企业创新基金，随后，各地政府纷纷建立了配套的基金，重点支持创新水平高、风险大、处于种子期、商业资本不敢或不愿介入的项目，有效缓解了科技型中小企业创业初期的资金困难。但是，由于政府专项基金有严格的支持项目范围，一般性的科技企业创业是很难得到该项资金支持的。国际经验显示，中小型高新技术企业创业融资应主要来源于风险投资，这是由高科技成果产业化内在规律以及风险投资的特点所决定的。高科技成果转化为产品阶段需要的资金巨大，依靠国家科技基金专项拨款、企业或个人的集资显得力不从心，同时，各方面风险较大，银行信贷资金也不会进入。而一旦成果成功转化为商品，收益也往往１０倍或数１０倍于原投资。风险投资由于其自身追逐高风险、获取高回报的特点而进入该阶段进行投资。由此可见，风险投资注定是高新技术企业创业的首要资金来源。我国风险投资从萌芽发展到今天，虽然取得了一定的成绩，但仍有许多因素制约着我国风险投资业的进一步发展，主要表现在：风险投资缺乏必要的法律保障和政策支持，风险资金、风险企业、专业人才、合格的投资主体、必要的中介组织以及风险资金退出渠道都很缺乏，风险投资意识淡薄等。这些问题的存在，导致我国风险投资的作用、特别是在促进中小型高科技企业创业发展的应有作用未能得到很好的发挥。因此，尽快出台相关法规政策，解除现有问题及障碍，大力发展风险投资、建立和壮大风险基金，是当务之急。

中小企业互助基金

我国中小企业发展较好的地区和城市，如上海，深圳等在建立中小企业互助基金方面都有所尝试。中小企业互助基金一般采取的是“政府支持、企业互助、金融合作”的模式，遵循“共同受益、共担风险、相互制约”的原则，实行会员制。政府投入较少部分作为启动资金，组建基金，设立章程，中小企业认可“互助基金会章程”，具备章程规定的入会条件，就可自愿入会，缴纳一定的贷款保证金后，成为会员单位，可享有相应额度的担保或贷款权利。在发生坏帐时，先将当事会员保证金抵扣，如有不足，再按比例抵扣其他会员保证金。通过建立互助基金，中小企业在承担一定的保证金的情况下，即可在需要融资时，随时得到基金放大数倍的担保或直接贷款，从而能够较好地解决融资问题。

依托大企业，加盟品牌店

在生产社会化程度较高的发达国家，相互独立的企业间的分工协作关系，也即把构成企业产品的一部分零部件的加工制造，或者与生产过程有关的劳务外包出去的现象比较常见。经济贸易的国际化，促进了国际间这种协作关系的发展，越来越多的中小企业加入到大企业的生产链条，与大企业建立起紧密的生产协作关系。台湾、新加坡等国家或地区的中小企业正是利用自身专精尖的技术，依托与国际大企业的配套零部件的加工协作关系而飞速发展。依托大企业，除了可以取得提高技术水平和管理水平、降低成本、稳定市场渠道等好处外，对于中小企业来说，还可以得到大企业的直接或间接融资支持。直接融资主要指可以较容易地获得协作大企业的信用销售、预付货款以及部分专业资产的投资。间接融资是指中小企业可以利用贸易伙伴的良好信誉较容易地获得银行贷款，商业票据贴现或保理服务的融资支持等。出具一部分资金，加盟品牌企业或品牌店，同样可以解决当前中小企业普遍面临的信用不足问题，为其借款扫除障碍。

（作者单位：南京审计学院）