唐万里：德隆不会倒

2004年4月21日，德隆系“三驾马车”存连续数天跳水跌停后，突然发量，打开跌停。

“为了lO万职工、30万农户、100万农民的利益不受侵害，我不得不出来讲话，德隆旗下的上市公司都是优质资产，我们企业没有造假。”德隆国际战略投资有限公司董事局主席唐万里在德隆几位高层的陪同下，接受《新财经》记者专访时，升场便说。

唐万里说，数月来，有人说德隆高层出逃了，等等，这是天方夜谭，谣言总是谣占。对人们所关心的德隆的前景，唐万里以及德隆高层一再表示，他们有充分的信心。“今天的股市交易刚刚结束。新疆屯河终于在巨大的买盘介入下快速反弹了，全天成交金额8．62亿元，换手率达到38．36％，这个成交量在过去的七年交易中，根本没有出现过。说明已经有大量的机构投资者看好德隆的企业发展。”

舆论击倒德隆

《新财经》，有人认为，最近几年在股市中出现股价连续跳水的股票，究其原因两种，一是，这只股票的庄家资金链出现问题；二是，上市公司基本面出现问题。德隆此次的三只直接控股的上市公司股票也是出现连续跌停，这又是什么原因造成的？

唐万里：再次重申，德隆旗下的公司都是具有优质资产的好公司，比如蜕还没有上市的德隆种业2003年的业绩已经是盈利1亿元。在上市公司巾，2003年，天山股份每股收益0．58元、湘火炬每股收益O．24元、合金股份每股收益O.18元的收益也都不错，投资者的抛售股票行为完全没有参照上市公司的发展情况。

《新财经》，您认为，是什么原因直接导致这三只号称德隆旗舰的上市公司股票出现价格大跌呢？

唐万里：直接原因就是在3月2日，有媒体题为“德隆高层出逃”刊发后，虽然，在此文中该记者只是以假设的方式，探讨“如果德隆高层出逃，德隆的企业会如何”等等，但是却再一次地将市场的目光引向德隆。任何一个消息都会吸引大批的追随者。随后，很多媒体在没有深入调查的情况下，开始报道德隆的这个问题那个问题，大家都说德隆要倒，它也就倒了。

《新财经》：舆论的压力是不是使得德隆面临空前的信用危机?

唐万里：是的，在这个信息不对称的时候，许多投资者并不了解企业发展的真实状况，往往跟随市场的舆论导向而作出投资决策。

资金链紧张?

《新财经》：据传，德隆的资金链很紧张，银行开始不给德隆贷款了?

唐万里：我们和银行的合作不是一天两天，是一个长期的合作关系。只是在3月2日一些媒体的报道后，对于德隆的相关负面报道自然引起各大银行的关注。

原本德隆在银行贷款一直可以使用信誉担保，但是由于近期市场对德隆的议论升温，银行开始对德隆贷款方式改变，由信誉担保转变为股权质押担保。德隆旗下的117家法人公司相继受到影响。

银行对我们的企业状况很了解，所以非常愿意让我们用股权质押担保。在3月2日后，德隆多家上市公司相继开始股权质押担保：3月31日，新疆德隆将其持有的湘火炬公司法人股中20520万股中的4341万股质押给中国工商银行乌鲁木齐市明德路支行，4月8日，新疆德隆将其新疆屯河的5924．016万股社会法人股质押给中国银行新疆维吾尔自治区支行；次日，新疆德隆又将其持有合金股份公司股权4363．34万股质押给中国银行新疆维吾尔自治区分行。三家公司的频繁股权质押，快速地引起市场人士的偏激反映——德隆资金链出现问题了。虽然，并没有得到相关证实，但是传言在这个经常被流言击中的地方，再次蔓延并开始引发投资者的大量抛售行为。原本是一个企业的正常融资行为，最后成为企业资金链紧张的标志。

《新财经》：德隆的资金都是从哪里来？目前的状况如何?

唐万里：德隆的资金大多数来自于国有商业银行，有一部分是从上市公司通过配股等筹集来的，目前资金状况都很健康，没有逾期未还的。只有一两笔资金正在做展期。

《新财经》：市场有传言，德隆从江浙地区高息融资，并用这部分钱来维系股价，其中的一个数据是，德隆每年维系股价的资金有8亿元左右?

唐万量我以德隆国际董事局主席的身份负责任地说，德隆的钱主要来自银行，没有从其他的民间渠道高息融资。德隆国际自身负债仅有8亿元，每年产生利润l亿～2亿元，没有必要也不会拿这些钱去做股票。德隆是做产业的，我们在产业上的资金升值程度，远远地高于在二级市场上博取差价的收益。

另外上市公司基本面发生改变，快速向好和增长导致股价上涨，这也无可厚非。湘火炬1997年我们进去的时候，总收入只有7000万元，净利润只有165万元，现在2003年总收入是103亿元，这种增值使得企业基本面发生变化，股价的上涨也是正常的。用于实业的资金在快速增长，我们怎么还会将资金放在风险高的股票市场呢?

《新财经》：目前有报道称，德隆负债几百亿元，这个数字准确吗?负债不还的事情有没有？

唐万里：德隆目前在银行的贷款中，不存在大量贷款逾期未还的现象，我们不应该低估银行的资金监控体系，我相信银行不会轻易地发放任何一笔贷款，尤其是目前在信贷员终身制的考核下，贷款的资信评级并不是轻而易举就可以办到的。我们一直在做实业，现在的目标就是行业整合。银行同样认同我们的观点才给我们贷款。

《新财经》：德隆的资产和负债目前是多少?

唐万里：德隆的总资产在合并报表后是220亿元，目前负债不超过70％。这些钱主要是上市公司贷款，都已经相继公告。德隆国际本身注册资本5亿元，负债8亿元，主要是为旗下的企业担保贷款，每年盈利l亿～2亿元，资产还是很好的。

德隆模式悖论

《新财经)》德隆目前的机构设置怎样?

唐万里：德隆的起家在新疆，新疆德隆先后通过购并，相继成为新疆屯河、合金股份、天山股份、湘火炬等上市公司的控股股东，由于德隆国际化战略的实施，新疆德隆总部搬到上海，上海成为德隆总部，新疆德隆成为其二级公司，原先新疆德隆控股的上市公司也相继划归德隆国际的门下。随后，德隆以上市公司的资本运作平台，开始进行行业的整合，主线变得非常清晰，新疆屯河和天山股份是新疆当时水泥厂竞争的两个龙头，经过德隆的整合，将二者的水泥业务统一划归一家公司——天山股份管理，腾出一个上市公司的壳装入番茄酱加工。依次类推，合金股份整合园林工具、湘火炬整合汽车配件市场等等，德隆介入的每一家上市公司必然先会看好一个行业而不仅仅是一个公司。

《新财经》：人们习惯将德隆旗下的公司统称为德隆，您怎么看待这种关系?

唐万里：首先，德隆国际只是一个控股公司，作为上市公司的大股东，我们只负责把握发展战略方向，至于上市公司的实际经营，德隆并不参与，那是一个企业行为。

《新财经》：是什么原因使得市场一直在紧盯德隆？

唐万里：德隆模式曾被经济学界多次探讨过。但是不能否认，德隆的起家和成长是在中国经济发展中特定情况下进行的，国内公司的成长有两种模式：一种是自然成长，如海尔；另一种就是通过购并成长，如德隆。德隆的成长主要靠整合利润高的行业快速崛起的。选择一个好的行业，光靠自身的资本金发展则显得较慢，德隆利用并构重组的方式，扩大了市场份额，降低了成本，做实业也是运用了资本运作的手法。德隆模式之所以引起争议，是由于德隆的发展速度过快，并且选择的多是传统行业，而且选择快速的购并手法进行行业整合。

《新财经》：德隆这次的信誉危机，目前是否已经影响到德隆旗下公司的正常业务的开展?

唐万里：没有去过新疆、亲眼看到德隆产业的人，更多的将德隆当做一个靠资本市场运作而快速发家的民营企业，而很少关注打着德隆烙印的企业会是如何经营。但是如果你面对的是成千上万的农户在新疆屯河门前排队交番茄的场面，也许这个念头会改变。目前，德隆空前的信誉危机，随时会影响到企业正常的发展和运营。4月底，按照往常的惯例，德隆将会迎来在新疆喀什大量收购农户交杏子的时间，如果到时德隆没有准时出现的话，后果会怎样?幸好，刚才电话打来了，银行已经同意给我们贷款，不会影响这次正常收购。如果没有银行支持，我们的员工就是自筹资金也要去。