新华远东完成了对中国彩电业的复审

TCL集团的评级调高至A-；长虹电器则降级至BB+ (pi)

中国首个引用国际标准评估中国企业信贷风险的合作项目－新华远东中国评级（新华远东），完成对中国彩电业的复审，并于今天宣布将TCL集团股份有限公司（TCL集团，SZ A 000100）的主体信用评级由B(pi)调升至A-；评级展望稳定。而四川长虹电器股份有限公司（长虹电器，SH A 600839）的主体信用等级则由BBB(pi)降至BB+(pi)；评级展望负面。

新华远东是次复审中国彩电业主要是针对美国商务部于2004年4月13日公布的中国彩电反倾销案终裁结果，以及中国彩电业现时面对国内激烈的竞争环境。

新华远东表示，面对美国反倾销，TCL集团所受的负面影响较长虹电器为轻，这主要是因为TCL集团在业内突出的管理和应变能力，使集团在外部环境急速变化的形势下，其彩电和移动电话两类核心产品仍能稳步增长，在国内同业处于前列的竞争地位。为了进一步加强其国际化战略，该公司早前与法国Thomson在彩电业务进行合资，又与法国移动电话商阿洱卡特合作发展电话业务，加上其生产和销售规模以及相对较多元的产品结构，对其抵御行业风险有温和的支持。反之，长虹电器对美出口的依赖性较强，所遭遇的反倾销损失也是国内主要彩电企业中最严重的，这可能对其未来的竞争地位产生一定的影响。

另一方面，尽管面对国内行业间激烈竞争，TCL集团的彩电业务发展势头良好，市场地位和竞争能力居国内同业前列。事实上，在国内彩电行业发展的过程中，一些企业往往以极低的利润率来换取市场份额的扩大，而TCL集团在实施规模扩张的过程中一直比较注重盈利能力，所以近年来TCL集团彩电业务的毛利率一直保持相对的稳定，与同行业相比也属较高水平。同时TCL集团在业务协同发展、管理、国际化和公司治理等方面持续进步，显示了其可持续发展能力，是评级考虑的重要因素。在财务方面，TCL集团盈利能力下降的趋势得以扭转，虽然未来收购兼并等资本开支较多，但通过集团和移动业务上市资金的融入能降低整体负债水平，并提高财务弹性。

反之，长虹电器的盈利能力相比其竞争对手并不突出，而经营性现金流每况愈下，债务水平偏高，资产的周转速度较慢，历年利润率一直较低，在资本市场上较难进行再融资，且公司现时尚有2亿元人民币(2,419万美元)的委托理财资金因受托方南方证券被接管而暂时冻结，可能会给公司带来损失。尽管长虹电器在国内彩电行业中仍具备较强的市场地位，但与国内主要的彩电企业TCL和康佳等相比，该公司于彩电业务的依赖程度较高，业务的单一性也削弱了其应对行业市场波动的风险。