证券设计理论评介

汪兴隆

摘要：西方经济学家从MM理论发展起来的证券设计理论是目前金融理论研究的一个热点。他们以现代分析工具如博弈论、信息经济学、委托代理理论为手段，对企业资本结构在内生性金融合约模型中对合约具体形式与主体行为进行分析，并且从完全合约发展到不完全合约分析探讨了证券设计问题。本文对70年代中期以来的基于代理成本、非对称信息和公司控制权的证券设计理论进行综述并对90年代以后证券设计理论的新进展做了介绍。最后，笔者对证券设计理论也给出了自己的看法和其借鉴意义。

关键词：金融合约；证券设计；代理成本；非对称信息；公司控制权

中图分类号：F830．91文献标识码：A文章编号：1002—2848(2003)04—0068—06