应重视对市场价格走势的研究

罗源潮　曹　英

在对经济活动的研究、管理、运作方面有一个误区，即对贯常的生产销售等经济活动都很重视，而对市场价格走向的分析和预测则重视不够，甚至认为这是价格投机者的事。随着经济全球化速度的进一步加快和市场风险的加大，这种现状和认识应当尽快改变。

不可逆转的市场化改革方向

据统计，当前在全部社会商品中，由计划决定的生产资料产品已降至不足3％，消费品由市场调节的部分已经达到近100％。白银和黄金市场已在逐步放开。财政、税收、货币政策对整个经济的调控，也在实现由原来的直接管理和调控为主向间接管理和调控为主转变，由微观管理和调控为主向宏观管理和调控为主转变。就金融改革来说，过去人民银行既是中央发行货币的银行，又是经营具体信贷业务的惟一银行。经济的运行基本是物资随着计划走，资金、信贷随着物资走，银行对经济的调节作用很小。改革开放以来，首先于1984年确立了中央银行制度，发展了多种金融机构。在此基础上，提出和制定了把专业银行逐步转变为商业银行的总体改革方向。外资也开始涉足中国金融领域。市场建设方面，不同形式和规模的同业拆借市场已在全国及主要城市建立，长期资金市场即证券市场，包括国债、企业债券和股票市场已有了较快的发展，规模在不断地扩大。参与者也由机构扩展到全国广大公众。国家对外汇的管理，由计划与市场相结合到汇率的完全并轨，进而建立了全国统一的外汇交易中心，已使企业经常项目的外汇需求，可以通过有条件的随时兑换得到满足。虽然管理层还拿不出人民币自由兑换的时间表，但自由兑换的方向已被确定。被称为金融调控三大政策法宝的法定存款准备率、再贴现率和公开市场业务，也在不同场合运用和开展，并将逐步成为整个宏观调控的重要政策工具，利率放开已势在必行。期〖CM12*2-12]货市场和外汇实盘交易市场通过试点正在逐步扩大。中国市场与世界市场接轨的步伐在加快。

随着我国市场改革的深化，市场在经济资源的配置中将发挥越来越重要的作用。它会使生产更加符合市场的需要，并通过市场竞争和机制极大地焕发企业的活力。与此同时，市场的风险会越来越大。

不可低估的市场风险与机遇

一个企业购买3000元／吨的钢材以备生产之用，半年后钢材价格由3000元／吨降至／2000元／吨，这个企业实际就亏损了1000元，或蒙受了1000元的市场风险。因为这高出的1000元支出也会增加到它的生产成本中去。而半年后购买钢材的企业却会减少1000元的成本支出，这就会使前者产品价格失去竞争力。如果钢材在半年后上涨了1000元，就会使后者产品失去竞争力。

一个企业贷款时年利率是6％，半年后利率降至3％，它与半年后贷款的企业相比，在资金成本上就要高3％。对于一笔巨额贷款来说，就是一大笔的利息负担，这些利息同样会进入企业经营的财务成本，这实际也是一种损失。相反，如果半年后利率升高到9％，同半年后贷款的企业相比，就等于获得了一笔利息收入。

一个企业在向国外借款时其本币与贷款国货币的汇率是8∶1，半年后汇率变动为10∶1，该企业在偿还外债时就要增加25％的换汇成本，也就是要蒙受程度为25％的汇率风险。

一国政府如果选择美元为主要储备货币，一年后美元兑欧元、日元等其它货币的汇价下跌20％，该国的储备资产就要缩水。因为这时用美元购买美国以外市场的同量商品，就必须花更多的美元。相反，若储备货币是其它货币，现在用同量货币通过兑换就可以在美国市场购买更多的商品。

一个企业借款时的利率是5％，还款时利率虽未变化，但市场物价上涨了10％，它用所借贷款购进的资产和原料与涨价后的相比就便宜了10％，但还款时一元钱还是按一元钱算，借贷关系约定俗成的信用性质，并不要求借款者再另外追加一个数额来补偿所还贷款的货币贬值部分。这个过程的实际结果就是企业不仅没有支付利息，而且还获得了5％的额外市场收益。如果还款时物价下降了，按同一原理推知，还款时它实际就要以更多或比以前更值钱的货币支付本息等等。在商品经济条件下，商品市场和金融市场的价格永远都是处在不停的波动之中。只要是商品经济社会，就不可能排除市场的价格波动。由商品经济演化、衍生出来的证券市场、商品期货和金融期货市场，其价格更是每时每刻都处在波动之中。这种波动并不需要以日以周以月或以年为计时单位来记录其波动程度和后果，而是当天就可以给市场参与者带来喜悦或切肤之痛。

市场有风险，同时也有机遇，就看市场参与者在风险交易中处于什么样的位置。世界黄金价格1973年以前曾经是每盎司35—38美元的官价。美元与黄金脱钩以后，美元不断贬值，黄金不断上涨，到80年代，最高曾上涨到800美元。此后又不断下跌，1999年为390美元，2000年初已为270美元左右。企业、消费者、政府在35—38美元时购买黄金或者储备黄金而不是储备美元，自然就是机遇。而在800多美元购买黄金或储备黄金而不是储备美元，自然就承担了极大的风险。这些情况说明，风险与机遇是同一枚硬币的两面。而市场参与者使自己处于一种什么样的位置，对于政府、企业、个人来说是多么的重要。在一些风险性较高的行业，市场价格风险甚至要远远大于企业内部管理方面的风险。管理方面出了问题可以补救，而市场选择的方向搞错了就很难补救。

应重视对市场价格走势的分析与研究

有些行业的企业和经营者，在我国经济资源由计划配置向市场配置的转轨中，由于客观情况的变化而使他们受惠甚至暴发，于是有些经营者就认为这是自己的能力所致，头脑被冲昏，这是最危险的。因为当你不知道自己受益的真正原因和未来还会出现什么变化的时候，仍按老一套经营甚至加码投资，将要变化的形势弄不好会使全军覆没。这样的例子现实中也是太多太多了。春秋时代的思想家老子曾说过：“祸兮，福之所倚；福兮，祸之所伏。”说的就是这种因果轮回的辨证关系。运气是存在的，有好运也有楣运，好运不可能时时处处都偏爱某一个企业。运气不过是人们对事物变化原理和方向不了解情况下的偶然得失。如果一个企业的市场行为始终都是随波逐流碰运气，可以肯定地说，它最终会输掉一切。要想处于不败之地，就必须精心了解和研究引起市场变动的原因，掌握市场运行的规律，才能有效地规避风险，使自身尽可能地处于有利的市场地位。要做到这一点，就必须大力学习市场价格变动原理方面的知识。

当然，并不是了解了市场运行原理的知识就可以把握市场。实际地把握市场，还在于运用这些知识，对市场的具体情况做有数有据的了解。如果没有这些基本的知识，各种数据和情况在我们的脑海里，就是一个无章无法、没有联系的万花筒，它只能使人眼花缭乱和晕头转向。而市场运行原理的基本知识，靠碰到问题时再去理解和研究分析就太晚了。因为对这些知识的了解和实际情况的掌握，并不是一天两天的事。这时你不仅可能会丧失机会，还可能在匆忙中做出错误的判断。因为市场风险和机会是稍纵即来、稍纵即逝，不少人在一条消息和一种新情况出现的时候，不能当即或根本就分不清它对市场的影响是利多还是利空，就是平时对引起市场变动的因素及其相互关系的原理没有掌握。而对市场来说，你没有掌握它，它必然淘汰你。只有把引起市场变动的各种因素和相互关系搞清楚了，对新出现的信号，人们的头脑才能捕捉它，对它进行加工并做出及时正确的反映。

我国企业特别是中小企业，当前对本行业市场情况的了解相对清楚，对与本行业产品成本构成相关行业情况的了解次之，而对利率、整体物价、汇率等宏观指标的市场情况的了解基本上是不知所云。为了不使市场价格信号对经济的调节变成一种必须导致企业破产局面出现的调节，必须重视对市场价格走向的研究。在这方面，人们也特别期望能见到有中国自主知识产权的价格走向分析理论。

(作者单位：陕西省社会科学院)