证券之星：标准化交易

江　平　嵇晓雄

成立时间：1997年3月

创 办 人：高利民、上海电信

业务方向：网上交易、电子商务

融资进程：第一笔风险投资在谈判当中

（资料提供：上海在线电子商务有限公司）

在证券之星”www.stockstar.com站点上，点击“网上交易”按钮，接下来出现的页面告诉你，“证券之星”与港澳证券已经联合推出了网上交易系统。你被要求下载一些软件——有一些是股市分析软件，但最重要的是“证券之星安全委托系统软件”。当下载完成以后，你填写一张“网上交易用户（登记）表单”。好了，如果你已在港澳证券开户，并且填完了这张表单，一天之后，你就可以开始在网上下单炒股了。

非常方便。而且，行情数据几乎是实时的，技术分析软件是免费的；最重要的，它是安全的——128位的加密安全委托系统是“证券之星”网上交易系统最得意之笔，它获得了国内首批CA（安全）认证——“证券之星”肯定不是国内第一家提供网上交易服务的网站，但提供的可能是最安全的交易通道之一。

网上交易开办半年来，每月申请登记人数都在翻番，目前已有近千人登记，交易总额上亿元，港澳证券也已开始从这项目中盈利。

这是“证券之星”提供的最新服务之一。这家1997年3月正式运营的专业证券金融网站提供的其他主要服务是证券信息、行情信息、股评、公告板。运营两年半以来，作为上海热线www.online.sh.cn的一部分，此网站的访问量远大于上海热线其余内容的访问量的总和。证券之星向本刊提供的日访问量数字是1700万页。它的网上社区网友俱乐部则有34万个登记用户，每天上网创作上千条。笔者7月31日进入www.stockstar.com，计数器上显示的数字是33392933——累计第33392933个访问者。

“证券之星”的轮廓，形成于高利民1994年向上海电信局递交的一纸名为“证券增值服务信息开发”的报告。

毕业于复旦数学系的高利民原本在上海地铁公司工作，做过期货，玩过股票，1994年偶然接触到互联网。“假如说当时中国有10个人在玩网的话，我就是其中之一。”高利民开玩笑说。

虽然互联网的商务化前景当时远未清晰，但高利民认为，证券市场与互联网技术交叉之处大有可为。他的思路是，网上交易的标的物越标准化，越能实现以小搏大，在上面做些简单的增值服务就能获取较大的赢利。而证券交易是最标准的交易，证券行情和交易都是标准化的东西——中国证券市场在大发展，互联网也在大发展。瞄着这个交叉点做，总有起来的时候。这就是机会所在。

高利民在向上海电信管理局提交的报告中指出，网络可以填补市场中的三个空白。第一，行情有一个死角进不去，这就是办公室，惟一的解决办法是通过电脑网络；第二是实时股评，1994年的股评和市场完全不同步；第三是有形营业部的成本高昂，搞虚拟营业部会大幅降低成本。

有这一报告作铺垫，1996年底，上海电信创建上海热线，需要发展第一批增值信息业务之一，他们想到了高利民。1997年3月，“证券之星”开通了。

“证券之星”最初是上海电信的一个工程项目，担纲者是上海电信管理局全资控股的东亚图文信息公司——一家专业提供有线电视图文信息服务的公司。高利民作为东亚图文信息公司的外聘副总经理，专门主持“证券之星”的开发。

这是一个“民办公助”的“界外脑”合作模式——高利民是界外脑的核心，提出概念，形成项目，搭建班子，带来网络开发技术；上海电信则提供资金和电信平台。

1998年10月，东亚图文公司的主体业务项目上海有线电视图文业务在多年的萎缩后宣布终止，后来公司也随之关闭。原公司“民办公助”的证券之星项目分立出来，于1999年1月成立了官民合资的上海在线电子商务有限公司，员工35人。这一回公司归属有了比较清晰的说法，上海电信下属的上海信息产业公司与高利民率技术人员创建的美宁计算机软件公司是合资的双方。

高利民不愿透露双方的股权比例。但是他披露的另外一些信息足以让人有大体上的把握：自1996年至今，在“证券之星”数千万元的总投资中，上海电信投入的硬件系统与“界外脑”们的技术及软件投入“大概是一半对一半”。

“证券之星”目前自负盈亏部分的收入主要来自于技术开发，但这不是高利民目光所投的方向。他的注意力在网上交易。这一块目前当然还没有赢利，但未来的商业模式已经看到了：“证券之星”在为券商提供综合电信服务的同时收取低廉费用、广告收入等。已经实现的网上炒股只是“证券之星”网上交易战略的第一部分，更广泛的电子交易业务在酝酿之中。

上海电信的充足资金和垄断优势与高利民等年轻人的技术开发能力以有效的股权安排相契合，证券之星从事ISP业务的技术张力迅速发挥。它搭建了一流的网上交易平台，其主系统就设在上海电信的主系统之中，位于中国互联网主干和国际出口主干，平台和网络主层面连接是100兆，远胜一般网站64K或2兆专线的连接。在此系统之上，证券之星的安全委托交易系统软件得以一展身手。

现在，高利民正忙于“做一件大事”，这也正是当前全中国网络公司正在忙的一件大事——融资。“中国一半的创业投资人我们都谈过了。前前后后一共谈了15个月，”高利民说，“目前已经有了个大致的方案。年底之前可以完成一两期的融资。”

高利民不愿谈融资的数额，但对这笔钱的投向，他已经有了设计。“这些融到的钱将是一块投在基础设施上，一块投在管理上，一块五投在市场上。”国内最顶尖的网络公司中，“新浪成功在管理团队，搜狐成功在市场的宣传上，网易有很好的技术。”高利民说，“这些事我们都要做。”

投资方是上海联创投资公司，这是中国科学院、国家计委和国家经贸委于1987年成立的科技促进经济基金委员会与上海市联合投资公司合资成立的公司；总经理是冯涛——曾因参与投资四通利方而在国内风险投资业声名鹊起；主要操作者都是原来在国外的一些风险投资公司和行业做过的人员。

基于三个理由，联创看好“证券之星”：一个很好的技术平台、一个很好的立足于证券的市场定位、一个有前瞻性的领导人。他们觉得，“高利民有可能是第一个在中国做网上证券交易的人，现在还是试点，但他已经具备了这样的条件。”