企业债

易所上市交易的企业债“11 蒙奈伦”发生实质性违约，标志着主要由国有企业发行的企业债彻底打破刚性兑付。2019年以来，随着我国各类企业融资需求的不断加大，债券市场的发展势头愈发良好，债券违约快速增长的趋势有所缓解，违约事件加快蔓延的趋势在一定程度上得到遏制，但是违约主体却从民营企业转向国有企业。2020年新冠肺炎疫情的出现对企业经营冲击较为明显，国企违约风险明显提升，市场出现波动。在当前金融一体化发展趋势下，如果国有企业出现实质性违约可能会引发债券市场的流

起步之年，也是企业债注册制改革实施一周年。公司企业债业务发展与公司战略规划相伴相生，五年风雨历程，五年砥砺奋斗。2020年3月，企业债发行注册制改革正式实施，国家发展改革委指定公司为企业债唯一受理机构和指定审核机构，中债企业债券服务中心（以下简称“企业债中心”）在公司战略引领下，立足专业定位，认真履行企业债受理、审核、存续期服务等重要职责，积极承担信用体系建设、产业基金登记和债务风险监测等关键职能，深耕战略业务，锐意改革创新，取得了令人瞩目的成果，为国家“

发行的公司债和企业债数据研究发现：声誉机制能够抑制债券信用评级膨胀， 评级机构声誉水平越高， 其出具的评级结果对债券定价的有效性越强; 债券市场违约率偏低会加剧债券信用评级膨胀; 债券市场违约率偏低会削弱声誉机制对信用评级膨胀的抑制作用， 降低评级结果对债券定价的有效性。【关键词】声誉;违约率;评级膨胀;评级质量;公司债;企业债【中图分类号】F832.5      【文献标识码】A      【文章编号】1004-0994（2020）24-0147-8一、

日益增长，发行企业债券是重要的直接融资方式，可以满足企业不同金额、不同期限的資金需求。本文基于2018年4月1日至2019年3月31日银行间市场上市且未到期的627企业债的信息，研究银行间企业债发行利率的影响因素。研究结果表明，发行主体信用评级、债项评级、发行金额、发行主体的长期偿债能力和盈利能力、发行主体的营运能力、中国的通货膨胀情况和货币供应量是企业债发行利率的主要影响因素。【关键词】 企业债 发行利率 实证分析引 言股市跌宕起伏，债市稳健发展，越来越

低等级的高收益企业债，尤其是其信用溢价和股票市场定价的基本核心因素都是经济实体的财务健康状况及盈利预期，因此，高收益企业债和股票市场行情具有一定的正相关性。高收益债券市场是培育经济增长新动能的重要市场手段，但是其信用风险较高，相应风险管理工具的不足也是近年来我国民营和小微企业融资难的重要原因之一。本文在分析我国经济周期背景下，中债高收益企业债净价指数及其信用溢价与中证500指数关联性的基础上提出：第一，应高度重视高收益企业债市场的建设和发展，提高违约风险的

程度不断加深，企业债作为资本市场上企业进行直接融资的重要工具，其在资本市场的影响力越发显现。而纵观全球资本金融市场，关于信用风险的管理日益重要，其中信用价差作为风险管理的一个重要指标，能很好的体现企业债的信用风险。目前我国企业债的发行数额不断扩大，由此带来的信用风险也相应增加，对信用风险的把控使得对我国企业债信用价差影响因素的研究十分必要。本文在基于结构化模型的基础上结合前人研究成果，主要从五个部分来深入探析企业债信用价差的影响因素。关键词：企业债；信用价

产证券化、发行企业债等方面论述省属企业子企业如何拓宽融资渠道、创新融资模式，降低对母公司的担保依赖。关键词：担保；融资性担保公司；应收账款质押；资产证券化；企业债目前，省属企业为其子企业提供了大量的贷款担保，担保压力和风险巨大，受煤炭市场下行压力影响，省属企业担保能力下降，已逐渐无法满足子公司日益增加的融资需求。为降低省属企业担保负担和资金风险，拓宽被担保子企业融资渠道，减少对母公司的融资依赖，现提出如下几种融资渠道：渠道一：成立融资性担保公司一、渠道简介

打破以来，我国企业债市场信用事件频发，不但给债券投资者造成巨额损失，使得市场信用偏好降低，而且可能进一步影响未来企业债的发行和交易。文章基于我国现行的信用违约互换的原理，设计了可以对冲企业债信用风险的方案，并针对现行的条款和机制，提出相应的改进对策。【关键词】企业债；违约；信用风险；信用违约互换【中图分类号】F832 【文献标识码】A 【文章编号】1674-0688（2018）06-0028-021 信用违约互换简介信用违约互换（Credit Defaul

完成首期6亿元企业债簿记建档工作。该笔资金将用于补充营运资金，提高企业可持续发展能力。兰州市轨道交通有限公司董事长段廷智介绍，这标志着我国西北地区城市轨道交通领域内首只企业债成功发行。日前，该公司第一期6亿元企业债簿记建档在北京中央国债登记结算有限公司顺利完成。据悉，2017年11月17日，国家发改委下发了《国家发展和改革委关于甘肃省兰州市轨道交通有限公司发行公司债券核准的批复》，经省发改委批准，兰州市轨道交通有限公司15亿元人民币、15年期限的企业债分两

公司增信已成为企业债发行增信的首要途径。2014以来，企业债发行呈现以下特点：单只企业债的发债规模越来越大；7年期企业债成为发行期限最为集中的品种；企业债融资成本逐年降低；发行区域集中度越来越高；中小券商企业债承销数量大幅增加。企业债发行规模受政策影响波动较大，通过担保公司增信的企业债比重持续增高，法人担保和抵质押增信比重则不断降低，担保公司增信已成为企业债发行增信的首要途径。企业债市场及担保增信竞争状况一、企业债市场1、企业债发行支数及规模2016年1-

论基础，对中国企业债信用利差的影响因素进行了实证研究。研究发现，结构化模型变量对企业债信用利差有显著影响，其中股票市场波动率对信用利差的影响为正，无风险利率、收益率曲线斜率和债券剩余期限对信用利差的影响为负。本文进一步研究了宏观经济变量和债券及发债主体变量对企业债信用利差的影响，发现国内生产总值和消费者价格指数与企业债信用利差呈正相关关系，股票指数和发债主体净资产收益率与企业债信用利差呈负相关关系。此外，模型的解释力随着企业债信用级别的降低而提高。【关键词

面是债市火爆，企业债供不应求，另一面却是违约风险连环引爆。10月13日，保定天威英利发公告，无法足额兑付当日到期本息合计10.57亿元债券，构成实质违约。18日，南京雨润13亿元中票又面临违约威胁，下一个违约的则可能是央企中钢集团核心子公司发行的20亿元债券。今年来，中国债市违约已有5例。经济下行，很多企业财务状况逐渐恶化。此前，对债券的安全性，投资者只关心其抵押担保情况，现在则需认真考察企业的主营业务，令债券分析更专业、更复杂。endprint

结构不断丰富，企业债券和中期票据已经成为企业中长期直接融资的常用工具。本文以企业债券和中期票据相关法律法规为依据，概述企业债券和中期票据，并对两者做出对比分析；以新疆供销投资集团公司为例进行比较和选择，提出建议。关键词：企业融资 企业债 中期票据提高企业直接融资的比重，大力发展债券市场是我国长期以来推行的政策。企业债和中期票据虽然都是企业债务融资工具的方式之一，但两者之间在发行程序、发行成本、融资利率成本、募集资金用途等方面有较大差别，企业融资中认真分析两

0089）我国企业债预期违约概率测度及其分解 ——基于2007-2013年银行间交易数据张英杰1，张良贵1，范德胜2（1.中国人民大学经济学院，北京 100872；2.北京外国语大学国际商学院，北京 100089）本文利用银行间企业债交易数据，借鉴简化模型测算得到企业债的预期违约概率走势，在此基础上构造回归模型，将企业债预期违约概率分解为评级违约概率和市场预期修正违约概率，对此进行实证分析。结果表明：宏观流动性及其结构性变化对企业债预期违约概率有重要影响；

划经济的产物“企业债”,理解我国从企业债到公司债的发展对推进我国资本市场建设有一定意义。【关键词】企业债 公司债 发展一、公司债的定义特点及分类本文所说公司债是指公司依照法定程序发行,约定在一年以上还本付息的有价证券。公司债分为普通公司债券与可转换公司债券,可转换公司债券是指发行人依照法定程序、在一定时期内依据约定条件可以转换成股份的公司债券。可转换公司债券除具有普通公司债券的一般特征外,例如需要定期偿还本金支付利息等,还有一些普通公司债券没有的特点,主要

率都在下降，而企业债的发行，让许多投资者看到了希望。2009年3月25日，福建交通集团对外发行10亿企业债，不到一个星期，所有资金全部到位。企业债的高收益，掀起了投资者购买的热潮。这也给投资者提了个醒儿：也许用企业债替代银行理财产品来填补资产配置的空白，是个不错的主意。企业债的收益如何相对国债来说，大家会对企业债有些陌生。企业债主要是由符合资格的企业以项目投资、技术革新等为目的而发行的债券，由于其存在一定的风险，所以收益率比国债高。经过大幅降息后，银行发行

方式，发行的是企业债，程序上绕的弯子会更多，而采用发行特别国债的方式，不仅在信用评级上会更好，发行也将更加顺畅。而且发行特别国债筹集资金具有低利率的优点，且税收也有优惠，这将降低外汇投资公司筹集资金的成本。事实上，多数专家认为，成立外汇投资公司的一个重要作用就是减少过剩的流动性，保证中国货币政策的独立性。尽管殊途同归，对于特别国债向谁发这一问题，专家却有不同意见。中国社科院金融所所长李扬认为，发行特别国债对于流动性将起到很强的收缩作用。从国际经验来看，根据

“跛足”状态的企业债市场将迎来发展的新机遇“要积极稳妥地发展债券市场。进一步加强市场基础性制度建设，推进债券发行制度市场化改革。”在今年的《政府工作报告》中，温家宝总理有如此表述。紧随其后，国务院对之前上报的发债企业以及额度已经正式下发批文，今年第一批企业债发债额度达992亿元。这也是监管部门批准企业债发行的最大一批额度。记者从今年初召开的全国金融工作会议上即已获悉，我国企业债与公司债发行制度将改革，公司债监管将由发改委转到证监会，发改委将专注监管大型国企

玉美[关键词]企业债；监管策略；准允制度；信息不对称[摘要]应如何对中国企业债市场进行监管，至今仍是困扰理论界和政府管理部门的一大难题。发达国家的企业债就是公司债，其监管归属于资本市场，而我国的企业债不完全等同于公司债，其中有相当一部分是由国有企业或政府主办单位发行的。因此，对中国企业债市场进行监管，既要借鉴国外成功的经验，又必须结合我国的国情，并要考虑到WTO承诺兑现后金融改革开放的需要。[中图分类号]F830．9[文献标识码]A[文章编号]1003—8