关于风险投资对企业发展的影响分析

摘 要：随着企业的发展，风险投资不仅可以为企业提供大量资金，而且可以为企业创造大量的扩张资金，可以拓展企业的销售渠道，重新建立企业组织管理制度等。基于此，本文阐述了风险投资的相关概念及理论，分析了风险投资对企业发展的作用以及不同背景风险投资的影响，探究当前面临的困境，并提出了风险投资促进企业发展的途径，以期为该领域的后续研究提供参考。

关键词：风险投资；企业发展；影响

伴随着市场经济的不断发展和完善，中国的风险投资市场已经逐渐形成，除了国家提供的资金之外，还有一些民营企业以及国外的风险投资企业都在积极寻求在中国的投资机遇。目前，对风险投资的研究比较完善，涵盖了风险投资从管理到退出的各个环节，而忽略了风险投资对被投企业成长的作用和影响。因此，本文围绕风险投资对企业发展的影响进行分析，具有一定的现实意义。

一、相关概念介绍

第一，公募基金。公募基金是一种面向社会公众，通过向社会公众发行收益证书，以筹集资金代其进行理财的一种投资组合。在国内，所有的公募基金均为证券投资基金，最显著的特征就是能够进行公开发行，而这些投资对象主要集中在上市企业的股票和债券以及其衍生产品上。

第二，私募基金。私募基金是一种通过非公开发行形式将资金筹集到符合条件的投资人的一种投资基金，是为投资行为而设立的企业、合伙企业、契约型基金、信托、资管计划等，既可以是股权基金，也可以是股票基金。

第三，私募股权基金。创业投资基金：通过对新创企业股权投资，使被投资的初创企业在发展到成熟或者比较成熟的时候，通过上市、并购或管理层收购等形式，将其股份进行出售，从而实现资产升值。并购投资基金：主要用于对目标企业实施兼并和收购的一种资金，以购买该企业的股份取得对该企业的控制权，随后对该企业进行一些改组和重整，将其持股一段时间之后才进行出售。

第四，VC和PE。VC指的是风险投资，PE指的是私募股权。VC通常只在创业阶段或成长阶段进行投资，通常不会参与改制和重组等活动。PE通常在企业成长的晚期或者是成熟阶段进行投资，主要是参与企业的管理，参与企业的改制和重组。美国PE概念：并购上市或非上市企业，运用杠杆作用。中国PE概念与发展：后期投资，与资金运营相结合。有限合伙企业：以有限合伙方式成立的一种基金，其合伙人包括普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）两种类型。普通合伙人是指有较强的投资观念的个人或者机构，具备无限连带赔偿责任，并对企业进行全面的管理。根据合伙合同，有限合伙人是企业的主要投资对象，根据合伙合同享有合伙企业的利益，通常不会参与直接管理。

二、风险投资相关理论

第一，信息不对称理论。在同一个市场中，各类经济活动的开展常常具备高度不确定性，会出现相应的变化，经济主体对信息数据的获取会呈现不同程度的差别，即为信息不对称。在新股发行过程中，各个关注主体对上市价格的理解并不一致，作为发行的内幕人，企业的管理层和股东以及发行人，都是处于信息占优的群体。而其他外来投资人则不知道该企业的详细情况，处于不利的地位。在信息不对称程度越高的情况下，上市企业为了吸引更多投资人，必须通过增加IPO时的抑价率吸引投资者，在信息不对称程度较低的情况下，IPO折价率并不高。

第二，认证效应理论。该理论将风险投资作为一种中间商，能够为所投资的企业起到担保的角色，同时也为外部世界传递企业的消息，有效避免了信息不对称带来的风险。在资金市场中，新出现的企业如果能够有专业风投机构出资和监督，那么该企业的资质就会有保证，在投资者看来，这类企业便是可靠的。风投机构在监督投资企业的过程中，会在一定程度上介入企业管理中，这也会使企业未来发展情况预测的准确性出现偏差。

第三，监督筛选理论。风险投资机构通常指是有一定资历的专业投资机构，在对一家企业进行投资的时候，通常会通过非常严谨的审核流程进行审核。而最后合格的被投资企业，往往都是成长空间大、绩效好的企业。另外，风投机构在投入资金以后，也会提供给企业各种具有实践意义的附加价值，这对企业的成长与管理都是非常有益的。因此，一般投资者普遍相信具有风险投资的上市企业将会具有更好的发展前景和市场价值，并且其IPO时的价格偏差也会更低。

第四，逐名效应假说。比较年轻的风险投资机构希望能够迅速收回资金，让机构能够顺利地运转起来，而最高效的方式就是让被投企业尽快上市，获取资金与收益，并且能够增强自身业绩，帮助提升风险投资机构的信誉，推动该企业的发展。但这些风投机构为了自身获得更大的利润而将企业推动上市，之后又为了避免产生的风险而选择退出。所以，在初期并没有多少风险投资机构有急于让被投企业IPO的希冀，但这种做法仅是从风投机构的角度考虑，会伤害到被投企业的利润，从而阻碍了企业的科技创新，也会阻碍企业健康发展，同时也会导致上市时的发行价格偏低。

三、风险投资对企业发展的作用

20世纪后半叶，美国因其“新经济”的崛起而再次成为世界领袖。这使美国得以在国际舞台上站稳脚跟，从而推进了全球经济一体化和国际贸易的发展。与此同时，风险投资给予了美国经济高速增长重要助力。众多新兴企业，如英特尔、微软、思科等，都从风险投资中受益。在新时代发展过程中，企业创业阶段需要投入大量资金、人力和精力，与此同时却面临入不敷出的高风险局面，甚至还可能直接破产。这使现有资金市场很难为创业企业提供稳定的资金，企业也由此不得不考虑其他融资途径。在这个时候，风险投资出现了。

风险投资属于中长期战略性投资，其投资目标不是为了获取短期盈利，而是为了在成长期结束后通过股份转让获取较高收益，通常为3～7年。在这段时间里，一些好的项目也会获得更多资金，所以这也是人们所熟知的“耐心的资本”。对普通企业来说，融资难题是制约其发展的重要因素。如果不能很好地解决这些问题，就会失去最好的发展机会。而风险投资可以很好地缓解企业的融资难题，扩大融资渠道，帮助企业渡过难关。在市场经济中，风险越大，收益就越大，企业要扩大规模，就必须冒很大的风险。但是，由于传统的银行贷款存在较大的风险，风险投资往往会引进权益性资本，企业发展的好坏往往通过股权资本的增值来体现。股价是投资人对将来收入的一种直接反映，其预期收益无上限，从而为管理者提供了广泛的利润空间，并能很好地克服风险与收益之间的不对称问题。

另外，风险投资还能间接促进企业管理发展。在进行投资时，投资人会从多个角度考量某一项内容的投入和产出，特别是高回报项目，必定会优先考量。在这个领域以外，一定会发掘出一些新的机遇，这就要求管理者具备优良的品质。投资人在投资完企业以后，必然会对企业的管理进行监督。而专业的投资公司根据自身的具体状况，在建立企业管理体制和激励机制方面，会提出多种行之有效的方法和战略，所以对风险投资机构的监督能够间接提高企业的治理能力。

四、我国风险投资的发展

进入21世纪以后，随着风险投资对科学技术的推动作用越来越大，西方高技术工业也进入了快速发展时期。在高科技行业，若不加快速度，我国与先进国家的距离将越来越大。风险投资行业的发展，推动高科技行业的发展，除了要依靠政府的宏观调控，更要从微观层面保证企业的管理效率。经过几年的探索，中国的风险投资队伍已经日益壮大，在高新技术产业发展中发挥着重要作用，并使其获得了巨大成功。可以说，中国风险投资业的发展呈现出一种稳定的态势，具体体现在：第一，风险投资对高科技企业的发展起到了促进作用；第二，风险投资对我国企业的融资困难问题进行了解决；第三，民间资本进入风险投资业的渠道增多；第四，风险投资制度不断改进。目前，风险投资制度总体上运行状况较好，不少企业已经在摸索出符合自己特色的管理方式，不断提升队伍的综合素质。

五、不同背景风险投资对企业发展的影响区别

1.政府背景风险投资机构

在风险投资业的早期阶段，为了贯彻落实国家产业政策和完成国家工业发展计划，通常都会对风险投资业提供很好的扶持，特别是风险投资业发展比较落后的国家，往往以国有资金为第一批融资对象。而在中国，风险投资的初始投入也大都来自政府，在一定程度上促进了风险投资的发展。通常情况下，风险投资中，对政府的参与主要以三种形式为主，即政府补贴、信贷支持、股权投资。风险投资选择的企业是具有极好发展前景和潜力的企业，同时也更加关注拥有高新技术的企业。这部分企业的初始创业阶段，都面临较为困难的发展局势，因此，在资金和管理方面，风险资金机构能够为其提供更多资金和管理方面的帮助，从而促进行业内同类企业产品与技术创新。因此，在风险投资这个行业刚开始的时候，一开始投入的大部分都是由政府出资，他们并不想抢占市场优势，只是想要达到国家支持高科技企业发展的目标。因此，国家在加入风险投资的过程中肩负着一定的责任，通过国家直接投入，然后主动将各种形式的资金引入，提高风险投资的有效供应，为新兴行业中创新型企业的发展提供支持。

在政府背景下的风险投资机构，基本上都是按照国家部门或者国有企业的制度进行管理，有多种职务，并且许多高级管理人员都是国家任命的，都是有一定行政地位的公务员，至于投资业务就交给其他的投资机构来处理了。一方面，为了避免国家财产损失，国家不愿赋予资金管理人员太多的权力，也不愿给资金管理人员太多市场动力。另一方面，由于国家的政策取向，或是自身任职期间的近期收益，这些资金管理人员往往会采用比较稳健的投资战略。

通常拥有政府支持的风险投资机构都是由各级政府出资成立，这种风险投资机构在成立之初，都是为了执行国家政策，进行市场指导，将资金投向了前期发展中的政府支持型企业，以此填补市场机制的缺陷。在进行投资时，并没有将投资收益的最大化放在首位，而更多地关注其他政策因素，因此在对企业的监管和筛选功能方面可能并不是很明确。

2.外资背景风险投资机构

外资背景的风险投资机构往往借助境外资金市场的活力，借助其强大的融资实力、丰富的经验等独特资源，对我国优质、有潜力的高科技项目进行投入。就资金储备而言，此类风险投资机构一般具有更广阔的国际化融资渠道，并享有地方政府税收减免等方面的优待。在具体的产业领域内，外资背景的风险投资机构主要关注的是具有国际竞争力的网络、通信等产业，其产业发展速度快。发展态势良好，且能与世界资金市场相适应。以高收益、高科技水平为目标的外资背景风险投资机构，着眼于世界范围内最有潜力的创业公司。从整体上看，外资背景风险投资机构更重视境外的经营、管理以及资源配置。在创业初期，大多数被投企业都会受到风险投资机构的监督，他们对企业的发展进程也很关心，经常根据不同发展时期的需要制定投资战略，以保证投入有效。与此同时，外资背景风险投资机构也对企业的兼并重组感兴趣，投入大量资金，在一两年时间之内，将企业推入市场之中。外资背景风险投资机构吸纳了很多投资专家，借助投资专家丰富的管理经验提升管理工作水平，进一步强化对企业运用发展的监督效果。外资背景风险投资机构的资金储备丰富，具有良好的海外发展经验，在国际关系背景、投资经验等方面的实力非常足，并且在该企业的内部也有比较成熟、健全的机制体系。这样就可以让风险投资在对被投企业的挑选以及对企业的管理中，更具有专业性，从而在监管的过程中起到更大作用。

3.私人背景风险投资机构

伴随着创业板市场的蓬勃发展，私人背景风险投资机构的数量也在不断增加。这种类型的机构通常都是小型的，通常会将资金投入到被投企业的早期阶段，这样做会有更高的风险，也会有更高的回报。私人背景风险投资机构进入风险投资市场，也是出于追求资金增值的考虑，这一点和进入其他市场的目标是一致的。之所以会投资高科技行业，完全是出于对高科技行业的信心，而不是为了落实国家产业政策。私人背景风险投资机构的资金来源，除民间集资外，还有相当大一部分来自合作伙伴的自身资金。因此，风险投资家具有较强的资金保值和增值动力，并将对其随后的监督与投资决策产生一定的影响。

私人背景风投机构相比其他的风投机构来说，往往面临着更多的风险，因此在投资之后会更加主动、更加密切地关注企业的发展动态，保障自己的资金效益。通常情况下，私人背景风投机构有着更多多元化的资金渠道，他们既要保证自己的利益，也需要通过分散资金渠道的方式来减少风险，在选择项目时也会以成熟项目为主，或者以高收益为条件选择可能存在高风险的项目。而在混合型风险投资机构中，因其参与主体众多，能够从多个视角来甄别并参与到被投企业管理中来，其效应将更加明显。

六、企业发展风险投资面临的困境

首先，在上市的时候，企业要采取股份有限公司的结构，并且要有比较健全的管理体系。除此之外，对企业的注册资金、利润等，还必须有一定的监督措施。而企业要想在风险投资的竞争中脱颖而出，无疑非常困难。其次，企业缺乏足够的资金，实力也有限。企业风险投资是一种市场化的活动，然而在一些企业资金实力最弱的情况下，在后期会产生最少的供给能力，产生了很多问题。首先是投资力度不够，在越来越多的市场竞争中很难建立高效的资金流通链，很可能会被淘汰出局。再次，因为实力限制，企业不能组成自己的投资组合，在面对风险时也不能进行资金流转和撤出。最后，缺乏充足的资金进行高风险、高收益的投资，因而不能成为企业发展的先导。

七、针对风险投资促进企业发展的途径

1.建立健全风险投资市场体系

在风险投资的发展过程中，应构建完善的风险投资制度和多样化的市场机制。在发达国家，普通风险投资资金来源于各种大型企业和个体，如个体税收、退休金等，这些企业在发展的同时也逐渐发展出了自己独特的多样化风险投资制度。而我国需要以风险投资管理企业为依托，以风险投资市场为中心，带动风险投资产业链发展。另外，在国家增加投入的同时，也要积极推动银行、大企业等介入到风险投资中，并积极组建风险投资管理企业。从风险防范角度来看，建立专门的产权交易场所能够减少风险，为企业的投资和发展提供保障。

2.加快风险投资专业人才培养

金融业要想快速发展壮大，重点在于人才，这就需要金融业在人才方面下更大的功夫。因为风险投资要求投资人对风险进行更多主观认识和识别，所以要加强对风险投资的认识，提高风险投资抵御风险的能力。正是由于上述原因，急需大量专门人才满足市场经济需求，同时也要不断地在工作中培养他们敢冒风险、不断开拓的精神。此外，企业还应加强对风险投资的专业培养，加强风险投资教育的综合性，为风险投资的持续教育提供便利。以往，一些企业把培养目标设定得过于狭隘，在培训中采取的方式也比较简单。为此，在培养过程中，要把市场经济的情况和企业本身情况进行结合，从而能够帮助企业培养更加专业的风险投资人才。

3.强化政府支持风险投资力度

从中国的情况来看，应该拓宽投资途径，使国家有步骤地把支持企业创新技术资金转变成风险投资的股本，再由风险投资主体有选择地对企业进行实际的投资。在此过程中，由财政资金出资，既要确定出资的方法和管理方法，又要做好对该项目投资的评价。此外，要加大对投资部分的监督，并进行经常性的随机检查，制定科学、标准的评价体系和监督体系，为我国资金管理主体的管理决策提供科学依据。

4.有效优化拓宽资金来源渠道

企业应积极主动向商业银行申请风险信贷，并与之形成良好的协作关系。此外，也能扩大对公众的持股比例，寻找高效的投资场所。既能将私人资金引入到风险投资项目中，又能将外资投入引入到风险投资中，在引入外资投入的过程中，要对引资时机、风险与利益等做出科学、合理的衡量和评价。政府可以对企业的权益进行保障，对其给予某种程度的援助，在法律规定的范围内，为其提供多种途径扩大融资渠道，为企业提供一个健康的发展环境。

5.完善风险投资运作退出机制

风险资本的退出方式对风险投资的成败起着至关重要的作用，风险投资具有高收益和高回报的特点，通过企业合并、公开上市和清算等方式，可以确保风险资本的顺利退出，从而使其具有良好的价值。这种退出方式可以在风险投资的各个环节中起到高效效果，投资人对企业进行投资，首先要确定投资的可行性，然后再募集足够的社会资金，使风险投资机构能够顺利运作。

6.加大监管风险投资机构力度

在国外，政府几乎不参与风险投资的运营，基本上都是以市场为导向。国际金融风暴给我们的启示是，必须加强对金融体系的监督。国家可以参考有关的管理办法，对风险投资产业的从业者进行资质审查和评价，对造假的恶劣现象要予以严厉处罚，从而使风险投资机构的内部激励和约束机制与所投资企业的利益统一，使风险投资产业的自律得到进一步强化，避免违法行为出现。

7.优化把握风险投资注意事项

第一，要引入最适合的风险投资。企业在引入风险投资时，既要考虑自身发展的基础条件，也要充分认识引入的风险投资的具体情况。有需求的企业不能“饥不择食”，要根据企业的现实和发展现状挑选适合自己的风险投资。因此，企业不仅要对风投企业的成功投资进行研究，还要对风投企业的工作经验进行分析。只有如此，风险投资机构的选择才能够更具科学性和合理性，才能够保证企业的发展。第二，要选择合理的投资时机。企业在寻求风险投资的过程中，需要充分了解自身当前的发展状况以及面临的问题，明确企业当前处于哪个发展阶段，以及需要哪种及什么程度的投资，在合适的时机引入风险投资，避免出现更多问题。如果风险投资过早，那么企业就会出现股份分散的问题，不利于企业发展。而如果投资过晚，企业又会面临风投机构不想再投资的情况。一般来讲，在企业创业之后会出现快速发展的阶段，在这一阶段，企业的资金大量流出，为了支持各方面的运转，就需要风投机构进行投资，而风投机构也会在这个时候给出更好的估值。第三，对风险投资的寻求需要选择合理渠道。在需要风险投资的时候，企业可以寻求相关部门的帮助。同时，也需要对中介机构进行考察，选择实力雄厚、成功率较高的中介机构递交创业计划书，主动接触相关风投机构，寻找最适合自己的一方。此外，还可以利用人脉资源，与风投企业建立良好的合作关系，并主动寻求风投帮助。若能从这些合适的渠道中找到适合自己的风险投资，就可以对企业的发展形成促进作用。

八、结语

通过文章的分析和研究可以得知，风险投资可以为企业提供大量资金，而且可以为企业创造大量扩张资金，拓展企业的销售渠道，重新建立企业的组织管理制度，并促进企业进一步发展。基于此，本文从多个方面展开分析，围绕风险投资与企业发展的相关内容进行探究，希望能够提供一定的参考价值。

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