民营影视企业高质量发展的探索

【摘要】光线传媒是近年来业绩最为亮眼的影视上市企业，股息率在影视上市企业中排名第一。本文拟分析光线传媒的发展历程，以及经营过程中的亮点和不足，并据此提出未来发展的对策，以期为相关影视企业的高质量发展提供参考与借鉴。

【关键词】光线传媒 影视上市企业 发展对策

电影高质量发展，需要拥有产业链齐全的高质量企业[1]。根据公开披露的财务报告，北京光线传媒股份有限公司（简称“光线传媒”）的业绩在影视上市公司中最为亮眼。2023年，光线传媒的归母净利润达到4. 178亿元，同比增长158. 62%。而在2024年一季度，该公司的净利润达到4. 246亿元，超过2023年全年的净利润，同比增长达到248. 01%[2]。从上市公司的盈利水平来看，光线传媒在影视行业18家上市公司中以0. 74%的股息率排名第一，股利支付率和派现融资比分别达到48. 82%和58. 45%，在所有民营影视公司中排名第一。作为一家有一定年限的影视公司，同时也是影视行业的重要企业，光线传媒的发展折射出整个电影产业的发展状况。因此，本文拟以光线传媒为例，深入分析它的发展历程，以及经营过程中的亮点和不足，并据此提出未来发展的对策，以期为相关影视企业的高质量发展提供参考与借鉴。

一、光线传媒的基本情况

光线传媒于1998年创立， 2011年8月3日在深交所创业板上市，是继华谊兄弟、华策影视之后第三家在中国内地上市的影视公司。

（一）发展历程

1998年，光线传媒创办节目《中国娱乐报道》，使光线成为国内较早的电视节目制作公司，并建立了覆盖全国的地面电视节目联播网。至2016年，光线传媒曾推出过《娱乐现场》《音乐风云榜》《影视风云榜》《最佳现场》《大牌生日会》等节目，连续多年举办《音乐风云榜颁奖典礼》《娱乐大典》《国剧盛典》等行业知名颁奖礼等大型活动，承制《激情唱响》《是真的吗》《天才童声》《中国正在听》等央视、卫视节目[3]。

2003年，光线传媒投资拍摄了中国第一部古装情景喜剧《清明下河图》。2006年，光线传媒发行第一部电影《伤城》。此后，光线传媒的主营业务开始转型，从电视节目制作转向影视拍摄发行。2008年，光线传媒发行电影《蝴蝶飞》《深海寻人》《证人》《大搜查》等。2009年，发行电视剧《祸福相依》，电影《家有喜事》《亲密》《阿童木》《斗牛》等。2010年至2015年，制作发行《人在囧途之泰囧》《厨子戏子痞子》《港囧》等电影。

2015年，光线传媒成立霍尔果斯彩条屋影业有限公司，并收购20多家动漫公司。2016年，由光线传媒主投的动画电影《大鱼海棠》上映，拉开了光线传媒进军动画电影的序幕。此后，光线传媒制作了《哪吒之魔童降世》《姜子牙》等一系列精品动画电影。在获得大量前期回报后，光线传媒继续向动漫产业进军，成为国漫制作的领军企业。

纵观其20余年的发展历程，光线传媒从一个以电视节目制作为主的企业，获得良好口碑和盈利，并凭借着在娱乐内容方面深耕多年的经验，成功转型成了一家以精品影视剧内容制作为主的上市公司。

（二）主营业务

根据光线传媒2023年度报告， 2023年1月1日至2023年12月31日，公司从事的主要业务以影视项目的投资、制作、发行为主，主要产品为满足大众精神文化需求的影视作品及相关衍生内容。

业务板块包括影视业务板块、动漫业务板块、内容关联业务板块和产业投资板块。其中，影视业务板块主要以电影和电视剧（网剧）制作为主，是光线传媒的核心竞争力，是扩展拉动其他板块的业务抓手。

动漫业务板块主要包括动画影视及动漫题材的真人影视制作，是光线传媒未来发展最有潜力的部分，也是业务的核心增长极。

内容关联板块主要包括艺人经纪、音乐、文学、实境娱乐等，包含内容的衍生物，是光线传媒孕育并促进其他业务板块，联结核心影视制作的体现。

产业投资板块主要包括公司对其他公司的实体股权投资，是光线传媒布局内容生产全产业链、扩大业务范围、丰富内容产品来源的保障。

光线传媒的四大业务板块布局良好，具有发展潜力。

（三）资产状况

根据光线传媒的公开财务报告，公司近年来的业绩呈现出增长态势。

营业收入方面： 2022年，光线传媒实现营业总收入7. 55亿元，同比下降35. 35%；归母净利润亏损7. 13亿元[4]。2023年，光线传媒营业总收入为15. 45亿元，营业净利润为4. 19亿元，其中，光线传媒母公司营业净利润为4. 93亿元。2023年，营收为2022年的159. 33%，净利润为2022年的248. 01%，终结前一年的亏损态势[5]。

资产方面： 2023年1月1日，光线传媒母公司资产总计78. 32亿元，其中，流动资产合计7. 91亿元，占总资产的10%左右，非流动资产合计70. 41亿元，占总资产的90%左右，流动负债合计6. 16亿元，非流动负债合计0. 79亿元，负债总计6. 96亿元，占总资产的8. 88%。而到2023年12月31日，光线传媒母公司资产总计83. 03亿元，其中，流动资产合计13. 91亿元，占总资产的16. 7%左右，非流动资产合计69. 11亿元，占总资产的83. 3%左右，流动负债合计5. 97亿元，非流动负债合计0. 93亿元，负债合计6. 90亿元，占总资产的8. 31%。

证券价格方面： 2022年，光线传媒每一股的市场均价大概在8. 65元左右。2023年，光线传媒每一股的市场均价大概在8. 04元左右。截至2024年5月6日，光线传媒在2024年的每一股市场价格大概在9. 74元左右。根据周k线，可以发现光线传媒的股票市值在2022年到2023年一直8. 40元上下波动，在2024年2月8日至2024年3月29日出现了大的拉升，每股市场均价从6. 50元上涨到10. 66元左右，七周内涨幅达到了39. 02%。

总体来看，光线传媒的营业收入高速增长，资产负债程度良好，受到资本市场投资者广泛看好。

二、光线传媒的发展亮点

充分利用公司前期业务在娱乐板块的已有资源优势，较早布局动画产业，实行垂直一体化战略，打造“泛娱乐”产业价值链，是光线传媒能够高速发展，保持行业领先地位的关键因素。

（一）坚持内容为王，打造影视精品

光线传媒奉行内容为王的宗旨，公司成立初期，每天都在进行着电视内容工业化的流水线生产，在娱乐资讯领域坚持质量至上的原则，坚信所做的节目只有在市场上名列前茅才能被保留下来。这样的理念也传导至其后来制作的影视剧中。2014—2020年光线传媒出品的电影票房占国内电影总票房七年平均值约为24%，处于业内领先水平。

光线传媒制作并出品了一系列知名影视作品，包括《人再囧途之泰囧》《港囧》《疯狂的外星人》等喜剧片，以及《误杀》《误杀2》《人潮汹涌》《狙击手》《满江红》《坚如磐石》《第二十条》等。其中，《人在囧途之泰囧》是我国第一部国内票房超过十亿元的华语电影。近年来由张艺谋导演、光线出品的几部作品都取得了不错的票房成绩，也赢得较好的观众口碑。

（二）布局动画产业，推出优质国漫

光线传媒从2013年开始布局动画领域， 2015年成立了霍尔果斯彩条屋影业有限公司。该公司投资了十月文化、彼岸天、全擎娱乐、可可豆动画、玄机科技等动画团队，这些团队横跨三维动画、二维动画、漫画、游戏、国外版权等。

2016年，光线传媒发行国漫《大鱼海棠》，凭借出色的视觉效果和充满国风的画面、剧情，收获了较高口碑。2019年，由光线传媒主投，饺子执导的动画电影《哪吒之魔童降世》上映，收获票房50. 35亿元，成为继《战狼2》后第二部票房突破50亿大关的国产电影。2020年，光线传媒发行动画电影《姜子牙》，收获16亿元票房。这几部动画电影，都是“国风动画”，在剧情、画面制作等方面，融入了中国元素，都获得了较好的回报。可以看出，光线传媒对动画电影产业提前布局，使其在国产动漫电影制作上取得先发优势，借助庞大的产业资源，光线传媒推出了一系列优质的动画电影。

（三）延长价值链条，形成产业合力

电影产业包括电影创作、电影制作、发行、营销、放映等环节。光线传媒在创作发行、营销放映、艺人经纪、影视基地等方面都有布局，正在努力延长价值链条，形成产业合力。

在创作发行方面，光线传媒除成立霍尔果斯彩条屋影业有限公司，还成立了青春光线影业、小森林影业、五光十色影业、光线动画影业等公司。彩条屋制作发行了《大鱼海棠》《大护法》《昨日青空》等多部动画电影，并引入发行了多部外国动画作品，包括《千与千寻》《你的名字》《天气之子》等。

在营销放映方面，光线传媒一向注重公司的品牌营销和品牌策略，认为只有把品牌打响，旗下的其他产品才会更容易被观众和市场接受。基于这样的认识， 2016年5月，光线传媒与控股股东上海光线投资控股有限公司共同投资天津猫眼文化传媒有限公司，使用自有资金以及持有股份换取猫眼电影股权。通过这次交易，光线传媒和光线控股获得57. 4%的猫眼股权。近年来虽然持股比例有所下降，但光线传媒依然是猫眼电影的控股股东。通过猫眼电影，光线传媒可以快速、精确地观测市场的热门电影，把握观众对于电影题材的偏好，进而指导光线传媒未来的电影制作项目导向，迎合并预测市场情绪。

在艺人经纪、编剧导演经纪等方面，光线传媒持续发力。公司已签约任敏、丁禹兮、章若楠、孙千等20余位青年演员，夏日入侵企画、张郁梓等乐队歌手、音乐创作人， 70余位编剧导演，为夯实影视业务优势地位持续努力。

在影视基地建设方面，光线传媒也有拓展。近年来，光线传媒与相关机构合作，在江苏扬州建设影视基地，总建筑面积近38万平方米，规划建设十大组团式摄影棚共41座，建设超大摄影棚28座。在建的一期19个影棚中， 5号影棚单棚面积近1万平方米，属于超宽、超高、超大的摄影棚，是扬州影视基地的标志性影棚之一[6]。包括影视基地在内的衍生品板块虽然现在无法与光线传媒的其他业务板块的市场体量相比，但仍然很有发展潜力。

三、光线传媒面临的问题

经过二十余年的发展，光线传媒从无到有，从小到大，构建了国内极具竞争力和影响力的影视产业生态链，已成为中国具有标本价值的民营影视企业。而在这个过程中，光线传媒也面临着一些无法回避的问题。

（一）影视行业加速发展下同类竞争加剧

自2023年中国经济社会逐步恢复常态化运转以来，我国电影市场强势复苏，主要的电影企业实现扭亏为盈，对光线传媒产生较大的竞争压力。回望光线传媒上市之时，国内的影视上市企业只有寥寥数家，而当前影视上市企业已有20余家，其中不乏中国电影、上海电影、万达电影、横店影视、华策影视等佼佼者。光线传媒要想在激烈的市场竞争中胜出，必须具备较强的盈利能力、营运能力、成长能力和清偿能力。

（二）动画电影制作的产能供应短缺

2023年6月8日，北京光线传媒股份有限公司董事长王长田在SHO未来·海上论坛———2023“影视+”产业大会上表示， AI技术与内容创作结合将为影视行业带来重大变化。动画电影是光线传媒的重要发展板块，但是目前受制于动画制作的产能问题，无法快速捕捉市场对于国产电影的需求，导致动画电影制作周期长，资金周转率低，资金款额回账慢[7]。其中，动画电影产能主要与动画画面制作有关，人力成本和规模是主要制约因素。

（三）文化产品消费需求具有不确定性

电影作为一种文化产品，观众的需求具有不确定性。要想把握市场未来需求，影视企业的产品制作方向既要以当下市场热门影视作品为基础，选定题材和大方向，也要考虑到未来观众对影视文化产品需求的变化。这就对企业的市场预测能力提出了高要求。以光线传媒制作的动画电影《姜子牙》为例，在《哪吒之魔童降世》取得超50亿元的电影票房时，光线传媒以《哪吒之魔童降世》为蓝本预测市场对未来电影的需求，制作了《姜子牙》。但是《姜子牙》并没有达到预期，票房只有16亿元，豆瓣评分只有6. 6分，在票房和口碑方面都没有成功。如果类似的案例太多，必然影响影视企业的生存发展。

四、光线传媒的未来发展战略

今年第一季度，国内电影票房达到163亿元，较北美地区仍具有明显优势，再度领跑全球市场[8]，这在一定程度上印证了此前普华永道的判断：从2023年之后，中国国内电影市场票房将稳定地超过美国。可以预见，未来几年，影视企业还有很大的发展空间，光线传媒需要把握好这个机遇，从以下方面不断提升，满足观众不断增长的观影需求。

（一）利用资本市场，降低成本和风险

2024年4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（下简称“国九条”）[9]。国九条强调“金融是‘国之重器’，在中国式现代化建设全局中发挥着重要作用。要牢固树立正确经营观、业绩观和风险观，平衡好功能性与营利性的关系，坚持功能性是第一位的。”可以预见，未来的中国资本市场将会积极发挥金融的功能属性，助力实体经济。在这一大背景下，光线传媒应当更加充分的利用资本市场，进行项目融资，保障影视项目发展。同时，扩展已有的产业投资业务，协调好公司实体业务和金融业务的结构，投资与该公司价值链相关的企业，并利用金融市场获得财产性收入，助力公司整体营业增长。

（二）发展新质生产力，提高生产效能

新质生产力是支撑我国走向社会主义现代化强国的重要支柱。近年来， AIGC高速发展，已经有了作为社会生产力的基础。今年4月份，“AI+文体传媒”概念在证券交易市场上频繁出现，成为热门板块，相关的股票如“电广传媒”“中视传媒”等股价均大幅上涨。可见，资本市场非常看好未来的“AI+文体传媒”结合模式。作为产业头部企业，光线传媒应当将新质生产力与动画、电影生产紧密结合起来，通过AIGC加快动画画面制作速度，提高动画产能。同时，积极探索新技术在泛影视产业中的运用，形成产业发展新模式，努力挖掘行业增长极。

（三）聚焦优质内容，努力做到口碑和票房双丰收

光线传媒在今年春节档推出聚焦于“正当防卫”这一法律议题的电影《第二十条》，以其精良的制作和深刻的内涵，得到社会广泛关注，实现了口碑与票房的双丰收。今年十四届全国人大二次会议期间，在最高人民检察院工作报告和最高人民法院工作报告中均提到了“法不能向不法让步”和《刑法》“第二十条”的正当防卫条款。由此可见，《第二十条》的社会价值得到了极大的认可和肯定。光线传媒有必要继续探索、创作更多类型的电影，在保障项目丰富供给的基础上，提升单片的收入体量，特别是在头部影片领域，持续加大投入和开发力度，力求制作出更多具有高艺术价值和市场影响力的精品力作，提升市场份额，切实发挥行业龙头的标杆作用。

（四）落实“三二一计划”，积极培育电影新人

光线传媒此前曾制定培育新人的“三二一计划”：即在内部培养30个制片人、20个编剧、10个导演，同时也在外部不断挖掘、签约导演和编剧，内外结合，搭建与该公司业务适配的人才梯队。在此基础上，光线传媒需要建立更加开放和灵活的人才流动机制，让人才在不同项目、不同部门之间自由流动，以促进跨领域的交流和合作。通过这种方式激发人才的创造力和工作热情，促进公司内部的知识共享和经验传承，从而形成良性的互动循环，提升公司整体的创新能力和市场竞争力。

五、结语

2024年5月27日，光线传媒的市值为267. 8亿元人民币，相比市值最高时超过3500亿美元的迪士尼，相比市值2800亿美元的奈飞，光线传媒乃至中国大多数电影企业都还很弱小。而从另一个角度看，以光线传媒为代表的中国影视企业还有巨大的发展空间。中国电影的高质量发展，需要电影行业继续推进电影市场化、产业化、数字化改革来缩短与电影发达国家的差距。在这个过程中，期待有更多像光线传媒一样的企业，推出更多关注现实、关注时代、关注人民，深受观众喜爱的好电影，同时企业自身也能够从小公司变成高质量的大企业。

注释

[1]毛羽：《在“电影业高质量发展分论坛”上的致辞》，《中国电影报》2024年5月24日。

[2]贺王娟：《多家影视上市公司业绩持续向好》，《证券日报》2024年4月22日A03版。

[3]参见光线传媒官网，网址为： https： / / www. ewang. com/ about/。

[4]《光线传媒公布2022年度分配预案 拟10派0. 5元》，网址为： https： / / baijiahao. baidu. com/ s？ id = 176438 2834327748427