企业业务多元化战略财务风险评估

王雨晴

摘要：面对经济的全球化趋势和市场的激烈竞争，多元化增加了企业运营和管理的复杂性，这对企业的财务健康和风险控制构成了挑战。本文深入探讨了企业在追求业务多样化发展策略时可能遭遇的财务风险。首先，对多元化战略的深层含义进行了总结，并探讨了它对公司财务状况的作用。深入探讨了多元化企业在流动性风险和信用风险等领域所面临的风险表现及其原因。希望能为多元化的企业提供了预防财务风险的参考。

关键词：多元亿战略；财务风险；风验评估；风险管控

一、多元化战略下企业财务风险概述

（一）多元化战略的概念与类型

多元化战略就是公司通过开发新的业务领域而将公司经营业务范围拓展至两个或者更多行业或者产业中的公可发展战略。常用多元化战略类型有

（1）垂直多元化发展是指企业沿着原有产业链上下游进行拓展，向原材料生产、零部件制造或者成品配送和销售等相关领域进行渗透，实现产业链的延伸整合。

（2）层次多元化是指企业跨出原来的业务范围，开拓新的相关服务和产品，为相似的客户群提供更全面和立体化的解决方案。例如，汽车制造商除了车辆生产和销售，还可以拓展汽车金融、租赁、维修保养、轮胎更换、洗车美容等业务，这可以增加客户黏性，提供一站式服务。

（二）多元化战略对企业财务的影响

多元化战略能够在一定程度上影响企业资本结构。一方面业务规模扩张需要巨额资金支持，加剧企业负债融资压力；另一方面，多种业务使企业整体现金流更加稳定，有利于获取债权人的信任。但是多元化企业对资本结构的影响在各产业中也是有区别的。

从运营效率上看，多元化初期常常面临管理跨度增大带来运行成本提高等问题。但是在多元化进行到一定阶段时，业务协同效应在企业间的表现能够克服乃至抵消多元化所造成的效率损失。从整体上看，多元化战略使得企业在经营过程中面临着更大的杠杆效应，对流动资金管理提出了更高的挑战。

二、多元化战略下财务风险的表现

（一）流动性风险

企业多元化进程中需要占用大量资金进行市场开拓，资产购置和技术改造以开展新业务，造成流动资金紧张状况。与此同时，多元化企业的经营业务类型多样、现金流难以预测、不确定性因素增加等特点也极易诱发流动性风险。

多元化企业因其业务范围广、对资金的需求较大。如不切实解决资金调配，将有周转资金短缺的危险。另外，多元化企业中各个业务部门间存在着显着的现金流配比不均现象，这对资金统筹管理也不利。也有一点是多元化企业具有业务复杂度大、运营杠杆效应显着、流动性管理困难等特点，市场被动会给企业带来严重流动性风险。

（二）信用风险

多元化的企业在业务上具有高度的复杂性，涉及的参与者众多，而它们的财务偿还能力相对较弱，因此面对着巨大的贷款和融资成本。再者，当与众多的上下游公司建立了商业联系时，单一实体的一次违约有可能导致企业遭受巨大的经济损失。再者，一个错综复杂的业务网络与许多企业紧密相连，因此某一特定节点的信用问题有可能通过连锁效应迅速扩散，从而触发系统性的金融风险。最终，由于多元化企业的信息透明度不高，投资者很难准确评估其真实的信用状况，一旦信任危机迅速扩散，其后果将是严重的。一旦公司的投资者对公司的业绩真实性产生了疑虑，这很快导致了声誉的危机和信用的崩溃。

（三）操作风险

多元化战略扩大了企业经营的广度和深度，使得企业在决策、执行、监督等运营管理过程中面临更高的操作风险。具体来说：

第一，多元化企业的组织结构、决策流程更为复杂，高管们需要面对更多的外部不确定性，这增加了其决策错误的概率。如华为公司在智能手机领域的多次失败，付出了大量成本，但市场份额仍然十分有限。

第二，多元化提高了企业运营的复杂性，各业务单元之间缺乏协调，埋下了操作风险的隐患。比如安然公司业务涉足能源、互联网等多个领域，各部门之间存在严重的道德风险，最终酿成了会计丑闻。

第三，多元化企业内部控制薄弱，无法有效监督各业务部门的运作，也容易导致操作失误或舞弊行为。这是诱发企业面临操作风险的重要原因。

三、多元化战略下财务风险识别与评价

（一）财务风险识别方法

多元化企业在进行财务风险识别时，确实需要采纳综合的分析方法。在定性分析方面，首先可以由经验丰富的专家团队开展评估，深入探讨企业各业务部门间交叉影响及外部环境变化对企业财务状况的影响，确保评估结果具有前瞻性和针对性。接着，企业可以利用情景模拟、敏感性分析等方法，通过构建不同的市场和运营情境，分析这些变化如何影响企业的财务状况，从而确定可能的风险点。

在定量分析方面，企业需要建立一个全面的财务风险评估模型，它应包含资本结梅分析、财务杠杆效应、流动性指标、盈利能力指标等重要财务指标。利用统计学原理和数学模型、比如回归分析、多元统计分析等，以历史数据为基础进行预测分析。此外，智能算法如机器学习、数据挖掘等新兴科技，也能有效辅助企业识别隐藏在大数据中的风险模式和异常信号。

（二）财务风险评价横型

1.传统评价模型

传统的财务风险评价模型主要包括单因子模型和多因子模型。20世纪60年代的美国学者阿尔曼（Edward IAlm an），运用统计分析和多元判别分析的方法，以五个财务比率作为变量，建立了一种运用多边思路建立多元线性函数公式，及运用多种财务指标加权汇总产生的总判别分（即z值）来预测财务危机的“z-Scoe模型。单因子模型如ALTMAN Z-Score模型：

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5

其中，X1为流动资产／总资产，X2为留存收益／总资产，X3为患税前利润／总资产，X4为市值权益／账面价值总债务，X5为销售收入／总资产。根据Z值的大小判断企业财务风险的高低。

多因子模型综合考虑了企业的偿债能力、运营能力、盈利能力、现金流等多个方面，如膜结构方法中的财务风险评估模型：

R=∑Wi*Ri

其中，Ri为不同财务指标的风险值，Wi为权重。按照不同类型财务风险赋予Ri不同的值，得到企业整体财务风险值R。

2.新兴评价模型

与传统模型相比，新兴的财务风险评价模型更加强调动态跟踪和模糊性处理，主要包括：

贝叶斯网络的动态评估模型：构建变量之间的条件概率网络，采用贝叶斯定理与企业内部和外部环境变量的实时更新，实现对财务风险态势的动态评估。

随机过程的模糊评价模型：应用随机过程理论，基于历史数据预测企业Various Financial Indexes的区间，设置信度水平，判断异常区间的出现概率。如企业EBITDA的模糊评价模型

P（EBITDA≤ELla）≤p

其中，EL为下限阈值，a为可信度水平，p为异常概率。

四、多元化战略下财务风险管控对策

（一）加强资金管理，确保企业流动性

鉴于多元化进程中企业所面临营运资金短缺、现金流波动等流动性风险问题，关键在于强化资金管理以保障资金链正常运行。具体的管理对策有：

一是优化资金调度。利用资金池化管理实现对资金的实时调拨以确保局部资金需求不会对大局造成影响。还必须合理地制订资金调拨价格以体现资金时值与风险价值并提高资金配置效率。

二是建立资金应急机制。明确资金应急启动条件，成立专项应急储备基金并协同金融机构、投资机构等共同构建应急信贷支持体系。在企业遇到断档式资金链突发情况时，能迅速配置资金保证企业流动性并解决流动性风险暴发问题。

（二）完善风险监测与预警机制

多元化企业可以通过构建系统化风险监测体系来实时了解企业在各项运营及管理过程中存在的风险隐患以及预警信号。具体而言，应着重抓好以下两方面的控制工作

一是建立风险指标体系。对于多元化企业所面对的各种风险，应构建系统化和动态更新的风险评价指标体系。如针对流动性风险的研究主要集中在净运营资本增长率和销售债权周转天数两个方面。

二是强化内部审计监督。内部审计部门应强化对过程与结果的监督，对企业各项制度执行、政策遵循等情况进行综合检查，及时发现问题，提出整改措施和建议，从而为企业风险管理提供决策依据。另外，还应加大横向及纵向风险调查，对部门及区域间风险进行经常性排查，对企业总体上存在的系统性风险隐患进行评价并提出应对策略及方案。

（三）优化公司治理，防控操作与管理风险

多元化战略使企业经营管理更加复杂，完善公司治理和内部控制体系就显得格外重要。具体而言，需加强如下两方面的工作：

一是完善内控制度。要着重健全职责分工制度，业务授权制度和业绩考核制度等，明确每个岗位职责范围，业务权限和业绩目标等内容，建立严格检查制衡机制。另外，建立完善数据管理制度，资产管理制度和其他流程化，标准化操作规程指引以降低未经批准决策所带来的风险。

二是加强风险责任制。根据多元化企业所面对的各种风险点制定全员风险责任制。健全风险管理的组织体系，股东会，董事会下设专门委员会及独立部门来推动日常的风险管控。

结论

从上面的分析中，可以观察到，当企业执行多元化的发展策略时，由于其业务结构的复杂性和管理范围的扩展性，这无疑会增加经营上的不稳定性，并可能导致更犬的财务风险。这些建议的风险主要涉及到公司的资金流动、偿还债务的能力、公司的内部管理和信息公开等关键领域。为了有效地预防和控制多元化企业面临的财务风险，企业应从风险识别和评估的角度出发，构建一个全面的风险预警指标体系，井运用定量与定性相结台的手段来监控潜在的风险因素。除此之外，还需要进一步优化资金的管理和分配流程，对现金流动进行实时监测，并制定紧急资金援助计划以预防流动性相关的风险。