图说

中国房地产已经从一个大时代（投资品时代）迈向另一个时代（消费品时代）。

当前中国处于投资品时代向消费品时代切换过程，这一时期地产将迎来四大趋势：房地产和土地重定价；房地产销售投资量下台阶；房地产快速分化；房地产和土地牵引的资产负债再平衡。

理解中国地产现实之后，关注地产收储政策的三个问题：第一，关注这次中央层面召开会议给出的信号意义。尤其关注未来地产收储规模是否增扩，落地方式是否更加多元。第二，地产收储政策的初衷是为稳定地产，预期短期内不会有大量新增供给推进。第三，真正需要关注的是此次地产收储过程中，政策将如何解决保交楼以及行业供给重塑。如果能够在收储政策上推进行业供给出清，推进行业资产负债表再平衡，这对资本市场而言，无疑是一次重要的风偏利好。

——摘自中信建投证券宏观经济研究报告

图1 地产泡沫危机过去之后，日本地产价格再未明显反弹

资料来源：Wind，中信建投

图2 2021年套户比跨上1之后，中国地产模式迎来根本性转变

资料来源：Wind，中信建投