液化石油气市场价格影响因素与作用机理

杨新顺

液化石油气在工业生产和民用供应领域扮演者越来越重要的作用，近年来的需求量保持较大幅度增长，液化石油气市场属于完全竞争市场，市场价格受多重因素影响。本文分析了液化石油气市场价格影响因素和价格形成机理，为相关企业开展液化石油气贸易和经营工作、预判市场走势、管控市场波动风险都具有一定的借鉴作用。

一、基于市场供需视角的液化石油气价格形成机理

1.供应视角的价格影响因素与作用机理。液化石油气（英文简称LPG）的来源主要有石油炼制、天然气和油田气回收、蒸汽裂解制乙烯/丙烯、甲醇制烯烃等，我国的LPG供应由内产和进口两部分构成，国内生产主要来源于炼油，从国外进口的LPG基本都是来源于天然气和油田气回收。①国内供应量。从刚性生产角度看，我国LPG的来源主要是炼油厂副产，随着我国炼油产能的不断增加，副产的液化气产量也逐年提升。但同时，由于自用消耗增加，需求增速远大于供应增速，供需缺口不断拉大，影响了价格变化。在定价方式上，我国LPG行业经历了计划管理、凭票供气、“双轨制”价格、价格并轨和放开价格等价格管理形式。2016年国家发改委取消LPG出厂最高限价后，我国大部分地区液化气实行市场定价。②国际进口情况。我国LPG存在较大的供需缺口，需要依靠进口气来补充。因此除了国内供给影响价格外，国外进口也对价格影响较大，进口量的多少会对国内供需产生影响，进而影响到国内价格。从2013年到2019年我国进口量增长明显，2014年进口增速高达67%，此后随着LPG进口量基数的增加，进口增速放缓。2019年我国进口液化气已经突破2000万吨，净进口依存度高达32.2%。华东和华南对LPG进口资源依赖度较高。因此，进口资源量的变化优先影响华东和华南的供需情况，由于上述两地为主要资源流出地，再进而影响到内陆及山东地区。

2.需求视角的价格影响因素与作用机理。按LPG消费类型可分为民用、商业、工业原料（包括化肥）和发电四种，季节性因素、可替代品的需求及价格和突发事件均会影响需求的规模，进而对化工用及燃烧用液化气销售价格发生影响。①季节性因素。通过观察LPG气价波动可以发现LPG价格有明显的季节性规律。LPG的用途之一是作为民用燃料，季节因素对于居民和发电用气需求有很大的影响，主要体现在居民除了平时烹饪、热水需要用液化石油气做燃料外，在冬季还要用作供暖。因此，冬季的居民用气和发电用气需求将远远超过其它季节，并且有民用液化石油气的供应不能中断的要求，而短期内需求的快速增长则会导致液化石油气价格相对比较高。②可替代品的需求及价格。国内替代品如天然气和LPG是相互依存的关系，其价格具有相关性。在家用燃料方面，天然气因其环保清洁等特性，逐渐普及，尤其是在国家大力推行煤改气的局势下天然气占据着更多燃烧领域份额。目前部分企业燃烧用气也正逐步过渡到天然气，因此作为燃料使用的LPG消费量正在逐步萎缩。除了可替代品需求外，可替代品价格也影响着用户对液化石油气的需求，替代品价格越低，用户对液化石油气的需求也会相应降低。③突发事件影响。当某些突发事件的爆发引发国内市场供需关系的不平衡时，也会导致 LPG 价格的巨大波动。从国内价格走势看，从2020年1月最高近4900元/吨，一路下滑最低至 3600元/吨，在一个多月内跌幅达到了1300元/吨。由于工厂、饭店、洗浴等公共场所暂停营业，各地区液化气消费量减少，外加物流、运输道路受阻，全国各地区液化气需求量下降 50%-80%，国内主营炼厂为确保生产不得不持续降价，与进口气资源抢占市场。

二、基于价格传导视角的液化石油气价格形成机理

1.国际原油价格对液化石油气价格的传导分析。作为石油附属品，LPG 的产品性质、使用性、定价机制等多方面都与石油产品相关联。首先，LPG 产生于石油炼制过程中，其产量与石油加工量存在比例关系；其次，二者同属能源产品，使用性能上有着较多的相似性，市场特点上具有很多共同性；再其次，国家发改委规定，LPG 的最高出厂价与成品油价格需保持固定的比例关系，即 0.89：1。因此，LPG 的价格走势在一定程度上与成品油价格存在绑定效应，而成品油出厂价又与国际、国内原油价格息息相关。

随着进口液化气资源不断冲击国内市场，进口气的价格逐渐影响国内的市场价格。由于LPG市场国内国际完全接轨，市场价格受国际市场CP价格影响，而国际原油价格影响CP价格及到岸成本，波动的原油价格由此快速传导到LPG，使LPG价格也难以稳定。

2.其他具有代表性商品价格对液化石油气价格的传导分析。①国际LPG价格。国际CP的涨跌主要受重点出口商供货情况及国际原油价格涨跌影响。下月的CP出台价格与下月的即时国际成交价格，对进口气需求起一个阶段性的风向标作用。受国内供需变化引起的进口气依存度变化影响，国际CP对国内价格的影响度每年有所不同。②相关产品价格传导。a.石脑油价格。民用一直是LPG 最大的用途，但近年来随着丙烷脱氢和裂解乙烯对应的需求快速增长，LPG 在化工领域的应用增多。而石脑油主要用作汽油调和组分、乙烯裂解原料、芳烃PX 生产原料和溶剂油原料等，与LPG需求存在部分重叠，具有相互替代的关系，并且历史上LPG价格与石脑油的价格走势基本一致。b.天然气价格。同样作为燃烧燃料的LPG与LNG存在可以替代关系，所以价格存在一定相关性。国内天然气价格由政府定价，暂未和国际接轨，近年来大多数时候低于国际价格，低价的天然气给作为燃料同质功能的LPG价格带来负面影响。与其他清洁燃料相比，我国LPG市场开放较早，并且稳定增长，但随着国内天然气产量以及液化天然气、管道天然气进口量大幅增加，天然气消费量以2位数的幅度连年上升，民用LPG需求受到冲击，市场份额萎缩。c.二甲醚价格。二甲醚作为替代油气资源的清洁能源，不仅能够解决油气资源短缺的问题，而且能够减少对环境的污染。二甲醚与液化石油气相比自身含氧属于富氧燃烧，热效率高。另外二甲醚燃烧后没有残留物，不起黑烟，CO2和NOx的排放量也极低。因此，二甲醚成为替代液化石油气的清洁能源。此外，二甲醚生产成本低且生产量大，所以二甲醚价格低于LPG价格300—500元，有明显的竞争优势。二甲醚价格与LPG价格相差越大，二甲醚市场需求就越多。d.丙烷丁烷价格。我国LPG市场价格与国际原油、丙烷、丁烷价格相关性较高。LPG主要由丙烷、丁烷组成，有些还含有丙烯和丁烯。LPG一般是从油气田、炼油厂或乙烯厂获得，主要以民用燃料、烷烃裂解、丙烷脱氢（PDH）制丙烯等为终端用途。

随着近年来国内烷烃深加工产能的增加，国内对进口丙丁烷的依赖度较高。同时，深加工装置所需进口丙丁烷多为长约，因此一旦装置开工不畅或突发故障，该部分丙丁烷可能会投放到液化气市场，对当地价格形成冲击，由此造成LPG市场价格的动荡。③行业指数传导。美元指数和黄金指数会影响国际原油价格，进而影响液化石油气价格。a.美元指数。美国是目前世界上最大的原油消费国，原油以美元标价，从二者的价格走势来看，二者的价格之间存在负向的相关关系。尽管大部分的原油贸易不在美国本土，但美元仍然是国际原油交易的标价货币。当美元贬值时，美元标价的资产可能会提高价格来弥补贬值，若标价没有上升，相对降低的价格可能会增加市场的需求，最终博弈的结果即油价上升。同时，美元走弱可能会影响人们对于美国经济及美元资产的预期，导致更多的资本流入类似黄金、原油的商品，使得其价格上升。b.黄金指数。黄金与石油在世界经济的发展过程中都起着极其重要的作用。学术研究表明，黄金和石油的价格会受到某些共同因素的影响，随着这些因素发生变动从而上下波动，具有较高程度的相关性。根据石油和黄金的历史走势，大多数时间二者的价格出现较为同步的上涨或下跌趋势，二者同向变动的原因主要是二者都是重要的大宗商品，在国际市场上的地位有相似之处，影响其价格的因素也有共通之处。

三、基于价格时间序列本身的液化石油气价格波动规律研究

1.液化石油气价格序列分析及相关信息提取。数据显示，2003-2022年我国LPG日价格波动偏大，2009年前后、2016年前后和2020年前后的LPG价格处于低谷期，2008年前后、2012年前后和2018年前后处于峰值期，最高价格为2012/3/23的7497，最低价为2003/4/28的2383。LPG价格从2014年开始变化相对平稳，在4000左右波动。2006-2008年LPG价格上涨的主要原因是大型炼厂进入停产检修期，导致产量减少，价格上升。2008年金融危机下油价大跌，经济衰退使我国石油消费减少，对LPG需求也降低。2014年到2016年的一路暴跌主要是因为传统原油和页岩油的竞争导致供过于求，油价大幅下降。2016年国家发改委取消LPG出厂最高限价后，我国大部分地区液化气实行市场定价。炼厂作为国产LPG的主要生产企业，一般会根据炼厂自身库容、当地供需、国际LPG价格等因素报价。2018年LPG价格受到原油价格水平明显抬升、进口CP价格涨势等因素较大的影响。2020-2022年受到公共卫生事件影响，对液化石油气需求降低，导致价格下降。可以看出，液化石油气价格宽幅震荡，受到国际油价、CP 价格和市场供需情况的较大影响。

用算术平均数法获得LPG日平均价格，计算日均价的标准差、变异系数、中位数、偏度和峰度，用于初步分析LPG价格的波动性特征，从中位数、偏度和峰度等整体看，偏度大于0，而峰度小于0，可以看出分析期间内LPG价格数据序列表现为向右的正偏态分布，数据波动频繁，呈现尖顶峰形态。

2.基于提取信息与历史统计分析的价格波动规律分析。HP滤波法是一种时间序列在状态空间中的分析方法，相当于对波动方差的极小化。HP滤波可以看作是一个近似的高通滤波器（High- Dass Filter），其理论基础是时间序列的谱分析方法。谱分析方法把时间序列看作是不同频的成分的叠加，时间序列的High-Pass滤波就是要在这些所有的不同频率的成分中，分离出频率较高的成分，去掉频率较低的成分，即去掉长期的趋势项，对短期的随机波动项进行度量。

根据分析，一年中大致呈“上升——下降——上升——下降”波动情况，气价波动趋势有季节性规律。一般情况下冬季是需求旺季，会刺激气价不断走高，三月份后，气温逐渐回升，液化气的需求量明显下降。因此气温的周期性变化引起终端需求量的变化，进而反映到气价走势上。同时，节假日供需变化也会产生短期的影响。

四、结语

通过历史数据的统计分析，结合供应和需求两个方面，开展液化石油气市场价格形成的影响因素挖掘和价格形成机理研究，具有一定的科学性，在实际经营工作中，需要动态完善价格影响因素，加强因素的数据库建设和数据的深度挖掘，并结合统计学和机器学习等技术手段进行经营辅助决策，对于企业提升市场预判能力、识别并管控市场波动风险都具有促进作用。［课题项目：中海油能源发展股份有限公司销售服务分公司创新课题项目《终端能源销售业务合规与创新发展研究》（XSFWcxkt2023002）］