东方雨虹：2023年现金流持续向好零售板块亮眼新业务可期

4月18日晚间，建筑材料行业多品类平台型企业、领先的建筑建材系统服务商——东方雨虹（002271.SZ）发布2023年年报。报告期内，公司工程渠道优化变革强化风险管控、以民建为主的零售渠道保持较快增长、积极开拓国际化战略布局，加大自有品牌影响力，多措并举下营收及归母净利润双提升。

具体看，2023年公司实现营业收入328.23亿元，同比增长5.15%；实现归母净利润22.73亿元，同比增加7.16%；实现经营现金净流量21.03亿元，同比上涨221.58%，盈利能力和盈利质量均大幅提升。同时，公司在兼顾经营发展的前提下打造可持续的股东回报机制，计划现金分红高达14.7亿元（含税）。

渠道下沉和多品类拓展铸牢零售根基

受地产需求冲击以及沥青等原材料压力影响，近几年防水行业迈入阵痛期且行业加速洗牌，产业“一超多强”竞争格局日趋凸显。

作为国内防水行业龙头企业，东方雨虹相较于竞争对手具备更好的成长性和更强的抗风险能力，这除了与其在销售端逐步擺脱对大客户和房地产开发业务的依赖、以及向上游延伸减少原材料价格波动对毛利率影响的举措外，还与公司在以民用建材为代表的C端零售渠道稳扎稳打不无关系。

2023年，公司民建集团实现营收81.8亿元，同比增长34.6%。全年零售业务实现营业收入92.87亿元，同比增加28.11%，占营业收入比例为28.29%；同时，高毛利的零售业务明显改善盈利能力，报告期内公司销售毛利率为27.69%，同比上升1.92个百分点。

展开来看，公司聚焦防水防潮系统和铺贴美缝系统的双主业发展战略，民建集团持续大力度强化渠道发展，截至报告期末，实现经销商数量近5000家，分销网点超22万家，同时“虹哥汇”会员亦提升至270万人。重建“Caparol 德爱威”和“Alpina 阿尔贝娜”双品牌的前端区隔与后端协同，提升双品牌覆盖率。此外，截至2023年年报披露日，建筑修缮集团雨虹到家服务在全国已布局运营中心、社区服务站超1200 家，分布在全国29个省（直辖市）153个城市，实现“百城千店”规划，同时在越南胡志明市、马来西亚吉隆坡、菲律宾马尼拉等国均开设了雨虹到家服务运营中心。

砂粉科技、虹昇新能源等新业务蓄势发力

依托防水主业所形成的核心资源与能力，东方雨虹也着力培育及打造了砂粉科技、虹昇新能源等新兴业务板块。2023年公司砂粉集团零售端增加砂粉产品覆盖范围，工程端以工厂为原点，建立“销技供产服”一体化公司，充分提升响应速度和服务质量，最终实现收入41.96亿元，同比增加40%，毛利率为27.56%，同比增长4.67个百分点。

截至报告期末，公司在全国开发并合作近千家砂粉专业渠道经销商。砂粉科技集团中心实验室于报告期通过CNAS认可，标志着实验室在硬件设施、检测能力和管理水平等方面均达到国际认可标准。

东方雨虹旗下虹昇新能源业务领域则覆盖工商业分布式光伏、高端民用光伏绿电、工商业储能和光伏产品贸易四大板块。报告期内，虹昇新能源与华能北京热电有限责任公司签署战略合作，围绕节能降耗、光伏建设、绿色建筑等业务领域推动合作向纵深发展，与晶澳太阳能科技股份有限公司携手打造雨虹晶澳新能源科技有限公司，与隆基绿能、保碧新能源等光伏上下游企业开展合作。

面对行业下行周期，东方雨虹聚焦于渠道和品类的变革，抗风险能力增强，同时公司坚持合伙人优先，管控应收账款，进一步加大了对合伙人的授信支持。此外，公司还立足东南亚、聚焦深耕中东市场，积极探索海外市场发展路径，为国际化发展打下坚实基础。2024年公司将继续在“一带一路”建设、城市更新以及“双碳”所带来的发展机遇下实现多元化高质量稳健发展。