基于哈佛分析框架的家居行业企业财务分析

夏紫薇

［摘 要］随着生活水平的提高，人们对家居环境的重视度越来越高，家居行业的竞争也越来越激烈。基于此，文章以家居行业头部企业A公司为例，运用哈佛分析框架，从战略、会计、财务、前景等4个维度对A公司进行财务分析，旨在全面反映A公司的整体经营情况和发展趋势，并在此基础上对A公司的发展提出一些建议。

［关键词］哈佛分析框架；财务分析；SWOT分析法；家居行业

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2024.02.013

［中图分类号］F426；F406.7［文献标识码］A［文章编号］1673-0194（2024）02-0040-03

1     A公司概况

1.1   公司简介

A公司于1994年7月创立，总部位于广东省广州市，2017年3月在上海证券交易所挂牌上市，成为中国定制家居行业中首个市值超过千亿元的上市公司。A公司以整体橱柜为切入点，逐步拓展业务范围，涵盖整体定制、木门、软装、卫浴等多个领域，构建了多元化的商业模式，是国内集产品研发、智能制造、全渠道銷售于一体的多业务板块协同发展的综合型整体家居一体化服务供应商。A公司秉承以人为本、健康环保的发展理念，致力于为每一个家庭提供高品质的家居生活解决方案。A公司拥有全球最大的定制家居产品生产基地，在全球范围内拥有7 000多家门店，连续五年获得“中国最有价值品牌500强”的荣誉，品牌影响力不断提升。截至2022年年底，A公司总市值已经达到530.4亿元，在定制家居行业中保持领先地位。

1.2   A公司的商业布局

从A公司发布的财务报告了解到，A公司的主营业务收入主要来自橱柜、衣柜、木门、全屋定制4个板块。根据不同的市场需求和消费群体，A公司打造了多元化的产业布局。在中端市场，A公司旗下的欧派全屋定制以高性价比赢得广大消费者的认可；在高端市场，A公司旗下的铂尼思全屋定制以高端设计和精湛工艺满足了消费者的个性化需求；在年轻市场，A公司旗下的欧铂丽全屋定制以时尚潮流和创新理念吸引了消费者的关注。A公司通过这3个细分品牌，实现了对各级消费市场的纵向精准覆盖。同时，A公司也在横向上拓展了业务范围，涉及橱柜、衣柜、卫浴、木门、软装等多个家装领域，形成了纵横矩阵式的整体商业布局，提升了公司的竞争力和市场份额。

2     基于哈佛分析框架的A公司财务分析

2.1   战略分析

本部分将采用SWOT分析法对A公司进行战略分析，即从优势（Strengths）、劣势（Weaknesses）、机会（Opportunities）和威胁（Threats）等4个方面展开分析［1］。

2.1.1   自身优势

A公司作为定制家居行业的领导品牌，具有卓越的原创设计能力和严格的品质控制能力。欧派不仅拥有工业和信息化部认证的“国家级工业设计中心”，而且与意大利设计院前端设计大师赛乔、马克等国际顶尖设计师合作，打造出具有高颜值和高品质的整家定制产品。欧派整家以柜门墙配一体化的高颜值定制美学为核心，引领了家居界的美学潮流。欧派衣柜在满足消费者对美观和实用的需求的同时，也注重环保和健康。欧派衣柜从超E0环保基材开始，一直致力于提高净醛标准，不断研发净醛抗菌专利技术，实现了从柜身到整柜再到柜门墙的全方位净醛效果，为消费者提供了安全和舒适的整家定制新体验。此外，A公司95%以上的供应商都是世界级的大牌配件供应商，其中包括被誉为五金界“爱马仕”的萨郦奇、德国海蒂诗、雷诺丽特、夏特等，确保了欧派产品的耐用性和稳定性。A公司经过多年的发展，建立了覆盖全国各地的五大生产基地，总面积超过250万m2，生产实力雄厚。

2.1.2   自身劣势

近两年，家居行业发展低迷，行业内普遍出现了“利润下滑、市值缩减”的现象，竞争压力日益增大［2］。A公司作为家居行业的领军企业，近两年推出了低毛利的定制引流套餐及配套产品，旨在增加市场份额和提升品牌影响力。然而，这一策略并没有在其2022年的年报中完整体现出效果。A公司2022年的年报数据显示，第三季度单季净利润为9.72亿元，同比下降了11.71%。这一数据无疑给A公司带来了巨大的压力和挑战。除了业绩下滑，A公司还面临着客户投诉率居高不下的问题。据统计，A公司在2022年全年共收到了1 234起客户投诉，其中大部分投诉来自旗下轻奢品牌欧铂丽衣柜。这些投诉不仅影响了欧铂丽衣柜的品牌形象，还给A公司的整体品牌声誉带来了不利影响。客户投诉事件频发可能与A公司的经营模式有一定关系。目前，A公司渠道模式主要是经销商加盟。这种模式虽然可以快速扩大市场覆盖范围，但也存在一些弊端。一方面，经销商可能超出自身服务能力接单，不考虑厂家产能和物流配送等因素，导致客户订单延期或取消；另一方面，经销商可能为了降低成本和提高利润而降低产品质量和服务水平，导致客户对产品和服务不满意。这些问题都会影响到A公司与客户之间的信任和关系。只有尽量做到让每一个客户满意，A公司才能成为这个行业真正的标杆企业，实现可持续发展。

2.1.3   外部机会

近年来，随着经济社会的发展和人民生活水平的提高，家装消费呈现出升级换代的趋势，消费者对家装的品质、风格和功能提出了更高的要求。相关数据显示，低档装修的市场占比逐年下降，中档装修的市场份额则呈现出明显上升趋势。同时，人们的消费观念也向绿色、低碳、环保方向转变，消费者对健康环保产品的关注度越来越高，对防范有害物质的排放也越来越重视［3］。在未来的市场竞争中，提供高品质、高性价比、高环保性能的家装产品和服务，能进一步拓宽市场空间，增加营业收入，提升市场竞争力。另外，随着互联网技术的不断发展和普及，家装行业面临着线上线下融合的挑战和机遇。A公司可以利用数字媒体技术提升自身的数字化发展能力，打造智能化、个性化、定制化的家装解决方案，提高客户满意度和忠诚度。此外，“一带一路”倡议为定制家居企业开拓国外市场提供了前所未有的机遇。随着“一带一路”沿线国家和地区经济合作的深入推进，定制家居企业可以借助政策支持和市场需求，加快国际化战略布局，拓展海外市场。未来，A公司想要打开国外市场，就要积极把握机遇，提升产品技术水平，提高产品竞争力。

2.1.4   外部威胁

近年来，随着全屋定制行业的快速发展，市场上涌现出大量的全屋定制公司，競争日趋激烈。市场需求的增长速度低于供给的增长速度，导致全屋定制行业的利润空间不断被压缩，整体呈现下滑趋势。同时，各大全屋定制公司提供的产品在品类、款式、材质、风格、定价等方面存在高度的同质化现象，缺乏差异化竞争优势。目前，全屋定制公司主要提供的产品包括衣柜及其配套产品、橱柜、木门等三大类产品。虽然这些产品都可以根据客户的个性化需求进行定制，但同质化竞争现象较为严重，在设计理念风格、板材选择等方面并没有太大差别。另外，房地产开发商提供的精装房比重越来越高，需要定制家具的数量大幅度减少，这也给全屋定制行业带来新的威胁。

2.2   会计分析

A公司的关键会计政策涉及以下几个方面：公司对于应收账款的计提减值准备按照存续期内预期信用损失的金额，并参考逾期天数与预期信用损失率对照表，按照不同的逾期情况分别计算其预期信用损失，这一做法符合企业会计准则相关规定，能够保证应收账款披露的公允性［4］；存货核算方法采用加权平均法计量，能够反映存货成本的变动趋势，同时也符合企业会计准则要求；固定资产折旧和无形资产摊销都采用直线法，这是一种简单易行的折旧和摊销方法，能够合理地分配固定资产和无形资产在其使用寿命内所提供的经济利益，在不影响企业经营成果真实反映的同时，也便于与其他企业进行比较。通过与同行业公司进行比较，可以发现A公司关键会计政策和会计估计不存在影响信息披露真实性的问题，具有较强的纵向可比性和横向可比性［5］。

2.3   财务分析

2.3.1   偿债能力

根据A公司的年报数据可知，公司近五年的总资产、流动资产、流动负债均呈现增长态势。排除近几年社会大环境的影响因素，公司近五年的流动比率变化较为平稳，总体呈现上升趋势，在2.00左右波动。这表明公司的资产变现能力、短期偿债能力和抵御风险能力都有所提高。然而，资产负债率指标持续上升，这反映出公司的长期偿债能力有所下降。2022年，A公司长期负债大幅增加，从而使得资产负债率显著提高。这说明公司在整体经营质量方面仍有较大的提升空间。

2.3.2   营运能力

近几年，A公司应收账款周转率持续下滑，反映出公司在应收账款管理方面存在不足，管理效率和效果有待提高。公司上市后筹集了大量资金，虽然资产规模显著扩大，但主营业务收入并未同步增长，导致固定资产和总资产周转率波动较大。综合分析A公司主要财务指标可以发现：近三年A公司虽然加强了应收账款清收，但总资产利用率仍然较低，综合营运能力提升缓慢且不明显。

2.3.3   盈利能力

近五年，A公司资产收益率呈现持续下降的趋势。这主要是因为公司近五年内接受了资本投资，经营费用和研发费用的增长速度过快。通过分析公司近五年年报中的各项数据信息，可以发现A公司在费用支出方面投入了大量的资金。因此，资产收益率下降、费用上升也成为A公司毛利率、净利率不断下降，利润减少的主要影响因素。以上信息反映出A公司目前缺乏较强的盈利能力。

2.3.4   发展能力

A公司的总资产规模自2018年以来不断扩张，表明公司具有较强的资本积累能力和后续发展潜力。尽管近三年A公司总资产增长率有所波动，但总体呈现上升的趋势，这反映出公司在市场上具有竞争优势。然而，A公司的运营模式仍有待完善，需要进一步提高净资产增长率、营收增长率，这样才能保持其在行业中的领先地位。

2.4   前景分析

A公司作为一家专业的家居设计与制造公司，具备良好的资金实力和灵活的经营策略，能够适应市场变化，实现持续的业务扩张。A公司拥有充裕的现金和现金等价物余额，以及稳定的经营活动产生的现金流入，这些都能够满足其日常运营和发展所需的现金支出，也为其未来的业务规划或其他投资提供了充足的资金保障。同时，A公司拥有较强的资产变现能力和负债清偿能力，这意味着其能够有效优化资产负债结构，降低财务风险，增强市场竞争力。此外，A公司还可以通过调整其经营扩张的速度和规模，根据市场需求和成本效益进行合理的资源配置，从而调整其运营成本开支，提高盈利水平。在此基础上，A公司未来还可以加大对研发的投入力度，不断创新产品设计和制造技术，为客户提供更高品质和更具个性化的家居产品与服务。

3     A公司发展的建议

3.1   加大存货管理力度

A公司的存货占流动资产的比例较大，存货作为流动性较低的资产，不利于资金周转，而且由于市场需求和消费者偏好具有多变性，存货过多容易造成滞销，进而影响公司的盈利能力。因此，A公司应该加强存货管理，针对现有的存货进行分类处理，对于符合市场趋势和能够满足消费者需求的产品，应该及时推出，与下游渠道商保持良好的沟通，将产品快速分销到各个地区。重视核心存货，控制非核心存货，制定出合理的存货采购策略，加快资金流动，提高存货周转效率。

3.2   发展互联网销售渠道

A公司营销费用在总体期间费用中占比较少，可以发展互联网销售渠道，增加A公司营业收入。互联网营销面向的消费者群体庞大，涵盖不同地域、年龄、性别、收入等维度。通过大数据技术，互联网营销还可以对消费者的行为、偏好、需求等进行分析，从而实现广告的精准投放。这样一来，互联网营销不仅可以扩大品牌的知名度和影响力，还可以提高营销效果和顾客满意度。A公司作为中国领先的整体家居品牌，应该充分利用互联网营销的优势，加强与消费者的沟通和互动，提升品牌形象和价值，从而在激烈的市场竞争中获得更多的发展机会。

4     结束语

A公司作为家居行业的领军品牌，一直坚持“有家，有爱，有欧派”的经营理念，为消费者提供高品质的定制产品和服务。基于此，本文以A公司为例，利用哈佛分析框架对A公司进行了财务分析，指出其面临的机遇和挑战，同时对A公司未来发展提出建议，如加大存货管理力度、发展互联网销售渠道等。

主要参考文献

［1］刘刚，曹志鹏.现代财务分析新视角：哈佛分析框架［J］.交通财会，2015（5）：55-58.

［2］陈延明，宋颖霞.上市公司财务分析探讨：以金牌厨柜为例［J］.商业会计，2018（18）：69-71.

［3］石冬莲，王博.全球哈佛分析框架：文献综述与研究展望［J］.财会月刊，2019（11）：53-60.

［4］舒远睿，杨颖，罗植蔓.基于哈佛框架下的Y公司财务分析［J］.现代商业，2021（23）：161-163.

［5］吴嘉雯，梁丽瑾.哈佛分析框架下新能源汽车财务状况分析：以比亚迪为例［J］.国际商务财会，2023（14）：58-64.

［收稿日期］2023-08-12