影响油气投资项目经济评价符合度的原因分析及对策建议

郝春联，郭福军，陈镝

（中国石油辽河油田经济技术研究院）

1 经济评价与项目运营

近年来，在国家审计、企业内部巡察和审计、合规监察和专项检查中发现，有一部分油气投资项目未达到前期评价的预期，与前期评价结果存在较大差异。项目跟踪评价也发现，有的投资项目虽然通过了前期经济评价，达到了行业要求的基准收益水平，但项目运营过程中仍然出现亏损情况。企业管理层、业务分管部门和项目建设单位，不少人对此提出疑问，认为主要是前期经济评价过于乐观、不够精准。建设项目的效益状况受多种因素影响，既有前期评价对于未来事项预测的不确定性的影响，也有项目执行、落实不到位的影响，还会受国际政治、经济大环境形势的影响。因此，需要从项目的前期设计、评价、执行等环节及国内外大环境去考察一个投资项目的效果，做好项目的后评价工作，全面总结投资项目建设与运营的经验和教训，提高油气投资回报。

中国油气投资项目经济评价经过30多年的发展，已经形成比较完善的经济评价体系和指标体系[1-4]，在投资项目的效益管控中发挥了重要作用，尤其是在项目前期论证中，经济评价起到了决定性作用。目前主要采用确定性经济评价模型，依据内部收益率、财务净现值判断项目的优劣，作为项目决策的主要标准[5-7]。项目的前期技术、经济预测指标、税收政策、价格政策，直接决定了项目的经济评价结果；只有提升前期评估中技术、经济指标的预测准确度，降低误差，并充分论证原油价格走势，才能提高前期经济评价结果的符合度。本文基于多年油气田经济评价工作实践积累，从方案设计到方案执行以及经济评价自身，分析可能影响评价结果符合度的主要因素，提出相应对策及建议，以期提高项目前期评价的质量。

2 影响项目经济评价符合度的原因分析

经济评价符合度是指项目建设投产后，实现的经营效果与前期可行性研究时经济评价结果的符合程度。符合度越高，表明前期可行性研究工作越扎实，预测越贴近实际，结果越精准。符合度的高低并不代表项目自身的效益好坏，也不能代表投资决策正确与否。项目的实际经营效果远未达到可行性研究时的结果，甚至出现亏损，造成投资决策失误，是实际经济评价工作中应该杜绝的。项目实际经营效果远好于可行性研究结果，偏差较大，虽未造成投资决策失误，但符合度相对较低，说明前期可行性研究过于保守，也是经济评价实际工作中不可取的。因此，经济评价工作中应该追求经济评价结果的高符合度，客观、科学、准确反映项目的真实效益。影响项目前期经济评价符合度的原因是多方面的，既有技术因素，也有管理因素；既有客观因素，也有主观因素。

2.1 方案设计是经济评价的主要依据，是影响经济评价符合度的首要因素

方案设计为经济评价提供开发指标和投资数据，是测算成本、选择评价方法和参数的主要依据；同时，真实反映方案设计的指标是经济评价的出发点和落脚点，因此方案设计是决定经济评价符合度的首要因素。在此过程中，油藏工程、钻采工程、地面工程设计越科学，开发指标预测和投资估算越准确，经济评价结果偏离度越小，反之亦然。

以油藏工程设计为例，设计方案为经济评价提供井数、产油（液）量、注水（气）量等开发指标，对于化学驱项目还要提供药剂用量等技术参数。在各项指标中，产量预测最为关键，一般采用类比法、经验公式法或者数值模拟法等方法进行分析和测算，方法体系相对完善；但是，对于一些新区块或者新的开发方式，由于可对比资料不足、前期地质研究不够深入等原因，开发指标预测不准确，造成经济评价结果出现偏差。以某个大平台产能建设为例，原方案设计32口井，预测2022年产油量为1.37万吨，预测2023年1—9月产油量为4.43万吨。项目实际建设和经营情况是：实施30口井，2022年产油量为1.18万吨，与设计指标相差10%左右；2023年1—9月产油量为1.96万吨，与设计指标相差50%以上。经济评价预测的该项目财务内部收益率为8.9%，实际只达到了0.3%。

2.2 方案设计只有得到有效执行，投资收益才有可能达到前期经济评价预期

事实上，要达到经济评价指标的预值期，不但需要方案设计具有科学性和可操作性，而且需要方案设计得到有效执行。在近几年跟踪评价和后评价时发现，由于一些新情况和新问题，有的项目在实施过程中与方案设计偏差较大，没有达到方案预期的效果。例如，某油田二元驱开发扩大项目，方案设计114个井组，计划2013年开始转驱，预计2018年达到产量高峰，年产油量为48.4万吨，到2022年底累计产油量为291.2万吨。实际上，工程建设严重拖延，并出现注入管线泄漏事故，开始转驱时间推迟到2020年，截至2022年底仅实施了78个井组，累计产油量仅为31.7万吨。方案预测财务内部收益率为9.25%，实际只达到了4.3%。

2.3 评价业务不精、成果审查不严，可能导致经济评价误差

全面系统了解掌握经济评价规则规范，采用正确的评价方法，是实现高质量经济评价结果的前提和基础。当前，油气田勘探开发经济评价技术体系和组织管理体系相对完善，油气勘探储量、新老区开发、产能建设、提高采收率、注水系统改造等方案或项目均要分层次进行严格的经济评价审查，为实现符合未来实际运营效果的经济评价提供了保障。但是，在实际审查时发现，由于没有准确掌握和应用经济评价方法，一些项目的经济评价出现需要纠正的问题。

1）投资和成本的归属和处理问题。某老区调整方案中包括较多的措施项目，例如老井压裂补孔恢复生产能力、三采返层增加生产能力、打注水井。在经济评价时，进行了传统的内部收益率测算，将措施的投入资金归入单井投资，产量剖面按增油量提供，以此测算内部收益率。这类项目实际上是油田的成本预算不足，把需要做的措施工作量安排在投资渠道。按照这种方式处理，投入的资金由当年的成本转为投资，当年成本有所降低（成本与投资的区别在于，作为成本可以在当年全部费用化，作为投资就通过折旧折耗的方式分摊到未来N年），增加了当年利润，会使当年多交所得税；而第二年及以后增加了成本（存在折旧折耗），减少了以后年份的利润，少交所得税。总体看，这样做影响了年度成本构成、税前利润和净利润，也增加了资产规模，油田公司财务或资产部门可能不会接受。与之类似的是，有的油田公司在开展化学驱项目时，将化学剂的资金列入投资，也属于同一类问题。这类问题是把成本费用作为投资的处理不够合理，影响成本、利润和资产等。

2）没有正确体现经济评价的因果发生制原则问题。例如，一些油田公司对于探井评价井进行经济评价时，只考虑了探井投资，没有考虑相关的地面建设投资，或者在评价地面建设投资时忽略了探井投资。问题在于，这样的经济评价工作没有计入所有投资，经济评价的效益指标会偏于乐观。因此这种算法不准确，没有体现因果发生制的原则，计入经济评价的投资不全，有缺项，正确的是对应产量（产出）的所有投资（如果探井评价井发生了折旧，需要用资产净值计入投资）。实际上，投资项目经济评价与财务会计评价有很大差别，财务评价原则是权责发生制，当期发生销售行为有权取得销售收入就应该计算销售收入，即使没有取得销售货款；当期生产的产品有责任承担相应的耗费就应该计入产品成本，即使不是当期发生的费用。权责发生制的核心是费用与收入相对应。投资项目经济评价原则是因果发生制，凡是由于投资项目引起的投资主体费用增加额，都是该投资项目的费用；凡是由于投资项目引起的投资主体效益的增加额，都是该投资项目的效益。因果发生制的核心是发生了费用（投资和成本）才会产生收益（收入），费用是“因”，收益是“果”。经济评价是从因果关系上体现“费用—效益一致”的原则，而不涉及权责的对应。

3）没有正确理解经济评价中时间价值理论的问题。以某油田二次采油三次采油结合立体成本数据为例，对于新区块或新开发方式，缺少历史数据参考依据，一般采用类比或平移法进行估算。例如，某油田公司新区建设时间短，没有进行单井效益数据库建设，操作成本测算主要对标邻近油田公司，由于成本分摊方式（财务部门主要依据产油量进行分摊，经济评价主要依据开井时间、产油产液量和开井数进行分摊）和成本构成可能存在差异，容易出现操作成本测算偏差。对于老区块和成熟的开发方式，可能对生产时间、开发方式、产油量和含水等因素考虑不足、不够精细，选取样本对象代表性差，导致成本定额或单位成本分析结果出现偏差。当操作成本测算偏低时，如果按照内部收益率要求进行建设投资安排，就有可能导致建设投资偏大，出现项目亏损。

2.4 较长的评价期意味着较强的不确定性，风险是投资的固有属性

首先是评价期的影响。评价期越长，前期评价的误差可能越大。目前油气产能建设评价期一般为15年，开发方案评价期虽然要求不超过20年，但实际上低渗或页岩油气藏评价期有的长达二三十年。在较长的评价期内，政策条件和经济条件都可能发生较大变化，在前期评价时无法预料。例如，近十年来，营业税改征增值税，原油增值税率由17%下调到13%，天然气税率由13%下调到9%；石油特别收益金起征点从45美元/桶提高到65美元/桶；资源税税率由5%提高到6%，同时取消矿产资源补偿费；2023年5月1日起开始征收矿业权出让收益。另外，对于中间投入产品的购进价格，反映其变化趋势和变动幅度的工业生产者购进价格指数（PPI）也是不断变化的。据统计，工业生产者购进价格指数在2016—2018年缓步上升，2019—2020年缓步下降，2021—2022年显著上升，对于油气田企业的原材料、燃料、动力购进费等，即油气生产基本运行费产生直接影响。

其次是评价参数的影响。企业根据油价变化和企业发展要求，定期发布经济评价参数。《中国石油天然气集团有限公司投资项目经济评价参数》（2020）较上一版对评价参数进行了8项调整。其中，基准原油价格（布伦特原油）2020—2023年为60美元/桶，2024—2025年为65美元/桶，2026年及以后为70美元/桶。而在实际工作中发现，如果按照这一阶梯油价进行效益跟踪评价，对于按照60～70美元/桶油价进行经济评价的2017—2019年产能建设项目多数效益不达标，反映了不同油价下不同投资管控水平带来的影响。在2023年中国石油集团开展的重大开发试验项目跟踪评价中，对于2005年以来开展的项目，基准收益率、汇率、资本金比例、税种及税率等评价参数均发生了较大变化，在同样的产量、投资和成本数据下，测算的评价结果有很大差异。

2.5 对于效益的重视不够，导致经济评价结果失真

重视效益是做好经济评价工作的前提和保障，如果效益观念不强，认为效益评价可有可无，或者认为经济评价只是辅助资金申报或者应付检查，就很难发挥经济评价的作用。在现实工作中，重产量、轻效益，认为经济评价阻碍生产经营的观念依然存在。当效益评价不达标时，还存在不进行方案优化而单纯调整产量指标的现象。在方案经济评价审查中发现，工程设计冗余现象普遍存在，造成工程投资估算与项目实际需求偏差较大。为了通过经济评价，个别项目更改设计方案，但是在后期建设中增加工程建设内容，实际发生投资额超出预期投资额。不遵守“费用—效益一致”经济评价原则，坚持用部分投资或部分成本进行经济评价或进行项目管理运作的理念没有杜绝。当前，在效益发展要求日趋提高的情况下，经济评价组织管理体系建设没有实质性的改变和进展。

但省医院并不满足于此。在分管领导何斌副院长支持下，医院维保服务规范化招标采购继续融入信息化思维，全院采购一体化智能管控系统，即将全链条构建完成并上线使用。

2.6 经济评价与财务评价有较大差别，分析角度不同可能产生认识偏差

经济评价有其自身的理论基础，有其独特的评价方法和指标体系，为其特定的目的服务。所有这些与企业财务效益评价形成很大的差别，因此不能用企业财务效益评价的思路、方法、指标去理解和解决经济评价问题，而应从理解和把握经济评价理论基础出发，去解决决策分析中各种各样的经济评价问题。财务评价主要是通过分析过去的收入、成本，评价过去的经营业绩，衡量现在的财务状况，预测企业未来的发展趋势，其重点在于事后核算与评价。经济评价主要是合理评价未来的投资效益，用以判断决策的经济可行性，其重点在于事前分析与判断（见表1）。

表1 经济评价与财务评价综合对比

当我们发现项目亏损时，不能简单地断定投资没有效益。例如一个开发方式转换项目，转换后的利润是-2000万元，如果单从这项数据判定项目无效，就会出现偏差。这是因为，方式转换前的预期利润是-5000万元，通过方式转换，实际效果是减亏3000万元，而且通过“有无对比法”进行经济评价，增量财务内部收益率为9.2%，增量投资达到了基准收益率8%的要求，并有一定抗风险能力，说明这是一个经济性达标的方式转换项目。因此，投资项目是否有效益往往需要综合分析判断，否则就会出现以偏概全的问题。

3 提高经济评价符合度的对策建议

对于油气田企业而言，实现高符合度经济评价，是一项涉及勘探开发、生产经营、评价管理的系统工程，需要从源头方案设计、体系及能力建设、管理创新等多方面开展精细研究工作。

3.1 做精做细前期可行性研究方案设计

国家发展改革委下发的《关于印发投资项目可行性研究报告编写大纲及说明的通知》（发改投资规〔2023〕304号）要求，投资项目可行性研究报告要围绕“三大目标（项目建设必要性、方案可行性及风险可控性）、七个维度（需求可靠性、要素保障性、工程可行性、运营有效性、财务合理性、影响可持续性、风险管控方案）”编写。油气田投资项目的方案设计是基础，是经济效益测算精准的前提，只有方案设计符合实际、科学合理，才能保证经济效益测算的基础牢靠，才能从根本上提升经济评价结果的符合度。大纲提出“可行性研究阶段对项目‘投资估算’的准确度要求在±10%以内，以切实提高投资估算的精度，为项目全过程投资控制提供依据”，因此，可行性方案设计的数据准确度应控制在±10%以内。

3.2 加强经济评价体系的建设

一是建立健全经济评价管理体系。建立科学、合理、公正的经济评价管理体系，建立健全相关制度、管理流程，对勘探开发、油气生产进行全面、客观、准确的评价，为决策提供科学依据。二是完善经济评价技术体系。不断完善油气田勘探开发、新能源项目的经济评价方法与参数，形成油气田勘探、开发、生产、经营不同阶段的经济评价技术体系及不同类型新能源项目的技术体系，加快相应的标准制定，规范经济评价工作制度。三是提升经济评价学术研究水平。研究探讨油气行业经济评价前沿理论，引进经济评价风险技术研究，建立非确定性经济评价模型[8-9]，提升项目的抗风险能力，为项目决策提供科学依据。

3.3 加强经济评价能力建设

不断强化经济评价组织建设和队伍建设，培养履职尽责和技术过硬的评价队伍；深化评价技术方法和参数研究，完善和提升评价技术体系；持续加强数据库建设，提升评价数智化水平；配套完善评价体制机制，提高经济评价管理水平；不断推进技术与经济一体化，促进生产与经营有机结合。通过这些工作，实现经济评价能力实质性、系统性提升，不断提升经济评价精度、广度和深度。

3.4 提升领导干部的经济评价知识素养，强化领导干部在经济评价工作中的作用

领导干部是推动经济评价的中坚力量，他们的经济评价素养直接影响到评价质量。因此，要加强领导干部的业务培训，提高他们的经济评价理论水平和实践能力。强化经济责任制度，明确领导干部在经济评价中的责任，将经济评价结果与领导干部的考核、奖惩挂钩，形成激励和约束相结合的机制。

3.5 加强经济评价监督，提升全员经济效益意识

通过各种方式提高全员的经济效益意识，自上而下积极参与到经济评价中来，形成全油田共同推动经济评价的良好氛围。建立健全经济评价监督机制，对经济评价中的重大问题做到及时、有效的监督，防止发生经济风险。

当前企业自上而下高度重视效益工作，势必推进经济评价工作加快发展。只有提高方案的科学性和可操作性，加强方案的有效执行，增强效益意识，深化经济评价，科学精准决策，才能不断提高前期经济评价的质量和项目抗风险能力，更好地为企业高质量发展保驾护航。