数字人民币赋能乡村振兴研究

江晶晶

（北京联合大学管理学院）

习近平总书记强调，实施乡村振兴战略，是党的十九大作出的重大决策部署，是决胜全面建成小康社会、全面建设社会主义现代化国家的重大历史任务，是新时代做好“三农”工作的总抓手。党的二十大报告再次明确提出“全面推进乡村振兴”。今年中央一号文件公布，提出“撬动金融和社会资本按市场化原则更多投向农业农村”。由此可见，乡村振兴战略对于我国“三农”工作具有重要意义，提高农村金融服务水平对于乡村振兴战略有序推进具有重要支撑作用。而目前的现实情况是农村金融发展较为滞后，服务水平较低，区域发展不均衡，尚不能满足乡村振兴的需求。

在此背景下，2022 年1 月12 日，国务院发布《“十四五”数字经济发展规划》，强调“稳妥推进数字人民币研发，有序开展可控试点”。2021 年10 月，北京法定数字货币试验区正式成立，为探明数字人民币运行机制、科学推动数字人民币在北京的试点提供了前沿理论研究与创新实践的重要平台。数字人民币的发行通过降低经济中的金融摩擦影响经济中的其他宏观变量，从而有效优化资金流向，推动资金精准滴灌。为全面贯彻落实《中共中央 国务院关于实施乡村振兴战略的意见》，把更多金融资源配置到农村经济社会发展的重点领域和薄弱环节，更好满足乡村振兴多样化金融需求，本文研究如何利用数字人民币有效提高农村金融服务水平，努力达到供求均衡，支持分类推进乡村振兴战略部署的落地和实施。

一、文献述评

（一）乡村振兴的金融需求分析

实施乡村振兴战略，是启动一个巨大的系统工程，必将带来农村新业态、新型经营主体的不断产生，农村金融需求产生的来源和农村金融需求主体也将发生变迁（何广文，2018，2022）。农村金融需求受到数字金融发展的深刻影响（王勋等，2022），农村经营主体融资额度需求更大、农业和农村中长期信贷需求增加、金融产品和服务需求更加多样化、金融服务方式需求日益智能化（张勋，2021），农村金融服务需求出现综合化、集团化等特征（何广文，2021）。

（二）农村金融服务乡村振兴的困境与对策研究

从金融资源供给角度来看，农村金融发展的供给驱动力不足（Zawadzka，2021）。供给总量不足、信用体系建设滞后、市场活力不够、服务劣质低效、市场管理混乱等问题是制约农村金融支持的关键因素（王劲屹，2019；Abuselidze，2021），乡村振兴金融供给面临信息障碍、成本障碍、抵押担保障碍、自组织机制缺乏等诸多困境和挑战（戴相龙，2021），制度性信贷配给在农村呈现“抑制效应”（王兴国等，2021）。

在此背景下，学者们提出让农村金融“回归本源”，健全投入保障制度，创新投融资机制（韩俊，2020），政府应在农村发达地区和农村落后地区实行差异化的农村金融发展政策、发挥市场在农村金融资源配置中的决定性作用（赵洪丹，2019；王曙光，2021），在城乡融合、三产融合中发挥不同金融机构的主体作用（孔祥利，2021），全面建立以县为主、省市适当补助、县域封闭运行的涉农贷款风险金制度，加快发展新型农村金融组织（王国刚等，2021）。

（三）农村金融服务的区域差异性研究

金融机构面向农村经济的金融资源配置有限，地区间金融市场差异较大（Basu，2006；Sebastian，2016），农村地区的金融资源容易出现“使命漂移”现象，即由欠发达区域向发达区域漂移（马九杰，2021）。家庭收入、金融效率、就业和农业化水平（高沛星，2011）、城镇化水平（孟兆娟，2017）、教育水平（李鑫，2022）为区域差异的主要影响因素。东中西部地区农村金融不平衡性和空间依赖性在逐步强化（吕勇斌，2020），金融规模对东部地区的农村经济影响突出，对西部地区影响不显著（丁志国，2020）。

（四）数字人民币的理论基础及运行机制研究

法定数字货币的低交易成本为记账单位与交易媒介职能的分离提供了条件（Black，1970；Fama，1980；Cronin，2013），因此，不必遵循门格尔（1892）提出的货币职能统一，“货币之花”理论（CPMI，2018）为数字人民币提供了理论依据。Brunnermeier 等人（2019，2021）提出设立数字货币区（DCA），在相对封闭的系统内试行法定数字货币的发行和支付。从货币职能角度看，DCA 可大幅提升货币交易效率（Bailey，2019，2022），有助于法定数字货币成为新的国际储备货币形式（Powell，2020；IMF，2022）。

（五）试点区域内数字人民币运行对经济金融的影响研究

数字人民币对经济存量的影响尚无定论，但从经济结构方面来说，Barrdear and Kumhof（2016）从金融资产属性视角构建含金融加速器的价格黏性模型，提出法定数字货币可能引起存款下降，甚至导致出现“狭义银行”（Broadbent，2016）。Wu and Chen（2021）构建动态随机一般均衡（DSGE）模型证明数字人民币对存款的替代有限。数字化属性有助于提升政策精准性，大数据技术使货币政策在试点内更易推行（姚前，2016），对货币流动轨迹的监测更为便利，央行可在此基础上引入信贷拍卖机制优化货币政策传导（Stiglitz，2017），姚前（2022）尝试设计数字人民币前瞻条件触发机制，提升试点内的预期管理效率，并构建DSGE 模型进行验证。

（六）研究述评

已有成果多从宏观层面对乡村振兴的金融支持进行研究和探索，总体缺乏微观研究。第一，缺乏乡村振兴战略实施前后农村金融需求的变化与比较研究。第二，缺乏刻画中国乡村不同发展现状、区位条件、资源禀赋等带来的不同金融需求与供给。第三，缺乏大数据支撑下农村金融服务水平的时空分异研究。上述缺乏的微观研究正好可由数字人民币的精准滴灌功能得以弥补，本文试图分析数字人民币赋能乡村振兴的方法和路径，并在此基础上提出相应的政策建议。

二、数字人民币赋能乡村振兴机制研究

数字人民币赋能乡村振兴，应从乡村振兴背景下农村金融服务需求变化的视角出发，充分利用数字人民币精准滴灌的特征，结合不同类型乡村发展的金融供需特点，准确把握农村金融服务需求的新变化及其异质性，科学构建支持乡村振兴的农村金融服务水平评价指标体系，深刻揭示农村金融服务水平的时空分异特征、影响因素和驱动机制，深入剖析乡村振兴背景下农村金融供求的冲突和错位，探索农村金融服务的帕累托改进路径和政策建议。

（一）乡村振兴背景下农村金融服务需求异质性研究

乡村振兴是一个巨大的系统工程，一方面会带来农村新业态、新型经营主体的不断产生，由此引发农村金融需求发生变化；另一方面，集聚提升类、城郊融合类、特色保护类、搬迁撤并类等四类村庄在乡村振兴分层推进中的金融需求也存在明显差异。应在大量实地调研掌握一手数据资料的基础上，从主体层面深入分析乡村振兴背景下农村金融服务需求的异质性。另外，金融排斥的存在也会使农村异质性金融需求得不到满足，若能将金融排斥和乡村振兴背景下农村异质性金融需求结合起来进行研究，并在有条件时对当下农村异质性金融需求满足度与乡村振兴目标的关系进行实证检验，则可为后续农村金融服务需求的异质性分析提供坚实的基础。

（二）乡村振兴背景下农村金融服务水平指标体系研究

以乡村振兴为目标，顺应村庄发展规律和演变趋势，充分利用数字人民币在农村金融中可追溯性的特征，精准采集农村金融需求的不同特点，从金融产品与服务创新、金融机构业务水平、金融机构经营管理水平、金融基础设施、金融配套政策、客户满意度等6 个维度设计农村金融服务水平指标体系，创新引入机器学习算法，对初步筛选出的指标进行精确处理，选择最合适的机器学习算法和精度更高的指标构建指标体系，提升评价指标的科学性与可信度，全面反映我国农村金融服务水平，并对不同类型村庄的金融服务水平进行评价与比较分析。

（三）乡村振兴背景下数字人民币服务农村金融的机制研究

从复杂系统角度出发，根据数字人民币在经济金融体系中的作用机制，探索数字人民币的运行机制，即数字人民币在经济金融系统内的作用及对政策目标的传导路径，从而助推乡村振兴背景下数字人民币对“三农”的金融服务。

第一，数字人民币对北京经济金融波动的影响。M0 的非预期波动直接导致派生货币的大幅波动，引致“钱荒”及银行间市场利率的波动，数字人民币相较于现金能更好地履行交易媒介职能。因此，数字人民币的发行将伴随着M0 流通速度的加快，从而熨平经济中M0 的非预期波动，为“三农”发展提供稳定的金融服务。

第二，数字人民币对货币政策有效性的影响。M0 非预期的大幅增加直接导致货币体系中现金漏损率增大，迫使央行采取货币政策确保经济中货币总量的稳定。因此，数字人民币的发行将有可能伴随着货币漏损率的降低，从而提升央行货币政策的有效性，更有效地推动乡村振兴背景下农村金融精准服务。

第三，数字人民币对货币政策传导机制的影响。数字人民币的发行通过降低经济中的金融摩擦影响经济中的其他宏观变量，从而有效优化资金流向，推动资金精准滴灌。因此，数字人民币的发行将伴随着经济中金融摩擦的减少，从而优化央行货币政策以及农村金融服务的传导机制。

三、数字人民币赋能乡村振兴的政策建议

第一，在前述农村金融需求异质性和农村金融服务水平时空分异研究的基础上，充分利用数字人民币的精准滴灌功能，构建信息共享机制下农村微观金融需求主体融资模型，研究农村信用信息共享下农村金融供求均衡的实现机制。在此基础上，基于博弈论和机制设计理论，从农村信用信息供给的角度，研究农村信用信息共享下农村金融服务帕累托改进路径。秉持城乡一体化的顶层设计，跳出“融资”的思维框架，建立完善金融服务乡村振兴的市场体系、组织体系、产品体系，通过制度创新建立金融资源回流农村的机制，综合发挥各种金融功能支持乡村振兴有序推进。

第二，在相关城市如北京，发挥北京法定数字货币试验区的先行先试政策优势，推进“金融+科技+乡村振兴”融合的关键领域技术与应用创新，提出数字人民币试点进程中与乡村振兴金融服务相关的重点项目。

第三，构建数字人民币服务农村金融的仿真运行系统，模拟未来数字人民币相关政策实施效果。根据北京法定数字货币试验区内的试行数据，模拟数字人民币背景下真实经济运行周期中中央银行、商业银行、企业和家庭等各经济主体的决策过程，在仿真系统中模拟试行先行先试政策，观测数字人民币对北京经济金融波动的影响、数字人民币对货币政策及农村金融政策有效性的影响，以及数字人民币对货币政策及农村金融政策传导机制的影响，预测北京数字人民币未来运行及政策效果。