基于价值创造的企业财务分析体系的构建刍议

【摘" 要】基于价值创造的企业财务分析体系，有助于企业管理者更好地掌握财务数据并作出正确的决策，实现企业长期价值的增长。论文首先明确价值创造在企业财务分析中的核心地位，为后续的研究提供了理论基础。其次，论文构建了一个全面、系统的基于价值创造的企业财务分析体系，并提出了多方共同构建基于价值创造的企业财务分析体系的理念。希望该体系有助于企业管理者更好地理解财务数据，优化决策过程，提升企业的长期价值和市场竞争力。

【关键词】价值创造；企业；财务分析体系

【中图分类号】F275" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文献标志码】A" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文章编号】1673-1069（2024）05-0109-03

1 引言

在全球经济一体化的背景下，企业竞争日益激烈，价值创造成为企业关注的焦点。财务分析能够为企业决策提供重要依据，传统的财务分析体系已无法满足企业对价值创造的追求。因此，构建基于价值创造的企业财务分析体系，对企业的长远发展具有重要意义。本文旨在探讨如何构建基于价值创造的企业财务分析体系，以期为企业管理者提供有效的决策工具，推动企业实现长期价值的增长。

2 价值创造与财务分析概述

2.1 价值创造的内涵与外延

价值创造是企业经营活动的核心目标，也是企业财务分析的重要内容。价值创造的内涵可以从以下几个方面来理解：首先，价值创造是指企业通过提供商品或服务，满足消费者的需求，从而实现经济价值的增加；其次，价值创造包括企业通过创新、改进管理等方式，提高资源的使用效率，降低成本，实现利润的增长；最后，价值创造体现在企业为社会创造的就业机会和税收等方面。价值创造的外延则包括了企业所有的经营活动，不仅包括产品的设计、生产、销售等环节，还包括企业的投资、融资、分配等财务活动。因此，价值创造是一个全面的概念，涉及企业的方方面面。

2.2 价值创造与财务分析的关系

财务分析是评估企业经营状况和财务健康状况的重要手段，而价值创造是企业经营活动的最终目标。财务分析与价值创造的关系主要体现在以下几个方面：首先，财务分析可以通过对企业的财务报表进行分析，评估企业的盈利能力、资产质量和偿债能力等，从而为企业价值创造提供决策依据；其次，财务分析可以揭示企业经营活动中存在的问题和风险，为企业改进经营策略、提高价值创造能力提供指导；最后，财务分析可以帮助企业评估投资项目和融资方案的可行性，优化资本结构，提高资本的使用效率，从而实现价值创造。

2.3 企业财务分析体系构建的价值导向

在构建企业财务分析体系时，应遵循价值导向原则，即以价值创造为核心，关注企业的长期发展和整体利益。具体来说，企业财务分析体系构建的价值导向应包括以下几个方面：首先，以企业长期价值创造为目标，关注企业的盈利能力、成长性和创新能力；其次，以现金流量为基础，关注企业的现金流入和流出，评估企业的财务健康状况和偿债能力；再次，以市场价值为参考，关注企业的市场地位和市值，评估企业的市场价值创造能力；最后，以社会责任为补充，关注企业对社会和环境的贡献，评估企业的社会价值创造能力。在构建企业财务分析体系时，应综合考虑这些价值导向，以实现对企业全面、深入的分析和评估，从而为企业价值创造提供有力支持[1]。

3 构建基于价值创造的企业财务分析体系的影响因素

3.1 企业战略目标

企业战略目标是整个财务分析体系的出发点和归宿。在构建财务分析体系时，必须确保其与企业的长期战略目标相一致，以便通过财务分析为战略决策提供有力的支持。这要求财务分析体系能够全面反映企业的经营状况和价值创造能力，不仅包括财务指标，还应涵盖非财务指标，如客户满意度、员工满意度、技术创新能力等。

3.2 价值链分析

价值链分析是理解企业内部价值创造过程的重要工具。在构建财务分析体系时，应结合价值链的各个环节，深入挖掘影响企业价值创造的关键因素。例如，在采购环节，可以通过分析供应商的选择、采购成本的控制等因素来评估企业的采购效益；在生产环节，可以通过分析生产效率、产品质量等因素来评估企业的生产效益；在销售环节，可以通过分析市场占有率、客户满意度等因素来评估企业的销售效益。

3.3 资本成本观念

资本成本是企业筹集和使用资本所需支付的成本，是衡量企业投资决策水平的重要参考。在构建财务分析体系时，应充分考虑资本成本的影响，将资本成本作为一个重要的分析指标。例如，可以通过分析企业的资本结构、资本成本率等因素来评估企业的资本成本效益；可以通过分析企业的投资回报率、资本成本率等因素来评估企业投资的效益。

3.4 持续的财务分析与监控

财务分析是一个持续的过程，需要对企业进行定期的监控和分析，以便及时发现并解决问题。在构建财务分析体系时，应设计出一套科学、合理的监控机制，确保财务分析的持续性和有效性。例如，可以建立定期的财务分析报告制度，对企业的财务状况进行定期的评估和总结；可以建立财务预警机制，对可能出现的财务风险进行预警和处理。

3.5 其他应注意的问题

首先，企业应注意指标体系的综合性，指标体系应全面涵盖企业的财务状况，不仅关注财务结果，也关注产生这些结果的过程；其次，企业应注意将动态指标与静态指标相结合，既要考虑长期指标，又要关注短期指标，以全面评估企业的价值创造能力；再次，企业应关注行业特性，不同行业的财务分析应考虑行业特有的经济特征和发展阶段，设置相应的指标；最后，企业应根据自己的战略目标和经营特点，对指标体系进行适当的调整和优化。通过这样一套指标体系，企业可以更为精确地衡量和监控自身的价值创造过程，为决策层提供有力的数据支持，从而更好地实现长期发展和价值最大化。

4 基于价值创造的企业财务分析体系的构建

4.1 必须重视的3个构建维度

第一是价值评估维度。在价值评估维度中，企业应该关注的是如何准确地评价自身的价值。这包括对企业的财务报表进行深入分析，了解企业的盈利能力、资产状况和现金流情况。同时，需要关注企业的市场价值，即投资者对企业的估值，这可以通过市盈率、市净率等指标来衡量。此外，企业的价值评估应考虑其未来的增长潜力，包括其市场份额、产品创新能力和管理团队等因素。

第二是价值驱动维度。在价值驱动维度中，企业应该关注的是如何通过各种手段来驱动企业价值的增长。这包括优化企业的内部管理，从而提高效率，降低成本，提高企业的盈利能力。此外，企业需要关注其外部环境，包括市场趋势、竞争对手的动态等，以便及时调整其战略，保持其竞争优势。

第三是价值创造维度。在价值创造维度中，企业应该关注的是如何通过创新和拓展新业务来创造价值。这包括投资于新产品、新技术或新市场，以开拓新的收入来源。同时，企业需要关注其现有业务的优化，即如何通过改进产品、提高服务质量等手段来提高其业务的盈利能力。以上就是基于价值创造的企业财务分析体系的3个构建维度，每个维度都有其重要性和独特性，企业需要综合考虑这些因素，以建立一个全面、有效的财务分析体系，从而帮助企业实现其价值创造的目标[2]。

4.2 价值创造指标的选择与度量

在构建基于价值创造的企业财务分析体系时，选择恰当的价值创造指标并对其进行有效度量是至关重要的。价值创造指标应当能够反映企业经营活动的实质，以及长期盈利能力与资本成本之间的关系。

第一，企业应选择多维度指标。企业价值创造不仅包括财务指标，还应涵盖非财务指标，如客户满意度、员工满意度、产品质量、创新能力等。这些指标能够全面反映企业的健康状况和持续增长潜力。

第二，企业应关注经济增加值（EVA）。经济增加值是衡量企业价值创造能力的核心指标，其通过计算企业的净营业利润扣除资本成本后的剩余利润，来体现企业对股东的真正贡献。EVA的计算需要准确评估企业的资本成本，包括债务和股本成本。

第三，企业应重视自由现金流（FCF）。自由现金流是企业经营活动产生的现金流量，即经营性现金流扣除资本支出和营运资本增加，其是企业用于分红、偿债或再投资以创造更多价值的现金。FCF能够反映企业的现金创造能力和财务灵活性。

第四，企业应关注两个回报率，即股东回报率（ROE）和股本回报率（ROIC），这两个指标能够衡量企业使用股东资本的效率。其中，ROE反映股东权益的收益情况；ROIC则更全面地考虑了所有资本来源的回报率，包括债务和股本。

第五，企业应关注市场增加值（MAV）。市场增加值是指企业市场价值与其净资产账面价值之间的差额，其反映了市场对企业未来价值创造能力的预期。

第六，企业应重视创新与成长指标。企业的研发投入、新产品上市速度、市场份额增长等指标，也是衡量企业价值创造潜力的重要方面[3]。

4.3 财务分析体系的框架设计

基于价值创造的企业财务分析体系的框架设计应当围绕企业的价值创造过程，结合财务活动的特点进行构建。该框架应当包括以下几个核心部分：

第一是价值创造核心指标体系，包括盈利能力指标，如净资产收益率、总资产收益率、毛利率、净利润增长率等；成长能力指标，如营业收入增长率、利润增长率、资产增长率等；营运能力指标，如存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率等；财务稳定性指标，如资产负债率、流动比率、速动比率等。

第二是现金流分析，包括经营活动现金流，反映企业日常运营活动的现金流入和流出情况；投资活动现金流，体现企业投资收益和资本支出的现金流动情况；融资活动现金流，显示企业筹资活动的现金流入和流出状况。

第三是财务比率分析，包括短期偿债能力分析，通过流动比率和速动比率评估；长期偿债能力分析，通过资产负债率和股东权益比率评估；盈利质量分析，通过现金流量比率和营运资本周转率评估。

第四是价值驱动因素分析，包括客户关系管理，如分析客户满意度、客户忠诚度和市场份额等；内部流程优化，如评估生产效率、成本控制和产品创新等；企业治理与风险管理，如分析内部控制有效性、合规性和风险管理体系等。

第五是市场与行业分析，包括行业地位分析，如评估企业在行业中的市场份额、品牌影响力和竞争力等；市场趋势分析，如研究行业的发展趋势、消费者需求的变化和潜在的市场机会等。

第六是战略分析，包括企业愿景与使命，如明确企业的长远目标和价值追求；战略规划与执行，如分析企业的战略布局、资源配置和执行效率等[4]。

4.4 多方协同共同构建

基于价值创造的企业财务分析体系的构建是一个系统工程，需要企业、投资者、债权人、政府及监管机构、第三方服务机构等多方共同参与、协同推进。

第一是企业层面的构建。企业作为财务分析的主体，首先，企业应明确价值创造目标。企业应将价值创造作为财务分析的核心目标，将此目标贯穿于企业经营管理的各个方面。其次，企业应完善财务报表体系，优化财务报表结构，增加与价值创造相关的财务指标，如现金流量、投资回报率等，以更全面地反映企业的价值创造能力。最后，企业应加强内部财务分析，通过预算管理、成本控制、绩效评价等手段，提高企业运营效率，实现价值创造。

第二是投资者和债权人层面的构建。投资者和债权人作为企业的利益相关者，首先，投资者和债权人应关注企业的价值创造能力，通过分析企业的财务指标，评估企业的投资价值和信用风险；其次，投资者和债权人应根据企业的价值创造能力，制定合理的投资和信贷决策，优化资产配置，并为企业构建基于价值创造的财务分析体系提供参考。

第三是政府及监管机构层面的构建。作为市场的监管者，首先，政府应制定和完善与企业财务分析相关的法律法规，规范企业财务行为，促进企业价值创造；其次，监管机构应加强对企业财务分析的监管，及时发现和处理企业财务违规行为，维护市场秩序。

第四是第三方服务机构层面的构建。作为企业财务分析服务的专业提供者，首先，第三方服务机构应不断提高财务分析的专业水平，为企业提供准确、高效的财务分析服务；其次，第三方服务机构应积极参与行业标准的制定，推动行业规范发展，提升企业财务分析的质量[5]。

5 结语

本文认为，价值创造是企业财务分析的核心目标，传统的财务分析体系需要进行改革，以更好地服务于价值创造。而构建基于价值创造的企业财务分析体系需要企业、投资者和监管机构等多方共同努力，形成合力。当然，本文在构建基于价值创造的企业财务分析体系时，未能涵盖所有可能的因素，可能导致分析结果出现偏差。同时，本研究的理论框架还有待于在实践中进一步验证和修正。未来的研究可以从以下几个方面进行：首先，进一步深化对价值创造的理解，探索更多价值驱动因素，以完善基于价值创造的企业财务分析体系；其次，通过实证研究，验证和完善本研究的理论框架和分析方法；最后，关注新技术、新理念在企业财务分析中的应用，如大数据、人工智能等，以提升企业财务分析的效率和效果。企业应积极探索和实践，有效构建基于价值创造的财务分析体系，以提升市场竞争力，实现可持续发展。

【参考文献】

【1】李云洁.基于价值创新视角的集团企业财务分析体系构建[J].会计师，2021（15）：125-126.

【2】张清颖.基于价值角度构建企业财务分析体系[J].商业观察，2024，10（3）：33-36.

【3】孙志臣.基于价值创造的企业财务分析体系探讨[J].财会学习，2024（5）：22-24.

【4】牛秀芸.基于价值创造的企业财务分析体系的构建[J].财经界，2024（8）：84-86.

【5】镇丽娟.如何构建基于价值创造的企业财务分析体系[J].中国商界，2024（4）：144-145.