CIS有望在2024年初开启新一轮增长

刘吉洪

近日，有消息称，三星电子近期发出涨价通知，24Q1将大幅调升其CIS产品报价25%至30%。CIS一时间成为近期涨价幅度最高的关键逻辑元件。

从行业格局看，中国CIS厂商全球市场份额仍相对偏低，据Yole数据可知，在2022年CIS全球市场中，豪威科技（韦尔股份旗下公司）/格科微/思特威市场份额分别为11%/4%/2%。根据TechInsights发布的最新数据，23Q3华为手机全球销量同比增速实现44%，且TheElec报道称华为2024年智能手机出货量目标为1亿部；上海证券马永正认为，受益于华为手机销售情况强劲且采用国产供应链，高端CIS国产替代节奏有望加快。

方正证券郑震湘团队发布报告认为，随着三星打响CIS涨价第一枪，豪威等相关厂商后续有望同步跟进，从而带动业绩持续上涨。

三星吹响涨价号角

根据台湾经济日报，三星已于11月29日向客户发出CIS涨价通知，2024Q1正式启动涨价，涨价范围主要集中在32MP以上规格的产品。

网上一份流传的手机OEM大厂拉货情况调研纪要显示，产业链公司表示他们注意到的情况与市场上的信息有一些不同。在11月15日后的某些产品，三星已经开始进行涨价。目前的涨价主要集中在一些市场需求较大的产品上。例如，三星的HM6（1.08亿个像素），在11月中旬之后的订单中涨幅大约为15%左右。另外一款产品是三星的JN1（50MP小底），在11月中旬之后的涨幅约为10%。此外，对于三星的一些其他料号，例如8MP、13MP和32MP，涨幅在5%左右。

目前看来只有几种物料发生了涨价，而其他一些包括50MP大底（1.0/1.2规格）物料等价格并没有调整。同样，更低端的2MP和5MP的物料价格也没有发生变化。从我们的观察来看，这轮涨价主要发生在11月中旬后的订单中，且主要集中在市场上使用量较大的三星物料上。由于11月中旬的订单交货时间通常需要约6周左右，所以实际交货时间可能会接近今年年底或明年年初。对于市场上传闻和产业链公司所看到的情况可能存在一些差异。但这是作为品牌方所观察到的情况，不能排除三星对一些经销商或更小规模的客户进行其他价格调整策略，这可能导致一些差异。

至于CIS的其他供应商的产品价格现在有没有发生变化，产业链公司表示，首先索尼的产品价格在客户或品牌供应商方面没有特别大的变化，几乎没有受到太大的影响，这是因为索尼的经营策略是以成本为基础来定价，他们会根据产品的不同档位来确定一个他们认为合适的毛利率水平，并据此制定定价策略，索尼产品在市场上的价格波动非常小，很少有大幅涨价或降价的情况。

至于豪威，目前产业链公司观察到的情况是还没有发生特别大的价格变化。涨价主要集中在两种材料上，一种是50H，预计在12月份会有大约10%的涨幅。另一种是50D，在12月份可能会有约7%的涨幅。其他料号目前还没有看到涨价的情况。

方正证券郑震湘团队判断，三星此轮涨价的主力产品为50MP小像素传感器（ISOCELLJN1），主因三星在该领域占据较大份额，具备较强的涨价动机：

1）供给侧方面，三星自身产能在前期需求不佳的环境下已经有所削减，叠加该细分市场的主要竞争对手豪威在今年下半年优先保障大像素产品OV50H的产能，从而导致小像素产品OV50D的供应较为紧张；

2）需求侧方面，伴随去库存进程的结束，且下半年华为回归进一步拉动需求，智能手机市场回暖明显，产业链各环节拉货动能充足。

郑震湘团队认为，随着三星打响CIS涨价第一枪，豪威等相关厂商后续有望同步跟进，从而带动业绩持续上涨。

周期性波动起伏

移动互联时代，在电子半导体产业周期由谷底向上走阶段，有3-4类芯片会冲在前面，呈现出明显的增长势头，存储器是典型代表，还有一种芯片也很抢眼，那就是CIS（CMOS图像传感器），它在2019-2020年那一波产业高速增长过程中就扮演了重要角色。如今，2024年半导体业即将复苏，CIS再一次冲在了前面。

2019年，当时产业也是从谷底上升，到2019下半年，以及2020年，全球CIS市场异常火爆。当时，正是各大品牌旗舰手机开始流行多摄像头时期，需求的爆发式增长给CIS提供了巨大的增长空间，短时间内，产能难以跟上应用需求。

2019年，随着晶圆厂产能愈发紧张，CIS芯片的供货缺口也进一步加大。5M及以下像素的CIS出现了两次大规模涨价，而涨价的厂商大都分布在中国大陆，其中，格科微的缺货情况尤为明显，为缓解压力，该公司不得不在短期内两次上调产品价格，整体涨幅接近40%。

到了2022年，市场急转直下，特别是下半年，手机行业进入寒冬。在这种情况下，从2021年第四季度开始，CIS价格就开始出现较大幅度的下滑，从2021年第四季度到2023年第一季度，2M像素的CIS价格下滑40%，8M的价格下滑了20%。

由于出货量下降，手机厂商都寻求更加物美价廉的CIS芯片，这对CIS厂商提出了更高的产品成本控制要求。由于高像素CIS的价格明显高于低像素的，因此，传统低像素CIS厂商陆续寻求高端产品突破，以在低迷的市场环境中保持竞争力。

到了2023年第四季度，手机市场复苏，全球CIS有望在2024年初开启新一轮增长。不过，要想保持长期、稳定的增长势头，只靠传统的手机和安防应用是不够的，需要“新鲜血液”的动力支持，从目前的应用市场发展情况来看，两大新驱动力最值得关注：汽车和机器视觉。

国产CIS努力追赶

虽然相对而言，中国三大CIS厂商的技术水平明显低于索尼和三星，不过，近些年，它们也在奋起直追。目前，豪威科技也已经形成了50M全系列产品布局；思特威也推出了两款50M大、小像素产品，今年第二季度，该公司的50M产品SC550XS和SC520XS在客户端放量，带动其手机业务实现环比高增长；格科微的高像素单芯片产品也有突破，其13M、32M产品已获得品牌订单，后续将持续推出基于0.7μm像素尺寸的50M和64M等更高像素产品。

郑震湘团队认为，索尼手机CIS新品良率提升缓慢，高端产能紧俏为豪威带来切入契机。

索尼2023Q3影像感知业务部营收为4063亿日元，同比增长2%，环比增长39%，營业利润为464亿日元，同比减少37%，环比增长264%。北美客户方面，索尼表示新产品的良率提升已经有所改善，但对利润的影响仍在持续，预计将导致2023财年该业务的营业利润减少15%，但该影响会延续到2024财年，预计对下一财年利润的不利影响会降低1/3。

可以看到，索尼手机CIS新品的良率改善仍然较为缓慢，因此需要分配更多产能给北美客户，这将导致其无法更好地满足国内安卓客户的高端需求，郑震湘团队认为索尼的产能紧张也为豪威进军国产高端提供了良好的时间窗口。