数字普惠金融影响企业创新的机制分析及展望

□ 兰州 杨晓娜

随着第三次科技革命的兴起，新型经济模式又一次给人们的生活带来了翻天覆地的变化，其中最具有代表性的就是数字普惠金融，支付宝等也在改变着人们的生活方式，从另一个方面来说，数字普惠金融的出现也给企业带来了不小的影响。2016年的G20峰会也在肯定着数字金融的作用，更加肯定了中国在数字金融领域的发展。伴随着互联网与数字技术的兴起，金融服务也开始出现新的转型，传统的金融模式已经无法满足目前的高质量发展目标，数字金融应运而生。这些年来，国家一直在鼓励创新，创新不只是企业发展的途径，也是国家提升国际竞争力的途径，创新是企业提升核心竞争力的方法，也是国家经济发展的核心。随着经济环境的变化，全球经济不确定性很大，中国经济也面临着转型，创新显得更为重要。要实现国家高质量发展的目标，创新是必然之路。国家要想创新，离不开企业的创新，作为社会重要的组成部分，企业创新被高度重视。但是创新由于不确定性大，失败风险高的特点，让企业望而却步，风险高也成为企业规避创新的借口。一般对于中小企业来说，创新具有高风险性，会直接影响企业的生存发展。企业创新所需要的资金并非全是企业自有资金，大多数情况还是需要外部融资，由于创新活动的风险性、周期性、不可预见性，外部融资也不容易完成，尤其是对于中小企业来说，由于自身的原因以及外部融资困难的问题，中小企业很少进行创新，即使是中小企业有前景的项目，可能会因为外部融资问题直接扼杀在摇篮里，造成整体上创新不足。

现有研究大多数分析影响企业创新的因素，例如研发投入等内部因素，很少有研究从外部环境出发来研究大环境下影响企业创新。随着互联网、云服务的出现，数字普惠金融逐渐兴起。数字金融的出现解决了一些目前面临的难题，这也解决了传统金融模式无法解决的难题。本文从数字金融的两个维度（覆盖广度，使用深度）来研究其对企业创新的影响，并研究二者之间的机制分析，以期为企业的高质量发展提供建议与依据。本文剩余部分内容安排如下：在本文的第二部分，对数字金融方面的理论进行综述；在第三部分讨论数字金融的两个维度；在第四部分讨论数字金融对企业创新的中介作用以及机制分析；在第五部分进行总结，为企业创新和高质量发展提供建议，提出研究展望。

一、数字金融影响企业创新的理论综述

1.动态能力理论。动态能力理论，是指利用数字金融，提高企业的不同方面的能力。有学者已经将动态能力进行了分类：感知能力、抓取能力和转变能力（Teece）。影响动态能力的因素也有很多，但是数字金融的出现却提升了企业的动态能力。首先，在感知能力方面，数字金融会提高企业的感知能力。创新不只是需要获得信息，还要识别信息。例如，在中小企业中，创新需要外部融资，但是由于规模等原因，中小企业很难得到融资，而且成本比较大，双方信息不对称，外部投资者可能会损失一个有前景的项目，中小企业由于项目保密等原因，造成双方之间信息不对称。借助现有的技术，伴随着大数据的出现，信息不对称的问题得到了缓解，企业的创新也可以得到加大，达到企业和投资者双方共赢。其次，在抓取创新机会方面，数字金融也起到了促进作用，抓取主要的影响因素，企业最大程度上来利用优势。传统模式只青睐于国有企业和大规模企业，但是我国市场主要是民营企业和中小企业，数字金融缓解了传统金融模式带来的不足。由于数字金融的普惠性，在一定程度上解决了民营企业，小规模企业的外部融资问题。再其次，从转变动态能力来看，是要重构内部资源与能力。企业利用数字技术，转变内部结构，影响数字金融，进而促进创新。数字金融可以帮助企业重构金融体系，提升融资能力，促进创新。

2.信息经济学理论。基于信息经济学理论，针对信息不对称以及融资成本较高的问题，制约着企业的创新，传统金融因信息不对称和风险偏好等问题制约着企业的创新。企业创新耗资巨大，需要充足的资金支持，否则会因为资金不足而达不到创新的程度，资金是限制企业创新的最直接的因素。传统金融的固有缺陷使得企业对新金融业态的需求较为迫切。数字金融融合了数字化技术与普惠金融的双重优势，并进行了深度融合和发展，有效解决了传统金融的结构性问题。一方面，数字化技术可以解决企业在投融资过程中因信息不对称导致的金融机构“不敢贷、不愿贷”问题，同时在创新型项目的甄别方面可以做到精准识别，减少企业创新面临的风险；另一方面，加之近年来国家一系列政策也在鼓励创新，使得有创新需求的企业“敢贷、愿贷”，进一步激发企业创新潜能，从而促进我国的创新质量。综上所述，根据动态能力理论与信息经济学理论，都可以分析出，企业创新离不开数字金融的推动，缓解了融资约束，三个理论可帮助企业提高融资能力，一定程度上解决由于信息不对称而失去好的投资机会以及获得外部融资，信息经济学理论也反映了双方可以达到共赢。

3.金字塔理论。贝多广提出的金字塔治理论认为，在经济上也出现了金字塔，数字金融的普惠性以及他的使用广度使得这种金字塔模型崩塌，也是为了适应国家经济发展的金融模式，仅仅靠一少部分的大规模企业来提高国家整体的创新能力是不现实的，只有企业普遍创新，才能长期发展，促进就业，为国家解决一些社会问题，才能达到共赢，促进中国经济的新转型。从金字塔理论来说，数字普惠金融的出现是为了那些弱势群体，低收入者提供金融服务，扩大金融服务的使用范围，降低金融服务的成本，增强金融服务的便利性，增强渗透性，也可以使得金字塔底端的企业可以享受到广泛的金融服务。

二、数字金融影响企业创新的两个维度

1.覆盖广度。与传统金融相比，数字金融的出现，打破了时间和地域限制，节约了成本，提升了效率。以往文献中探究数字金融对企业创新的影响时，会考虑从覆盖广度方面来分析对企业创新的影响，也符合国家提倡的双创：大众创新，大众创业。

2.使用深度。使用深度更能体现出数字金融是否对企业创新产生了影响，借助大数据、互联网、云计算的技术，数字金融也发挥了巨大的作用，在学术界，学者也从使用深度方面实证验证数字金融对企业创新的影响。

三、数字金融影响企业创新的机制分析

1.缓解融资约束。创新活动是一项不确定比较大、面临失败风险也比较高的活动，加上信息不对称，融资也会受到一定的约束（唐松等，2020）。针对目前市场上激烈的市场环境，研发创新是企业长期发展不可缺少的一部分，但是创新投入大，风险高，仅靠内部自有资金无法进行创新，还需要依靠外部资金来实现研发创新，但是目前传统的金融模式，对一些非国有企业，规模小的企业和中小企业不太“友善”，金融机构会因为规模小等一些外在的情况，由于信息不对称，金融机构投资者可能会失去一些好的投资项目，企业有价值的项目也可能会因为缺少资金而扼杀在摇篮里。例如，对于中小企业来说，市场的重要组成部分就是中小企业，在传统金融模式下，中小企业发展很困难，对于创新就更加困难了，数字金融的出现也给中小企业带来了一线生机。第一，数字普惠金融降低了融资门槛，拓宽了融资渠道。传统金融机构由于基础设施的原因，在一些经济不发达的地区，这些企业几乎享受不到金融服务，数字普惠金融可以打破地域限制，在疫情期间尤其显示出了数字普惠金融的巨大优势，在疫情严重的地区，管控严格，严令出入，这就给企业的运转带来了不便利。据统计，在疫情期间，数字普惠金融线上服务覆盖了90%以上，这也说明数字普惠金融在效率方面值得称赞。第二，数字金融控制了风险，发挥了大数据的作用。第三，数字普惠金融可以通过构建征信体系，降低金融机构的风险，通过信息技术，大数据整理各个企业的交易记录，财务数据来分析企业的信用情况，来判断是否进行投资，实施资质审核，简化审批流程，从而提高效率。中小企业科技创新很大程度上受到融资约束的限制，其融资特点主要表现为规模小、周期短、风险大、频率高，因此在我国以“银行中心型”为主导的融资体制下，通常面临较强的融资约束。当中小企业不能实现内部融资时，就需要向金融市场寻求外部融资以维持科技创新投入，但中小企业的研发创新项目通常情况下涉及其自身未来布局与核心竞争力，使得中小企业在申请外部融资过程中往往避免披露其商业机密等相关信息。

第一，数字金融能拓宽中小企业融资渠道，提供多元化融资选择，提高融资效率。一方面，数字金融作为新兴业态是对传统大型金融机构的有益补充，丰富和完善了金融市场主体；另一方面，数字金融的加入也会加剧金融行业间的竞争，倒逼传统金融业数字化转型，从而增加融资选择，提高融资效率。

第二，数字金融能完善信用评价体系，缓解信息不对称，增强资金供求双方信任度与匹配度。通过最大限度地采集企业信息，包括将传统金融所抛弃的大量非结构化信息、低价值信息采用数据处理技术进行凝练、转化，与企业行为数据、财务数据等高价值信息有机融合，形成更为全面、更加真实的企业资信情况与资金需求画像，缓解信息不对称，增强资金供求双方信任度与匹配度。

第三，数字金融能降低信用风险与道德风险，使中小企业融资风险形式更加灵活，降低风险成本。一方面，基于大数据、区块链等现代信息技术，数字金融可以获得更为透明的企业行为数据，描绘出更为清晰的用户画像，降低投融资风险；另一方面，数字金融凭借其及时便捷的特性能够降低用户对货币的流动性偏好，聚集大量闲置资金并根据现实需求随时转变资金利用策略，填补因资金流动造成的短期缺口，提高其抗风险能力，降低风险成本。

对于企业来说，正是因为数字普惠金融的出现，加上国家的政策，提高了企业融资的效率和规模，从而帮助企业减少外部环境带来的融资问题，提高企业的研发投入，从而促进企业的创新，也正因如此，国家整体才会呈现出创新高质量的状态，数字普惠金融通过缓解融资约束促进了企业的创新，分别从降低融资门槛、拓宽融资渠道，增强使用广度和使用深度，简化审批流程，提高效率来缓解融资约束。

2.金融资源。金融资源指的是金融方面的资源，和其他资源一样，金融资源也具有稀缺性，数字金融也离不开传统金融，金融资源也呈现出不均衡的状态，地区出现了异质性，金融资源可能会负向影响数字金融对企业创新的影响。综上所述，金融资源水平是反应金融资源稀缺程度的指标，从地区来看，金融资源不均衡，而且数字金融离不开传统金融，不同的地区金融资源不同，一些不发达地区，金融资源比较稀缺，发展水平也比较低，并不能发挥出数字金融带来的作用，而且金融资源稀缺的地区基础设施也比较匮乏，发挥不出数字金融带来的规模效应，所以位于经济不发达的地区，企业的创新也不能得到保障，基本不会缓解融资约束，因为在经济不发达地区，数字普惠金融发挥不出应有的作用，也就是说数字金融对企业创新的促进作用受制于金融资源水平的影响，较差的金融资源水平弱化了数字金融对企业创新的促进作用。在金融资源水平较好的地区，金融基础设施建设相对成熟，金融监管也相对完善，在一定程度上促进了数字金融相关的业务模式和实践。当金融资源相对较高时，数字金融能更充分发挥自身的优势，对贷款申请企业创新的促进作用也就越强。所以在经济不发达地区，要先确保传统金融模式的健全，只有健全传统金融模式，数字金融模式才会发挥出应有的作用，数字金融发挥出了规模效应带来的作用。相反，在金融资源比较发达的地区，金融监管也比较规范，金融基础设施也比较完善，会给数字金融带来附加价值，金融资源水平比较高时，数字金融更能发挥出自己的优势，金融资源水平会正向调节数字金融与企业创新之间的正向相关关系。

四、数字金融对企业创新的结论、总结及展望

随着数字金融的发展，也给中国企业发展带来了一个崭新的阶段，但是目前还没有文献对数字金融如何促进企业创新有一个整体的综述，任何事物的发展只有价值，才会存在。针对目前经济发展持续稳健，市场竞争激烈，甚至有一些企业进入衰退期，只有进行创新，产生差异化，才不会被市场所淘汰，延长企业的生命周期，但是企业创新需要资本，仅靠自身的资金无法完成创新，还得依靠外部筹资，传统的金融模式融资难，融资贵，数字普惠金融应运而生，习近平总书记也在G20峰会上提出加快数字普惠金融发展，通过以上对数字普惠的产生背景，以及目前的研究现状进行分析，未来还需要进一步探索和发展，得出以下结论：（1）数字金融促进企业的创新；（2）融资约束在数字金融与企业创新之间起中介作用，即数字金融通过缓解融资约束来促进企业的创新；（3）金融资源水平在数字金融与企业创新之间起正向调节作用。即金融资源差的水平下，会抑制数字金融对企业的创新作用；在金融资源水平良好的情况下，金融资源水平会正向调节数字金融对企业的创新作用。

研究展望。（1）普遍性与侧重性；数字金融的普惠性，针对广义的范围金融放贷，投资等；但是整体来说资金规模有限，加上创新具有很高的不确定性，面临着高风险，如果资金运用的范围太广泛的话，可能达不到创新的效果，以至于每个企业创新不足，市场整体的创新也会不足，数字金融可以通过对行业评估，通过行业进行创新的渗透，在行业中进行资质审核，信息评估，加强企业之间的联动性，促进整体创新。（2）对于数字普惠金融对企业的影响整体上是有促进作用的，但是对于某一个行业来说，数字普惠金融对于企业创新是否有作用，还有待进一步研究，所以在未来注重研究数字金融对于某一个行业的影响来对实体企业起到理论方面的依据，从而促进企业的发展，从而促进中国经济的新阶段发展。