基于BOT模式的投资项目财务管理问题及对策

□ 银川 郭 娟

财务管理是企业的基础管理亦是企业管理的核心。财务管理的效果是影响企业经济效益的重要因素。BOT模式投资项目中的财务管理，对其投资效果有着重要的影响。BOT模式在我国起步于1984年，以地方政府引入国外资金模式开始。我国政府从1995年开始实施了BOT投资模式，此后，BOT投资项目陆续展开。BOT投资模式在我国有近30年的历史，由于其投资规模大，涉及资金量多，多数在基础设施建设上，投资成本和效益需要较长的时间才能得到回报，多数企业并没有参与。因此，在投资项目财务管理时还存在着诸多问题，需要不断完善和优化才能确保BOT模式投资项目获得最大的收益。

一、BOT模式的投资项目概述

1.BOT模式的投资项目。BOT模式是一种公共基础设施投融资模式，即建设－经营－转让，我国一般称为特许权，是指由私营企业参与建设、运营、管理的基础设施项目，达到一定运营收益后，将其转交给政府或其他指定方。在国内这种模式通常适用于大型基础设施的建设项目，如公路、桥梁、港口、机场、电力等。2022年末，将军尧黄河大桥工程面向社会投资人招标，计划投资17.1亿元，工期大约需要1096天，项目全长约13.297公里，运营期收入约为59.7元。投资人在工程完工以后交还政府权限，投资人可以与政府一起以收取过路费为盈利点。

2.BOT模式的资金筹措。BOT模式的项目工程规模大，需要投入的资金量多。资金筹措通常采用私人投资和融资的方式，包括债券融资、银行贷款和股权融资等。企业通过自筹资金或者与金融机构合作，筹集资金进行项目建设和运营。此外，政府也可以通过提供项目优惠条件或者政策支持，吸引企业参与BOT项目投资。

3.BOT模式的税收优惠政策分析。在税收方面，我国政府为BOT项目提供了一定的税收优惠政策。例如，对于符合条件的BOT项目，政府可以给予企业所得税和土地使用税的减免、缓征或者免征等税收优惠政策，以鼓励企业参与BOT项目的投资。此外，政府也可以通过其他方式鼓励企业参与BOT项目，如提供补贴、给予优惠贷款等。但是，这些税收优惠政策的具体执行标准和效果，需要根据具体BOT项目情况进行评估和分析，最后做出合适的税收优惠政策。

二、BOT模式投资项目的优劣势分析

1.BOT模式投资项目的优势分析。①提高基础设施建设速度，促进地区经济发展。BOT模式投资项目能够提高基础设施建设速度。BOT模式投资项目可以吸引私营企业参与到国家的基础设施建设当中，通过BOT模式，私营企业可以自主决策、自主投资，从而推动基础设施建设，加快地区的建设进程，促进地区经济的繁荣。

②减轻政府财政压力。通过BOT模式投资，政府可以减轻基础设施建设的财政负担。BOT模式投资可以吸引私营企业参与基础设施建设和运营，由私营企业来承担对基础设施的建设，承担基础设施建设的运营成本，政府只需要提供合适的政策支持，给予基础设施建设管理提供支持。BOT模式可以分散政府的财政负担，减轻政府财政压力。

③提高项目运营效率。BOT模式投资可以促进基础设施的高效运营。BOT模式可以吸引专业的私营企业进行运营管理，提高投资项目的运营效率和服务质量。私营企业与国有企业从运营到管理上有着很大的不同，私营企业可以通过先进的管理经验，运用先进的科学技术手段，提高基础设施的运营效率，为社会提供更高质量的服务。

④实现投资收益回报。首先，私营企业能够实现资本回报。通过BOT模式项目投资，私营企业可以在运营期内收取一定的收益，实现资本回报。BOT模式投资可以提供相对稳定的投资回报，并且与政府合作，风险较低。其次，给政府带来财政收益。BOT模式的运营，不仅给私企带来资本回报，运营中的项目也会给政府带来运营收益，同时也带来税收收益，给政府带来较为稳定的财政收益。

2.BOT模式投资项目的劣势分析。凡事有利就有弊，BOT模式存在着优势的同时，也存在一些劣势。①政策风险。BOT模式的投资项目，多数是国家的基础设施建设。基础设施建设的主体是政府，因此受政府控制和管理的同时，会受到来自国家以及地区的政策影响。国家政策受宏观经济面的影响。地区政府政策会根据国家的政策调控变化而变化。此外，BOT模式的投资项目也会受到监管政策的影响。因此，BOT模式的投资项目受控于政策面，面临着很大政策风险。

②运营风险。BOT投资模式可能面临运营风险。BOT模式投资项目建筑时间长，在项目建筑成功后，供求关系可能会发生变化，运营价格也可能发生变化。在项目投资回收以前，市场上很可能会出现受到欢迎的替代产品，或是出现更廉价的竞争产品，以致对其投资项目的需求降低，容易出现运营风险。

③技术风险。BOT模式在投资项目进行过程中由于种种原因，通常会出现缩短工程经营期，或是延长工程期、减少项目工程回报，甚至是中途放弃投资项目等问题；此外因项目工程制度上和管理上出现瑕疵，使得项目工程施工遗留下难以解决的问题，导致工程存在着天然的缺陷等，致使BOT投资模式容易出现技术风险。

④不可抗力以及不确定风险。BOT投资模式因多数是基础设施的建设，如桥梁、隧道、公路等。多数都是在露天建筑，要承担不可抗力风险，如地震、地质灾害、气象灾害等风险。此外，还存在不确定风险。如地区社会治安带来的安全风险，政局不稳定带来的政治风险等，尤其是对跨国投资BOT模式的项目，存在着不确定的风险。

⑤资金成本压力大。BOT模式通常需要较高的资金投入，并且投入的资金时间很长，比如投入高速公路建设需要投入100亿以上，几十年才能收回成本。对于企业来说，BOT投资模式资金成本高，收回成本时间长，给企业资金带来一定的压力。

三、BOT模式的投资项目现状及财务管理存在的问题

1.BOT模式的投资项目的现状。目前，我国已经广泛应用BOT投资模式于公共基础设施建设项目中，例如高速公路、城市轨道交通、港口码头等。以高速公路为例，BOT模式可以通过企业投资建设高速公路，并在运营期内收取过路费等收益，从而实现投资回报。此外，BOT模式还可以通过公路收费权的出让，吸引企业参与高速公路项目建设和运营；BOT模式在城市公共服务领域。例如，城市照明、公共厕所、公共停车场等领域都可以采用BOT模式进行建设和运营。通过BOT模式，企业可以投资建设这些设施，提供高质量的公共服务，并从收取使用费用中获得投资回报；BOT模式在环保领域。例如，固体废物处理、水利、水处理等领域都可以采用BOT模式。企业可以投资建设这些设施，提供环保服务，并在一定的时间内收取一定的运营收益，从而实现投资回报。需要注意的是，BOT模式在不同领域应用时，需要根据具体情况制定相应的合同和管理措施，以保证项目的顺利实施和运营。

2.BOT模式的投资项目财务管理存在的问题。参与BOT模式的投资者需要进行充分的尽职调查，注意项目的可行性和盈利模式，注意合作方的背景和信誉，注意合同条款和风险管理，从而降低投资风险。尽管如此，BOT模式的投资项目在财务管理时应存在着诸多问题。

①预算管理问题。预算管理是投资项目财务管理中最重要的一环。BOT模式的投资项目需要有完备的预算编制，并对预算编制实施强制对预算管理。投资者应重视投资项目的预算管理，以确保所有的开支控制在合理范围内。在对项目预算管理实施过程中，对于项目中的过度支出和预算不足问题应重点关注，这是确保投资项目能够有较好收益回报的关键一环。

②税务和财务报告管理问题。BOT模式的投资项目因与国家和地方政府有关，涉及免税和及时缴纳税费问题。投资管理者在税务问题上正确处理。如应该缴纳的税费不及时缴纳，后期会出现罚款和税务问题，给投资项目带来许多麻烦；财务报告管理问题。BOT模式有别于其他投资项目，因与多方合资，项目管理者需要定期做好财务管理的报告，以便及时向投资者、管理层和其他利益相关者提供准确的财务信息，如果管理者不及时准确的报告财务问题，以及工程项目进度，会失信于参与者，不利于BOT投资模式的公开和透明。

③风险管理问题。风险管理是投资项目财务管理中的重点之一。BOT模式的投资项目由于投入的资金量大，工程规模大，工期长，不确定因素很多，尤其是跨国工程，需要进行风险控制和风险管理。风险包括项目运营风险、市场风险、政策风险、资金风险等方面，对风险进行及时地控制与管理，以确保BOT模式投资项目的安全性和稳定性。

④成本管理问题。BOT模式投资项目管理者应注重成本管理。成本管理包括投资项目工程的设计管理、施工管理、竣工管理、运营管理，每一项管理都要在严格规范的标准上进行。如果不进行成本管理，会出现铺张浪费现象，提高了项目建设成本，降低了收益，严重的浪费也会导致项目的亏损。

⑤现金流管理问题。BOT模式投资项目规模大，需要大量的资金，需要对现金流进行管理。后期在项目投资的运营上也需要加强对现金流的管理。如果疏于现金流的管理，再好的项目也无法实现盈利，也无法得到应有的回报。

⑥财务监管以及运营合规问题。BOT模式的投资项目因存在多个投资者，在财务管理上需要符合监管机构的合规要求。如果缺乏必要的监管机构，不仅会影响财务管理的效果，也会使BOT模式项目的所有投资者失去对管理者的信任。此外，BOT模式的投资要确保项目的合法运营。

总的来说，BOT模式的投资项目需要进行全面的财务管理，包括预算管理、税务管理、风险管理、报告管理和监管合规管理等方面。通过建立相关的管理系统和控制措施，可以有效应对各种问题，并确保项目的顺利运营。

四、基于BOT模式的投资项目财务管理的策略

1.加强预算管理。BOT模式投资项目规模大，工期时间长，投资项目要有完善的预算编制；加强预算管理。在进行预算管理时，在BOT项目的初期，需要制定一个明确的预算和目标，建立详细的预算表，列出所有可能的支出和收入，包括收益目标、支出预算和期望的投资回报率等。这将有助于确保项目按照预算和计划进行，并且投资者可以根据这些目标对其进行跟踪和监控，来监督项目的进展。对于预算不足或过度支出部分，要进行详细的核实查证，并做好正确处理，以确保投资项目预算可持续性开展。

2.成本控制管理。成本管理应贯穿于从工程的设计、工程的施工、项目工程的竣工、工程的运营，做到工程项目全生命周期的管理。投资人控制项目投资，尽量缩短工期，避免施工期间的施工材料、施工设备等的浪费，适当削减开支以节约成本。投资者要确保工程建筑的质量，避免返工、复工情况的发生。优质的建筑工程，避免因工程质量不合格而影响后期的运营，提高工程质量是成本管理的重点。

3.现金流的管理。BOT项目通常需要大量的资本投入，因此需要确保项目现金流管理得当。在BOT项目中，需要对现金流进行仔细的控制，以确保在预算内完成项目。可以实施费用控制措施，例如规定支出审批流程、实行成本核算和监督，以确保资金能够得到有效的控制和管理。可以采用现金流预测和管理工具，确保项目在不同阶段有足够的现金流。

4.税务和财务报告管理。首先，BOT投资项目的税务管理。管理者需要了解相关的法律法规，确保BOT项目在遵守规定的情况下将税务文件及时准确地提交。对于项目投资征收的税务应按时缴纳相关税费。对于不需要缴纳的税费文件要正确处理，避免未来可能出现的罚款，以及出现相关的税务问题。其次，建立BOT项目报告管理系统。定期报告项目的财务状况和进展情况，识别可能出现的任何问题，并做到及时处理。确保所有财务信息准确无误，并及时提交报告，如果有必要可以雇专业的财务顾问或者会计师，确保财务管理的准确性和及时性，增强BOT投资项目的透明。

5.提高风险管理能力。BOT投资模式通常涉及诸多的风险，如政策风险、运营风险、技术风险、不可抗力和不确定风险、资金风险等。为了规避风险，可以根据存在的各类风险建立有效的风险管理系统，识别潜在的风险，确保投资项目的风险得到妥善管理。制定相应的风险管理计划，对可能存在的风险进行评估和控制，并制定相应的风险应对策略。当风险发生时，投资企业能够采取措施做出及时正确的应对处理。提高风险管理能力，防止风险的发生，确保BOT投资模式将所有的风险控制在承受范围内。

6.完善监督管理体系。BOT投资项目在进行财务管理时，管理者除加强项目的现金流管理、税务管理、风险管理、成本控制管理以外，还要完善财务管理的监督体系。设置完善的财务审计管理体系。建立独立的审计部门，与财务管理部门分开。审计工作要贯穿BOT项目管理的全过程，监督检查财务管理部门的工作；为了确保财务管理工作的透明度，BOT项目管理人员，可以定期聘请外部审计人员，对项目工程各阶段财务管理进行审计，对运营期间财务管理进行审计。确保BOT投资项目财务的透明度，进而促进财务管理能力的提升；此外，在BOT项目工程运营时，要确保运营的合理合法性，建立一个合规管理系统，确保所有操作符合相关法律法规和监管要求。

7.进行投资绩效评估。为了确保BOT项目能够处于盈利水平，需要对BOT项目进行绩效评估，以评估项目是否达到预期的投资回报率和其他目标。这可以帮助投资者了解项目的表现，并在未来的投资决策中提供有用的信息。首先，确定投资绩效指标。在进行投资绩效评估前，需要明确评估的指标，如投资回报率、净现值、内部收益率等。这些指标可以根据具体情况来选择，以评估投资项目的财务表现。其次，收集和整理数据。收集和整理投资项目的相关数据，如投资金额、收益、成本、现金流等，以计算投资绩效指标。这些数据可以从财务报表、项目管理系统等来源获取。再其次，计算投资绩效指标。根据选定的投资绩效指标和收集的数据，进行计算。例如，计算投资回报率可以使用以下公式：投资回报率=（项目收益 -投资成本）/ 投资成本。最后，分析投资绩效结果。根据计算出的投资绩效指标，分析投资项目的表现。比较实际结果和预期结果，找出绩效差异的原因。如果绩效差异较大，需要进一步分析和调整投资项目的策略。

五、结语

BOT的运营模式是由私营企业进行建设、运营、管理基础设施项目，在一定的运营期限内收取一定的运营收益，并在规定的时间将项目转移给政府或者其他指定方。BOT运营模式提高基础设施建设速度，促进地区经济发展，减轻政府财政压力，提高项目运营效率，实现投资收益回报。BOT投资项目存在政策风险，运营风险，技术风险，不可抗力以及不确定风险，资金成本高的风险。BOT模式的投资项目存在着财务管理问题，包括预算管理、税务管理、风险管理、报告管理和监管合规管理等方面问题。通过加强预算管理，成本控制管理，现金流管理，税务和财务报告管理，提高风险管理能力，完善监督管理体系，进行投资绩效评估，可以有效应对各种问题，并确保项目的顺利运营。