跟踪资金反复炒作的方向

沐恩

消费电子龙头三季报业绩不错，是反转的开始吗？

三年前消费电子在爆款AirPods 的刺激下，有过轰轰烈烈的行情，相信很多人都经历过，不过之后，随着爆款缺失以及消费不振，导致库存增加，业绩从大幅增长到小幅增长再到下降甚至亏损，整个行业除了总龙头，其他公司的经营压力都很大，很多公司在这种背景下，研发投入和资本开支都跟不上，最终被淘汰。换个角度看，这也顺便完成了行业出清，龙头份额进一步巩固提升。

从主要龙头的三季报也能印证这个观点，净利都实现了同比大增、环比继续增长的特点，甚至有些去年大亏的，今年已经扭亏转盈了。行业两年多以来的下行和去库存已经告一段落。目前看，虽然需求增速不会快速增长，但只要不继续下行，部分企业的营收和利润就会有修复，这些就是支撑近期板块反弹的主要依据，很多资金对此达成共识。

之前说过消费电子和存储芯片类似，都处在大周期的底部，未来大概率不会变得更差，但直接反转有难度，毕竟需求提升需要一个过程，甚至是长时间的，仅靠刚才说的，不够支持反转，最多也就是反弹，这还需要跟踪。

那怎样才能够反转？

消费电子反转一定是由创新引领，爆款产品是关键，上次是Air-Pods，这次会是什么？也许苹果的MR可以期待。目前苹果已经提供了明确的技术方案，其他企业只需要学习模仿即可，相比创新难度降低很多。随着MR 和类似产品上市，新的生态会吸引更多用户购买，有望成为爆款产品，那么产业链加单是必然。不过，要注意的是，就算有爆款出现，行业开始反转，也不是所有公司都受益，领先的还是有创新能力的公司，能进入创新产品供应链的才是核心。

从短期走势看，只要股价调整得足够多，有过相对充分的震荡，再叠加基本面有转好的预期，就算给资金提供了炒作契机，类似现在的情况。具体反弹高度，主要看资金的情绪，有龙头带动、有板块效应，走的就会强一些。如果是反转，还需要有机构的龙头持续带动。

新能源板块的三季报怎么看？

細分赛道很多，只看盈利亏损、增长下降的意义不大，更多是看接下来的预期。以光伏主链看，虽然绝大多数龙头盈利都处在相对高位，但增速都是下滑的，这是因为之前高基数造成的，再考虑目前无论是硅料、硅片、电池片等盈利都不算低，叠加竞争格局恶化带来的影响，未来还有进一步下滑的空间，所以这就是我一直说要规避主链的原因，行业出清还需要一段时间才能完成。

再比如风电，去年受政策等因素影响，整体业绩都很差，预期今年会有改善，但受某些因素影响导致改善并不明显，不过好处在于装机期只会延迟不会缺席，只要这种改善的预期一直存在，就算短期业绩有压力，资金对未来仍有期待。

当然，就目前的新能源来说，只靠基本面是解释不了走势的，更多要从筹码结构、市场风格去看待，在存量下，资金对新能源显得有心无力，如果增量资金进场，新能源会是资金的选择之一，主要看超跌、预期改善或者新技术，届时再看信号做跟随。

最后说说盘面吧！

指数上周说了三种情形，目前属于第二种结构中。短期在指数空间受限的情况下，盘面更多看轮动，这是由量能决定的。量能在周一放大后逐步萎缩，板块之间的轮动力度也在转弱，涨幅榜居前的都是超跌方向，没有持续性，高位品种轮动补跌，这些说明资金活跃度下降。当成交额不足8000亿元，整体盘面氛围就比较弱了。

对于把握板块间轮动的大体节奏已经说过多次，市场成交量是基础，板块连续涨三四天不能追，回调4、5 天寻找机会，短期资金强度和形态很重要，板块内有龙头带动的轮动力度会更强，这些近期在“滚雪球”中都有分析。

此外，周中在“滚雪球”视频中从技术形态角度梳理了存储芯片三个梯队，这个方法在其他科技分支也适用，都属于中期逻辑尚未完全兑现，后续有催化剂，且板块容量较大，资金会反复炒作的方向，有能力玩小节奏做差价，没能力等一波反弹，不适合追高和长期持有不动。