对外直接投资何以驱动产业链现代化：来自中国制造业的实践*

孟 祺 张子薇

内容提要：理论和实践表明对外产业转移会导致产业空心化，中国对外直接投资会对国内产业链产生什么影响？基于中国制造业细分14个行业2010—2021年的面板数据，实证检验了制造业OFDI对中国产业链现代化水平产生的影响及其机制。研究结果发现：中国制造业对外直接投资会提升产业链现代化水平；同时，制造业OFDI在驱动母国产业链现代化水平提升方面存在中介效应。在异质性检验方面，制造业分组回归结果表明资本技术密集型行业和竞争性行业对外直接投资会促进产业链现代化。在机制分析方面，制造业OFDI通过规模经济效应、要素配置效应和创新激励效应来推动产业链现代化水平的提升。因此，优化对外直接投资行业布局以增强产业链的竞争力，促进OFDI过程中资本和劳动力的有效配置以提升产业链的掌控力，加强产业链和创新链的融合以提升产业链的创新能力，共同推进产业链走向现代化。

一、引言与文献综述

习近平在党的二十大报告中指出“建设现代化产业体系”。二十届中央财经委员会第一次会议也提出加快建设现代化产业体系问题，要求“加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系”。自中国制造业融入全球产业链后，在一定程度上构建了规模体系完善、有竞争基础的产业体系，产业规模不断扩大，根据联合国工业发展组织的数据，中国从2010年起就已然成为世界第一制造业大国，到2022年，中国的工业产值达到了40.16万亿人民币，约占全球的30%左右。但是，我国要想追上高端制造大国的步伐还有很长一段路要走，存在着“大而不强、多而不精”的问题。产业发展集中于产业加工组装等环节，形成了市场和资源在外的“世界工厂”发展模式，关键产业核心技术缺失，在世界制造业的供应链中整体上处在中等偏低的位置，产业链现代化水平有待提升。与此同时，由于劳动力、土地成本的不断上升，要素结构转型和产业升级战略，叠加中美贸易摩擦等各种不确定因素，中国制造业产业链外迁问题逐渐凸显。根据商务部的数据，2003—2021年中国制造业对外直接投资累计金额为27 786亿美元。在此背景下，如何协调制造业对外直接投资和产业链现代化之间的关系，使对外直接投资的正面效应发挥到最大，而其负面效应得到有效的抑制，对于提升中国制造业在全球价值链的地位、构建现代产业体系具有重要意义。

以往有关对外直接投资与产业关系的相关文献大多侧重于产业组织关联与产业升级“反哺”效应上。跨国公司利用海外直接投资，使得其在本国的产业链及其相关的技术、专利、管理等知识型中间品得到了迅速的创新和提升，从而推动了母国相关产业结构的优化升级。(1)Buckley P.J.，M.C.Casson，The Future of the Multinational Enterprise，London：Macmillan Press，1976.根据投资对象的差异，对外直接投资分为顺梯度和逆梯度两种。一方面，顺梯度对外直接投资以资源和效率为寻求动机，向海外转移相关产业，集聚要素资源，发展比较优势产业，形成国际分工体系，从而加快母国产业结构升级。(2)Akamatsu K.，The Trend of Japan's Foreign Trade in Woolen Manufactures，Journal of Nagoya Higher Commercial School，1935，(13)，pp.129-212；Vernon R.，International Investment and International Trade in the Product Cycle，The Quarterly Journal of Economics，1966，80(2)，pp.190-207；Kojima K.，Direct Foreign Investment：A Japanese Model Business Operations，New York：Praeger，1988，23(1)，pp.18-38；Fung L.and Tuan C.，Evolving Outward Investment，Industrial Concentration，and Technology Change：Implications for Post-1997 Hong Kong，Journal of Asian Economic，1997，8(2)，pp.315-332.刘海云和聂飞通过对113个贸易国家数据进行实证分析发现合理使用发展中国家廉价的生产要素降低生产成本，将国内边际产业转移从而释放国内生产要素，提高要素配置能力，促进产业链升级。(3)刘海云、聂飞：《中国OFDI动机及其对外产业转移效应——基于贸易结构视角的实证研究》，《国际贸易问题》2015年第10期。另一方面，逆梯度对外直接投资通过竞争、关联、就业效应来促进国内产业结构升级，提升经济发展质量，(4)廖庆梅、刘海云：《基于二元梯度和边际的中国制造OFDI母国就业效应》，《国际贸易问题》2018年第6期；陈培如、冼国明：《中国对外直接投资的逆向技术溢出效应——基于二元边际的视角》，《科研管理》2020年第4期；曾倩、曾先峰、刘津汝：《“一带一路”背景下我国逆梯度对外直接投资的产业结构升级效应——基于技术进步路径的理论与分析》，《地域研究与开发》2021年第4期。然而可能会造成产业发展存在“空心化”的风险。(5)石柱鲜、吕有晨：《论企业对外直接投资对韩国产业结构的影响》，《世界经济》1999年第10期；杨丽丽、盛斌、吕秀梅：《OFDI的母国产业效应：产业升级抑或产业“空心化”——基于我国制造业行业面板数据的经验研究》，《华东经济管理》2018年第7期。

近几年，国内许多学者从制造业对外直接投资对中国嵌入全球价值链分工位置进行实证分析，如聂飞和李磊基于2007—2014年微观企业数据，采用PSM-DID方法实证研究表明制造业企业对外直接投资次数的增加对其全球价值链分工地位的提升作用也越大。(6)聂飞、李磊：《制造业企业对外直接投资、去工业化及其对全球价值链分工地位的影响》，《国际贸易问题》2022年第3期。郑丹青通过对2004—2011年中国微观企业数据进行实证分析，基于倾向得分匹配的倍差法研究发现对外直接投资明显促进了企业全球价值链分工地位的提升。(7)郑丹青、于津平：《中国制造业增加值贸易成本测度与影响研究——基于价值链分工地位视角》，《产业经济研究》2019年第2期。钟祖昌等利用2003—2011年全球55个国家之间的双边投资数据，实证研究发现对外直接投资网络的互动效应能有效提升一国在全球价值链中的分工地位和参与度。(8)钟祖昌、张燕玲、孟凡超：《一国对外直接投资网络构建对其全球价值链分工位置的影响研究——基于社会网络分析的视角》，《国际贸易问题》2021年第3期。随着产业系统的持续发展，中国提出了提高产业链现代化这一重大方针。产业链现代化是指一国或区域提高产业链水平，增强其产业在全球价值链中的增值能力，从而实现其在全球价值链中的位置提升的一个过程，(9)温源：《以产业链现代化为基础构建现代产业体系——访中国社科院经济研究所所长黄群慧》，《光明日报》2020年11月9日。通过夯实产业基础能力、提升产业链创新能力、强化产业链协同发展等来驱动产业链发展与升级的过程。因此，有学者直接研究阐述制造业对外直接投资与产业链现代化的关系，论述了我国制造业直接对外投资的资源开发、技术开发、市场拓展、成本控制、空间配置等五种形式是怎样提升产业链现代化水平的，同时指出对外直接投资如何对产业链现代化水平提升形成挑战。(10)刘佳骏、李晓华：《中国制造业对外直接投资对产业链现代化的影响及应对》，《经济纵横》2021年第12期。研究制造业对外直接投资对中国产业链现代化水平影响路径的文献较为欠缺，基于此，本文将对外直接投资影响产业链现代化水平进行拓展，全面考察制造业各细分行业的对外直接投资如何通过不同的影响路径来提升产业链韧性与竞争力，从而提升国内整体产业链现代化水平。

本文以2010—2021年中国制造业细分14个产业面板数据为样本，运用制造业各个细分行业的指数维度，对产业链现代化程度进行度量，深入探究产业转移对产业链现代化的影响效应和作用机理。与已有的文献进行比较，本文的创新点主要表现在两个方面：第一，在研究视角上有所创新，研究对外直接投资对产业链现代化的影响，并从生产贸易成本降低(规模经济效应)、要素资源配置优化(要素配置效应)、产业体系创新升级(创新激励效应)这三个视角探究制造业对外直接投资对产业链现代化影响的机制，提出依托其促进中国产业链现代化的路径选择；第二，对于阐述两者关系的现有文献研究均停留在理论层面，因此本文将理论逻辑与实证方法相结合，将采用实证计量方法研究分析制造业不同行业类型的对外直接投资对产业链现代化的影响，进而对如何提升产业链现代化水平提出对策与建议。

二、理论分析与研究假说

制造业对外直接投资能够充分利用全球范围内的资源、技术和市场，使得企业高效协调，进而增强产业链整体的国际竞争力，这是一个国家发挥本国比较优势、弥补资源和能力短板，从而具有国际优势的重要途经。产业链现代化是在“双循环”新发展格局下指导构建现代化产业体系的基本任务方向。它反映了在多产业层级产业间的关联程度，从原料到产成品的产业整体价值增值与结构优化，逐步向全球价值链中高端攀升。显然，产业链现代化是一项长期的工作，要从产业结构调整、产业协同、产业融合和产业技术革新等角度来推动产业链现代化。制造业对外直接投资可以利用规模经济效应、要素配置效应和创新激励效应，提高产业链的竞争力和要素协同能力，这是实现产业链现代化的内在要求和关键因素。此外，制造业各细分行业的对外直接投资程度不同，其对驱动产业链现代化水平提升的程度也不同。在不同的治理结构下，行业竞争会影响企业的布局决策活动。市场竞争程度较高时则意味着行业要素市场供给充足，这有利于该行业经营范围的拓宽，从而促进产业链的延长，同时为了保持竞争优势，产业内的企业可能会实现向产业链上游的延伸，以避开竞争激烈的最终产品环节。另外，资本技术密集型行业产业体系较为完善，资本雄厚，有先进的研发技术支撑，对新知识新技术的承接吸收能力更快，因此竞争性行业和资本技术密集型行业对外直接投资对产业链现代化水平的提升作用可能更为明显。由此提出假说1：

H1：制造业对外直接投资与产业链现代化之间呈现出正向相关关系，即制造业对外直接投资对产业链现代化产生促进作用；同时，制造业对外直接投资对产业链现代化的影响存在行业异质性，竞争性行业和资本技术密集型行业影响程度最大。

1.制造业对外直接投资驱动产业链现代化水平提升的规模经济效应作用机制

首先，亚当·斯密在《国富论》中提出“市场范围”假说，认为市场范围的大小决定了社会分工的精细程度。以市场拓展为动因的企业对外直接投资在具有较大市场规模的国家进行投资，能够获得规模经济，优化资源配置，进而实现投资收益最大化。(11)隋月红：《“二元”对外直接投资与贸易结构：机理与来自我国的证据》，《国际商务(对外经济贸易大学学报)》2010年第6期。而逐渐扩大的市场基础则有助于强化产业国际竞争力，促使企业大量投资大规模的生产设备来发展技术与提高生产率，从而使母国产业分工更加精细化，产业链各环节的专业化生产水平提升。(12)〔美〕迈克尔·波特：《国家竞争优势》，北京：华夏出版社，2002年。同时，市场范围的扩大能够直接分摊技术发展成本、降低新产品的开拓成本等，(13)周怀峰：《大国国内市场与产业国际竞争力》，北京：中国社会科学出版社，2009年。这样会在国际市场形成低成本优势，会占有更大的国际市场份额。其次，从国际合作视角出发，企业基于“一带一路”倡议促进对外直接投资可以完善交通基础设施建设，推进运输成本的降低。另外，我国与周边国家加强联系与合作及各方面的政策协同，促使中国企业跨境并购中的政治风险大大降低，(14)Du J.L.，Zhang Y.F.，Does One Belt One Road Initiative Promote Chinese Overseas Direct Investment，China Economic Review，2018(47)，pp.189-205.从而降低了跨国企业在此过程中面临的信息及监督成本。因此，市场规模效应会增加产业的集聚性，有助于降低运输成本、信息成本、监督成本等交易成本费用，从而提升资金配置能力，通过降低成本在一定程度上提高我国产业链的国际竞争力。基于前文所述市场规模效应作用机制所带来的产业链现代化水平提升，本文提出假说2。

H2：中国制造业对外直接投资的规模经济效应有助于降低产业交易成本，进而提升产业链现代化水平。

2.制造业对外直接投资驱动产业链现代化水平提升的要素配置作用机制

制造业对外直接投资是优化要素资源配置，增强产业链竞争力的重要途径之一，对构建现代产业体系具有战略意义。要打好产业链现代化的攻坚战，就要推进产业链上下游企业的要素协同，(15)刘志彪、郭梦华：《全国统一大市场与产业链现代化：内在逻辑及重点推进方向》，《求索》2023年第1期。要素资源的配置能力在制造业对外直接投资推动产业链现代化水平提升的过程中起到关键作用，而优化要素资源配置能力则需要以要素资源充分自由流动为基础。中国40年来的市场化改革中，要素市场改革存在区域差异性和非对称性。(16)朱顺林：《资本要素市场化改革、对外直接投资与技术创新绩效》，《经济体制改革》2020年第1期。总的来看，要素市场的发展明显滞后于产品市场发展，要素市场扭曲是显著的，(17)陈永伟、胡伟民：《价格扭曲、要素错配和效率损失：理论和应用》，《经济学(季刊)》2011年第4期。主要是因为区域间政府竞争和要素市场分割，阻碍了生产要素的流通，造成了生产要素的价格差异，进而导致出现资本要素市场扭曲，这种扭曲又会降低企业在对外直接投资过程中的资源配置能力，进而不利于产业链各环节的高效协同。对外直接投资作为生产要素跨国流动的重要方式，有助于生产要素在全球范围的优化配置。同时，对外直接投资有利于国内生产要素由“边际产业”向发展前景更好、回报率更高的优势产业转移，促进要素资源错配的改善，(18)黎绍凯、全诗凡、张广来：《企业对外投资行为能否改善我国要素市场扭曲：理论分析与机制检验》，《贵州财经大学学报》2020年第1期。从而提高产业链上下游企业的要素资源配置效率，加速产业链升级。因此，建立全国统一大市场，将使对外直接投资在国际上得到最大程度的有效利用，为我国产业链要素协同水平的提升提供更多的支持，进而促进我国产业链现代化水平提高。基于前文所述要素配置作用机制所带来的产业链现代化水平提升，本文提出假说3。

H3：中国制造业对外直接投资的要素配置效应有助于产业链要素协同，进而提升产业链现代化水平。

3.制造业对外直接投资驱动产业链现代化水平提升的创新激励作用机制

一国对先进技术的掌控能力决定了其在全球产业链价值链中的分工地位，拥有先进技术的国家会在产业分工中获得更高的附加值。尽管目前中国制造业技术水平有所提升，但在一些关键领域如核心零部件、高端设备等严重依赖进口，在逆全球化的背景下面临“卡脖子”风险，所以后发国家需要消化吸收再创新进行技术赶超。Lichtenberg et al.认为对技术密集型国家进行对外直接投资可以促进对外技术转移，提高母国产业链整体的运行效率。(19)Lichtenberg F.R.，de la Potterie B.P.，International R&D Spillovers：A Comment，European Economic Review，1998，42(8)，pp.1483-1491.此外，跨国公司在对外直接投资中寻找技术的动力与其生产力之间存在着显著的正向关系。(20)李洪亚：《OFDI技术寻求动机与生产率提升及其异质性研究》，《科学学研究》2021年第2期。因此，中国跨国公司在发达国家进行对外直接投资可以通过以下方式来带动关键环节技术的升级迭代，首先可以通过设立知识共享与技术开发的研发中心，(21)Kogut B.，Chang S.J.，Technological Capabilities and Japanese Foreign Direct Investment in the United States，The Review of Economics and Statistics，1991，73(3)，pp.401-413；Fosfuri A.，Motta M.，Multinational without Advantages，Scandinavian Journal of Economics，1999，101(4)，pp.617-630.其可以模仿当地企业的先进技术，通过这种方式，既可以为企业的产品制造提供本地技术支撑，又可以提高企业在所在国的国际地位，从而达到企业的本地化发展目的，(22)Liu F.H.F.，Wang P.，DEA Malmquist Productivity Measure：Taiwanese Semiconductor Companies，International Journal of Production Economics，2008，112(1)，pp.367-379；杨震宁、李东红：《中国制造业企业创新：行业竞争，嵌入集群的社会资本与技术战略选择》，《财贸经济》2010年第6期；王英、刘思峰：《中国OFDI反向技术外溢效应的实证分析》，《科学学研究》2008年第2期；Salidjanova N.Going Out：An Overview of China's Outward Foreign Direct Investment，US-China Economic and Security Review Commission，2011，29(7)，pp.126-149。还有助于母公司通过模范效应提高自身技术与管理水平；其次，对外直接投资的关联效应使得母国上下游关联企业也提高了技术与管理水平，高新人才的引进也会提升企业的生产与运营能力，由此可得对外直接投资的创新激励作用促进了母国产业链创新能力，进而推动母国产业链升级，从而母国企业也提升了对产业链关键环节的掌控能力，为走向产业链现代化明确了方向。基于前文所述创新激励作用机制所带来的产业链现代化水平提升，本文提出假说4。

H4：中国制造业对外直接投资的创新激励效应有助于提升对产业链关键环节的掌控能力，进而提升产业链现代化水平。

图1 影响机制图

三、实证策略与数据

(一)模型设定

在研究制造业OFDI对母国产业链现代化影响的过程中，为减少异方差性，涉及的部分指标取对数处理。本文构建基础模型如下：

ICMit=α0+α1lnOFDIit+α2Xit+di+μt+eit

(1)

在(1)式的基础上，为考察制造业OFDI对产业链现代化水平提升可能存在的传导机制，构建OFDI中介效应模型，即在模型(1)的基础上，分析了对外直接投资通过规模经济、要素配置以及创新激励效应等效应对产业链现代化的间接促进作用。中介效应参照江艇的做法，检验三个传导机制的中介效应。(23)江艇：《因果推断经验研究中的中介效应与调节效应》，《中国工业经济》2022年第5期。检验步骤为：在模型(1)的基础上，若α1显著，说明对外直接投资与产业链现代化水平提升存在直接效应。为了更好地验证二者的作用机理，我们建立了lnOFDI与lnCit(2)的相关性模型，以“规模经济”效应为例子，如果β1显著，那么就证明对外直接投资存在该效应。这时候我们构建下一步的模型，如果γ2显著，则表示制造业对外直接投资具有规模经济效应，通过降低交易成本进而提升产业链现代化水平。模型分别设定如下：

Mediatorit=β0+β1lnOFDIit+β2Xit+δi+λt+εit

(2)

ICMit=γ0+γ1lnOFDIit+γ2lnCit+γ3Xit+δi+λt+εit

(3)

(1)式中，被解释变量ICMit为表示第i个行业在t年份的现代化水平；核心解释变量lnOFDIit为第i个行业在t年份的对外直接投资存量；(2)式Mediatorit由3个维度来衡量，分别是行业总产值(OP)、要素配置能力(FA)及技术进步(RD)；Xit为系统控制变量；δi为行业固定效应；λt为时间固定效应；εit为随机误差项。

(二)变量选取与说明

1.被解释变量

本文选用熵值法对产业链现代化水平指标权重的测度进行赋权处理。在对产业链现代化内涵的深刻理解之上，并根据毛冰和郑江淮的研究，(24)毛冰：《中国产业链现代化水平指标体系构建与综合测度》，《经济体制改革》2022年第2期；郑江淮、孙冬卿、段继红：《我国产业链现代化路径及其区域性发展思路——苏粤产业链网络演变的启示》，《东南学术》2022年第6期。将产业链现代化指标体系及指标设定如表1所示：

表1 产业链现代化指标构建体系

2.解释变量

由于目前已公布的关于制造业各个细分领域对外直接投资的详细数据缺乏，所以，我们将2010—2021年度《境外投资企业名录》中涉及到制造业的相关投资项目进行了汇总，并将各个细分领域的对外投资项目所占比例与该年度的制造业对外投资金额相乘，得出了各个细分领域的对外直接投资金额的大致数据。(25)刘海云、毛海欧：《制造业OFDI对出口增加值的影响》，《中国工业经济》2016年第7期。

3.中介变量

规模经济效应作用机制是以扩大行业市场规模为基础的，行业规模的扩大有助于推动产业链布局，因此本文用产业链总产值(OP)来衡量规模效应作用机制。产业链总产值(OP)采用选取各制造业细分行业总产值来表示；第二个中介变量是要素配置能力(FA)，要素配置效应是指在对要素资源进行发挥作用的情况下，由于要素之间的协同程度的增加，使得生产过程中的过剩损耗减少，进而增加了行业的经济效益，并提高了总的生产效率，最终推动产业链实现升级。本文选择各行业中小型企业与大型企业的产值之比作为要素配置能力(FA)的代理变量。(26)刘航、孙早：《要素扩张、行业特征与产能过剩——对技术进步与要素配置调节效应的检验》，《当代经济科学》2017年第4期。第三个中介变量是由技术进步(RD)来反映创新激励效应作用机制，对外直接投资的逆向技术溢出效应会使得母国技术创新水平有所提升，从而作用于产业链的各环节，提升整体竞争力。其代理变量为研发投入强度，测度指标由各行业内部研发经费投入与出口额之比来表示。

4.控制变量

影响OFDI对母国产业链现代化水平的因素较多，因此，将以下变量作为控制变量进行研究分析。出口依存度(EX)的测度指标是各制造业细分行业出口交货值与行业总产值之比来表示。人力资本(Hum)由各行业RD人员与从业人员年平均数之比来表示。资本劳动比(CI)的测度计算为各制造业行业资本存量与行业从业人员数之比。外商直接投资(FDI)由各制造业细分行业外商直接投资存量表示。以上指标的测度数据来自《中国统计年鉴》《中国工业经济统计年鉴》《中国科技统计年鉴》。本文的被解释变量、核心解释变量、控制变量、中介变量详见表2。

表2 变量选取与数据来源

从《中国统计年鉴》、投入产出表和扩展表、《中国第三产业统计年鉴》以及《中国工业统计年鉴》等资料中提取了我国产业链现代化水平得三级指数资料。本文的研究内容包括细化的14个行业。对于某些年度资料不全的情形，利用插值法、替代指数估计和根据有关的年鉴规范构建等方式来加以补充增加。

四、实证结果和分析

(一)全样本回归结果

先从总体上考察制造业OFDI对产业链现代化的影响，以制造业各细分14个产业为样本的逐步回归结果(表3第1—5列)，在加入所有控制变量后显示制造业OFDI对产业链现代化的影响在1%的显著性水平上显著为正，即制造业OFDI在一定程度上会提升产业链现代化水平，这印证了假说1。此外，控制变量的回归结果显示：出口依存度与产业链现代化指数呈显著正相关，这表明行业对外开放水平的提升有助于增加跨国交流与活动，提升企业竞争力，从而有利于产业链整体水平的提升；人力资本在1%的显著性水平上与产业链现代化指数呈正相关，表明加大对不同类型高新技术人员的培养，有助于提升产业链现代化水平；资本劳动比在5%的显著性水平上与产业链现代化指数呈正相关，可能产业链要素禀赋情况的改善，会促进产业链各环节要素资本的流动从而对产业链布局进行结构性优化；外商直接投资在10%的显著性水平上与产业链现代化指数呈正相关，可能由于外商直接投资增加扩大了行业整体的市场规模，降低了交易成本，促进产业链的升级。

表3 双向固定效应基础回归结果(27)资料来源：作者基于stata16.0计算。表4、表5、表6同表3。

(二)异质性检验

1.要素密集程度的行业异质性

中国制造业各细分行业的对外直接投资程度不同，行业间会存在一定的差异性，本文将制造业14个细分行业分别按资本技术密集型和劳动密集型制造业进行分组回归，(28)劳动密集型行业包括食品制造业及烟草加工、纺织业服装鞋帽皮革及其制品业、木材加工及家具制品业、造纸印刷及文教体育用品制造业、非金属矿物制品业、金属制品业、橡胶塑料制品业；资本技术密集型行业包括燃料加工产业、化学和医药制造业、机械设备制造业、交通运输制造业、电气机械及器材制造业、计算机及其他电子通讯设备制造业、仪器仪表机械制造业。以此来考察不同行业类型的OFDI对产业链现代化水平的影响，回归结果见表4制造业分组回归结果第(1)、(2)列。

表4 制造业分组回归结果

表4第(1)、(2)列回归结果显示资本技术密集型制造业的 OFDI与产业链现代化水平在1%的水平上呈显著正相关，系数为0.1145，即该行业类型对外直接投资越多，越有利于促进产业链现代化水平，可能是由于资本技术密集型制造业存在优势性的行业性质，如具备一定的研发基础、有雄厚的资本实力、强劲的技术实力及劳动力素质更高等，因此对新知识、新技术的吸收能力更强，可以通过提高可交易的中间产品的技术水平来提高整个产业链的价值，进而提高整个产业链的水平。除此之外，大多数资本技术密集型制造业的 OFDI是以市场开拓型和技术寻求型为主要特征的。劳动密集型制造业对外直接投资在我国的影响并不明显，也就是劳动密集型制造业对外投资对促进产业链现代化作用不大。作为“世界工厂”，中国劳动力密集型企业在国际产业链上扮演着重要角色，但只是大多数负责加工部分，处于产业链的低端位置，其对外投资多是为了实现国内的产业或者过剩产能的转移，所以其需求集中于原材料和中间商品，对技术性资源要求很低，这导致了产业链各环节的要素协同能力低下，产业链发展水平极低，如果任由该类型产业在对外直接投资上的速度过快、规模过大，将导致“产业空心化”，进而影响到中国制造业在国际上所取得的创新地位，从而影响到中国在国际市场的竞争力。另外，中国各行业间产业链政策有所差异，构建全国现代化产业体系的政策在逐步实施，《中共中央、国务院关于新时代推动制造业高质量发展的意见》提出，构建以先进制造业为支撑的现代产业体系，主要是要加强对资金、技术密集型的战略产业的布局，同时要对对外直接投资的结构进行优化，同时要将精力集中在产业基础的高级化和产业链的现代化上，从而构建出一种新的发展优势。因此政策效力在短期无法在制造业各细分行业内达到全面覆盖，劳动密集型制造业OFDI对产业链现代化水平提升的作用还未显现。

2.竞争程度的行业异质性

借鉴袁淳等将证监会2012版行业分类下行业代码为B、C25、C31、C32、C36、C37、D、E48、G53、G54、G55、G56、I63、I64、K以及R的行业定义为管制性行业，其他行业则视为竞争性行业。(29)袁淳、肖土盛、耿春晓、盛誉：《数字化转型与企业分工：专业化还是纵向一体化》，《中国工业经济》2021年第9期。与本文制造业的分类相对应，管制性行业为燃料加工产业、金属制品业、交通运输制造业，其他制造业为竞争性行业。从表4第(3)、(4)列的结果显示：在竞争性行业方面，竞争性行业对外直接投资对产业链现代化水平的影响是显著为正的，说明其促进产业链现代化水平的提升而管制性行业对外直接投资对产业链现代化没有显著的升级效应，可能主要是由于管制性行业的定价受到国家政策及一些周期性因素的制约，其盈利能力和对产业链整体的升级效应并不明显，从长周期来看，管制性行业的对外直接投资对产业链现代化的影响较小。

(三)稳健性检验

我们将从多种角度对模型的估算结果进行稳健性检验。第一是在一个样品中的异常值需要引起思考，因此要剔除异常值加以解决，对核心解释变量制造业各细分14条产业链的OFDI存量进行缩尾和截尾，结果分别在表5第(1)、(2)列中呈现；第二是替换被解释变量产业链现代化水平的测度指标，按照蔡乌赶与许凤茹的分析，(30)蔡乌赶、许凤茹：《中国制造业产业链现代化水平的测度》，《统计与决策》2021年第21期。从产业组织、创新能力、经济效益、绿色集约等四个维度对产业链的现代化程度进行了分类，结果显示在第(3)列；第三是改变实证检验方法，即采用广义矩估计GMM进行实证分析，结果显示在第(4)列；第四考虑到研究因果，将被解释变量和核心解释变量作滞后一期处理，结果呈现于第(5)列。表5第(1)—(3)列和第(5)列结果显示，核心解释变量OFDI仍在1%的显著水平上与产业链现代化水平呈正相关，结果表明，该方法的预测结果与整体模型的预测结果相吻合，表明该方法的预测结果与异常值的排除及变量的选择无关。此外，对其他控制因素进行了回归分析，得到了与全样本数据相吻合的结论，表明了模型的稳健性和正确性；表5第(4)列结果显示，核心解释变量OFDI呈显著正相关，其结果与全样本估计一致，而且AR(2)系数为0.517，大于0.1，即不存在高阶自相关，另外Sargan的系数为0.362，因此广义矩估计GMM适用于本文稳健性检验。

表5 稳健性检验

(四)机制分析

根据前文理论，为了分析中国制造业对外直接投资是否会通过规模经济效应、要素配置效应和创新激励效应对产业链现代化水平产生影响，本文选取行业市场规模(OP)、要素配置能力(FA)及技术进步(RD)作为中介变量，进行中介效应检验。在这些因素之中，表6第(1)—(3)列表明自变量影响中介变量的第一阶段检验结果，表6第(4)—(6)列表明中介变量影响被解释变量的第二阶段检验结果。

表6 对外直接投资影响中介变量的检验

首先，表6第一阶段检验结果表明，中国制造业对外直接投资量对行业市场规模(OP)、要素配置能力(FA)及技术进步(RD)的回归系数均显著。列(1)表明，制造业对外直接投资对行业市场规模(OP)衡量的市场规模存在显著正效应，即制造业对外直接投资扩大了行业市场规模，降低了企业的交易成本，部分验证了假说2。要素资源配置能力由要素配置能力(FA)来衡量，列(2)表明，制造业对外直接投资对要素配置能力(FA)的回归系数显著为正，说明制造业对外直接投资量越大，资本和劳动力配置效率越高，可能是因为对外直接投资大部分以资本和技术为动因进行寻求，因此部分验证了假说3。 列(3)的结果显示，制造业对外直接投资对技术创新水平有显著正向影响。这说明，制造业对外直接投资可以提升母国技术创新水平，即中国制造业企业基于技术寻求的跨国投资会将先进的技术水平和管理模式传回母国从而提升其技术创新水平，部分验证了假说4。

其次，我们考虑了主要回归方程式受到的来自中介变量的影响，也就是中介变量的第二阶段检验结果。结果表明，在表6第(4)—(6)列中，接下来，本文考虑中介变量对主回归方程产生的影响，即中介变量的第二阶段检验。研究发现，在表6第(4)—(6)列中，分别加入行业市场规模(OP)、要素配置能力(FA)及技术进步(RD)后，制造业对外直接投资对产业链现代化水平(ICM)亦有影响且其都对产业链现代化水平的提升有显著作用。总的来看，要素配置与技术创新对中国制造企业对外直接投资行为的选择与规模产生了一定的作用，从而对其所在国家产业链的现代化程度有一定程度的影响。根据上面的机制表明：我国制造业OFDI传导过程存在中国制造业对外直接投资量增加，进而行业市场规模扩大、要素协同配置能力增强、技术创新水平提升，最终作用于母国产业链现代化水平的提升。

五、结论与启示

研究结果显示，制造业OFDI会提升中国产业链现代化水平；同时，制造业OFDI在影响母国产业链现代化水平方面存在中介效应。在异质性检验方面，制造业分组回归结果表明资本技术密集型行业和竞争性行业的对外直接投资会促进产业链现代化。在机制分析方面，三个影响机制的回归结果显示中介变量行业市场规模、要素配置能力及技术进步指标与产业链现代化指数呈正相关，说明对外直接投资是以规模经济、要素配置和创新激励效应这三种效应促进了产业升级，提升了产业链现代化水平。为此，文章给出了如下的政策与建议：

第一，完善对外直接投资行业布局，构建更宽领域、更深层次的对外开放格局，调整OFDI的结构，提高“技术获取型”和“市场寻求型”对外直接投资的比重，扩大市场规模。积极构建产业链的国际布局，通过制造业对外直接投资来加强与“一带一路”的国家与地区合作，形成全球的产业链模式，增强产业链的国际竞争力，巩固海外供应链安全，联动国内产业链，从而推动产业链内外顺畅循环，促进新发展格局的形成。此外，推动针对双边或多边制造业产业链上、下游合作关系，进一步优化、破除区域内影响产能合作的机制障碍，建设高水平开放平台与统一的全球区域性大市场，促进商品和要素资源高效流通，努力实现产业链、供应链、价值链的融合。

第二，加快构建全国统一的要素市场，充分发挥要素资源的配置作用是提升产业链发展质量、更好地实现产业链现代化的关键举措。因此，需要完善要素市场化配置，促进劳动力、资本在行业市场范围内的有效配置，降低要素配置扭曲，提升要素配置效率。此外，还需培养产业链链主，形成“链主效应”，这样不仅可以整合产业的资源，优化产业要素资源配置，推动产业链迭代，从而加强产业链各环节企业的发展。

第三，推进制造业各细分产业链开放式创新，提升技术创新水平，加速创新链和产业链的融合，产业在核心技术方面有所突破，才会增加产业的附加值，使得其向价值链的中高端攀升。此外，着力引进高新技术人才，开展提升人力资本质量的措施，如对开展制造业OFDI企业的员工进行高新技术指导与培养、加大研发投入及研发人员的技术补贴、多开展技术培训交流等，为增强产业链的创新能力和掌控能力提供人才助力，从而一定程度上提升产业链现代化水平。