四季度大盘上涨概率加大

林然

据东方财富Choice 数据显示，近两周北向资金净流入呈波动下滑状态。从成交额来看，沪股通合计成交479.31 亿元，深股通合计成交金额541.09亿元。

个股方面，陆股通前十大活跃股包括隆基绿能（601012）、美的集团（000333）、工商银行（601398）、药明康德（603259）、农业银行（601288）、昆仑万维（300418）、江苏银行（600919）、工业富联（601138）、科大讯飞（002230）、泸州老窖（000568）。

资金流入最多的个股是隆基绿能（601012），流入资金达7.77亿元。资金关注的重要原因或是隆基绿能上半年业绩向好，出货量提升。

近期，隆基绿能发布2023年半年度报告。上半年公司实现营业总收入646.5亿元，同比增加28.4%；实现归母净利润91.8亿元，同比增加41.6%；实现扣非后归母净利润90.6亿元，同比增加41.5%。

公司产品上半年出货量持续提升。2023年上半年，公司产品出货量保持增长，实现硅片出货量52.05GW，同比增长31.37%，其中对外销售22.98GW，自用29.07GW；实现电池组件出货量29.92GW，同比增长54.91%，其中，组件出货量26.64GW，电池对外销售3.28GW。2023Q2，硅片出货28.23GW，环比增长18.49%，电池组件出货17.33GW，环比增长37.64%。

公司优质电池产能逐步投产，押注BC电池路线推新品。公司明确了其未来5到6年间将着力发展BC电池技术路线，未来的投资项目都会采用BC技术。公司上半年研发投入34.20亿元，占营收比重达5.29%，在BC技术上已具备多项专利，从电池到封装环节共有超100项专利。

公司的HPBC 产品正面无栅线，发电性能优良，单瓦发电量能够高出TOPCon 约2%-3%。上半年，公司的HPBC电池技术已进入量产阶段，预计30GWHPBC 电池项目将在2023 年年底全面达产，2024年有望推出性能进一步提升的HPBCPRO版本。

9月，隆基绿能与森特股份发布以全新一代BIPV 产品—隆顶4.0，隆顶4.0是全球首款搭载BC电池的工商业屋面系统，通过公司的技术革新，大幅提升了产品性能。公司经过进行高强度的技术研发和审慎的论证，差异化地押注了具备更长生命周期的新电池技术路线，未来随着BC电池产品规模扩张，公司有望在多个应用场景具备更强的竞争实力，进一步提升市场份额。

北向资金净流向图（2023年8月28日-9月27日）

數据来源：东方财富Choice

截至9月25日，在强政策刺激与弱经济现实的双重影响下，三季度全A指数收跌5.50%。10年期美国国债到期收益率较二季度末上升74BP，令A股估值承压。上证指数风险溢价率为4.938%，处2005 年以来从高到低23.40%分位。三季度市场交易较为疲软。7月、8月、9月日均成交额分别为8462.6亿元、8237.7亿元、7222.2亿元。另一方面，市场放量上涨、缩量下跌，市场底部特征明显。在内外因素扰动下，三季度北向资金总体净流出。A 股大盘涨跌走势与北向资金净流入相关性显著提高，三季度相关性高达0.71。

从风格来看，截止9 月25日，三季度，大盘股相对小盘股占优、价值风格相对成长风格明显占优。

展望四季度，利空渐少、利好渐多，A 股大盘上涨概率加大。国内经济增速有望继续好转，国内外政策利率分化小幅增大，总体上四季度延续三季度风格可能性较大。（1）业绩增速较高、估值较低、北向资金未来回流可能性较大的行业有：电力设备、食品饮料、国防军工、公用事业、交通运输等行业；（2）前期政策的效果逐渐显现，非银金融、地产链仍有交易性机会；（3）消费板块的整体估值水平处于偏低的水平，四季度消费潜力有望进一步释放，部分消费行业业绩有望持续改善；（4）短期内受益于国际能源价格上涨带动的上游能源板块，石油石化、煤炭等行业；（5）中长期配置价值高的TMT 和国产科技替代板块建议关注。

但投资者同时也要注意以下风险：海外加息超预期风险，国内政策落地不及预期风险，市场情绪不稳定风险，原油价格大幅飙升风险。