ESG为高质量发展提供系统支持

李颖

ESG是环境、社会和公司治理三个字母的缩写，是一种关注企业环境、可持续发展、环境保护、社会责任等而非财务绩效的投资理念和企业评价标准体系。

近年来，我国绿色金融蓬勃发展，为相关领域资金需求和资源优化配置提供重要支撑。那么，绿色金融在高质量发展中扮演了怎样的角色？未来绿色金融发展的前景和速度如何？ESG理念和高质量发展之间存在怎样的关系？对此，本刊记者采访了中央财经大学绿色金融国际研究院院长王遥。

记者：近年来ESG成为热词，请解释下什么是ESG？ESG理念和高质量发展之间存在怎样的关系？政府、金融机构及企业在推动ESG发展过程中应开展哪些工作？

王遥：ESG事实上是一个舶来品，它是环境（environmental）、社会（social）和公司治理（governance）三个词首字母缩写。目前，ESG在国际上已经完全主流化，在中国处在主流化趋势显现阶段。

ESG与社会经济的高质量发展相辅相成，可以有效地平衡经济、社会与自然环境各个要素之间的关系，为我国新经济生态下的高质量发展提供支持。将ESG评估纳入投融资项目筛选，能够提高对具有可持续发展和长期市场竞争力企业的识别能力，以价值投资的视角来挖掘市场机遇。

同时，ESG也可以助力企业从多层次全生态的角度去思考，来捕捉到新经济环境下高质量发展的市场动力、产业发展的方向和转型机遇等，并且依靠ESG的方法学与工具来构建企业高质量发展成效的运行机制。

近年来，中国ESG发展迅速取得了诸多成效，并且自中国双碳目标提出以后，国内机构投资者逐步加深了对ESG投资的价值认识，把ESG理念納入投资决策中，基于ESG数据开发的投资产品种类也不断地丰富，市场主体对ESG投资的参与度也持续地提高。

在投资方面，ESG投资是更高级别层面的应用。2018年，中国证券投资基金业协会发布了绿色投资的指引，鼓励机构投资者开展ESG投资。越来越多的公募基金，包括一些很领先的私募基金已经在开展ESG投资。社保基金也在开展ESG相关的研究，在委托管理资金时要把ESG考虑进去，可以说ESG主流化的趋势已经非常显现了。

对于企业来说，ESG能够助力企业实现长期可持续发展。一方面ESG可以筛选出高质量的企业，通过价值共享的机会为企业带来社会价值和商业价值的共赢。另一方面，ESG表现越好的企业违约率越低、投资回报越高、在市场受到冲击的时候更能够抵御风险，对于企业的长期价值有非常大助益。另外，ESG还可以帮助企业提升融资能力，ESG信用表现更好的企业可以获得更低的融资成本，从而实现企业价值的提升。

对于投资者来说，ESG一方面可以增加长期的投资回报，另一方面可以规避投资风险。国内外学术研究表明，在疫情原因引起股市大跌的情况之下，ESG表现更好的企业是更抗跌。把ESG践行到投资决策之中开发一些相关产品，也可以培养投资者的长期投资和价值投资理念，帮助投资者在长期获得更加稳定的回报，减少大幅度回撤的现象。

对于整个金融体系来说，ESG是响应监管政策的一个重要表现，因为它非常契合可持续发展和双碳目标。一系列ESG相关政策的出台也对金融机构贯彻落实ESG发展理念提出了新的要求。另外，ESG可以引导金融机构更加关注短期利益和社会责任之间的平衡，有助于从源头治理金融风险。

在推动ESG发展的过程中，政府部门需要立足“策源地”定位，推动ESG相关披露指引、投资引导文件的制定与发布，为“自上而下”推行ESG相关应用提供政策土壤；金融机构需要拓宽视野，紧跟国际先进ESG理论应用和工具更新情况，在资本市场形成以资产端行为为导向的ESG应用风潮；企业则需要把握可持续趋势下的政策窗口期，积极主动响应顶层指导，同时关注国际同业的ESG表现及动向，承担起国内ESG工具包的落地工作。

记者：请简单介绍下近年来我国绿色发展的成就？绿色金融在高质量发展中扮演了怎样的角色？

王遥：高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，绿色则是高质量发展的底色，要坚持降碳、减污、扩绿、增长四个维度协同推进，践行绿色发展。

降碳，是要高质量地实现碳达峰、碳中和目标。2020年，习近平主席在第七十五届联合国大会一般性辩论上宣布，中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。要实现这个目标，我国推出了一系列政策，建立了碳达峰碳中和“1+N”政策体系。

减污，是要减少环境污染，打好蓝天、水源和土壤的保卫战，让天更蓝、水更清、土更净。近年来，我国在治理污染方面已经取得了很高成就。比如，北京现在雾霾天越来越少，“蓝天白云”的日子比以前多了；长江“十年禁渔”已经初见成效，长江水生生物资源恢复向好；城市的黑臭水体基本消除，长期生活在黑臭水体旁的老百姓获得感、幸福感增强；劣Ⅴ类水体比例下降，优质水体增多。

保护生物多样性，是当下城市绿化建设重要的目的之一，也是提高绿地生态系统功能的重要手段。生物系统与人类生存息息相关，多年来我国在推动生物多样性保护方面取得了很多成绩，实施了生态保护红线制度，建立健全以国家公园为主体的自然保护地体系。比如，建设各级各类自然保护区，设立了三江源、大熊猫等第一批5家国家公园；坚持山水林田湖草沙一体化保护和系统治理，实施了生物多样性保护重大工程等。

金融，是经济的核心血液。此前，人民银行已明确了“三大功能”“五大支柱”的绿色金融基本内涵，即充分发挥金融资源配置、风险管理与市场定价的“三大功能”，以完善绿色金融标准体系、强化金融机构监管与信息披露要求、逐步完善激励约束机制、丰富绿色金融产品与市场体系、积极拓展绿色金融国际合作空间的“五大支柱”。

记者：中国ESG投资日趋主流化，绿色投资势必会蕴藏大量机遇。我国应该从哪几个方面为国际市场投资者传递积极信号？

王遥：ESG的重点应用领域在资本市场，推广ESG投资理念可以有效发挥我们的市场机制，发挥资本市场服务实体经济和支持经济绿色低碳转型功能。

随着ESG在中国国内投资界主流化趋势逐步显现，我国的监管部门、企业与投资者势必将越来越重视ESG信息，从多方面为国际市场投资者传递积极信号。可以从以下几个方面为主要切入点，来打造中国绿色经济增长的新引擎，同时增强中国在可持续发展领域的国际影响力：

第一，要完善ESG标准体系，它可以促进对绿色金融产品标准的界定、绿色评级机构，以及环境信息披露格式的统一规范，形成标准的金融体系。其次，成熟的ESG评价体系需要充足的数据作为支撑，推动ESG标准体系的建设，也将有助于完善我国ESG基础数据以及信息报送制度，提高我国ESG数据披露的质量，同时提升ESG评价结果的参考性。此外，随着境内外ESG投资规模逐渐扩大，机构投资者对ESG投资信息的需求也不断上升，我国国内也亟须建立具有国际影响力的本土化的ESG评级体系，从而可以增强境外投资者对中国资本市场的了解和投资信心。

第二，监管部门需要尽快出台详细的强制ESG信息披露的相关政策，提供更加明确的规范指引，加强顶层的ESG监管引导，把“双碳”、可持续发展等等当下重点的战略目标能纳入ESG指标中，通过强制披露的要求，自上而下地推动市场重视ESG水平的提升。

第三，要积极探索兼具中国特色、符合国际标准的中国ESG评级标准。中国ESG信息披露体系的构建，要参考国际指标体系和评价标准的基础上，也必须结合我国的国情特点，来逐步发展出具有中国特色化的ESG指标内容。比如说添加像生态文明、乡村振兴、共同富裕等等具有中国本土化特色的可持续议题，国际化与本土化并重，来取长补短，建立我们本土化系统性普适性和普惠性的中国ESG指标体系。

第四，对国内企业开展ESG能力建设指导，推动企业对ESG风险管理与非财务信息披露予以重视。随着ESG投资理念逐渐深入人心，中国ESG本土投资实践也势必将不断地发展完善，这仍然需要各个利益方共同努力，我也期待未来我国将构建完善与国际接轨兼具中国本土化特色的ESG标准体系，细化ESG信息披露指引性的政策，加强环境信息披露工作，来助推我们国家宏观市场与企业发展向可持续高质量发展迈向更高的阶梯。

记者：今年以来，ESG“漂绿”现象成为热点话题。什么是“漂绿”？“漂绿”可能会带来哪些不利影響？该如何防止“漂绿”现象的发生？

王遥：“漂绿”通常用以形容消费品市场和服务领域的虚假环保现象，逐渐被用来形容非环保型企业虚假鼓吹自己是环保型企业，以及金融领域中一些混淆、掩饰和故作绿色的投资产品及行为。

由于绝大多数国家尚未就ESG“漂绿”行为处罚予以明确，ESG投资漂绿不受惩处或违规成本极低。从危害性来看，一是ESG投资“漂绿”对经济发展造成不利影响，名不副实的金融产品混迹于ESG投资之中，会导致资金、资源与实际发展的错配，打击投资者对可持续投资的信任，削弱可持续和影响力投资的可信度；二是ESG投资“漂绿”对投资安全造成不利影响，若将常规ESG投资策略及管理方式运用到非ESG投资中，投资者重视因素、关注角度的不同会加大投资风险。三是ESG投资“漂绿”对于激励企业绿色发展有不利影响，造成“劣币驱逐良币”的局面，同时企业的ESG信息披露将缺乏公信力，不利于企业的长期绿色发展。

为防止“漂绿”，首先是要加强政策引领，从国家层面构建与本土发展规律与目标相适应的ESG指导性原则，保持ESG评价体系的规范性和多元化。其次是加强信息披露，强化内部监管、外部合作与第三方市场建设，通过鉴证等合作提高信息披露的客观性。最后是强化投资者认知，帮助投资者提升对标的中如ESG评价指标、ESG投资策略等关键信息的掌握。