新时代传统酒业盈利能力分析及企业发展
——以泸州老窖为例

2023-09-30 22:46:18乌鲁木齐马瑞倩

现代企业 2023年4期

□ 乌鲁木齐马瑞倩

一个企业的实际盈利能力就是一个企业实际获取收益的能力，获利能力的数量大小表明了一个企业的经营管理成败及未来发展前景的优劣与差异，因此盈利能力分析十分重要。本文选取泸州老窖公司这一企业为实例，通过对企业的财务报告进行研究，了解公司概况和行业背景，通过财务指标和非财务因素对企业的盈利能力状况进行分析，发现泸州老窖仍存在一些影响盈利能力的不利因素。经过分析了解，对这些值得改进的地方，提出了提高盈利能力的建议，以此来降低企业在今后发展中面临的风险，获得更高的利润，促进企业更好更远地发展。

一、泸州老窖公司概况

公司开始修建于1950年3月，位于四川泸州的国有控股上市公司，已有四百多年的酿酒历史，以前是泸州老窖酒厂。公司总资产近30亿元，建筑面积超过36万平方米。公司拥有中国最古老的窖池群（建于公元1573年），是持续使用时间最长、保护最完整的，拥有绝无仅有的价值，成为了世界酿酒史上的古迹。泸州老窖系列酒的生产和销售是其主营业务。近几年，针对高档酒市场的业务开展是泸州老窖企业的重点业务核心。在高端白酒市场，泸州老窖的市场份额并不占优势，所以泸州老窖企业仍需不断进行产品研发，不断开拓多元化的市场，将自身的不足弥补。

二、泸州老窖公司盈利能力相关分析

1.泸州老窖公司利润的简要分析。泸州老窖公司2016-2021年一直保持着盈利状态，并未发生亏损。2019年，泸州老窖全年营业收入达到约158.17亿元，较上年增长了21.15%：净利润实现约46.42亿元，较2018年增长了33.17%，公司的发展态势较为强劲，与其发展的高端产品策略密不可分，国窖1573量价齐升，是企业高速增长的主要原因，并对2018年的国窖单品批价达到了阶段性调整的提升，为其业绩带来不少增益。在高端市场中，茅台、五粮液和国窖1573构建的高端白酒“金三角”，泸州老窖占领了重要地位，抓住了时机，趁势而上。

2.泸州老窖盈利能力指标分析。①销售净利的分析。泸州老窖的销售净利率逐年增加。而增长的原因主要是企业产品结构的调整，销售收入导致的的盈利能力在持续增强，在净利润的逐年增加也可以体现。但与同行业水平相比，泸州老窖的销售净利率低于同行业水平，说明企业在白酒行业中产品竞争优势并不大。

②营业利润的分析。泸州老窖的营业利润率每年都在小幅度增长，并呈现出一种稳定的增长速度，从整体上看泸州老窖的盈利能力还是比较稳定的。其与行业平均水平相比，整体高于行业平均水平，主要得益于企业对高端白酒的销售。在2017年以后逐渐与泸州老窖的营业利润率缩小差距，说明泸州老窖在白酒行业中的赚钱能力水平不错，并且企业管理者通过经营获取的利润能力也在不断增强。

③资产报酬的分析。泸州老窖的资产报酬呈现连续上升趋势，但在2019年以后却低于行业平均水平，一个企业想要资产的利用效率高，那么他的资产报酬率所表现出来的也要高。泸州老窖的利润总额和平均资产总额并不高，但资产报酬率却表现得不错，说明企业这两年的资产利用效率好。而在2019年被反超主要是企业每年的销量都在不断减少，在销量不断减少的情况下，仍然在进行酿酒技改项目投入了大量的资金，虽然企业的营业收入和净利润表现为增长的，但对于企业的资产其发挥的效用并未达到很好的效果。

3.泸州老窖非财务因素分析。通过财务指标我们可以对企业盈利能力有一定的了解，但仍需要利用一些非财务因素对企业的内部、外部信息有更好把握。本文对泸州老窖的非财务因素分析，采用SWOT分析法的分析思路建体系，从优势、劣势、机会和威胁四个方面进行分析。①优势。a.企业管理。泸州老窖公司坚持走多元化创新道路，投入大量的资金进行酿酒技改项目，同时加强销售、加强管理和加强人才队伍的建设，不断推进双品牌战略和大单品战略，按照现代企业制度的要求，不断加快脚步，创新定制酒服务，满足不同消费者要求，并且努力达到公司在国内白酒的市场、品牌、质量和人才领先，不断提高企业核心竞争力。生产技艺。四川省泸州市酿酒技艺工艺独特，泸州老窖酒是中国浓香型白酒的代表。其产品具有浓郁的香气、甘甜的口感、回味悠长等特点。泸州老窖酒之所以出名，是因为它是用多年老窖发酵的，公司拥有一切名优白酒所具备的技术，金字招牌可谓是熠熠生辉，其酿造技术也在不断改造进步。b.技术人才。近几年，泸州老窖加快人才培养战略，建立科研工作站，泸州老窖通过打造科技创新平台来大力培养和引进高水平的人才，为加快企业的高速创新发展提供更多的人才供给。这为公司未来的发展提供更多的专业复合型人才提供保障。

②劣势。a.销售能力。通过分析企业销售净利率时我们发现企业销售收入虽在增加，但销售量却在下滑，企业仅仅只靠国窖1573支撑销售业绩肯定不能支持企业长期生存，并且企业在中低端产品的销售方面仍显劣势。虽有高端产品带动企业的营收，但企业的存货积压问题日益凸显。b.品牌问题。泸州老窖每年注册的商标品牌数量很多，在2019年，就新增加了1050个，这迅速增长的背后有隐患。近几年随着企业的不断扩张，企业品牌管理能力越来越弱，子品牌混乱导致越来越多的贴牌产品出现，人们对品牌的意识逐渐加强，更多的消费者会选择企业品牌好、质量好和信誉好的白酒企业进行消费，这严重影响了泸州老窖的品牌口碑。

③机会。a.消费观念的转变。随着高端白酒的回归，中国消费水平的提升，现代群众的消费主流更倾向于传统的白酒，健康饮酒深入人心，泸州老窖可以用其独特的口感品质占领市场，对企业是一个新机会。b.开拓新市场。在大数据时代，各行各业都在运用互联网技术，泸州老窖可以运用互联网技术开拓新市场，建立自动化、现代化布局销售体系，开拓更为宽广的销售渠道，从产品到服务，让更多的消费者看得到、买得起、乐得买。

④威胁。行业竞争激烈。泸州老窖在高端市场份额并不高，白酒行业的竞争越来越激烈，尤其是在高端白酒市场的竞争中，以茅台、五粮液为代表的竞争对手实力强劲，洋河梦之蓝系列不断赶超，面临着越来越多的酒企竞争高端市场，行业竞争日益加剧。

三、影响泸州老窖公司盈利能力的不利因素

1.存货积压严重。从年报资料中我们不难发现，2019年企业的营业收入和净利润都是同比增加，但是公司的产品销售量却在下滑，库存呈现上升趋势，积存严重，毛利率的不断攀升，是因为泸州老窖控货提价的方法导致的。存货周转率逐年下降不断减少，其毛利率与存货周转率的变动相背离。存货周转率的下降主要是存货的规模增速超过营业成本，公司的存货规模增长，其主要原因是销售量的大幅减少。泸州老窖存货遭受挤压式增长，存货的管理不科学，长此以往，表明企业的营运存在问题。

2.资产利用效率不高。从企业的资产报酬率的分析我们得知企业的资产利用效率不高，同时存在资金闲置问题，不利于其实现利润最大化的目标。在2016年泸州老窖决定投放74亿元用于技改，泸州老窖进行技改项目，是为了站在白酒行业尖端，虽能够提升中高端酒的产能，但可以看出泸州老窖的资金充足并错过了扩产的好时机。这对于白酒企业来说，提升产品价格虽短期能够带来业绩提升以及毛利率的提高，但并不是长远之举，自从白酒行业回升以后，品牌白酒的需求也越来越高。

3.品牌混乱问题。在实现泸州老窖有限公司经营业绩快速增长的过程中，泸州老窖有限公司因品牌管理混乱而受到批评。泸州老窖有限公司代工产品较多，代工产品的出现是白酒企业寻求规模化成长的策略之一。在各大酒企中，已经流行了一段时间，因为很多代工产品相对便宜，质量不可控。这种混乱的管理，各种贴牌产品的上市，消费者难以辨别，只认商标，其产品质量难以保证。其中泸州老窖品牌管理能力薄弱，子品牌混乱，致使企业的形象严重下滑，对未来的发展直接形成更多不利因。

四、提高泸州老窖盈利能力的建议

1.优化库存。虽然高端酒的营收在不断增长，但很多中低端酒类的营收却在下降。企业应该利用好市场，调整自己的产销模式，让销量高的产品占据更多的库存，同时可以根据消费者需要进行订货制，建立与客户的紧密联系与沟通，衡量库存对销售预期的支持，采取分批生产，分批发货以此来降低风险。此外，泸州老窖在研发新产品的同时，更应该仔细衡量产品的可靠性，不然不仅没有减少存货，反而增加新的库存。

2.提高资产利用效率。泸州老窖企业的流动资产充足，很多资金用于技改项目，投资过于单一。泸州老窖的营收大都来源于中高端产品，应加大对中高端白酒的研发和生产，加强对流动资金的运用，适当的运用在低端市场的投入方面，开拓潜在市场。在生产过程中，企业应努力抓好每一环节，保持优良资产，减少资产的闲置，设备的人为损失，以达到资产的充分使用，实现利润最大化。

3.加强企业品牌管理。泸州老窖的品牌混乱问题可以说是对企业造成了严重的损害，企业在消费者的形象大打折扣，泸州老窖应对所有经销商的贴牌行为进行全面清理，强化企业品牌管理，并对分公司和子公司进行整顿，杜绝乱贴牌现象。在复杂的环境背景下，企业品牌已成为企业获得认可和生存发展的关键。泸州老窖亦是如此，通过分析研究市场，创造更为鲜明的企业品牌形象。这样客户对企业信任度才能提升，泸州老窖可以依靠自身的一些独特优势，继续发展优势市场，提升品牌的价值，给消费者留下深刻印象，谋求长远发展。

五、总结