发挥产权市场在央企改革创新发展中的助推器作用

文＝朱丽娜

作为服务国企改革和要素资源配置的资本市场，产权市场应站在服务国家战略、服务国资发展的高度，顺应国资央企深化改革需求加快创新转型，持续完善和提升市场建设水平，更好服务于国家经济结构调整战略，助力国有企业改革发展和提质增效。

产权交易市场伴随着国企改革的进程而产生、发展，是我国多层次资本市场的重要组成部分。长期以来，产权市场在助力国资央企改革创新发展，服务供给侧结构性改革，优化国有资产布局，提高资源配置效率，拓宽投融资渠道等方面发挥了积极作用。随着中央企业改革进一步向纵深推进，各项改革举措的深入将在为产权市场带来新机遇的同时，也对产权交易平台建设、服务能力与质量提升、交易品种和模式创新等提出了更高要求。

产权市场在央企改革发展中的重要作用

党的十八大以来，中央企业蹄疾步稳全面推进深化改革。产权市场作为产权交易的公开、规范性场所，在服务国资央企供给侧改革，优化国有资产布局，提高资源配置效率，拓宽投融资渠道等方面发挥了重要作用。

（一）助力央企退出“两非两资”，聚焦主业做精做强。产权转让及资产转让是推动央企高效、有偿清退股权或实物资产，退出“两非两资”资产，集中资源做强做精主业的有效路径。对于不具备优势的非主营业务，产权市场通过为中央企业提供股权转让的通道，助力央企实现非主业退出；对于国企办社会职能，产权市场通过“整体权益+负债”资产捆绑转让的方式，助力央企解决历史遗留问题轻装上阵；对于“僵尸企业”，通过产权转让的方式，在推动国有资产保值增值同时，也为企业后续发展和职工安置提供保障。

（二）引入多元化社会资本，助力央企混改激发创新活力。随着《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》等文件的出台，国资央企混合所有制改革政策环境持续优化，产权交易资本市场已成为推动国资央企与社会资本合作，助力中央企业经营机制转换，激发创新活力的重要渠道。2021年12月，上海联交所助力鞍钢集团工程技术有限公司混改项目增资扩股，成功引入了北京建龙重工集团旗下天津建龙钢铁实业有限公司、中冶科工集团旗下中冶赛迪集团2家新股东，并同步实施员工持股，为公司建设成为具有国际一流创新型综合技术服务商迈出了关键一步。

（三）通过战略性重组和专业化整合，打造培育龙头企业。近年，央企与地方国企战略性重组与专业化整合提速，产权市场作为实施产业链横纵向重组整合的市场化渠道，在减少同质化竞争和避免重复投资，强化规模集聚效应，降低经营风险，推动中央企业业务再组合和资源配置再优化中发挥了积极作用。如2021年12月，中国诚通通过北京产权交易所收购新时代证券股份有限公司98.24%股权，收购完成后，新时代证券正式成为央企子公司。

（四）导入关键发展资源，优化国资流动和资本运营机制。产权市场的本质是为产权合理流动提供平台，促进产权顺畅流转，这一特征符合国有资产证券化的要求。2021年8月，宝武炭材料科技有限公司在上海联交所公开挂牌增资，同步完成股份制改制，最终成功引入双百基金、中信证券、交银投资、宝恒经济、上下游产业类投资人万华化学等五家投资人，同时实施员工持股计划，合计募集资金14.07亿元。通过本次混改，宝武炭材将引资本与转机制相结合，推动企业战略转型，为三年内上市奠定良好基础。

央企改革深入推进为产权市场发展带来新机遇

中央企业在深化专业化整合、打造产业链链长企业、强化战略性新兴产业布局、科学推进“双碳”工作等方面重点发力，为产权市场发展打开新的局面。

（一）专业化整合加速，打造现代产业链“链长”。经过多年发展，中央企业间的横向战略性重组已基本完成，纵向专业化调整正加速推进，中央企业在产业链上下游的资源配置能力持续优化，从价值链中低端向中高端转变取得明显进展。但当前中央企业在全球产业链中的控制力和影响力仍待进一步加强，在促进和保障我国产业安全中的作用还有待进一步发挥。在2021年中央企业负责人会议中，国务院国资委强调要切实增强产业链、供应链韧性和竞争力，深化跨行业、跨领域、跨企业专业化整合，积极打造现代产业链“链长”，加强产业链上下游纵向整合，强化产业掌控能力，推动产业链各环节协同发展，提高产业链稳定性和竞争力。2021年，中国星网、中国电气装备、中国物流集团组建，中化集团和中国化工重组，普天并入电科，鞍钢牵手本钢，中央企业专业化整合加速推进。未来，煤炭、铁矿石资源等领域的专业化整合，以及海工装备、新能源企业、工业互联网、物流大数据、航空货运等协同发展平台建设也将加快推进。随着央企专业化整合的深入，作为引导资本流动、激活存量、优化增量的最直接、最迅速、最有效的市场调节手段，产权市场将迎来新的发展空间。

（二）强动能补短板，强化战略性新兴产业布局。我国制造业和产业链优势主要体现在总体规模和成本方面，在全员劳动生产率、研发投入强度、核心关键技术等方面与发达国家相比仍然存在不小的差距。如在高端芯片（通信装备产业）、轴承和运行控制系统（轨道交通装备产业）、燃气轮机热部件（电力装备产业）、设计和仿真软件（飞机、汽车等行业）等产业和领域，关键核心技术受制于人，产业风险不容忽视。中央企业作为强化国家战略科技力量的“领头羊”，“十四五”期间将进一步加大研发投入力度，加快攻克一批“卡脖子”的关键核心技术，在前瞻性战略性新兴产业上加大布局力度。从国家“十四五”投资路线图及“两新一重”强动能补短板的投资导向来看，未来中央企业将在交通、能源、水利等传统基础设施项目，工业互联网、数据中心等新型基础设施建设项目，以及工业母机、高端芯片、新材料、新能源汽车等先进制造业、战略性新兴产业等补齐产业链供应链短板项目着重发力，加强关键核心技术攻关。产权市场作为优化资源配置的重要枢纽，将在促进国资向战略性新兴产业集中，推动国资央企在产业链、供应链关键环节和中高端领域布局中发挥更大作用。

（三）央企总部加速离京，深化央地跨区域合作。自2014年国家提出北京要疏解非首都功能后，2021年央企总部疏解进入实质性阶段，央企离京动作明显加快。中国电气装备集团、中国船舶集团总部相继落户上海，三峡集团将总部搬迁至武汉，中国卫星网络集团、中国中化和中国华能集团正式确定将总部迁往雄安新区，中国电子集团总部花落深圳，中国稀土集团也在江西赣州挂牌成立。随着计划经济向市场经济体制过渡，中央企业在综合考虑经济布局、结构重组、资源市场化配置的基础上，结合自身发展需求，聚焦主业靠近产业、市场前沿布局，以持续提升自身竞争实力。央企总部的落户将在促进地方经济发展、带动地区产业提升、推动经济结构调整与转型、促进区域协调发展等方面发挥积极作用，同时也有利于优化国有经济布局，为深化央地合作带来新的契机，产权市场作为央地协同创新的“助推器”作用将得到更大发挥。

（四）科学推进“双碳”工作，确保能源安全供应。未来，碳达峰碳中和将纳入中央企业的整体发展布局中，尤其是煤电、钢铁、有色金属、建材、石化化工等排放量大的行业企业将加大推进力度，在推动布局优化、结构调整、科技创新等方面着重发力，深化供给侧结构性改革，加快绿色低碳转型和高质量发展。2021年11月，中广核风电公司增资项目在北京产权交易所签约，引入14家战投，共引入权益资金305.3亿元，主要用于风电和光伏储备项目的开发、建设，储能、综合智慧能源、售电、电力增值服务等新业务的开拓，是“国内新能源电力领域最大股权融资项目”“双碳目标提出以来央企混改第一大项目”。随着双碳战略的持续推进，预计未来将会有更多的中央企业加快推进在能源结构调整优化、产业结构绿色低碳转型、绿色低碳技术攻关、加速新能源领域布局等方面的战略部署。产权市场依托市场化的运营机制将在为环境权益定价、为绿色低碳发展赋能，激发各类市场主体绿色低碳转型的内生动力和创新活力中发挥积极作用。

产权市场助力央企改革的举措建议

作为服务国企改革和要素资源配置的资本市场，产权市场应站在服务国家战略、服务国资发展的高度，顺应国资央企深化改革需求加快创新转型，持续完善和提升市场建设水平，更好服务于国家经济结构调整战略，助力国有企业改革发展和提质增效。

（一）深入研究央企改革趋势，挖掘潜在需求。从中央经济工作会议和中央企业负责人会议强调的重点工作任务来看，未来中央企业改革将进一步向纵深推进。高端制造业中的电力、有色、电力设备、电子、通信、军工、海工装备等领域的专业化整合有望加速，钢铁、煤炭等产能过剩领域的并购重组将会加快，高端装备、新一代信息技术、新材料等领域将加快培育，打造一批科技领军企业、“专精特新”和单项冠军企业。随着国企改革与供给侧结构性改革的不断深入，预计未来一段时间，中央企业和地方国企以市场化为导向的专业化、产业化重组步伐将会加快，资源向优势企业集中，加速世界一流企业建设的步伐。作为服务国资国企改革的“主阵地”，产权市场应进一步聚焦重要行业、关键领域、重点企业，发挥资本市场功能，引导国有资本进一步向重要行业和关键领域集中，服务区域重大战略和区域协调发展战略，促进国有资本与非公资本高质量、深层次的双向融合，推动国有资本布局优化和结构调整。同时，紧跟行业政策和市场趋势，扎实推进行业基础建设、队伍建设、制度建设和信息化建设。

（二）推动区域合作，打造产权市场协同平台。目前，国资委正积极谋划推动海工装备、新能源企业、工业互联网、物流大数据、航空货运等协同发展平台建设，通过上中下游、大中小企业的协同发展，构建融合畅通的产业生态体系。2014年，中国电信、中国移动和中国联通等3家电信央企共同投资设立中国铁塔股份公司，主要从事通信铁塔等基站配套设施的建设、维护和运营。2020年，兵器工业集团、航天科技、中国电科、中国石油、国家电网、中国移动等中央企业所属单位共同发起成立中央企业北斗产业协同发展平台，致力于推进北斗应用规模化、特色化、产业化、国际化进程。随着央企改革的深入推进，未来将会有更多中央企业共同打造“协同发展平台”。产权市场的发展也可借鉴央企协同平台的发展模式，与区域一体化发展战略相结合，积极融入长三角、粤港澳大湾区、成渝双城经济圈等区域经济圈建设，加快推进区域产权市场一体化发展。充分发挥国内主要产权市场的“领头羊”作用，集聚周边多个产权市场，形成具有一定规模、交易业务统一的区域性产权市场，为央地股权融合、跨区经营发展提供更广泛、更优质的服务。

（三）强化资本服务功能，打造新型资本市场。近年来，产权市场营商环境持续优化，但也面临着“全牌照”机构数量增加，机构动态调整带来的竞争压力。产权市场要持续强化平台规则体系、信息化建设水平、信息披露渠道、投资人和专业服务机构集聚能力、金融服务和投行服务能力。同时，围绕资本市场定位加快业务创新和功能创新，发挥产权市场资本集聚和产权流转功能，强化投行服务，探索与更多央企建立长期全面合作关系，为央企混合所有制改革提供全方位的投行服务。通过“产权平台+投行服务”模式，结合企业需求和客观实际给予合理建议，采用投行引进战略投资人的市场化操作模式，依托长期积累的产权交易经验和交易资源，为中央企业设计既符合国资和证券监管要求又满足企业引战需求的个性化增资方案，为企业提供量身定制的资本运作、股权结构设置及投资人遴选建议，以更低成本、更高效率助力中央企业进行直接融资。同时，吸引社会资本积极参与央企混合所有制改革，为规范发展混合所有制经济提供更多市场化服务，助力中央企业结构调整、优势互补、产业转型和创新发展。

（四）助力全国碳市场建设，服务绿色转型发展。产权市场是全国碳排放权交易市场建设的重要依托，其中碳排放权交易系统和碳排放权注册登记与结算系统分别由上海联交所下属的上海环境能源交易所、武汉光谷联合产权交易所下属的湖北碳排放权交易中心牵头建设。在“双碳”战略目标下，产权市场应适应经济转型和结构调整的要求，发挥多层次资本市场功能，加快推进碳金融创新，推动金融机构、金融产品与碳市场的深度融合，积极发展低碳绿色金融和气候投融资。同时，根据《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》的要求，充分发挥产权市场在绿色转型中的市场导向性作用，培育绿色交易市场机制，进一步健全排污权、用能权、用水权等交易机制。此外，产权市场还可主动探索建立区域一体化的环境权益交易市场，例如建立长三角统一的环境权益交易市场，推动碳普惠体系、碳中和机制、排污权交易系统的机制设计与市场建设；各省市相关交易平台可以通力协作，共同承担市场互联互通的推进实施，共同制定统一的交易规则和标准，开发统一的交易系统，逐步形成紧密协作的环境权益市场体系。