股市中为何很难见好就收

岑嵘

当一场股市泡沫消退之时，我们会惊讶自己如此愚蠢，明明已经赚了这么多钱却不知道见好就收，最后竹篮子打水一场空。其实这根本用不着抱怨自己，因为用我们的大脑去和股市抗衡本来就是愚蠢的，这还得从大脑的机制说起。

当你下决心买某只股票的时候，这个决定是由某个强烈的神经信号所驱动的，而这个信号来自富含多巴胺的腦区，比如“腹侧尾状核”。它携带着“假想失误学习信号”，或者说具有从“如果……那么……”情境中学习的能力。

打个比方，你的好哥们杨百万告诉你说，有个内幕消息，绝对赚钱，你大可放心买入。你有些将信将疑，杨百万的话似乎不太可靠，可是错过了这样的好事也可惜，于是你觉得不如小小地买一票先看看。你相当谨慎，只买了两百股，然后你看着这只股票的股价上下剧烈波动。

与此同时，你的“假想失误学习信号”也开始出现，它们的运作非常奇怪，当你这两百股股票获得一笔小小的收益时，你的多巴胺神经元并不感恩，它们没有通过多巴胺来奖励你的大脑，而是想着那些错过的收益，计算实际收益和最大可能收益之间的差距。

你的两百股给你赚了1000元，可是你当时手头的闲钱明明可以买5000股的，如果你听了杨百万的话全部买入，那你现在的收益不是1000元，而是25000元。如果实际收益和最大可能收益之间存在很大差异，“假想失误学习信号”就会被体验为后悔，这种后悔强烈地折磨着你，当下次杨百万再次向你推荐股票时，你会毫不犹豫全仓买入。

杨百万的故事只是股市泡沫中一个小小的缩影。在股市上涨的时候，如果你买得不够多，或者一脚踏空，你的大脑会让你感到强烈的懊悔。于是投资者会不断追加投资，不投资或者少投资都意味着后悔。你看着身边的人赚得盆满钵满，“假想失误学习信号”发出的后悔的信号撕咬着你的心，你甚至开始不满足用自己钱买股票，还通过借贷或者杠杆来扩大投资。

我们的大脑形成于狩猎和采集时代，金融市场对我们的大脑完全是新鲜玩意。“假想失误学习信号”只不过是大脑对付猛兽获取食物的机制，它很难在股市中根据现实调整我们的投资额，只要股市不断上涨，我们就会不断追加投资，而这样的反馈循环也使得泡沫的形成。

我们贪婪的大脑自以为破解了股市迷局，同时也忘了赔钱也是有可能的。每一个人都认为自己比别人更聪明，在泡沫破灭之前能全身而退，然而泡沫就在你意想不到的时候瞬间破灭。突然之间，前一刻还在后悔没有将钱都投入股市的投资者一下子蒙了，绝望地看着股价的暴跌。

如果我们没有受过严格的金融训练，那我们几十万年前形成的大脑结构很难和股市抗衡，我们的多巴胺神经元也无法应付变幻莫测的股市。

（叶晟睿荐自《深圳商报》）