艺术品投资的特征表现

摘要：艺术市场形成于艺术品以商品形式进行交易的前提下，并逐渐形成了较为稳定的运行机制，艺术品投资逐渐成为艺术市场的重要组成部分。艺术品投资作为一种投资方式亦逐渐普遍，其既符合市场交易的一般机制，同时又表现出不同于一般市场的运行特征。艺术品投资中的不确定性特点既来源于艺术市场，又受投资过程中不确定性因素的影响，艺术品的艺术价值与经济价值在投资过程中同时得到充分的体现。因此，分析艺术品投资的特征表现是很有意义的。

关键词：艺术品投资；特征；决策

艺术市场中的消费者购买艺术品，一方面是出于个人审美鉴赏的需要，关注艺术品的文化价值与艺术价值，另一方面则是将其作为投资对象与收藏对象，以期在一定阶段内获得回报，在这个过程中，艺术品便表现出了投资属性。艺术品投资是将艺术品作为投资对象，通过购买、出售等交易环节，投资者期待在一定时期内获得回报的一种投资方式。与其他投资方式的不同之处在于，投资者在艺术品投资中所期望获得的回报，一方面包括经济回报，即在艺术品增值过程中所获得的经济收益，另一方面又包括精神回报，投资者作为艺术爱好者，在投资艺术品的同时，会在艺术品鉴赏的过程中收获审美愉悦等精神层面的回馈。

艺术品投资与其他投资最主要的区别表现为艺术品的供给几乎不受经济周期的影响，艺术家作为艺术市场中的生产者，其创作过程便是艺术品的生产过程，因此艺术品的供给由艺术家的创作精力与创作效率所决定。艺术品投资中的不确定性既来源于艺术市场的特殊表现，又受到投资行为本身的影响，便表现出了更加典型的运行特征，风险与收益成正比的投资规律依然存在，但是不同种类的艺术品表现出了不同的特点；“风尚引领者”在艺术品投资过程中的作用是不可忽略的，其往往引导着公众消费观念与投资意向的形成；另外由于艺术品市场中产品供需的特殊性与产品储存的专业性，艺术品投资过程也表现出更加典型的特征。

一、风险与收益的比例关系

投资中的风险是无法完全回避的，无论是基于已有投资经验还是对当前市场情况的分析，投资者都只能对未来的收益作出预期的判断，但总的来看，风险与收益始终存在正比例关系，即风险越高，收益也就越高。艺术品投资中的风险包括价格波动风险、真伪鉴定风险、储存风险等情况，这些因素导致了艺术品的投资过程具有更多的不确定性，但是这些风险并未能影响艺术品投资者的热情。投资者选择艺术品作为投资对象，一方面可以满足艺术消费中的精神性回报，获得审美愉悦，另一方面则期待在一定时期内获得经济收益。尽管艺术品投资受艺术市场特殊性的影响，但其依然符合风险与收益成正比的规律。投资者对艺术品的预期收益既包括精神收益，又包括经济收益，精神收益主要表现为投资者持有艺术品之后，能够在艺术品的欣赏过程中获得审美享受。此外，由于艺术精品的稀缺性，投资者会因拥有艺术精品的所有权而获得一定程度的情感满足；艺术品投资的经济收益主要表现为艺术品增值所带来的经济回报，这也是大多数投资者除情感收益之外的投资动机。投资者选择风险大的艺术品作为投资对象，其所获得的情感收益与经济收益同样会更加明显，投资者愿意承担风险以期获得相应的收益。

从整个艺术品投资领域来看，风险与收益是成正比例关系的，但是不同种类艺术品投资风险与收益却是有差异的，因此，投资者的经济水平及其可用于支配的收入便决定了其进行投资的艺术品种类。目前，在艺术品投资领域较为活跃的种类有字画投资、集邮投资、珠宝投资、古董投资等。不同种类的艺术品投资所面临的风险与预期收益是不同的。以字画投资为例，由于独特的历史文化价值与稀缺的数量，在艺术市场中受到投资者的广泛关注，中国嘉德国际拍卖有限公司的2021年秋拍中，张大千的作品《秋曦图》（图1）以1.955亿元的价格成交；2022年秋拍中，傅抱石的作品《高山仰止》（图2）以6 670万元的价格成交。如此高的价格使投资者将面临价格波动所带来的风险，但是由于艺术精品的价值已经得到了广泛的认可，为投资者带来的情感方面与经济方面的收益同样是十分明显的。艺术品投资者的消费动机除了经济回报之外，往往还包括情感方面的收益，这是艺术品作为投资产品的典型特点，投资者购买或收藏一件艺术品之后，可以获得艺术品所带来的审美愉悦，体会其艺术情感。这是艺术品投资之外的投资方式所不具备的回报形式。艺术市场中消费的特殊性表现，决定了消费者既需要拥有可支配的资金用于艺术品投资，又要求投资者需要掌握一定的审美鉴赏能力，投资者提升自身的真实分辨能力与审美鉴赏能力，尽管不能完全回避投资所带来的风险，但在预防风险方面具有一定的积极意义。

二、“风尚引领者”的特殊作用

投资领域中存在一部分经验相对丰富的投资者，他们的决策往往会影响投资者的决定，这个现象在艺术品投资领域同样是存在的，而这部分经验丰富的投资者便是艺术品投资领域中的“风尚引领者”[1]，其凭借自身的艺术素养与投资经验，引导艺术市场中的买家并为他们的投资活动提供参考，艺术品投资者往往也会受到周围人尤其是经验相对丰富投资者的影响而做出投资决策。由于艺术市场中供求关系与商品交易的特殊性，风尚引领者往往会影响人们消费观念的形成，他们具有相对权威的话语权，对艺术家以及艺术品的分析更易得到大众的认可，消费者往往会选择相信其权威与信誉。“市民想参加艺术品竞拍，首先要选择一家规模较大、名誉较高的拍卖公司。一旦拍卖后出现问题，大的公司会有完善的保障。”[2]艺术领域中的媒体和艺术评论家有时也会承担风尚引领者这一角色，其对艺术信息的传递，会影响消费者关于投资风险与预期收益的判断。

艺术市场中的风尚引领者包括机构与个人两种形式。美术馆、博物馆等艺术机构具有一定程度的影响力，投资者一般会认可在这些艺术场馆出现的艺术家以及艺术作品，“如果一位艺术家获得在泰特现代美术馆（Tate Modern）参加新秀群展的机会，那么这位艺术家的声誉（以及文化重要性）就会得到提升，这是因为泰特是世界上杰出的现代和当代艺术文化机构之一，拥有巨大的影响力。”[1]除了艺术机构，在艺术品投资领域具有影响力的还有艺术品投資专家，他们具备深厚的艺术素养与丰富的投资经验，在消费者中往往起到引领作用。一般来说，艺术品的文化价值与艺术价值经过长期沉淀会相对稳定，但是其价格会发生变化，而影响艺术品价格波动的因素中，消费者偏好的影响是较为明显的。风尚引领者往往会影响消费者的投资决定，在很大程度上影响了消费者偏好，因此在艺术品投资领域中发挥了特殊的作用。

三、投资方式：直接投资与间接持有

艺术品投资不同于艺术市场中的直接购买方式，投资过程表现出更多的灵活性。总体来看，艺术品的投资方式可以分为直接投资与间接持有两种方式。消费者通过画廊美术馆中购买、艺术品拍卖竞得等方式获得艺术品，是通过交易直接获得了艺术品的所有权，这种投资方式是比较普遍的，是消费者与艺术品直接接触并进行投资的一种方式。在艺术市场中，艺术品拍卖是消费者比较关注的一种投资方式，随着艺术市场的发展，艺术品拍卖行业也逐渐形成了较为完善的运营机制，随着越来越多的消费者将艺术品作为一种投资对象，艺术品拍卖市场随之变得活跃，竞拍者在拍卖中会对艺术品进行竞价，最终以价高者得的原则，获得艺术品的所有权。另外，在艺术市场中还有一部分投资者会通过艺术经纪人等中介形式进行投资，由于消费者最终同样是获得了艺术品的完整所有权，因此这种投资方式也可以被理解为直接投资。

與直接投资相比，间接持有的投资方式表现出了更加灵活的特点。目前市场中已经存在艺术银行、艺术品基金等形式，投资者通过将资金投入艺术银行或者购买艺术基金，并不直接接触艺术品，而是通过相关艺术金融机构，间接地完成艺术品投资。“所谓艺术品投资基金是指有特定目的与用途的资金投资形式，是一种间接的证券投资方式。在这个意义上，艺术品与黄金、股票、债券在属性上并无区别。”[3]除了艺术市场中的一些机构，一部分银行机构在充分分析艺术品市场形势的基础上，结合其自身特点，会推出相应的艺术品投资项目，例如中国民生银行曾于2007年推出了国内首只银行艺术品理财产品“非凡资产管理——艺术品投资计划”，在设置科学风险控制的前提下，组织客户投入资金，参与艺术品的市场交易。在间接持有的艺术品投资形式中，投资者并不直接与艺术品接触，而是将资金投入专业机构与其项目中，这种方式相对于直接投资来说，并不直接获得艺术品的所有权，因而灵活性更加明显。

四、结语

艺术品投资作为艺术市场中的一种交易方式，其既受艺术市场特殊性的影响，又受到投资方式本身所带来的不确定性影响。艺术品投资领域中，风险与收益成正比的规律依然存在，但是不同种类艺术品的投资风险却是不同的，这就为投资者提供了更多选择；风尚引领者在这个领域发挥着特殊作用，影响消费者偏好，进而影响投资者的决定；投资者通过直接投资与间接持有两种方式参与到艺术品投资中，投资方式更为灵活，同时各自的特点与面临的风险和收益也是不同的。

风险在艺术品投资过程中一直存在并且无法完全回避，投资者需要在这个过程中采取有效措施来减小风险的冲击。投资之前的风险预防，可以通过提升分辨能力与选择权威机构进行鉴定等措施，为资金投入做好准备；投资过程中的风险分散，可以通过多元组合投资与规划分散投资的措施，分散风险，降低冲击；投资后期的风险补偿，可以通过合理选择变现时机与购买艺术品保险，减少意外损失。

在艺术品投资中，风险是一直存在的，但不正视风险才是最大的风险。

作者简介

刘承林，男，汉族，山东聊城人，硕士研究生，研究方向：艺术管理。

参考文献

[1]（英）安娜·M.邓普斯特.艺术世界的风险与不确定性[M].徐进毅，译.大连：东北财经大学出版社，2018：52.

[2]俞永均.艺术品收藏成投资新渠道[N].宁波日报，2006-02-01.

[3]李鑫.艺术品投资要选对渠道[J].大众理财顾问，2011（5）：65.