央行：精准有力实施稳健的货币政策

中信建投：央行对国内外经济形势的判断维持定力。货币政策仍然维持稳健，但也“加大逆周期调节力度”。房地产政策维持稳定，大力刺激的可能性不大，主要还是限制在首套和改善型需求两个方面。汇率方面，央行新增“坚决防范汇率大起大落风险”，显示汇率贬值可能已经受到央行高度关注。未来，调降协定存款和通知存款利率上限、贷款基准利率LPR等之后，存贷款利率联动明显增强，后续央行稳增长工作将在经济增速和银行风险间取得平衡。

海通证券：和一季度例会不同，央行此次会议在“精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节”的同时，明确要“加大宏观政策调控力度”“切实支持扩大内需，改善消费环境”，我们认为在稳健的大基调下，央行将发挥结构性货币政策工具的作用。央行此次明确延续实施普惠小微贷款支持工具和保交楼贷款支持计划。普惠小微贷款支持工具原定于2023年6月底截止，意味着二季度后央行仍将按照地方法人银行普惠小微贷款余额增量的2%提供资金，鼓励持续增加普惠小微贷款。保交楼贷款支持计划原定规模为2000亿元。

东吴证券：一方面，本次例会进一步巩固加强了市场对于稳增长政策的预期。未来的政策重点在需求侧，新能源车、绿色家电、出行链消费以及改善性住房需求端政策值得期待。另一方面，本次例会对于维稳汇率的“坚定”表述可能会为后续北向资金的大规模流入排除障碍。例会中提出“坚决防范汇率大起大落风险”，更多意味着央行有意运用其汇率调控工具来减轻市场中投机行为对汇率波动性的影响，并进一步降低市场上可能出现的过度悲观或乐观情绪在日度汇率走势中的体现，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。当北向资金秉持流入意向时，人民币的稳定可以消解外资对于汇率风险的担忧，为其流入排除障碍。展望后市，美联储年内加息两次的预期逐渐升温，当前汇率水平已就该因素充分定价，预计人民币汇率的贬值行情已经进入尾声。政策窗口期将至叠加汇率企稳，北向资金的大规模流入值得期待，有望提振资金面整体信心。

中邮证券：6月份工业企业生产以及汽车、居民出行等中观高频数据止跌，这与6月中采PMI展现的趋势是一致的。在此背景下，央行货币政策委员会二季度例会维持货币政策定调不变，搞好跨周期调节，强调防范汇率大起大落。逆周期调节的力量可能相應转向温和。

图说

6月全球制造业PMI指数持续走弱（49.6），呈现“中国改善、新兴扩张、欧美疲软、东南亚亮丽”的特征。其中，欧洲制造业收缩趋势加剧，日本制造业边际略有回落。美国PMI指数进一步回落至46，就业市场时隔两个月重回收缩区间（48.1），建议关注6月非农就业数据和市场对美联储加息终点的博弈。5月我国出口同比下降7.5%。在考虑到欧美需求持续疲软的背景下，“一带一路”国家（特别是非洲和俄罗斯）的合作快速推进和我国出口新的“明星产品”的带动对我国出口支撑作用愈发明显。综合来看，我们认为今年出口有望保持微幅正增长，同时也能保持贸易顺差对经济增长的正贡献。

——摘自中信证券宏观经济研究报告