牛市之初宜淡化指数

尹星

躺赢策略可适当微调

主持人：泛舟有没有感觉到，现在的指数运行轨迹很有意思。6 月底看着要下了，给你拉回来。眼瞅着要突破了，再给你压下去。当你不抱期待了，再抽起来。来来回回折磨人。

泛舟：还行，这些波动都是可以理解的，也都在预期内。大家别太介意指数的短期波动，没啥意义。

主持人：怎么会没意义呢？如果每次都在指数高点买了票，不得套死？指数下去幅度在10% 以内，有的个股至少二十个点没了。

泛舟：超短的胜率和指数短期波动相关性很小，主要还是选票及操作的能力。与指数相关的就是衍生品，比如期权、期指之类。或者针对指数及板块指数做逆向布局的投资者。

主持人：也有人选好了几个标的，针对指数波动做交易的。

泛舟：会有这类人，但大多数投资者都是以个股为主的。当前的背景就是牛之初，这个背景决定了大部分指数波动幅度有限，趋势则以震荡缓慢上行为主。当前的波动幅度撑死也就4% 以内。

主持人：但上去4%，再下来去下轨不就要9% 了？买错票的话伤大了。

泛舟：所以当前的指数对于投资者来说就是下去要敢买，上去不要追。

其他时间段做好个股即可。大伙听我一句，别在指数上花太多时间，意义不大。观察周期太短容易把自己搞浮躁了，周期太长也没啥意思。趁着全年指数稳中有升把个股做好，近期超短有信号的胜率都很高，隔天溢价也不低。做好这些就够了。

主持人：对了，本周部分躺赢品种再次出现十个点以上的收益率，这都来回两次了。有什么建议？

泛舟：我能明白大家的心情，赚了想兑现，但走了又怕大涨。我说下个人的想法，仓位一定要有，但今年是结构性行情，很难有大标的会出现去年这般50% 以上的升幅，这种升幅反而是异常现象。所以如果你觉得一直持有坐电梯难受。你可以设置一个部分仓位止盈的策略，比如十个点了。你可以止一小部分仓位。等回到了一定幅度，再去考虑接回来。这样你可能就会觉得好受很多。不同的环境，别说标的了，就是策略确实也可以进行微调。没事，大伙根据自己的时机情况因人而异地来，本周末交流会我也会详细说下这事儿的。

指数环境转暖

主持人：上周萧萧谈到，中报业绩兑现期会出现成长属性证伪和低位的消费医药板块的估值修复，市场这种高低位板块的切换主导了本周的行情。

海风若雨萧萧：上半年热炒的AI板块到了见“真章”的时候大多数就怂了，这点是与2013 年创业板行情最大的区别。10年前的创业板行情主打传媒网游，从一季报开始连续验证高增长趋势，特点是需求端产业趋势爆发。而时下的AI 行情更类似“iPhone”行情，是供应端的升级带来的产业趋势，我们国内目前处于倾力追赶的阶段，技术实力决定了产业链利润兑现能力弱，这也是5 月底的线上交流会我明确表示不看好服务器行业利润兑现的主因。但是TMT 板块涉及到计算机、电子、传媒和通讯四大方向，板块容量较大，其内部高低位切换和产业逻辑趋势扩散的特点较为明显。

主持人：本周存储板块大出风头。

海风若雨萧萧：今年3月其实有过一轮炒作，但是一季报不佳又被打回原形，炒作的逻辑是存储芯片产业周期回暖。当然，这依然是炒作预期，中报就能兑现的概率不大。本周低位的板块可以用“此起彼伏”来形容，新能源（电车）、消费白酒等都有轮动表现。新能源明显受深改委的电力体制改革相关文件政策推动作用，而消费板块包括金融板块的转强则明显与人民币汇率见底回升趋势有关。6 月30日我们就探讨过，人民币贬值到7.26，接近贬值周期的底部。本周公布的美通胀数据下降趋势明显，刺激美元跌穿100 整数关口，创6 个月以来新低，美元弱人民币就强，人民币已涨回7.14。自5 月初以来持续压低市场情绪的人民币贬值压力缓解，明显有利于市场指数环境的转暖。3144 点这个指数底应该是稳了，市场进一步去挑战3400 点也有可能，从市场内外部环境变化情况去分析，TMT 板块独领风骚可能性不大，高低位板块轮动特点会越发明显。

资金重新开始进入低位的AI

主持人：本周一度让人怀疑市场又要不行了，结果周四五直接拉回，骄阳怎么看待后续发展？

骄阳：其实这个位置过度的关心指数没啥太大意义，这个位置就算指数跌到3100 点。很多个股一样会独立走出自己的行情，就算指数涨到3400点，同样很多个股该跌还是会跌。我们要明白，我们目前指数处于的这个位置是底部阶段就好了。过分恐慌是不可取的，同理，过分的乐观也不能有。光模块等人工智能高位票继续高位震荡，还是不让人放心，但好的一点是，资金已经重新开始进入低位调整到位的AI 了，比如运营商、传媒、数据中心、网络安全等。只要向下发散，那么AI 的机会又重新来了，关键这些细分不少都跌回到启动点了，重新来一波也不會太难。

主持人：CCER 周五整体性爆发，不少品种创出新高，再给详细说说这块？

骄阳：周六美国气候特使不是要来嘛，市场预期就发挥了效果。后面还有CCER 重启的预期，可能每到周末市场都会有人赌消息。所以或许后面每周后半周CCER 都会有表现。前面说过，这个板块的赔率还是很高的，想要板块个股出现大跌，很难。从弹性角度来说，市场肯定会选择3 字头市值小的，毕竟这种爆发力才更好。

主持人：周五率先探底的传媒开始有动作了？

骄阳：本身传媒受益AI 是明显的，很多个股跌回到年初的位置，再让人家跌好像有点不人道了吧。传媒本身明确受益AI，现金流又很稳定的品种，资金会反复找机会炒作。

主持人：卫星互联网这块怎么看？

骄阳：下半年卫星互联网的消息应该会更加密集的出来，所以板块应该会走趋势。短线而言，本周上半周涨幅较大，下半周逆势调整，但从基本面趋势来说，应该是刚刚启动。下周应该重新走好。

（本文提及个股仅做分析，不做投资建议。）