暑期档院线观影持续“高温” 头部机构“入手”多只业绩暴增股

刘增禄

2023年以来，中国内地电影市场在各重点档期持续回暖，由此直接引爆了资金对二级市场影视股的追捧，板块内超七成公司股价表现跑赢同期市场均值，上海电影、奥飞娱乐年内更是相继斩获了翻倍涨幅。

刚刚结束不久的端午档，中国内地电影总票房以9.11 亿元创下当前中国影史端午档票房第二高。暑期档进程过半，目前总票房已收获78.62亿元。专业人士预测，2023 年暑期档票房很可能刷新历史新高，由此为影投院线公司及相关出品方带来较大业绩弹性。而随着电影行业的日益回暖，也将吸引更多优质新片陆续定档后续档期，有效驱动电影行业全面复苏。

影视股股价随票房大涨批量上扬

7 月10 日，A 股二级市场影视股批量上涨，板块内27 家公司24 家收出阳线，且均跑赢了当日上证指数的涨幅。

个股中，幸福蓝海的表现最为抢眼，早盘开盘不久，股价即迅速收出“20CM”涨停，横店影视、金逸影视同样不容小觑，收盘亦稳稳站上了涨停。与此同时，北京文化、慈文传媒、中国电影、光线传媒等公司，日涨幅也均超过了5%。

如果拉长周期来看，截至7 月13日，Wind 影视板块年内累计上涨36.19%，而同期上证指数的涨幅仅为4.77%。上海电影、奥飞娱乐的股价相继实现翻倍大涨，华凯易佰、唐德影视、视觉中国、北京文化、幸福蓝海等公司，年内涨幅也均超过了50%。

行业方面，据灯塔专业版数据显示，截至7 月14 日截稿，进程过半的暑期档（6 月1 日-8 月31 日）已累計收获总票房78.62 亿元。其中，国产悬疑片《消失的她》以32.66 亿元的成绩稳居榜首；国产剧情片《八角笼中》以12.02亿元位列第二；目前第三名是进口大片《变形金刚：超能勇士崛起》，票房为6.46 亿元。

历年的暑期档都是全年内容供应最丰富的档期之一。据灯塔专业版上映日历显示，今年暑期档定档影片超百部，数量充沛的同时，类型也涵盖了喜剧、古装、青春、悬疑、犯罪、动作、科幻、动画等多种题材，且其中不乏大体量作品，被认为足以满足不同年龄层次的观影需求。

其实，自今年春节档以来，中国内地电影市场即呈现出了迅速回暖之势，各档期表现屡创佳绩，观影人次节节攀升。刚刚结束的2023 年端午档（6月22 日-6 月24 日），实现9.11 亿元电影总票房，仅以微弱的差异略低于2018 年端午档9.12 亿元的总票房，创下了当前中国影史端午档票房第二高（见附图）。

业内认为，在《消失的她》、《八角笼中》和刚刚上映的《长安三万里》等国产影片的带动下，暑期档院线观影率将与当前的天气一样持续“高温”。且值得一提的是，7 月中下旬，《碟中谍7：致命清算（上）》、《封神第一部》、《巨齿鲨2：深渊》等多部国内外颇具票房号召力的影片也将陆续上映，今年的暑期档极可能呈现更为亮眼的表现。

电影市场强势复苏 中国电影中报业绩预增超10倍

附图 2014 年～2023 年历年端午档票房（单位：亿元）

数据来源：Wind

随着疫情防控措施的优化，今年一季度，影视板块的基本面即呈现了迅速增长的势头，Wind 影视行业整体实现净利润10.81 亿元，较2022 年同期大幅增长539.73%。个股中，万达电影的吸金能力最强，首季创造归母净利润3.16 亿元，一家公司的盈利额即占到了全行业盈利额近三成的比重。与此同时，中国电影、横店影视、华策影视、光线传媒等公司首季的盈利额也均超过了亿元。

如果从增长幅度来看，上海电影的表现最为抢眼，今年一季度3597.57万元的净利润，较2022 年同期大增2894.58%。吉翔股份3426.68 万元的净利润，也较上年同期大幅增长了1662.76%。同时，万达电影、奥飞娱乐、金逸影视等8 家公司，一季度也均实现了净利润的同比翻倍增长。

本周四，上市A 股2023 年中报披露工作正式展开，且不少公司已提前于正式中报披露前发布了业绩预告，影视板块中，中国电影、万达电影、奥飞娱乐均提前官宣了上半年业绩将增长或扭亏为盈的喜讯。

附表 2023年暑期部分已定档影片及相关上市公司情况

数据来源：Wind

毋庸置疑，影视公司业绩增长或扭亏，主要受益于中国电影市场的全面回暖。2023 年上半年，全国电影票房达262.7 亿元，同比增长52.9%，恢复至2019 年同期的83.9%；观影人次6.04 亿，同比增长51.8%，恢复至2019年同期的74.5%，整体表现超出行业预期。

7 月13 日，中国电影发布2023 年中报预增公告，预计上半年实现净利润2.8 亿元-3.8 亿元，同比增长1287.12%-1782.52%；扣非后净利润为2.6 亿元-3.6 亿元，同比增长631.92%-836.50%。

据中国电影介绍，今年上半年，公司创作、发行、放映、科技、服务等业务均表现不俗。具体来说，上半年公司主导或参与出品并投放市场的影片共计20 部，累计实现票房146.71亿元，同比增长82%，占同期国产影片票房总额的73.56%，同比提升18.07个百分点。在上半年票房破10 亿的5部影片中，4 部均为公司出品。

发行业务方面，中国电影上半年主导或参与发行国产影片共234 部，累计票房163.07 亿元，同比增长74%，占同期国产影片票房总额的89.31%；发行进口影片62 部，累计票房39.59亿元，同比增长178.6%，占同期进口影片票房总额的71.45%。上半年全国票房前十的国产与进口影片均为公司发行。

另外，截至今年6 月末，中国电影共有营业控股影院131家，银幕985块，旗下控参股院线和控股影院合计覆盖全国2.17万块银幕、272.5万席座位。

科技及服务板块，截至6月末中国电影已开业CINITY 影厅131 个，已安装待开业影厅11 个，上半年中影巴可放映机新增销售494套，在同期全国新增银幕市场占比为58%，中影基地共为223部影视作品提供制作服务。

7月4日，万达电影发布的2023年中报业绩预告显示，今年上半年公司实现营业收入67 亿元至69 亿元，较上年同期预增35.6%～39.7%，归母净利润将预计实现3.8 亿元～4.2 亿元，较上年同期增长165.39%～172.27%。

观影收入是万达电影最主要的营收来源，占公司营收比重超50%。本次业绩预告也重点提及了放映板块的经营状况，报告期内，万达电影国内影院实现票房36.5 亿元（不含服务费），同比增长49.7%，恢复至2019年同期的93.5%。且报告期内，公司新开影院35 家，其中直营影院6 家，轻资产影院29 家，公司国内拥有已开业影院857 家，累计市场份额16.8%，较去年同期提高0.5 个百分点。除此之外，公司澳洲院线实现票房6.1亿元，观影人次780 万，经营业绩同样好于去年同期。

值得关注的是，万达电影对于未来的经营预期也较为乐观。6月30日，公司在股东大会暨投资者交流会上表示，今年将会重点发力轻资产项目，该板块市占率从去年的0.4% 增长到了今年的1.4%，预计未来3-5 年内轻资产业务将每年保持提升。

奥飞娱乐7 月11 日发布的中报业绩预告也表示，报告期内公司加大了重点产品项目的拓展力度，完善多层次市场营銷策略和渠道体系，着重提升经营管理效率，逐步优化产品结构并持续降本增效，同时受益于海运价格费用回归正常水平等外部因素，公司相关主营业务毛利率同比改善，整体经营业绩将扭亏为盈，预计实现净利润5000 万元～6500 万元，同比增长286.69%～342.69%。

华创证券首席研究员刘欣表示，大档期+内容供给充足背景下的大盘表现值得期待，后续内容储备丰富的优质内容生产商可以给予重点关注（见附表）。

机构提前布局 马云、吴秀波现身影视股大股东阵营

统计机构对影视股的持仓情况，今年一季度末，多家公司得到了机构投资者的较高关注，参与重仓光线传媒、华策影视、风语筑、华凯易佰4 家公司的机构产品数量均超过了20 只。其中，机构参与投资光线传媒的热情最高，共有32 只国内外机构产品，一季度末将其纳入前十大重仓股或进入了公司的前十大股东/流通股东名单。

观察发现，陆股通外资香港中央结算有限公司今年一季度末对A 股的影视板块颇为青睐，共重仓了万达电影、光线传媒、视觉中国等10 只影视股，且其中仅对捷成股份、华策影视两家公司进行了一定的减持，其余在一季度期间则相继得到了香港中央结算有限公司的继续增持或新进建仓。

如万达电影，2022 年四季度末，香港中央结算有限公司持有公司的股份为3680.57万股，经过一个季度的发展，一季度末，持股数大幅增加2563.11 万股至6243.69万股。华谊兄弟、视觉中国则得到了香港中央结算有限公司的大规模新进建仓，季度末持股分别高达2801.39万股、1985.53万股。

国内资本中，同样有知名基金经理甚至知名人士出现在了影视股的大股东阵营。如上海电影得到了一向对医药股颇有研究的葛兰的关注，一季度末由其管理的中欧阿尔法混合型基金以283.49 万股的持仓，新进成为了公司的第六大股东。

此外，华谊兄弟的前十大股东中，马云位居第三位；幸福蓝海的前十大股东中，吴秀波位居第四位。不过，虽然影视股今年以来表现不俗，但翻看历史财报，马云、吴秀波的参投时间均已距今颇为久远，马云首次现身华谊兄弟大股东名单的时间在2009 年四季度，吴秀波也是在幸福蓝海2016 年上市后的首份财报中，即坐稳了公司的大股东席位，且据悉，早在2011 年，吴秀波就以战略投资人的身份进入了幸福蓝海。但长期来看，两家公司的市场表现则并不算出色。（本文提及个股仅做分析，不做投资建议。）