交通基础设施投资项目风险管控模型构建及应对措施

杨倩、李玲丽、陈辉华、李建平

（1.中铁城市发展投资集团有限公司，四川 成都 610218；2.中南大学土木工程学院，湖南 长沙 410075）

0 引言

国家发展和改革委员会提出，新型基础设施建设应发挥政府资金的引导带动作用，充分利用市场手段及其力量，加快构建政府引导、企业主导、市场运作的新型基础设施投融资模式。大型建筑企业依托其所属投资公司通过PPP、BOT、TOD 等多种方式参与交通基础设施的投资开发。相较于国外，PPP、TOD 等模式在我国起步稍晚，先天较成熟的经验相对不足，其模式本身特性使得该类项目的成功实施与外部投资环境条件成熟度、专业性要求、完善的市场环境、政府公共治理能力匹配性等息息相关。上述背景下，大型建筑企业参与PPP 项目等交通投资项目可获得有力的政策及资金保障与支撑，同时使得市场竞争更加激烈，加大项目投资难度，增大投资项目风险。因此，如何更加有效地管控投资项目风险，提高投资项目风险管理水平，是大型建筑企业加强自身竞争优势的一大关键。

通过文献检索和数据分析，“投资项目风险”“风险管理”“风险分析”等日益成为研究热点词汇。周鲜华等采用德尔菲法对地下综合管廊PPP 模式可能面临的风险进行识别，并将其分为宏观风险和微观风险两大类[1]。陈斌等将AHP-熵值法评价模型应用于PPP 项目潜在风险评价[2]。王建波、王政权等综合应用灰色关联和D-S 证据理论，研究地下综合管廊PPP项目风险分担问题的复杂性[3]。汪铁东基于江苏启东某PPP 项目，探讨该模式下投资性项目的特点、存在的风险及提前谋划风险管控措施[4]。有维宝、王建波等应用FPP 和D-S 证据理论对城市轨道交通PPP 项目风险进行评估[5]。崔志娟等研究了PPP 规范政策下的投资合规风险管控措施[6]。张军等提出加快PPP 立法和政府定位变更以保障PPP 模式分担机制的高效运行[7]。基于此，有必要针对大型建筑企业交通基础设施投资项目风险管控进行深入探讨。

1 交通基础设施投资项目风险管控必要性

伴随着PPP 模式在城市交通基础设施建设领域的推广应用，大型建筑企业依托所属投资公司在城市轨道交通、高速公路及市政工程等建设项目的投资大多采用PPP 模式。由于国内尚未形成完善的PPP 项目运作模式，PPP 项目在融资、建设和运营期可能存在一定风险。

1.1 风险周期长且具有阶段性

PPP 合作的领域主要可以分为基础设施和公共服务领域。而本文研究的交通基础设施项目，其建设规模、投资额都较大，项目公司需要较长的投资回收期来收回成本和偿还贷款，因此交通基础设施项目的风险期也较长。交通基础设施项目的融资风险具有明显的阶段性：在建设期间，主要为完工风险，资金投入越多，贷款偿还的风险也越大；运营期，现金流稳定，开始偿还银行贷款，还款风险逐渐减小，存在竞争和市场风险；此外，政策风险和法律风险也会在整个项目运作过程中贯穿始终。

1.2 各参与方面临的风险有所不同

PPP 模式下交通基础设施项目的风险分析和评估中，由于各参与方的利益预期不同，决定了他们在项目中面临的风险也不尽相同。社会资本合作方之间可能因为在重大事项上无法达成一致意见而导致一些参与方中途退出，从而影响PPP 项目的正常运作[8]。社会投资者承担的风险最多，时间也最长，他们投资的目的是获得足够的回报，如果项目建设过程中国家政策和法规变化导致成本提高，则导致项目建成后投资回报率不如预期。

1.3 风险更具复杂性

融资项目从融资、设计、建设到运营直至移交给政府，各个环节都是由不同的参与方负责完成，而项目各参与方必须互信互利、协调配合、遵守协议等，才能共同协调配合促使项目顺利完工。PPP 项目中由于政府的参与和政府利益的体现，使得融资方式的风险分担更为复杂，一些间接风险，如通货膨胀、利率变动、政策变更、法律条文变化等[9]，都可能影响项目的建设与运营。PPP 模式下的投资项目属于资金、技术密集型的项目，从项目立项、建设、运营到移交各个阶段的投融资过程中均存在风险因素。PPP 模式使得企业和民营资本都有机会参与基础设施的建设和运营中，但参与进来的企业等社会资本要承担一定的风险[10]。

2 投资项目风险管控三维模型

投资项目风险管控涉及的组织层级多、组织界面复杂交织、参与人员广、利益主体多元，多主体组织联合构成一个动态的、复杂关联的管理网络，组织之间如何进行权责划分，在当前工程管理研究领域内具有较高的理论研究价值。通过从不同维度层面进行分析，可以更容易地认知和掌握其基本内涵，从而有效地管控投资项目风险。

2.1 三维模型构建

对风险管控维度的划分方法有多种，有学者为了综合反映风险的测度情况，分别从风险预警管理、风险应对管理、风险回避管理及风险评估四个维度进行理论研究。还有学者通过刚性维度和柔性维度对风险管控体系进行了分析，其中刚性维度主要包括制度、规范、条文和纪律，而柔性维度主要是指各个主体之间的文化导向、素养约束、精神引领以及环境的糅合度。汪秀婷、程斌武针对企业如何提高管理竞争优势展开理论研究，将在全面资源整合下，逐步开展风险管控，从而提升企业管理能力三者间的内在演进及耦合关系进行重点分析，构建出了立体的三维模型来形象展现资源整合发展过程中，如何逐步通过风险识别、获取、配置及利用，使得企业管理能力逐步提高，进而促进企业动态能力发展、竞争优势提高的演化过程[11]。参考上述研究成果，应用管理三重螺旋理论，对投资项目风险管控进行维度划分，将投资项目风险管控分为管控组织维、管控过程维、管控要素维三个维度，构建投资项目管控风险三维模型，如图1 所示。

图1 投资项目风险管控三维模型

2.2 三维模型解析

2.2.1 整体模型解析

为了实现投资项目风险管控目标，需要在组织维、要素维及过程维三个维度交互的风险管控空间内，受到外部风险环境和内部复杂组织层级的宏观与微观影响，逐渐界分企业组织结构，提高企业整体管理能力，使得企业竞争优势更为明显，从而激发企业推动规范的完善、更新构建更严密的组织体系、高效畅通运行机制、风险管控落实到位、激励约束刚性健全、有效衔接责任链条等逐一涌现的三维模型示意图，展现出风险管控是一个三重螺旋式上升的递进演化过程。

通过构建投资项目风险管控三维模型，表征出了投资项目管控风险与管控组织、管控过程及管控要素三个方面密切相关。整个风险管控是一个动态演变过程，必须经过螺旋式的逐步演进，最终才能实现真正意义上的风险管控和规范化管理。

2.2.2 维度解析

（1）要素维

要素维是实现投资项目风险管控目标的基础。管控要素是风险管控者通过整合资源和组合其他风险要素的方式，以扩大管控投资项目风险的能力范围和提高管控效率的一种基础性对象和知识资源，同时也是整个螺旋式循环空间里的基础维度和作用元素。

管控要素的一个重要特征是积累性和连续性，即作为一种基础性资源，其风险发生和存在是连续的并可积累的，风险管控要素的连续性是指风险在时间上的可持续性和可继承性，在项目全寿命周期内风险是无时不在，风险的持续性会伴随着项目的进度逐渐被弱化，但不会完全消失，直到项目结束。风险管控要素的积累性是指风险在空间上的累加，风险在整个项目寿命周期无处不有，风险随着项目的进展，种类会不断增加，数量不断增多，从而呈现出风险的积累性。任何管理行为都不会中断管控要素的累积和连续，管理者只能通过有效的管控行为提高对要素的管控效率，尽量延缓风险的持续性，避免风险发生，控制风险发生的范围，降低风险发生时带来的蝴蝶效应，从而减少风险在空间上数量和种类的累加，这种有效的管控行为指管理者通过借助一种机制或组织形式来整合资源和管控七大要素（政策、金融、市场、合同、管理、项目建设、财务），它的存在形式是一个资源或风险要素的集合体，即管理投资项目的企业，在三维模型中表征为要素维和组织维的关系。

（2）组织维

组织维是实现投资项目风险管控目标的格式化结构，是三维模型中管理行为在组织形式上的表征。在投资项目内外部环境的综合影响下，位于管理主导地位的大型建筑企业，协同其他风险管控参与者，如子公司、分公司、区域指挥部及项目公司等，以刚性清晰的管理链条，组建形成管控团队及网络。在风险管控空间内有效地将各风险管控参与主体的优势管理资源、先进管控技术、丰富管控知识及综合管控信息进行集成化管控。

通过厘清组织界面，形成组织层级间管理制度、管理法则上的刚性约束以及企业文化、企业精神、人文价值上的柔性约束。遵循风险分布合理化，风险责任明确化的原则，协调好各组织之间的风险承担关系，把风险合理分配到最有控制力的组织部门，并且做好各部门承担风险的程度和所得回报相匹配的工作，在风险管控过程中，组织部门之间应分工明确、责权利平衡，通过加强组织纵向和横向的信息交流，增进各组织层级间和各成员间的相互学习，实现风险管控多重能力提升和管理经验的快速复制利用。

（3）过程维

过程维是实现投资项目风险管控目标的程序化手段。在风险管控过程中，高强度的刚性约束和组织柔性，会促进风险管控知识的流转及风险管控技术的突破，使得风险管控目标能够迅速在短时间内分解为多项风险管控任务（识别、分析、评价、应对），风险管控的过程维中的对象是一个复杂的、动态的过程，涵盖投资决策—建设实施—运营三个阶段。风险管控流动性、弹性，需要把风险识别、风险分析、风险评价和风险应对放在风险管控系统中，从一个维度去把握风险管控过程与其他维度的关联，以便管控活动的组织衔接或交叉风险管控任务活动的开展。

投资项目风险管控主体有序地将几大风险要素进行综合集成，依托责任链条，在组织层级之间流动，从刚开始的组织边界不清晰到逐渐管理边界明朗，再到形成整体，成熟发展而最终被充分利用的综合管控过程，实现规范化、程序化、信息化、合同化的管理体系。

2.3 三维模型各维度关系

2.3.1 要素维与组织维

要素维是风险集成化的对象维度，是组织部门进行风险管控的信息基础，具有清晰明确的管控要素，组织部门能够制订出详细的管控计划，依据PDCA 循环，才能更加有效的对风险进行管控；组织维是要素维的主体承担者和生产者，组织部门要承担对风险管控要素的整合，同时在项目进行的各个阶段都可能产生不同的风险要素。

2.3.2 过程维与要素维

要素维是风险管控过程的对象，不同的要素会对管控过程产生不同的影响，进而影响风险识别、风险评价、风险分析和风险应对，导致量变化的发生。一部分要素可以容易识别出来，但风险评价和分析较困难，风险应对较复杂。过程维是要素维的改造工具，它不仅能挖掘出各种要素，还能对产生的要素进行评价、分析，并采取有效措施应对要素，从而实现风险管控的目标。

2.3.3 组织维与过程维

组织维是集团公司、子公司、项目公司等在管控维度上的链条处理，组织维是过程维的具体实施者，也是对风险管控过程的管理优化者，缺少组织实施者的过程只具有过程的属性，不会对风险管控产生影响；有效、优化的风险管控过程是组织管理者的有利管控手段，对组织部门风险管控的有效程度起到关键作用，是组织维度的过程化的体现。

综上所述，要素维是风险管控的基础，是组织维和过程维的对象化表征；组织维是过程维的主体实施者的表征，是要素维的生产者体现；过程维是要素维的程序化表征，是组织维的工具和手段的过程化体现。投资项目风险管控的实现是管控组织维、管控要素维及管控过程维三者共同作用的产物，其非线性协同程度具体表现为管控过程维的发展状态，风险管控任务多级传递、多方风险管控主体协同管控，在复杂组织界面的环境下逐步深化组织协同状态，从而实现投资项目风险管控组织协调同步、要素整合有序、过程高效实施、管控目标优化完成的一个最佳投资项目风险管控过程。

3 交通基础设施投资项目风险管控措施

投资项目风险管控需从投资决策、建设实施和运营管理三阶段出发并结合风险评估、风险应对、风险实时监控、风险销项、风险预警等环节，实施风险的动态管控。

3.1 投资决策阶段风险应对与控制措施

在各风险因素控制措施的基础上，从管理组织层面提出综合性的管控措施。经调研信息与数据的分析，在投资决策阶段需从投资决策能力、合同管理、政府关系处理、融资与财务、审计与概预算等方面加以应对与控制。充分发挥优势，分析和识别投资机会，做好项目投资可行性研究，提高入库项目质量，合理选择工程局，提高投资决策能力；加强合同管理，规范合同条款；拓宽融资渠道，完善担保机制，规范化融资行为，防范专项债务风险、融资担保风险、税收抵扣风险，提高融资效率，实现资产证券化；注重内部、外部审计，严控概算指标；协调政企关系，畅通沟通渠道，跟踪政策变化，加强有效沟通。

3.2 建设实施阶段风险应对与控制措施

经调研信息与数据的综合分析，在建设实施阶段需要从组织协调、合同权责、质量安全监控、成本管控等方面加以应对与控制。强化组织协调，依法合规管理，明确职能职责，完善管理制度，转变管理思维，完善人才储备与激励工作；履行合同权责，厘清延误原因，明确责任，落实具体工作，严控工期影响；开展专项检查，强化质量安全监控，把控重大风险源，健全质安管理机构，发挥监理作用，落实监督检查，统一物资设备标准，严控材料质量；加强成本管控，满足资金需求，增强协商效率，完善成本管理制度，建立责任成本管理体系，降低消耗，节约成本。

3.3 运营阶段风险应对与控制措施

风险管控的核心是主动控制，即按照事前事中事后的逻辑，在事前阶段先行预测风险，分析风险因素的来源和分布，寻求合适的规避风险因素的解决办法，以达到减少或避免运营阶段风险，从而降低因风险事件的发生而带来的人员、经济、社会损失。根据运营阶段风险的表现形式，从运营管理、运营成本和收益、运营维护等三个方面探讨与之相对应的应对措施。规范合同形式，优化合同结构，充分应用管理部的核心作用，完善运营管理信息化水平；稳固运营成本，建立贷款储备，强化运营绩效考核，建立按效付费机制，完备运营量偏差责任分担措施，有效应用调价机制，精细化收入和成本测算；强化运营维护，选择专业代维公司，完善运营维护方案，重视运营模式与市场化收益模式的创新。

4 结论

第一，本文从分析投资项目风险管控必要性出发，构建由要素维、组织维和过程维组成的投资项目风险管控三维模型，并对三维模型及各维度关系进行解析，最后提出投资项目风险管控措施建议。

第二，通过对交通基础设施投资项目的风险管控分析，可以有效提升企业的风险管控实力，从而帮助企业在变革与重构中实现高质量发展。

第三，本文未来研究可对三维模型及各维度进行深度优化、细化，加强投资项目风险管控全面性、针对性、高效性；注重模型的构建和实际应用性。