速读

2023年7月11日，香港恒生指数收市报18659.83点， 上升180.11点， 升幅为0.97%，成交金额为839.09亿港元。

李強主持召开经济形势座谈会

中共中央政治局常委、国务院总理李强7 月6 日下午主持召开经济形势专家座谈会，听取专家学者对当前经济形势和做好经济工作的意见建议。中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥出席会议。座谈会上，刘尚希、罗志恒、田轩、黄先海、袁海霞、秦海林、陆铭、赵伟等专家学者先后发言。大家认为，2023 年以来， 在复杂严峻的外部环境下，中国经济运行持续回升向好，展现出巨大的发展韧性。尽管当前面临不少困难挑战，但更有许多有利条件和积极因素的累积，对中国经济发展的前景应当充满信心。大家还就解决好经济运行中的问题提出了意见建议。在认真听取专家学者们发言后， 李强指出，2023 年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，中国经济呈现回升向好态势，一季度实现良好开局，二季度延续恢复态势。同时也要看到，世界政治经济形势错综复杂，对中国发展带来诸多影响。对当前经济形势，要全面、辩证、长远地分析研判， 既看一般性也看特殊性，既看增速也看结构和动能，既看国内也看世界，既看当下态势也看长远趋势。中国经济长期向好的基本面没有变，只要保持战略定力、增强发展信心，完全有条件推动经济持续健康发展。李强指出，当前，中国正处在经济恢复和产业升级的关键期，结构性问题、周期性矛盾交织叠加。实现经济运行持续整体好转、推动高质量发展取得新突破，必须坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，努力推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。要注重打好政策的“组合拳”，围绕稳增长、稳就业、防风险等，及时出台、抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。要注重把握转型的“窗口期”，围绕高质量发展这一首要任务，聚焦现代化产业体系建设、全国统一大市场建设、区域协调发展等，在转方式、调结构、增动能上下更大功夫。要通过增强工作的互动性来增强决策的科学性，建立健全政府与民营企业、外资企业等各类企业的常态化沟通交流机制，深入了解新情况新问题，及时改进政策举措，进一步提振信心、稳定预期。李强希望广大专家学者立足国情实际， 发挥专业优势，在研究工作中把握客观规律，把握发展大势，多提建设性的意见建议，为推动高质量发展贡献智慧和力量。

公募基金降费在行动

中国证监会7 月8 日发布公募基金费率改革工作安排，具体举措包括推出更多浮动费率产品，降低主动权益类基金费率水平，规范公募基金销售环节收费，完善公募基金行业费率披露机制等。证监会有关部门负责人表示，证监会制定公募基金行业费率改革工作方案，指导公募基金行业稳妥有序开展费率机制改革，支持公募基金管理人及其他行业机构合理调降基金费率。此次改革提出降低主动权益类基金费率水平。其中，新注册产品管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%；部分头部机构已公告旗下存量产品管理费率、托管费率分别降至1.2%、0.2% 以下；其余存量产品管理费率、托管费率将争取于2023 年年底前分别降至1.2%、0.2% 以下。业内人士认为，公募基金费率改革积极让利于投资者，彰显了公募基金的普惠初心，有利于促进行业与投资者利益一致，切实提高投资者获得感。7 月8 日，包括银华基金等在内的多家头部公募机构集体发布关于调低旗下部分基金费率并修订基金合同等事项的公告。证监会有关部门负责人答记者问时表示，下一步，证监会将按照“突出重点、远近结合、稳慎推进、统筹发展”的工作思路，坚持市场化、法治化原则，全面优化公募基金费率模式，稳步降低行业综合费率水平，逐步建立健全适合中国国情市情、与中国公募基金行业发展阶段相适应的费率制度机制，促进行业健康发展与投资者利益更加协调一致、互相支撑、共同实现。

6月CPI持平PPI下降5.4%

7 月10 日，国家统计局公布2023 年6 月份居民消费价格指数（CPI）。数据显示，6 月份，全国居民消费价格同比持平。其中，城市持平，农村下降0.1%；食品价格上涨2.3%，非食品价格下降0.6%；消费品价格下降0.5%，服务价格上涨0.7%。1-6 月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.7%。同时， 国家统计局公布的数据显示，6 月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降5.4%，环比下降0.8%；工业生产者购进价格同比下降6.5%，环比下降1.1%。上半年，工业生产者出厂价格比上年同期下降3.1%，工业生产者购进价格下降3.0%。

6月新增信贷社融超预期

中国人民银行7 月11 日发布的金融数据显示，上半年人民币贷款增加15.73 万亿元， 同比多增2.02 万亿元。分部门看，住户贷款增加2.8 万亿元，企（事）业单位贷款则增加了12.81 万亿元。央行一并披露的6 月信贷、存款等方面数据显示，2023 年6 月，人民币贷款增加3.05 万亿元，同比多增2296 亿元。相较2023 年5 月的1.36 万亿元，环比增长1.69 万亿元。即便是在上年同期2.81 万亿元的高基数基础上，6 月人民币贷款仍然同比呈现多增状态。分部门来看，6 月住户部门贷款新增9639 亿元，同比多增1157 亿元，处于历史同期高位水平。其中居民短贷和中长贷分别增加4914 亿元、4630 亿元，同比分别多增632 亿元、463 亿元。此外，6 月企（事）业单位贷款增加2.28 万亿元， 同比多增687 亿元，环比则多增1.42万亿元。企业短贷和中长贷分别增加7449 亿元、1.59万亿元，分别同比多增543亿元、1436 亿元。票据融资减少821 亿元，同比大幅少增1617 亿元。细数2023年以来人民币贷款表现，6月新增人民币贷款仅次于2023 年3 月的3.89 万亿元。在6 月新增人民币贷款中，企（事）业单位贷款成为拉动信贷增长的主要力量，其中企业中长贷款增量占比更是超过52%。在货币供应方面， 数据显示， 截至2023年6 月末，M2 余额287.3 万亿元，同比增长11.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.3 个和0.1 个百分点；狭义货币（M1） 余额69.56 万亿元，同比增长3.1%，增速分别比上月末和上年同期低1.6 个和2.7 个百分点；流通中货币（M0） 余额10.54万亿元， 同比增长9.8%。上半年净投放现金789亿元。2023 年2 月触及12.9% 后，M2 同比增长连续小幅回落，但近几个月仍处于11% 以上。受到2022 年6 月高基数效应影响，6 月M2 同比增速延续回落，但同样处于高位水平。M2 同比增速保持高位， 也离不开人民币存款的支撑。根据央行数据，2023 年6 月， 人民币存款增加3.71 万亿元，同比少增1.12 万亿元。环比2023年5 月，6 月人民币存款增加则多增2.25 万亿元。

外资巨头继续看多中国

景顺、贝莱德、富达等外资巨头近期纷纷发布2023年年中展望。其中，景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭表示，随着更多刺激政策出台，预计下半年中国经济表现不错，投资者尚未充分意识到政策领域的支持效应，当前中国股票估值很有吸引力。赵耀庭表示，2023 年以来，中国“在起伏中复苏”，但增长步调相对较不均衡。市场期望经济走出“V”型复苏，但实际表现是“U”型复苏，以消费驱动的经济复苏仍需时日。此外，房地产市场的复苏路径也会是提振家庭情绪和信心的影响因素。然而，随着更多刺激政策出台，预计下半年中国经济表现不错。赵耀庭指出，投资者尚未充分意识到政策领域的支持效应。中国还有很多“弹药”，政策制定者还有很大空间刺激需求，有望看到进一步的刺激措施。这可能会调整市场预期，并促使经济有序发展。基于此，赵耀庭表示，比较看好优质企业的债券和结构性的债券，中国股票的估值也很有吸引力。当下正处于“ 有波折的着陆”和“平稳着陆”之间的临界点。谈及中国经济，富达表示，在经历了良好开局后，中国经济复苏有所放缓。企业盈利预期整体下降，中国消费者的消费热情有待恢复。“中国经济反弹尚未结束，消费者信心恢复需要一定时间。”富达强调，当前仍看到一些积极因素，包括稳健的货币、财政政策，以及更加有利的监管环境。具体到股票投资，贝莱德基金首席投资官陆文杰重申，贝莱德对中国股票市场仍持“超配”观点。其中，人工智能和全球低碳转型是具有投资潜力的重要主题。

私募基金行业首部行政法规发布

《私募投资基金监督管理条例》于近日发布，这是私募投资基金行业首部行政法规。《条例》从以下几个方面入手，强化风险源头管控，划定监管底线，全流程促进私募基金规范运作。

一是突出对关键主体监管要求。《条例》加强私募基金管理人监管，明确法定职责和禁止性行为，强化高管人员的专业性要求；明确私募基金管理人需向基金业协会申请登记，并确保其满足持续运营要求，具备从事私募基金管理的相应能力。私募基金托管人依法履行职责。二是全面规范资金募集和备案要求。《条例》坚守“非公开”“合格投资者”的募集业务活动底线，落实穿透监管，加强投资者适当性管理，并明确私募基金募集完毕后向基金业协会备案。三是规范投资业务活动。《条例》明确私募基金财产投资范围和负面清单，为私募基金产品有序创新预留了空间，对专业化管理、关联交易管理作了制度安排，并建立健全私募基金监测机制，加强全流程监管。四是明确市场化退出机制。根据《条例》，对于私募基金管理人出现相关情形的，基金业协会应及时注销登记并予以公示； 私募基金无法正常运作、终止的，由专业机构行使更换私募基金管理人、修改或者提前终止基金合同、组织基金清算等职权。五是丰富事中事后监管手段，加大对违法违规行为惩处力度。《条例》明确证监会可以采取现场检查、调查取证、账户查询、查阅复制封存涉案资料等措施；发现私募基金管理人违法违规的，可区分情况依法采取责令暂停业务、更换人员、强制审计以及接管等措施；对标证券投资基金法，对规避登记备案义务、挪用侵占基金财产、内幕交易等严重违法违规行为，加大惩处打击力度。

两部门延长金融支持房地产政策期限

中国人民银行、国家金融监督管理总局7 月10 日发布通知称，《中国人民银行中国银行保险监督管理委员会关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》有关政策有适用期限的，将适用期限统一延长至2024 年12 月31 日。人民银行、金融监管总局有关负责人表示，《通知》发布实施后，对保持房地产融资合理适度、推动化解房地产企业风险发挥了积极作用，取得了良好的政策效果。综合考虑当前房地产市场形势，为引导金融机构继续对房地产企业存量融资展期，加大保交楼金融支持，中国人民银行、国家金融监督管理总局决定，延长有关政策适用期限。上述负责人表示，政策延期涉及两项内容。一是对于房地产企业开发贷款、信托贷款等存量融资，在保证债权安全的前提下，鼓励金融机构与房地产企业基于商业性原则自主协商，积极通过存量贷款展期、调整还款安排等方式予以支持，促进项目完工交付。2024 年12 月31 日前到期的，可以允许超出原规定多展期1年，可不调整贷款分类，报送征信系统的贷款分类与之保持一致。二是对于商业银行按照《通知》要求，2024 年12 月31 日前向专项借款支持项目发放的配套融资，在贷款期限内不下调风险分类；对债务新老划断后的承贷主体按照合格借款主体管理。对于新发放的配套融资形成不良的，相关机构和人员已尽职的，可予免责。该负责人强调，除上述两条政策外，其他不涉及適用期限的政策长期有效。各金融机构应按照文件要求切实抓好落实，因城施策支持刚性和改善性住房需求，保持房地产融资合理适度，加大保交楼金融支持，推动行业风险市场化出清，促进房地产市场平稳健康发展。