26万亿的公募蛋糕谁在长跑中掉队？

林蔓

最近，市场议论，基金产品不好发。的确，近期股市震荡调整，市场缺少赚钱效应，基金不好发也在情理之中。不过，当前公募基金全行业资产管理规模已经超过26万亿元，非货币非理财类的基金资产净值也超过了15万亿元。如此巨量的资产由不到200家公募机构管理，应当说公募机构的日子还是比较好过的。

公募基金的位次也時常会发生一些变化，但整体来看，大的格局基本稳定。起步较早的老牌公募基金、银行系基金和一些具备明显特色的基金公司基本在行业中处于领先地位。而成立时间不是太晚、中规中矩的基金公司经过一段时间的积淀，虽然难以跻身头部机构，但也会沉淀一定的资产管理规模，过点舒服的小日子还是可以的。但我们也注意到，还是有一些成立时间较长的基金公司却始终没有发展起来，在市场中处于边缘地位。是什么原因造成了这些公司的掉队呢？

益民基金：股东变更导致高管频繁变更

成立于2005年的益民基金应当说是一家成立时间比较早的基金管理公司了，完整的经历了2006-2007、2014-2015两轮超级牛市。然而，益民基金的资产管理规模却着实令人辛酸。截至今年一季度末，这家老牌基金公司资产净值不过10.96亿元，在全部基金公司中排名170位。公司经历了18年的成长，目前旗下仅管理6只基金产品。

这样的规模，无疑会是连年亏损的状态。应当说，这和公司高管频频变动不无关系。5月6日，益民基金发布关于高级管理人员变更的公告称，公司新任副总经理兼财务负责人李静，任职日期为5月5日。此前，益民基金还发生了董事长变更。公告显示，公司董事长党均章因退休于2023年4月27日离任，总经理王明德代任董事长。

近六年来益民基金高管层一直处于频繁变动状态。这与公司股东变化也有关联。在原董事长翁振杰于2018年9月12日离任后，益民基金董事长在四年时间里两度变更人选。总经理人选方面，2016年以来，益民基金也先后经历了3次总经理人选的变更。

近日，益民基金再度公告，暂停上海天天基金销售有限公司、蚂蚁（杭州）基金销售有限公司办理旗下部分基金相关销售业务。对于暂停原因，公司并未解释，仅仅说是协商一致。

坦率的讲，这家民营公募基金想要翻身，恐怕短时间内看不到希望。

天治基金：股东背景不强、团队进取心不足

位在上海的天治基金成立于2003年5月，也是一家老牌公募基金。截至今年一季度末，天治基金资产管理净值规模为55.49亿元，然而全效资产仅为12.55亿元。

所谓的全效资产，指的是把基金公司所管理的公募类基金资产全部按照1.50％的管理费率进行折算，将其作为衡量基金公司基本收入情况的一个标准尺度，并由此延展成为考察基金公司综合竞争力状况的一个基础指标。

也就是说，从基金公司的收入角度来看，天治基金也就是相当于管理了12个多亿的权益类资产，比起益民基金好不到哪去。

和上海诸多的明星基金公司不同，天治基金的股东背景不强，为吉林省信托有限责任公司、中国吉林森林工业集团有限责任公司，出资比例分别为61.25％、38.75％。大股东作为一家北方的区域性信托公司，对于公司的支持力度有限。而公司的管理团队也没有表现出很强的进取心，长期业绩表现不佳。

2022年9月新上任的董事长马铁刚名字虽然很霸气，但此前履历为长春农村商业银行监事长、党委副书记、行长、董事长、党委书记，吉林省农村信用社联合社主任助理、首席信息官，并无公募基金操盘经验，能否带领天治基金摆脱困局，实在难以让人抱有太高期待。

红塔红土基金：股东坚守11年准备放弃

成立于2012年的红塔红土基金至今也已经走过了11年的步伐。

红塔红土基金总部位于深圳，注册资本为4.96亿元人民币，由3家股东单位出资设立，其中，红塔证券股份有限公司出资比例为59.27%，北京市华远集团有限公司出资比例为30.24%，深圳市创新投资集团有限公司出资比例为10.49%。在公募基金里，近5亿元的注册资本其实并不算少。

然而，近日，北京产权交易所披露了红塔红土基金30.24%股权转让项目的公告，红塔红土基金股东北京市华远集团有限公司拟采取面议价格方式出售所持的全部股权。坚守了11年，最终二股东还是选择放弃。

的确，走过了11年的路，截至今年一季度末，红塔红土基金资产管理净值仅为56.72亿元，全效资产更是仅有14.58亿元。在公募基金中排名倒数，甚至低于2019年成立的同泰基金、2020年成立的百嘉基金。

数据显示，红塔红土基金2022年实现营业收入3665.98万元，同比下降78.23%；实现净利润亏损5039.6万元。

其实，不仅二股东想要放弃，三股东深创投也过有类似的想法。早在2022年12月，公开信息显示，深圳市创新投资集团持有的红塔红土基金10.48%股权在深圳联合产权交易所公开转让，挂牌金额为1.28亿元。不过，该项股权转让项目已于2023年1月13日挂牌期满，且转让无公开结果。

作为创投行业的大佬，深创投的这笔投资并不理想。或许，创投和二级市场本身就难以真正的走到一起吧。

上述三家公司仅仅是公募基金行业两极分化的一个缩影。三家公司的颓势与股东的关系都比较大。想要入局公募市场的玩家，还是要掂量一下自己的斤两。此外，投研和市场仍是基金公司生存和发展的两个重要支柱。要么投研能力突出，要么市场销售能力偏强。否则，虽然公募基金市场有着几十万亿的大蛋糕，但亏损出局者依然存在。