VYM：蓝筹股大本营，未来可期

石伟

Vanguard High Dividend Yield Index ETF成立于2006年11月，是一只在纽约证券交易所高增长板市场进行交易的股票型基金，代码为VYM，截至2022年6月17日的规模为417亿美元，是同期美国的第25大ETF，也是其发行人先锋领航集团旗下的同期第11大ETF产品。根据ETF专业网站www.etfchannel.com的数据，截至2023年5月底，Vanguard High Dividend Yield Index ETF的最新规模为472.30亿美元，较近一年之前增加55.30亿美元，增幅为13.26%，与期间标准普尔500指数的涨幅13.74%基本相同。

此外，需要特别提醒注意的是，Vanguard High Dividend Yield Index ETF是美国同期专注于高分红收益率指数的规模最大ETF，美国ETF市场上与之类似的产品只有Vanguard Dividend Appreciation Index ETF（VIG），这同样也是先锋领航集团旗下的产品，截至2022年6月17日的规模为579亿美元，位居同期美国ETF行业规模第16位，截至2023年5月底的规模为655.37亿美元，期间增加76.37亿美元，增幅为13.19%，与Vanguard High Dividend Yield Index ETF及代表大盘整体状况的标准普尔500指数的涨幅都较为接近。

专注高分红

根据ETF数据库专业网站http：//etfdb.com在“分析师报告”环节的描述，Vanguard High Dividend Yield Index ETF跟踪的是FTSE（富时）高分红收益率指数，该指数涵盖了在美国股市中具有分红传统的蓝筹价值股，“具有长远投资视角的投资者应该考虑蓝筹价值股的重要性，及其对任何均衡型投资组合所带来的好处，包括分红及坚如磐石的稳定性。具有此类特征的公司往往被認为是世界上最安全的企业，往往分属于更为稳定的行业。”根据介绍， Vanguard High Dividend Yield Index ETF所跟踪的FTSE（富时）高分红收益率指数包括大约440只成分股，主要是消费、能源及工业领域，所有成分股的挑选是基于其当期收益率，仅选择那些收益率最高的公司，“由于这种专注性，Vanguard High Dividend Yield Index ETF可以为投资者提供对于分红型公司的充分敞口，对于长期买入并持有型投资者来说是更好的选择。”

Vanguard High Dividend Yield Index ETF所跟踪的FTSE（富时）高分红收益率指数是一个定制指数，属于“大市值混合型权益ETF”，与之相近的ETF产品包括贝莱德集团旗下的iShares Russell 1000 Value ETF（IWD）、嘉信理财集团旗下的Schwab US Dividend Equity ETF（SCHD）、景顺集团旗下的Invesco S&P 500 Equal Weight ETF（RSP）、摩根大通集团旗下的JPMorgan Equity Premium Income ETF（JEPI）和同为贝莱德集团旗下的iShares S&P 500 Value ETF（IVE），截至2023年5月底上述五只ETF的规模分别为484.75亿美元、453.13亿美元、324亿美元、260.21亿美元和240.89亿美元。

既然是专注于高分红蓝筹价值股的投资，那么Vanguard High Dividend Yield Index ETF在分红方面肯定也不会吝啬。根据www.nasdaq.com的数据，自2006年成立以来，Vanguard High Dividend Yield Index ETF就坚持每个季度分红，而且分红金额不菲，其中季度分红金额最高的是2022年12月，当季分红金额高达0.9745美元；此外，Vanguard High Dividend Yield Index ETF的分红呈现逐年上升的良好趋势，例如其最近三年即2020-2022年的分红合计金额分别为2.9061美元、3.0961美元和3.2518美元，而其2017-2019年的年度分红合计分别为2.4011美元、2.6492美元和2.8418美元，明显不及最近三年，但总体来说Vanguard High Dividend Yield Index ETF在2017-2022年的6年中的年度分红呈现了稳定增加的态势。

如果考虑到低至万分之六的费用率，那么Vanguard High Dividend Yield Index ETF的分红就显得更弥足珍贵。

此外，2023年5月31日，www.etfchannel.com所显示的Vanguard High Dividend Yield Index ETF基金单位净值为102美元，当日该基金收于101.36美元，跌幅0.63%，而且其截至2023年5月底的最近1个月、2个月和2023年以来的5个月，该ETF的涨幅分别为-5.13%、-4.37%、-6.10%，全部录得负收益，但上述网站通过比较Vanguard High Dividend Yield Index ETF的交易价格与分析师12个月目标价均值之后，计算得出该ETF的分析师加权平均目标价为120.62美元，即相对于最新的收盘价101.36美元有19%的上涨空间，其理由包括该ETF的三只持股未来将有较大幅度的上涨，其中主要从事铁矿石、谷物、化肥等海运业务的干散货航运公司Star Bulk Carriers Corp（SBLK）将从最新收盘价17.13美元/股上涨至28美元/股，潜在上涨空间高达63.46%；提供全面银行业务、拥有三家全资子公司的S&T Bancorp公司（STBA）目标价为32.75美元/股，而其最新收盘价为26.82美元/股，即潜在涨幅为22.11%；综合流量控制系统制造商Flowserve公司（FLS）的股价将从32.55美元/股上涨20.50%至39.22美元/股。然而，实际上，同样是根据www.etfchannel.com的信息，同期，上述三家持仓都不在Vanguard High Dividend Yield Index ETF的前40大持仓之列，而其第40大持仓为Mondelez国际公司的A类股，截至2023年5月底的持仓价值仅为4.51亿美元。

也就是说，即便Star Bulk Carriers Corp（SBLK）、S&T Bancorp公司（STBA）和Flowserve公司（FLS）的股价真如网站分析师所预测的那般实现可观的涨幅，能否对Vanguard High Dividend Yield Index ETF的单位净值及二级市场交易价格产生实质性影响还是一个未知数。

蓝筹股大本营 未来可期

根据ETF专业网站www.etfchannel.com的数据，截至2023年5月底，Vanguard High Dividend Yield Index ETF及其所跟踪的指数共计涵盖了466只成分股，这些成分股分属的前五大行业分别为金融、必需消费品、健康护理、工业和能源，其持仓占该ETF净值的比例分别为19.66%、14.96%、13.67%、11.68%和10.40%，合计70.37%。随着美联储始自2022年3月份以来的持续暴力加息渐近尾声，美股有可能开启一波主升浪。而且，研究表明，分红和回购是支持美国股市持续长达十余年牛市的两大重要因素，对美国股市涨幅的贡献在6成以上，美国蓝筹股都有长期分红和回购的传统，这也是其深受投资者追捧的重要原因。

就Vanguard High Dividend Yield Index ETF来说，其第一大重仓股埃克森美孚（XOM.N）是一家始建于1882年的百年老店，在全球大多数国家都有业务布局，包括原油和天然气的勘探和生产、石油产品的制造和销售，其2022年实现营业收入4136.80亿美元，同比增长44.85%，归属于母公司股东的净利润也从上年的230.40亿美元大幅上涨141.93%至557.40亿美元，而且这一趋势在进入2023年以后得到了维持，其一季度归属于母公司股东的净利润同比增长1.09倍至114.30亿美元。优秀的业绩必然在股价上有所反映，东方财富Choice金融终端的行情信息显示，埃克森美孚2022年的涨幅高达87.41%，相信随着业绩的不断释放，其股价在二级市场上也会有不俗的表现。

强生集团是Vanguard High Dividend Yield Index ETF的第二大重仓股，其业务涉及消费品、制药、医疗器材等三大领域，2022年实现营业收入949.43亿美元，较2021年的937.75亿美元微增1.25%，归属于母公司股东的净利润由2021年的208.78亿美元下降14.07%至179.41亿美元，尽管其股价在2022年仅仅上涨了不到6%，并在2023年以来下跌超过10%，但强生集团的总市值仍然高达4000亿美元，在业界的地位仍然举足轻重。

JP摩根大通是全球领先的金融服务公司，也是美国最大的银行机构之一，在美国金融行业乃至整个经济领域都是重要玩家，其2022年的营业收入和归属母公司股东的净利润分别为1286.95亿美元和376.76亿美元，较2021年1216.49亿美元和483.34亿美元的涨幅分别为5.79%和-22.05%，增收不增利的主要原因就在于美联储在2022年的连续大幅度加息，这使得金融行业尤其是商业银行领域的成本显著增加，但随着美联储加息步伐接近尾声且2022年同期基数较低，JP摩根大通在2023年一季度实现了不错的业绩增长。东方财富Choice金融终端显示，2023年一季度，JP摩根大通的营业收入为383.49亿美元，同比增长24.85%；归属母公司股东的净利润为126.22亿美元，同比大幅增长52.40%。未来，随着美联储停止加息，并且美国基准利率维持高位成为常态化，以JP摩根大通为首的商业银行在业绩方面会有较好的表现，在二级市场上也大概率会出现估值修复的行情。

隨着权重股业绩向好、二级市场股价回升，Vanguard High Dividend Yield Index ETF的净值和交易价格必然也会水涨船高。