二月港股宏观环境偏积极

王潇

据东方财富Choice数据显示，2023年2月2日至2023年2月8日，南向资金净流入先升后降，从成交额来看，沪港股通合计成交143.82亿元，深港股通合计成交173.52亿元。

港股通前十大活跃成交股包括盈富基金（02800）、恒生中国企业（02828）、商汤-W（00020）、新东方在线（01797）、中国海洋石油（00883）、理想汽车-W（02015）、康宁杰瑞制药-B（09966）、华润电力（00836）、美图公司（01357）、腾盛博药-B（02137）。

2023年1月，全球主要股票市场齐涨。港股市场喜迎开门红，连续三个月上涨，截至1月31日收盘，1月恒生指数上涨10.42%，恒生科技指数上涨10.02%。

板块方面，按照Wind资讯对港股市场的分类，12个板块悉数上涨。其中，截至1月31日收盘，1月原材料业、资讯科技业、非必需品消费业领涨，涨幅分别为16.83%、14.52%、11.35%，资金呈现大幅流入之势。

南向资金净流向图（2023年1月9日-2月7日）

数据来源：东方财富Choice

估值方面，恒生指数估值水平较前期也有所回升。具体数据显示，截至2023年1月31日收盘，恒生指数动态市盈率为10.71倍，近十年的中位数10.09倍，过去十年的平均值为10.60倍，机会值为9.18倍，当前市盈率处于过去十年62.84%的分位点。

而近日港股在经历数周的连续反弹后出现回落，机构认为主要原因是前期超涨过多，同时疫情放开所带来的政策性利好已被逐渐消化，导致出现获利回吐的情况。在政策面利好驱动逐渐被消化的情况下，如果未能及时有新的政策利好，或者企业盈利情况出现明显改善，则短期获利回吐有可能演化成更长时间的估值调整。

但港股市场的宏观环境正显著改善。香港金融管理局宣布，基本利率根据预设公式定于5厘，即时生效。金管局表示，因应美国于2月1日（美国时间）调高联邦基金利率的目标区间25基点，当前的美国联邦基金利率目标区间的下限加50基点是5%，而隔夜及1个月香港银行同业拆息的5天移动平均数的平均值是2.05%，所以根据预设公式，基本利率設定于5%。

此外，香港与内地正式实施首阶段“通关”。2023年1月8日零时起，香港与内地实施首阶段“通关”，每日最多6万名香港市民可凭出发前48小时内的新冠核酸检测阴性结果，从海陆空7个不同口岸“过关”进入内地，入境时无须再接受核酸检测及隔离检疫。

艾德金融认为，中国大陆对于新冠疫情政策的变化以及香港与内地的“通关”都对港股市场起到了一定的刺激作用，叠加美联储加息速度放缓，预计2月港股市场的宏观环境偏积极。

国元国际也表示，美联储1月份的议息会议能够在很大程度上为上半年海外市场定下政策基调，即鹰派，但不会更鹰。这种政策基调下或在上半年带来对港股的资金面支撑。

南向资金前24大活跃个股（2023年2月2日-2月8日）

成交占比：指区间内陆股通成交金额占总成交金额的比例

具体配置上，上述机构认为，2月港股市场走势预计偏弱，尽管市场环境改善，但恒指前期已经连续上涨三个月，多头或出现获利了结情形。策略上重个股，轻指数，布局两个领域，创新药/医疗器械和AI概念股。

创新药/医疗器械方面，2月1日，2023年全国药品注册管理和药品上市后监管工作会议在京召开。会议强调，持续深化审评审批制度改革，加快临床急需新药、罕见病用药、儿童用药等上市速度，创新监管方式和手段，推动产业高质量发展。可关注信达生物（01801.HK）、翰森制药（03692.HK）、心通医疗-B（02160.HK）。

AI方面，当地时间1月23日，微软官方博客宣布开启与在线聊天机器人ChatGPT开发者OpenAI合作的第三阶段，将向OpenAI开展“多年、数十亿美元”的投资。据悉，OpenAI目前估值达290亿美元，是全球估值最高的AI初创公司之一。

此次合作后，微软将增加对超级计算系统的投资，在Azure中部署OpenAI程序，包括GPT、DALLE、Codex，同时微软将作为OpenAI的独家云提供商，Azure将为OpenAI提供所有的工作负载。港股AI概念股有望迎来估值重塑，重点关注百度集团-SW（09888.HK）、商汤-W（00020.HK）。