减产助推，“糖高宗”又来？

董师傅

泰国和印度双双减产

想当年，白糖价格飙升，被戏称为“糖高宗”。眼下，白糖价格打破了长期的震荡区间，创了近七年的新高，且市场看涨情绪居高不下，于是乎“糖高宗”的声音多了起来。

白糖需求端并未出现异样，怎么价格就“狂飙”了？

2010年，是农产品的一个特殊年份。

那一年，农产品价格一路走高，引起外界一片哗然，“蒜你狠”“豆你玩”“姜你军”等戏称不胫而走。“糖高宗”

的称呼，也缘由此起。

为了稳定市场，动用了国家储备糖，第一批投放的国家储备糖数量为21万吨，而竞卖底价不到市场价的三分之二。

时隔多年，沉渣泛起。据联合国粮农组织（FAO）发布数据显示，FAO食糖价格指数2023年3月平均为127.0点，环比上涨1.5%，连续第二个月上涨的同时攀升至2016年10月以来的最高水平。

而白糖的期货价格也回到历史高位附近。诡异的是，当下并非白糖的消费旺季：按照惯例，每年的春节后至上半年这段时间为白糖的消费淡季。

淡季价格不跌反而持续上涨，背后是何道理？之所以如此，与减产有莫大的关系。全球有超100个国家产糖，主产区为巴西、印度、欧盟、中国和泰国，合计产量占比超过60%，其中巴西、泰国、印度为主要出口国，占比分别为40.7%、15.9%、13.6%。以上可見，产糖的国家虽多，但对价格影响较大的仅有少数国家。

格林大华期货研究顾问崔家悦在接受媒体采访时表示：“国内食糖受种植面积、单产、种植成本收益，以及制糖企业经济效益等原因的限制，总体产量提升空间有限，国内食糖供需缺口常年保持在500万吨～600万吨水平，需要进口糖来进行补充。”

不妙的是，主要出口国遭遇了减产。

市场的预期是，印度的糖产量为3650万吨左右、泰国的糖产量为1300万吨左右，但截至4月初，印度的糖产量为3000万吨左右、泰国的糖产量为1100万吨左右，双双低于市场预期，从而引发了市场的剧烈波动。好在，巴西没有减产，但可能远水解不了近渴。

有专业人士指出：“作为白糖的最大出口国，巴西理论上是可以补上供应缺口的，但实际动力或不足。因为白糖的原料是甘蔗，甘蔗除了可以用来榨糖，还可以用来制造乙醇，在油价高企的背景下，制造乙醇或许比榨糖更划算。”

如此一来，“糖高宗”重现也就不难理解了。据《期货日报》报道，需求上看，当前糖价高企抑制了终端需求，多数贸易商销售不好，从白糖仓单量的大幅增加也可以看出下游销售不大顺畅，但需求偏淡在季节性消费淡季周期里被弱化了。所以，目前食糖价格是供给占主导，第二季度国内糖价重心有望进一步向上移。

点评“糖高宗”概念股

“糖高宗”概念股中，有两只颇受关注。

南宁糖业

南宁糖业是老牌糖企，之前表示，“因为机制糖行业具有季产年销特征，全年白糖生产集中于每年11月到次年3月左右，在全年进行销售。公司目前已经停榨，无原料蔗采购，因此现货糖价上涨对公司有正面影响。”

不过，短时间难以改善业绩。

2022年，预计净利润为-4.7亿元至-4.1亿元，而2021年的净利润为-5365万元，亏损扩大，这波糖价上涨能否改善业绩，还有待观察。

金禾实业

金禾实业是全球甜味剂产业龙头，旗下安赛蜜与三氯蔗糖的产能均为全球第一，业绩也相对更好：2022年，预计净利润为16.55亿元至17.70亿元，同比增长40.60%至50.37%，创近年历史新高。

不过，金禾实业主打的是代糖，能否平替价格高企的白糖，还是一个未知数。

本文仅代表个人观点，跟本报无关。股市有风险，投资需谨慎，本文仅作参考，实际盈亏自负。