聚焦高景气赛道钧达股份焕发新生2023年一季度净利激增15倍

赵璐

近日，钧达股份（002865.SZ）发布2023年一季报，实现营业收入39.67亿元，同比增长94.84%；实现净利润3.54亿元，同比增长1535.94%；实现扣非净利润3.44亿元，同比增长1493.26%。此前，2022年，钧达股份实现营业收入115.95亿元，同比增长304.95%；实现净利润7.17亿元，同比增长501.35%；实现扣非净利润4.93亿元，同比增长372.86%。

2022年及2023年一季度，钧达股份实现业绩爆发，尤其一季度的净利润及扣非净利润实现了15倍左右的增长，该公司盈利能力的大幅提升，与其全面转型息息相关。2022年，钧达股份彻底收购上饶捷泰100%股权，完全剥离原有的汽车业务，实现了主营业务的全面转型，成为一家集光伏电池研发、生产及销售于一体的新能源企业。目前，该公司光伏主业由其全资子公司捷泰科技经营。

捷泰科技是一家老牌的专业化电池厂商，据PVInfoLink数据统计，该公司2022年上半年电池出货量排名行业第五。捷泰科技主打两种产品，182mm以上大尺寸单晶PERC及N型TOPCon高效太阳能电池，目前均已形成了行業领先优势。其中，P型PERC产品转换效率达23.5%以上；而且该公司还率先行业掌握了N型TOPCon电池的量产技术，N型TOPCon电池转换效率高达25%以上。

捷泰科技N型TOPCon落地，带动产能持续扩张，长期盈利能力较强。公开资料显示，2021年12月，该公司与安徽来安汊河经开区管委会签订18GWN型高效太阳能电池片生产基地投资合作协议，开始布局N型TOPCon产能；2022年9月，捷泰科技滁州基地一期年产8GWN型TOPCon产线顺利达产；2022年10月，该公司与淮安市涟水县政府签订年产26GWN型电池片项目合作协议，产能扩张再提速。总体来看，捷泰科技引领行业发展，技术红利变现指日可待。截至目前，捷泰科技拥有上饶基地9.5GWP型PERC产能（2021年投产）、滁州基地18GWN型TOPCon产能（一期8GW已达产，二期10GW2023年上半年达产）、淮安基地26GWN型产能（一期13GW建设中，预计2023年下半年达产），规划年产能达53.5GW。

对于该情况，中泰证券表示，捷泰科技在行业内率先实现TOPCon量产出货，享受到高溢价红利，即在报表端兑现了盈利，后续随着该公司TOPCon持续快速放量，业绩弹性展望乐观。值得注意的是，捷泰科技与晶澳科技、阿特斯、晶科能源、锦州阳光、正泰新能源、英利能源、尚德电力等光伏市场头部组件企业建立了长期稳定的合作伙伴关系，并且该公司率先行业实现N型TOPCon电池量产，推动下游客户实现N型产品升级，并凭借N型产品技术优势，与下游主流客户形成了更加稳定的合作关系。

钧达股份立足的技术线路及产品线均是目前的趋势线路，行业红利助力钧达股份向阳发展。总体来看，2020年我国首次提出碳中和政策目标后，光伏产业迎来大规模扩产。2023年，硅料新增产能持续释放，硅料供给瓶颈迎来突破，硅料价格下行将带动光伏产业成本下降，刺激光伏需求进一步增长，预计2023年全球光伏装机仍将保持40%以上的增长，该行业背景催动中游光伏电池赛道的高速发展。

具体到细分行业，同样呈现高景气局势。就大尺寸电池片市场趋势来看，大尺寸电池片可以有效提高组件发电功率与转换效率，降低光伏发电系统成本，契合行业降本增效主旋律，可谓大势所趋。对此，东亚前海证券表示，短期内单晶高效大尺寸电池供给依然维持紧张，价格坚挺维稳可能性较大。

此外，当前光伏电池主要采用PERC技术，PERC电池的转换效率逼近理论极限，未来降本空间有限，N型电池在转换效率、抗衰减性、双面率等方面全面领先P型产品，具有显著优势，因此行业内电池企业不断开展对新一代N型电池的研发探索。且目前，市场上主要存在TOPCon、HJT、IBC三种不同技术路线，TOPCon技术与PERC电池生产工艺兼容性较高，初始投资成本较低，具有较强的投资经济性。未来随着生产成本的降低及良率的提升，N型电池将会是电池技术的主要发展方向之一。并且，根据InfoLink的预测，预计2023年TOPCon电池市场占比将达到20%以上。

因此，2022年，率先实现N型TOPCon电池的大规模量产的钧达股份已形成先发优势，为后期高速发展奠定基础。

未来，钧达股份表示，将持续以市场需求为导向，加大研发投入及产品创新，整合各类资源实现产能规模持续扩张，致力成为一家聚焦太阳光能，引领能源革命的世界一流光伏科技公司。