我为什么长期看多中国

冯璐

美国投资家。1949年生于纽约，哈佛商学院毕业，知名对冲基金公司桥水创始人。长期关注中国，2023年来华参加中国发展高层论坛年会。

“希望你能建立起自己的原则，愿进化的力量与你同在！”在北京接受《环球人物》记者采访前，瑞·达利欧在自己刚刚出版的《原则（实践版）》一书中写下寄语。

年过七旬的达利欧身材高大，头发灰白，说话和动作都不紧不慢。去年，他从自己创立的桥水基金退休，继续担任公司的首席投资官导师，并致力于总结和分享自己40余年职业生涯中遵循的各种原则。这些历经市场锤炼印证的逆市智慧和规律，是面对现实的理性态度，也被他归结为自己取得事业成就的重要原因。

2023年3月，达利欧在北京接受记者专访。（本刊记者 侯欣颖 /摄）

上世纪80年代以来，达利欧经常带儿子马修来北京。

达利欧曾被《时代》杂志列入“世界百位最具影响力人物”，也跻身《福布斯》富豪榜前百位，号称“对冲基金之王”。但对中国人来说，他的“中国缘”才是重要的。上世纪80年代，他就参与了中国资本市场建设，目睹了中国经济的巨大成就。今年春天，他两次来华，和中国朋友们叙旧。这些年过去，他和中国都发生了很大变化，但他对中国的关注始终未变。

“1984年，我受中国国际信托投资公司的邀请，第一次来到中国。当时，中信是中國唯一允许与外界交流的‘窗口企业’。我清楚地记得，当时我在长安街的‘巧克力大厦’（即国际大厦，因形似巧克力而得此外号）演讲，指着窗外的胡同街区对听众说，胡同不用多久就会消失，摩天大楼很快就会代替它们。”达利欧告诉记者。

“你并不了解中国。”当时，有听众对于他的说法感到匪夷所思。“的确，但你也尚未充分了解到全球化的强大动能。”达利欧回答。

达利欧生于1949年，第一次来华时35岁。那一年的中国，正在庆祝建国35周年。中国的大门逐渐开放，释放出巨大的潜力和能量。达利欧敏锐地感受到这一点。他此后的人生，与中国的发展进程紧密关联。

他向记者回忆了中国资本市场起步时的情境。“1989年，只有五大银行可以向国企提供贷款。一些年轻人正参与筹划设立中国第一家证券交易所。他们的办公地点设在一个很小的酒店房间，走过去要经过一个弯曲的金属楼梯，楼梯下还有一个巨大的垃圾箱。尽管他们当时没什么钱，但怀揣着炽热的梦想。我很幸运能在当时认识他们，参与到研究设计中国资本市场的事业中去——我向他们解释资本市场是如何运作的，介绍美国可供借鉴的经验，并帮他们出谋划策，通过某种微小的方式贡献自己的一份力量。”

如今，中国资本市场已是世界最大的资本市场之一。达利欧见证了这一市场发展的过程，对中国人民、中国文化以及这些力量带来的进步有了更深的体会。他说，“我有幸成为这一发展旅程中的一个小部分”，并称参与中国资本市场建设是自己最难忘、最重要的中国记忆之一。

达利欧首次来中国时，给中国朋友带的礼物是10美元的计算器。以后每次来中国，他常请中国老友们喝茅台。“北京到处都有很棒的、极为好客的人，他们教给了我们一项传统——在喊‘干杯’的同时一口喝下杯中的茅台酒，并盛情地款待了我们。”

“我非常喜欢和尊敬中国人。中国人聪明、勤奋、温暖，文明程度很高，具有战略思维，而且多才多艺。我第一次来到中国时，非常开心地看到中国人的创业精神在萌发，那是与过去截然不同的状态，与此同时，学术领域以及其他各方面都非常地独特。这些都是如此地吸引人。”在接受采访时，达利欧声音平缓，很少有情绪起伏，唯独说出这番话时，明显加重了语气。

桥水中国主席王沿在《原则》审校后记中称，达利欧曾对中国老友们说：“我知道，你们说我上辈子是中国人。”

初到中国的11年后，也就是1995年，达利欧把11岁的儿子马修送到北京史家胡同小学，接受了一年全中文教学。5年后，16岁的马修回到中国，在儿童福利机构做义工，并成立“中国关爱基金会”，帮助了不少急需特殊照顾的孤儿。在达利欧看来，是中国改变了马修，“让他懂得了生活”。达利欧本人也热衷慈善，中国关爱基金会的员工曾看见他左手拎一大包婴儿尿布，右肩扛着奶粉，和员工一起前往陕西的孤儿院。他是深圳国际公益学院的联合创始人和最初倡议者，也是北京达理公益基金会的创始理事。

长期看好中国的投资家，是达利欧退休前最为中国人所熟知的身份。他创办的桥水基金1993年开始服务中国机构客户，2011年设北京代表处，2016年在上海设全资子公司，2018年正式备案私募产品，并很快发展为中国首家百亿级的外资私募管理人。

2023年3月25日， 达利欧在北京参加中国发展高层论坛2023年年会并发表演讲。

这部分基于他和中国的缘分，更源于他的研究和理性思考。准确评估中国，对他做出准确的投资判断至关重要。“我从历史学习中理解中华文明的崇高品质，了解人民如何凝聚在一起，这些都是我十分欣赏的。”达利欧说。他还撰文称，中国在过去的许多世纪里，大多数时候都非常强大、文明且繁荣。在过去的40多年中，中国走向开放，对世界经济产生了巨大影响。

这些年，达利欧多次出席中国发展高层论坛活动。这是中国政府高层领导、全球商界领袖和中外学者间重要的对话平台。他表示：“中国经济取得了惊人的成就和增长，中国的人均实际GDP上升了24倍，而中国的贫困率下降了88%，平均预期寿命增加了10岁，婴儿死亡率下降了85%。这是历史上罕见的经济奇迹。”他还多次强调，从比较客观、历史的角度来评价，中国改革开放所取得的成就是巨大的。

2022年2月，中国驻纽约总领事黄屏向达利欧颁发“原则奖”时表示，达利欧富有远见地从历史角度看待中国的发展，一直通过管理和咨询项目访问中国并研究中国市场，为增进中美人民了解做出了突出贡献。此外，他还通过专业知识、教育和慈善事业，深入参与了中国的社会发展。

达利欧来自纽约长岛的一个普通中产家庭，8岁起送报纸，12岁开始做球童。就在12岁那年，他靠打零工赚的钱买了第一只股票——美国东北航空，原因是它每股不到5美元。后来，该公司被收购，股价翻了3倍。

达利欧尝到甜头，从此和投资结下不解之缘。那是上世纪60年代，“一个豪情万丈的年代”，股市很红火。达利欧开始读《财富》世界500强企业年报。后来，他选择就读金融学专业，理解了政治与经济间的关系。1971年，他从长岛大学毕业，进入哈佛商学院就读。

年轻时的达利欧喜欢披头士乐队，叛逆而野性。他辗转就职于几家证券公司，26岁时因不合时宜的职场玩笑被解雇，干脆在自己的小公寓里成立“桥水基金”。他曾准确预测白银大跌并提前退出，因此在投资圈崭露头角。

不过，他的事业并非一帆风顺。1982年墨西哥债务违约，达利欧对美联储增发货币的行为做出错误判断，在拼命做空市场后血本无归，最后只能靠卖车、向父亲借钱维持生计。这次失败让达利欧产生深刻反思，“如果你经历痛苦，那么你可以让自己冷静下来，思考现实是如何运作的，应该如何应对，然后把这些原则以文字和计算机算法的形式记录下来，这时你成长的机会就来了。类似的情境会不断重演，而我的痛苦经历促使我学习新的方法，在不降低回报的前提下将风险降至最低，这奠定了我成功的基础。”达利欧告诉《环球人物》记者。

达利欧将这个原则总结为“痛苦+反思=成功”。他把总结原则当成影响人生最重要的事情之一。“我养成从经验中总结原则的习惯，然后根据它们做决定。这个习惯让我可以在与工作伙伴交流时解释自己做决定的原因，便于彼此理解，而且非常高效。这对我来说非常重要。”达利欧如此向记者总结自己成功的秘诀。

从很早的时候，达利欧就开始洞察、构建并写下一系列逻辑公式，如“萧条测量仪”“全天候策略”等，并对其不断测试、改进和标准化，然后将一整套原则应用于投资决策，获得“看得远、赢得多”的名声。他穿越2008年金融危机、欧债危机等大大小小的各式危机，逆势盈利。

言必称“原则”的达利欧，心中装满大小数百条理性原则，仿佛操控着一架精密机器。与此同时，他对道家思想和易经也非常推崇，甚至向记者比划起用钱币卜卦的方法。“我妻子将这套工具当成生日礼物送给我，这样我有机会随时占卜。”他对记者说，这个过程有时会相对晦涩，找到好的解读者很重要。“易经里充满智慧，而且很有趣。”

西方强调理性，东方崇尚自然。在达利欧身上，理性与自然和谐交织在一起。他说：“自然是最好的老师，人类必须向大自然学习。而这正是中国道家思想蕴含的道理，即与自然和谐相处，让行为符合自然规律。”他把冥想作为生活的重要部分。“无论是原则，还是冥想，都可以帮助我保持清醒。我在冥想中找到平静，从世界中抽离出来，从高处俯视并接纳自身，然后用最好的方式来应对一切。”

达利欧总结的原则，不仅仅关乎金融原理，也饱含人生哲学。在他看来，人生分为三个阶段，第一是学习和经历，第二是聚焦工作，第三是把有价值的东西传给下一代。如今，他已切换到第三阶段。他在中国开通了微信公众号和微博，以过来人的口吻分享原则，还出版了一本关于原则的应用手册——《原则（实践版）》。在书中，他列举大量案例，希望读者能借此建立起属于自己的原则，找到“自我进化”的驱动力。如何识别自己的长处和短处、如何使用“五步流程”实现目标、如何最大限度地从错误中学习……这一系列练习和问题，如同实用的电脑操作系统，展现出他作为一名务实投资家对原则“落地性”的重视。

达利欧告诉记者，自己退休后有了更多选择的自由，但依然有激情，依然享受忙碌带来的充实感，依然喜欢投资这场游戏。他担任后辈的导师，欣慰于他们的成功。但他也强调，对做投资的年轻人来说，最重要的不是结果，而是他们是不是开心，是不是有效率，有没有全情投入挑战，并从中实现自我的进步。“人生有它的轨迹，你要知道自己处于哪一个位置，并且珍惜每一刻。”

美国前国务卿基辛格曾评价达利欧“有一种特殊才能，善于发现我们时代的关键问题”。退休后，达利欧依然密切关注时代大势，从历史周期和变化规律观察世界。

对前不久硅谷银行的倒闭，达利欧指出，这是“煤矿里的金丝雀”，是风险的早期迹象。它将在风险投资领域产生连锁反应，甚至远远超出风险投资领域。

在他看来，当下是一个充满风险的时代。“世界处于某种痛苦的状态，这种情况我们似乎很久没有见过了，但是历史上发生了很多次。”他说，现在和第二次世界大战前的形势“很像”，当年债务泡沫破灭，造成了全球大萧条，经济十分糟糕，产生了许多意识形态冲突。

奥地利作家茨威格在《昨日的世界》中如此描述当时的形势：“国际秩序正在发生变化，各方力量在碰撞中重组，小国成为大国间博弈的棋盘。枪炮、制裁与站队搅动着本就充满隔阂的世界，人们对善恶和真假的判定前所未有地分裂。”这和达利欧眼中的当今世界有不少相似之处。

《原则（实践版）》近日在中国出版。（本刊记者 侯欣颖 / 摄）

达利欧认为，有五大力量影响当今世界。第一股力量是债务规模急剧扩大、货币发行大量增加。历史上这往往是金融危机的前奏。第二股力量是内部冲突，源自1945年以来的最大财富差距和价值观分歧。第三股力量是地缘政治冲突。第四股力量是干旱、洪水和大流行病等自然因素，这比大萧条和战争带来的影响更大。第五股力量是人类的创造力，尤其是人工智能等科技会带来巨大变革，这也是最重要的因素。

“我们从历史中要学习的功课是克制。我们走出去，看到人们美好地生活着，孩子们接受良好的教育。然而，这一切都有可能会因战争而受到危害。因此，各方都应该意识到，某些痛苦的界限绝对不应越过。一旦越界，肯定会造成令人遗憾的局面。此外，要小心处理好经济议题，了解什么是好的经济形势，极力避免经济上的糟糕局面。”达利欧说。

应对复杂局势，国与国之间协商共赢的重要性更加凸显。黄屏颁奖时曾如此总结：“正如达利欧所言，中美双方应站在对方的角度看待彼此，而不是期望双方在各個方面都相同，这是一种清醒的看法，也是推动中美关系发展的基本原则之一，希望有更多的有识之士能像达利欧一样，为增进中美相互了解、促进双边关系发展做出贡献。”