煤价止跌企稳在即 现阶段增配煤炭正当时

2023年2月13-17日，产地煤价延续下行。截至2 月17 日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价为1020 元/t，周环比下跌225 元/t；内蒙古东胜大块精煤（Q5500）车板价为846 元/t，周环比下跌155 元/t；大同南郊粘煤（Q5500）坑口价（含税）为850 元/t，周环比下跌140元/t。

沿海港口持续去库。截至2 月17 日，秦皇岛港铁路到车量为4712 车，较上周同期下降270 车；秦皇岛港港口吞吐量为44.9万t，较上周同期增加0.7万t。截至2月15日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）库存量为1348万t，周环比下降205.8 万t；锚地船舶数为43 艘，周环比下降1艘；货船比（库存与船舶比）为31.3，周环比下降3.96。

电厂日耗快速拉升，电煤可用天数呈下降趋势。截至2023年2月16日，沿海8省煤炭库存量为3203.5万t，较上周下降98.5万t，周环比下降2.98%；日耗量为204.6 万t，较上周上升7.6 万t/日，周环比增长3.86%；可用天数为15.7天，较上周下降1.1天。国内煤价，截至2月17日，秦皇岛港动力煤（Q5500）山西产市场价为1009元/t，周环比下跌6元/t。国际煤价，截至2 月15 日，纽卡斯尔NEWC5500kcal/kg 动力煤FOB现货价格为121.1 美元/t，周环比下跌8.2 美元/t；ARA6000kcal/kg 动力煤现货价格为142.1 美元/t，周环比上涨22.1 元/t；理查兹港动力煤FOB 现货价格为114.6美元/t，周环比上涨15.2元/t。

焦炭方面：焦炭市场稳定运行。截至2023 年2月17 日，汾渭CCI 吕梁准一级冶金焦报2460 元/t，周环比持平。港口指数：CCI 日照准一级冶金焦报2650元/t，周环比持平。2023年2月13-17日，焦炭市场暂稳运行，由于焦企利润有所修复，企业生产积极性逐步提升，整体开工率继续回升。下游钢厂库存仍较高，可能影响焦企库存累计。伴随下游钢价开始修复，钢厂开工率回升，焦企利润有望持续改善，短期焦炭市场或仍将维持稳定运行。

焦煤方面：焦煤市场稳定运行。截至2023 年2月17 日，CCI 山西低硫指数2392 元/t，周环比上涨4元/t，月环比下跌63 元/t；CCI 山西高硫指数2112元/t，周环比持平，月环比上涨27 元/t；灵石肥煤指数2200 元/t，周环比持平，月环比下跌100 元/t。2023 年2 月13-17 日，炼焦煤市场暂稳运行，下游按需小单采购，产地库存存在累库情况，但整体看煤矿库存仍处于低位水平，线上竞拍涨跌互现。海外焦煤价格高位运行，澳大利亚优质资源报价一路高涨。短期焦煤市场保持弱稳运行。

分析认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。近日，商务部针对澳煤进口回应称，我国对煤炭进口实行自动许可管理，企业进口属于商业行为。与此同时，日前，蒙古国内的煤炭“反腐之火”愈演愈烈，与我国的煤炭直销协议因此暂停。中澳和中蒙煤炭贸易形势新增诸多变数，进一步彰显能源供给“以我为主”的重要性，也反映着全球煤炭供需的紧张形势依旧存在。反观国内，当前，煤炭下游需求加速复苏，电厂日耗量不断攀升，沿海8省动力煤日耗量已经高于往年同期水平，非电煤下游开工率亦稳步提高，煤炭价格有望迎来企稳回升。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。同时，建议关注布局煤炭生产建设领域的相关机会。