今年前两个月贸易顺差扩大16.2%

全球制造业库存周期经过约一年的调整，可能即将“初现曙光”。2023年前两个月全球及主要国家制造业PMI出现回升，而新订单、新出口订单连续3个月出现改善。此前拖累全球制造业周期走弱的多重因素均有边际好转。往前看，中国需求有望进一步提振全球制造业需求，及推进去库存进程；同时，中国出口增长有望在上半年出现企稳迹象。分产品和国别的数据表明，中国出口产品结构持续升级，且产业链非“转移”而是“重塑”。

1-2月出口跌幅收窄，主要是因为美欧等主要需求国的经济衰退幅度好于预期。欧元区制造业PMI从去年11月呈现出企稳的状态，1-2月中国对欧出口增速也明显回升。向后看，美欧等国由于紧缩的货币政策后续需求预计还将逐步放缓，但考虑到基数的因素，预计今年出口增速总体将呈现前低后高的状态。同时，1-2月实现贸易顺差1168.9亿美元，同比增速为6.7%，仍然保持了对经济增长的带动作用。

我们认为未来有两大领域可能出现亮点，独立于全球衰退和外需利空，通过份额提升或者产业成长带动相关品类出口积极增长。其一是发达经济体贫富差距扩大导致收入K型分化催生消费降级，和全球滞胀环境推动企业降本战略，我国供应链优势和产品性价比优势有望抢占份额，纺服、轻工、机械、家电、家具等领域的中高端品类或将受益；其二是全球科技周期及碳中和进程的推进，有望在全球衰退环境下走出产业发展的独立趋势，带动我国机电产品和新能源品类的出口增长。

向前看，全球总需求回落速度或将慢于预期，出口新订单回暖将对出口增速形成短期支撑。耐用消费品出口增速回落将继续成为中国份额的压制，而供给端约束已有明显好转。总体来看，2023年出口有望偏向相对乐观情形，或将实现小个位数增长，在低基数和内需恢复的拉动下，进口下滑压力仍将小于出口。

展望3月，出口方面，随着世界经济衰退风险上升，外需增长持续放缓，外贸发展环境趋向严峻，不过稳外贸政策频繁出台，加上RCEP协议等积极因素的带动下，对出口增速形成支撑，3月出口增速读数或将继续保持韧性。进口方面，两会强调“更大力度吸引和利用外资”“支持加力稳定外贸”，有助于稳外资外贸基本盘，带动我国需求回暖。在一系列稳增长政策的推动下，我们预计进口同比增速或将有望保持平稳增长。

国家统计局数据显示，2月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.0%；全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.4%，环比持平。

國家外汇管理局统计数据显示，截至2023年2月末，我国外汇储备规模为31332亿美元，较1月末下降513亿美元，降幅为1.61%。

中国商业联合会3月6日发布中国零售业景气指数月度分析。3月份，中国零售业景气指数（CRPI）为50.6%，较上月微升0.3个百分点。

央行数据显示，2月末，广义货币（M2）余额275.52万亿元，同比增长12.9%。2月份人民币贷款增加1.81万亿元，同比多增5928亿元。初步统计，2023年2月社会融资规模增量为3.16万亿元，比上年同期多1.95万亿元。

乘联会发布数据显示，2月我国狭义乘用车产量为166.4万辆，同比增长11.2%，零售销量为139.0万辆，同比增长10.4%。其中，新能源汽车产量、零售分别完成51.7万辆和43.9万辆，同比分别增长47.7%和61.0%。

国家医保局数据显示，截至2022年底，基本医疗保险参保人数134570万人，比上年同期减少1727万人。2022年，基本医疗保险基金（含生育保险）总收入、总支出分别为30697.72亿元、24431.72亿元，年末基金累计结存42540.73亿元。