企业债务风险管理的具体措施研究

范玉洁

三明市城市建设发展集团有限公司

一、前言

2021年恒大地产债务危机公开曝光，据报道当年恒大地产对外债务达到2万亿元，瞬间这个国内规模最大的地产企业处于破产边缘。市场经济条件下，企业经营发展资金的来源方式包括资本金形式、债务融资形式两种方式。对于企业而言，可以适度的借用债务资金来发展自我，以实现“借鸡生蛋”的目的。但是，凡事都应该有一个度，企业若过度利用债务方式开展生产经营，一旦债务到期无法偿还，将使得企业的经营管理处于极为被动的局面。鉴于此，从财务管理角度来看，通过设定相应的债务风险监控指标，能够在一定程度上帮助企业防范债务风险。

二、企业债务风险概述

（一）风险控制目标

债务风险的产生是基于企业内、外部两方面因素产生的，外部因素是客观存在的，企业有时是无法改变的，同样在这种作用力引导下，企业内部的投融资决策也很容易产生失误或是误判的问题，导致债务风险的产生。可以说，债务风险与企业其他风险大致相同，会伴随着企业的整个生产经营过程。企业债务风险的防范与控制的目标一方面是避免出现较大的经济损失，日常管理中通过财务指标的量化提升企业资本运作效率；另一方面，对已经客观存在的债务风险进行管理，利用有效手段限制影响债务风险的相关因素出现，最大可能降低因债务风险的扩大威胁企业整体利益。

（二）债务风险控制内容

投资人对于企业投资的目的非常明确——获得投资收益，出于委托代理关系及管理层绩效考核等方面考虑，企业管理者也希望企业的价值得以提升，上述两者目标的统一与协调，构成了企业发展的总体战略目标与方向。企业的任何经济管理活动都应该围绕该战略目标进行，债务风险控制也不例外。债务风险控制一般与投、融资风险控制有着较大关系，使得企业不得不关心外部环境变化、投资收益、资金链安全、盈利能力、债务资金与自有资金比例等方面。了解了企业开展债务风险控制中对整个资金运动的影响，也就不难发现，债务风险控制内容从外部而言要关注外部环境变化、产业政策、市场竞争等方面，内部角度来看，要注重企业自身法人治理结构、盈利水平、重大投融资决策等。

（三）债务风险控制流程

债务风险控制流程包括：风险识别、风险评估、风险防范三个方面。其中，风险识别显得尤为重要，其主要针对外部环境、自身所处的经营阶段，对于债务风险进行发现与识别；风险评估是针对风险识别的结果对于债务风险进行评估，判断债务风险发现的机率、划分风险等级、评估债务风险能够为企业带来损失程度；风险防范包括对涉及风险的相关环境及制度加以建设规范、调整管理结构、对相关人员重新安排等方面。

（四）企业债务风险现状

1.企业管理者对于债务风险认识不足。企业管理者作为投资人委托代理，其自身的业绩、薪酬绩效水平与企业经济效益的增长挂钩。企业管理者往往为了获得最大的经济利益，不断的扩大自身经营规模、资产规模。在资金不足时，由于缺乏债务风险认识，很容易盲目对外开展债务性融资。但是，许多管理者由于忽略融资后的偿债风险，即对如何合理利用债务资金以及日后通过何种方式偿还债务资金缺乏充分考虑，加大了偿债的风险。

2.企业内部控制机制不健全。目前国内许多企业，特别是一些中小企业，其法人治理结构不合规、现代企业管理制度不完善、内部控制机制不健全，导致在许多重大问题决策方面，缺乏科学、合理的评估，往往由企业投资人或是老总一人拍板决定，容易产生决策方面的失误。

三、企业债务风险管理存在的问题

（一）内部控制环境不佳

首先，法人治理结构不健全。虽然许多企业设立之初根据公司法的规定设立了董、监、高机构，但是其并未发挥应有作用。如，许多企业董事长兼任总经理，使得决策层与执行层合二为一，无法起到“三权分立”的作用。其次，内部控制制度不完备。许多企业制度缺失，对于重大决策缺乏相应的流程、机制，导致决策过程缺乏应有的论证与研讨，最终有公司“一把手”决策，一言堂现象较严重。

（二）风险评估存在问题

风险管理意识较差是风险评估中存在的一个问题。债务风险评估是一个完整的过程，包括事前防范措施的制定、事后风险的应对。债务风险评估涉及到企业管理层、风控机构及企业业务活动的相关部门。许多企业出于人力成本考虑，未有设立风控部门，导致风险管理模块设定目标不清晰、不准确，无法明确到执行层。由于风险管理意识较差，管理目标迷失，使得企业风险评估存在许多问题。

（三）战略决策缺乏科学性

战略决策的科学与否将直接影响企业的整体发展，并有可能引发债务危机。如，某工业自动化企业，在2018年为了扩张其销售版图、增加客户量，企业管理层不惜采取加大赊销策略的方式，不断为客户提供商业信用。当年其销售收入较上年增长20%，但是其应收账款上升幅度达35%。该企业为了确保资金链安全，在银行贷款8000万元。由于应收账款过高，其坏账率也有所上升，许多应收账款无法到期收回。

（四）主营业务盈利水平不高，采取高杠杆扩张

许多企业受到客观经营环境的影响，其主营业务盈利水平不高。出于扩大利润增长点、降低经营风险、避免开展单一业务的考虑，进军其他行业，形成多元化发展态势。多元化经营战略虽然能够为企业带来更多的利润增长点，并且能够起到分散经营风险的作用，但是许多投资及经营领域未必是其所擅长的。如，某钢厂当年看到2012年房地产行业较为火爆，决策层考虑其自身投资房地产行业可以解决一部分钢材问题，从而降低项目开发成本。鉴于此，决策层决定投资于房地产业。然而，房地产行业是其所不熟悉的行业，实际操作中问题较多。如工程质量问题、工程进度问题、总包方资质问题。同时，该企业为了解决项目资金问题，以钢厂作为担保，从银行借入5亿元资金。由于项目开发进度缓慢，质量不达标导致项目开发失败，后来不得不转让该项目，并无法支付到期债务，使得好端端的钢厂由此背上了5亿元债务而不能自拔。

（五）债务结构不合理

债务结构不合理问题是导致企业出现债务风险的原因之一。企业对外债务一般包括应付供应商的债务、直接融资、间接融资等。企业在债务结构的选择方面，没有确定一个合理的比例。一方面，长短期期限结构不合理，如都是短期多长期少，在一定程度上短期偿债压力大；另一方面，债务融资品种方面结构不合理，如通过发行债券等直接融资成本低，银行借款、信托融资等间接融资成本高。企业有时出于放款速度的考虑，直接选择银行贷款，导致其融资成本偏高。

（六）信息沟通与监督存在问题

企业所处环境是相对变化的，企业在开展决策过程中，良好的信息沟通能够保证其各类决策的精细化、精准度。如，我国国有商业银行为了降低坏账率、减少不良资产，在贷款对象的选择方面倾向于那些资产较为雄厚、抵押物有保障的企业，而对于民营企业的贷款较为慎重。另外，企业对债务风险未能准确把握，债务风险不仅受到自身决策、经营的影响，还受到法律、经济、制度环境等非财务因素的影响。在内部信息与外部信息发生改变时，企业没有及时有效的进行风险识别，也未对风险进行排序量化。

（七）债务风险防范意识不强

首先，部分企业管理层将大多数精力放在营销、市场、技术、生产方面，认为债务风险防范是财务部门的主要工作范畴，对于债务风险防范缺乏足够认识，有可能使得企业因此而陷入债务危机。其次，一些企业财务部门将工作方向放在财务核算、税务管理方面，对于债务风险的防范仅停留在事后的财务分析方面，只是对于相关偿债指标进行测算并上报管理层，而缺乏对于债务发生整个过程的管理，容易使得债务风险产生失控问题。

四、企业债务风险管理措施

（一）建立、健全内部法人治理结构

法人治理结构合理构建能够从源头上确保企业各项决策的科学性、合理性，从而阻断债务风险的出现。一方面，企业须根据公司法的相关规定设立董、监、高机构，并在章程中明确相应的权限及岗位职责；另一方面，企业在做出类决策中，须严格遵守公司法、公司章程进行。监事会应与内部审计部门形成联审机制，共同发挥监督、监察作用。对于涉及债务风险问题，企业监察部门应该予以重点关注，杜绝公司“一言堂”现象出现。

（二）不断优化企业自身债务结构

企业在进行债权性融资过程中，应着重关注自身债务结构问题。短期债务的资金成本要低于长期债务，许多企业管理层为了实现自身利润的最大化，倾向于短期债务的获得，但若短期债务比例过高，有可能导致出现债务的叠加效应，最终影响企业债务偿还。鉴于此，企业应该设立合理的债务结构比例，减少债务风险的出现。实际工作中，企业应该结合销售进度、回款进度、供应商商业信用期限、资金链运行规律来优化自身的债务结构。只有通过长期的积累，了解业务发展的进程才能兼顾资金成本情况下，才能使得企业自身的债务结构趋于合理状态。

（三）关注风险、加强反馈

风险的出现来自于企业外部、内部两个方面。对于企业而言，外部风险主要是与经济环境、政策环境、行业动态有着一定的关系；内部风险主要是与企业自身管理不当、对于各类风险关注不够有关。因而，对于企业而言在外部风险的防范上，相关部门如营销、采购、政策研究部门要及时了解外部政策信息动向，并及时向决策层反馈；内部管理中也要对于企业日常运营中存在的各类问题给予关注，尤其是与资金流相关、债务风险有联系方面内容进行深入关注，相关职能部门要提升关键问题的敏感度，提升反馈能力降低债务风险出现机率。

（四）提升自身主营业务实力

打铁须得本身硬，对于任何一个企业而言，主营业务是其安身立命之本，只有提升自身主营业务实力，才能提升其抵御各类风险的能力。复星医药为例，其作为复星集团多元化的开始，拥有稳定的利润，为复星后续的高速发展完成了最初的资本积累。尽管如今复星集团在多个业务领域内都取得了很大的成功，复星医药仍是复星集团旗下最重要的产业之一，提供了可观的利润，所以主业的核心竞争力不能丢。可以想见，企业只有立足于自身主业经营的前提下，不断的提升自身核心竞争力，并适度的开展多元化经营，才能使得企业不断的健康发展。

（五）加强信息沟通与监督管理

内部控制管理对于债务风险的防范与抵御能够起到重要的推进作用，许多企业通过加强内部控制管理来促进企业对于债务风险的把握能力。内部控制管理中的信息沟通、内部监督管理为比较重要环节。企业须通过加强信息化建设、制定相应的内部沟通机制来实现内部信息沟通的顺畅。同时，还需要通过较为严格的内部审计系统作为监督管理的关键。企业一方面要确保内部审计的独立性原则发挥，使得内部审计工作真正发挥监督管理作用；另一方面，提升内部审计人员的综合业务素质，使得内部审计起到应有作用。

（六）提升债务风险防范意识

首先，企业决策层要注重债务风险防范意识的提升。决策层在重大投融资决策作出之前，应该本着科学决策的态度，通过优化的法人治理结构来做出有利于企业发展、债务风险最小的决策，从而在根源处解决债务风险问题；其次，债务风险防范仅依靠财务是远远不够的，职能部门要日常业务的推进中，要本着对企业负责的态度经常与财务部门沟通债务风险方面的信息，确保财务部门掌握最新资料，从而为下一步债务风险的判断提供依据；最后，财务部门要将债务风险问题放在日常工作的重点环节，从供、产、销、储等供应链环节出发，从企业资金链、资金需求视角来研究债务风险，宏观与微观相结合的关注债务风险。

（七）注重债务风险责任管控

首先，建立切实可行的长效机制，并将其有效落实。如，建立健全公司债务风险预警管理办法，由审计及财务等相关部门联合制定债务风险预警指标体系；财务部门负责统计汇总各企业债务风险指标情况，综合判断各企业债务风险预警情况并及时向所属单位发布；组织实施公司债务风险防范工作；监督指导各企业开展债务风险防范工作。其次，设定相应风险指标并划定相应风险标准。指标包括：资产负债率、平均融资成本率、已获利率倍数、流动比率、速动比率、现金流动负债比率、带息负债比率、或有负债比率等；并将以上指标定量划分设置“安全、提示、预警”三个区间为企业债务风险管控标准，分别以绿、黄、红三色显示。最后，构建追责机制。如发生重大债务风险事件；对债务风险未能及时分析、识别、评估、预警和应对；过度负债危及企业持续经营，恶意逃废金融债务；瞒报、漏报重大风险及风险损失事件，指使编制虚假财务报告，企业账实严重不符等。

债务风险问题关乎到企业的社会信誉乃至于生死存亡，企业应该时刻关注自身的债务风险问题。针对一些企业债务风险控制不佳的现状，可以从建立，健全内部法人治理结构、不断优化企业自身债务结构、关注风险、加强反馈、提升自身主营业务实力、加强信息沟通与监督管理、提升债务风险防范意识、注重债务风险责任管控等方面入手，不断提升对债务风险的防范能力，从而确保企业健康成长的同时，为我国的经济建设贡献力量。