主持人语

美国著名价值投资人克里斯·布卢姆斯特兰（ChrisBloomstran）日前写了一封长达146页的致投资者信，其中明确表示，苹果、亚马逊、Meta、微软和谷歌的营收增速有待观察，目前估值仍高。

2022年，曾创造过辉煌成绩的五大巨头不复往昔，整体的股价跌幅高达36.8%。布卢姆斯特兰形容为：曾蝉联十年的“世界冠军”，最近一年却未能进入季后赛。

在股价下行释放了部分风险之后，布卢姆斯特兰目前仍然拒绝参与这场游戏，他坚持以价值投资的方法观察它们，并列出了营收、净利润、每股收益和股息等数据，在2011～2021年，这些数据的亮眼表现吸引了资本关注，而在2022年，每一項指标都出现了大幅下滑。布卢姆斯特兰还拒绝为五大科技公司的前景给予美好的估值。在他看来，监管、技术陈旧和竞争等因素都可能破坏一家企业的成长前景。

在资本市场上，谨慎是有好处的。我们无法预计成长型公司5年之后的盈利情况，随着时间的推移，由历史数据归纳出来的结论，会与企业的远期成长越来越不相关。价格的背后应该是安全边际，应该与企业的预期收益紧密相连。

主持人李健