研发对企业绩效的影响研究——以恒瑞医药为例

于淼 YU Miao

（黑龙江科技大学管理学院，哈尔滨 150022）

0 引言

随着公众对于自身健康意识的提高，医药行业迅猛发展，但是面对国际上越来越多的竞争对手，医药行业也迎来了巨大的挑战。而医药行业不同于其他行业的是其研发投入具有风险高、研发时间长、高风险等特点，这也就使中国的企业严重忽视研发的重要性。而医药行业的研发是企业的生命线，是企业未来赖以生存的基础，也是对人们生命健康的一个保障。分析企业研发对于企业绩效的影响，一方面可以研究研发在企业生产运营的作用，另一方面可以帮助企业判断未来的发展趋势，从而实施适合自己的发展战略。

1 研发投入现状

如果把医药行业比作一个人的话，高科技技术就是人体中流动的血液，而研发正是能促进血液流动的能量，与其他行业相比，医药行业更加依赖研发活动，只有不断地进行研发，企业才能够拥有新的技术，而新的技术才会提高企业的生产效率、竞争优势以及对客户的吸引力。我们通过对比近几年的研发投入均值和研发强度来看，2021年的研发投入均值是2010年的八倍，研发强度也从2010年的3.66提高到2021年的9.12，这也就说明，随着我国国力的提高，以及国家对于专利技术保护力度的加强、社会对人才重要性认识的加强，越来越多的中国企业在研发方面的投入力度越来越大。

如图1所示，至2021年，医药制造业共有139家上市公司，报表项目开发支出增长率大于0的共有97家，占总体的69.78%，其中增长率在0%-20%这一区间的企业最多，共有39家，较上一年增加10家公司，占比28.06%，增长率大于100%的企业共有24家，较上一年增加了11家公司，占比17.27%，这说明越来越多的企业更加注重研发，越来越多的企业意识到研发不仅能够给自己的公司带来利润，还能够给让我们的医药行业长盛不衰可持续发展，更能够让我们国人的身体健康和生命安全不再受到损害。

图1 2021年上市公司研发支出项目增长率分布情况

江苏恒瑞医药股份有限公司（以下简称：恒瑞医药）是集科研、生产和销售为一体的大型医药上市企业，是国内大的抗肿瘤药物的研究和生产基地，也是目前国内最具创新能力的大型制药企业之一，市场份额达12%以上，是国家定点麻醉药品生产厂家。2000年在上海交易所上市，股票代码600276。如表1所示，恒瑞医药在2017至2021这五年内研发投入金额为：17.59亿元、26.7亿元、38.96亿元、49.89亿元、59.43亿元，研发强度为：12.71%、15.33%、16.73%、17.99%、22.94%。无论是研发投入的资金金额还是研发强度，恒瑞医药每年的数据都在节节攀升，并以一个绝对领先的优势高于同行业内其他企业，这就可以看出恒瑞医药十分注重研发坚持创新，这也与企业的发展战略相契合，恒瑞医药始终坚持国际化与科技创新战略，致力于为全球医药需求者服务。除此之外，我们也可以看出正是由于其不断地创新，其作为主要来源的抗肿瘤药、麻醉用药、造影剂等都在市场上占据了较高的份额，但是企业若想要保留该领域的市场优势实现利润的进一步增长，就要打造新的利润增长点，就要通过进一步的创新来增强企业的核心竞争力。

表1 恒瑞医药研发投入情况

2 恒瑞医药研发投入对企业绩效的影响

2.1 财务角度

2.1.1 对盈利能力的影响

一般情况下，人们往往只注意获得利润的多少而忽略了对于盈利稳定性持久性的分析，所以我们不光要分析企业利润的绝对数额，更要注重分析利润与其他指标的相对关系。如表2所示，通过净资产收益率、销售净利率、总资产报酬率这几个盈利能力指标的数据我们可以看出：在净资产收益率方面，企业在2017至2020年该数据基本稳定在23%左右，只有在2021年该指标出现了大幅度的下滑，降为13.96%，而该指标的市场平均值在7%至10%左右，这说明企业运用自有资本的效率较高，投资带来的收益也较为乐观。企业的销售净利率、总资产报酬率变动趋势与净资产收益率变动趋势大体一致，但是依旧高于行业平均。我们再结合企业最近几年的经营状况和研发投入情况来看，我们可以看出：2021年企业业绩较差的原因主要为公司为了加大长远发展的考虑增加了研发投入，很大程度上影响了当期利润。其次，国家医保谈判产品价格降幅较大以及企业的主要原辅材料价格上涨，对公司的业绩带来了较大的压力。除此之外，河南特大暴雨、疫情等因素使公司部分重点市场医疗活动受限，这就导致了企业的一些新产品销售受到了一定冲击。总体来说，恒瑞医药的研发投入虽然对企业当期的利润产生一定的影响，但是从总体上来看，公司的研发投入使其科技成果不断产出，公司获得了更多的销量及市场占有率，从而在盈利能力上高于行业平均水平。

2.1.2 对成长能力的影响

通过上面表2的数据我们可以得知企业的营业收入增长率和净利润增长率在2017到2019年大体处于上升趋势，但是在2019到2020年间两个增长率开始下降，但是仍高于行业平均，在2021年出现了负增长现象，2021年影响收入和净利润的因素前面已经提及，总体来说，企业的研发投入对营业收入和净利润而言具有一个很好的促进作用，研发投入增加了企业的收入，而收入的增加又促进了企业继续搞研发，与此同时，企业也可以在以前年度中已经研发成熟的项目中不断地获得现金流，从而获得更多的利润。但是2021年的负增长现象仍然给我们敲响了一个警钟，企业日后的市场前景依然值得期待。

2.1.3 对营运能力的影响

通过上面表2的数据我们可以看出：企业的存货周转率在2018到2021年一直处于一个下降趋势，其主要原因是由于新冠疫情的影响，全球的医药技术革命呈现爆发之势，行业竞争较为剧烈，导致存货部分积压，影响存货周转率。企业的应收账款周转率在这五年间缓慢上升，但是依旧达不到行业平均水平，说明企业在应收账款的管理方面仍然有一些漏洞，企业可以通过现金折扣等方式来促进客户还款，从而提高企业的应收账款周转水平。企业的流动资产周转率和总资产周转率基本处于一个较为稳定的水平，由于企业属于医药行业，大部分资金都用于研发，而研发一般都有滞后的特点，尤其是企业在这五年间不断地加大研发金额，企业的这两个周转率依旧处于较稳定的水平，说明了企业的流动资产被占用的时间越来越少，研发效率不断加快，而这两个数值依旧高于行业平均，说明企业的营运能力还是较好的。

表2 相关财务指标

2.1.4 对偿债能力的影响

从上面表2的数据我们可以看出：企业的流动比率和速动比率在2017至2021这五年中较为波动，但是总体处于上升趋势，说明企业的短期偿债能力在不断加强。而资产负债率和产权比率在波动后有一个略微下降的趋势，总体数值在11%左右，而行业平均则为30%，这也就说明恒瑞医药采取的是保守型的财务经营策略，企业十分注重自身的现金流，具有丰富的现金储备，及时地应对企业研发所带来的风险，但是这种保守型的战略也会使企业丧失一部分的投资收益，所以说企业在不断加大研发投入的情况下企业的偿债能力依旧是非常强的。

2.2 非财务角度

2.2.1 对自身实力的影响

企业若想处于不败之地首先就需要拥有一个强劲的自身实力，所谓打铁还需自身硬就是这个道理。当今时代，是一个经济全球化、网络化的时代，企业创新已成为全球努力的焦点，无论哪个企业，都希望自己拥有本行业的核心技术，不再受制于其他企业，一个企业若想长久发展，就必须学会自我研发，而不是模仿其他企业，因为从他人处习得的技术会使自身陷入被动的局面，如果他人将这种技术作为秘密隐藏起来，或者进一步进行创新，等待自己的必然是被市场抛弃。特别是医药行业这一领域，若想要获得更多的专利技术，那就必须要进行更多的研发资金投入，医药行业研发出新成果后申请专利带来的红利，能够更大程度的保护其知识产权和避免侵权风险。

恒瑞医药也深知这个道理，近几年，企业努力推进公司创新和国际化两大战略，加快推进早期研发和转化医学建设，并且不断加强海外团队建设，有序开展创新药临床实验，加大国际化研发投入，稳步推进国际化进程。正是由于企业注重研发，企业才能够拥有5400多人的研发团队，才能够关注最前沿生物医药进展，进而开发出真正解决临床需要的药物分子，这也是企业的魅力以及核心竞争力所在。

2.2.2 对成本和市场占有率的影响

由于医药行业研发成本普遍较高，从而造成售价较为昂贵，而作为消费者则更愿意购买那些效果相近、物美价廉的药品。所以企业通过加大研发力度进而降低生产成本势在必行，只有得到消费者的认可才能打开市场，进而提高企业的市场占有率，进一步促进企业经营业绩的提升并且增加企业的经济效益。

近几年，恒瑞医药在创新速度和创新深度上面有了很大突破，中国创新药行业首个尝试应用Ⅱ/Ⅲ期无缝适应性设计临床研究取得了很大突破，节省了研发成本，提高了临床研发的效率。除此之外，恒瑞医药通过其多年的不断发展，连续多年在最具研发实力创新企业和中国医药创新企业百强中得奖。恒瑞医药也在抗肿瘤药、手术用药等方面形成了比较完善的产业布局，在创新研发方面获得较多硕果，让中国医药原研之光闪耀在世界舞台。

3 建议

3.1 加大研发力度，引进高质量人才

通过上面对恒瑞医药四大能力以及企业非财务指标的分析，我们可以看出企业的研发在一定程度上对企业的绩效有促进作用，所以，企业应该进一步加大研发力度，招募更多优秀人才。恒瑞医药一直采取的是仿制药和创新药相结合的运作模式，企业可以通过销售仿制药获得充足的现金流，使企业能够维持运转，与此同时，企业也应该加大对仿制药的改良突破，使消费者获得性价比更高的商品。恒瑞医药也应该建立完善的规章制度，引进更多高质量人才，使他们能够在一个和谐向上的团体中发挥出他们的一腔热忱，给他们提供更多的发展空间，让他们拥有更多创新的动力。

3.2 加大政策支持

通过上面的分析，我们可以看出企业在2021年国家医保谈判产品价格大幅下降给企业带来了较大的压力，所以在国家层面，也应该采取一些措施缓解企业资金上的压力。政府可以通过加大税收优惠力度和给予专项基金扶持等措施对企业进行资金上的帮扶，政府也可以促进企业、科研机构等部门进行合作，减少各部门的研发成本，进而提高企业的研发效率。除了给予资金上的支持以外还要重视对于企业的技术支持，避免一些企业乱研发、瞎研发。政府可以给一些小企业的员工制造实践的机会，比如参观大型企业的科研机构科研部门等，这样就可以让处于研发萌芽阶段的企业大胆的进行创新，进而有能力、有意愿参与研发，促进整个医药行业的良性发展。

3.3 构建前瞻性的研发战略决策体系

在当今时代，企业要想在激烈的市场上长盛不衰，就要注重战略体系的构建，研发管理流程要保证规范化与持续化。例如，在产品立项阶段就要注重对于资源需求以及资源能力的分析，在产品研发阶段要考虑产品的战略作用、产品的投资回报率等，进行优先级评估，并根据优先级严格把控资源的调配。

4 总结

通过以上恒瑞医药财务指标的分析我们可以知道：研发投入与企业的绩效呈现正相关性，企业出色的早期研发给自身打下了一个坚实的根基，后续的不断调整转化给企业的成本和市场占有率带来了莫大的好处，也正是由于企业不断地进行研发，研发类型从模仿改进到快速跟进再到逐步追求FIC和BIC，进而推动企业收入结构向更好的方向发展，使企业的销量遥遥领先，进而在市场上拥有了更多的话语权。所以说，创新对于企业来说是生存和发展的必然选择，对于国家和民族来说就是不断进步和发展的不竭动力，在这个经济全球化的时代，我们要把握好世界经济发展的潮流，通过改革创新推动企业的发展，才能在这场优胜劣汰的市场竞争中立于不败之地，我们也相信恒瑞医药在以后的发展中会越来越好。