多空双方拉锯指数横向震荡

云飞扬

春寒料峭。上周，正当上证指数沿着5日均线缓步上移的时候，大盘突然冲高回落。经过两天时间的急跌，沪深300等指数回调至30日均线之下，创业板指数甚至回到60日均线附近。所幸的是，有惊无险，本周一的中阳线将指数一把就拉了回来，这也使上证指数呈现出一种箱体震荡格局。（见图一）

图一：上证指数日K线技术分析

由图一可见，上证指数近期支撑位大致在3225点，这是去年12月的高点，也是之前成交密集区的中间点位，而在3310点附近，则有一些压力。这两天的走势表明，场内抛盘并不重，指数依然在5日均线之上。

股市中，投资者普遍都会关注均线系统。笔者留意到，2019年至今，上证指数上下穿越60日均线居然多达50余次。在这几年的波动过程中，较难确定该均线在哪些時候对指数给予了支撑或压力，尤其是在震荡阶段，上证指数在起落浮沉中跨过60日均线更是常见。

客观地说，均线的形成是市场涨跌的结果，而非原因。也就是，指数是否在某条均线上下，与后市的涨跌并没有什么必然联系。回顾历史，大多数波段回调，都是从60日均线之上开始的，等回落到均线以下的某个低位，又会出现反弹。因此，指数在中长期均线之上，并不意味着将继续上涨，在均线之下，也不表示下跌一定延续。当然，对于短线操作来说，5日、10日等均线还是有一些参考作用的。

众所周知，投资大众的心理情绪影响着市场走势，而群体情绪的变化周期与斐波那契数列有关。这次，创业板指数就是在上涨的第21个交易日转折向下。（见图二）

图二：创业板指数60分钟K线浪形分析

物极必反，大跌之前必有一冲，大涨之前必有一跌。创业板指数在1月30日，也就是春节后首个交易日冲高之后回落，进入调整。这波调整浪也许会是5浪结构，目前似乎处于3浪调整的尾声，短线或有4浪反弹。

最近几周，各大指数走势差异明显，波动节奏较难把握。虽然艾略特波浪原理依然有效，但是，分析中不可避免存在认知局限和误差。应对方法也许是，寻找比较容易辨识的指数进行研究，因为指数之间往往同步不同幅，在某种程度上可以互相映证。

现在看来，沪深300指数2月9日以后的几天反弹，也许并非b浪，而是a-2浪段。（见图三）

图三：沪深300指数30分钟K线浪形分析

如图三，沪深300指数有可能走出3：3：5结构的abc调整浪，形态上也许会比较复杂。更进一步，还可以观察分时图的浪形。（见图四）

图四：沪深300指数1分钟K线浪形分析

从本周的1分钟K线图上看，周一是上升浪段，随后三天，大致有5波逐级调整的小浪，似乎能与创业板的3-5浪相呼应。

其实，股市中既没有绝对的多头，也没有绝对的空头，在某些特定环境条件下，会发生角色转换。每位投资者心中，都好像住着“多”和“空”两个小人，彼此互不相让，总在不停争斗，事先很难猜到哪一方会胜出。

有时候，大盘总是怕什么来什么。证券市场投资，不仅需要识变的洞察力，更要有足够的耐心和充分的应变准备，才能进退有序。特别在多空拉锯的震荡阶段，操作上要反其道而行之。

那么，何时A股市场才能突破盘局，迎来主升行情呢？一般来说，牛市初期，会有一个充分换筹并蓄势的过程，2007年以及2015年的情况都是如此。综合基本面、技术面等多因素分析考量，大盘指数的盘整局面或许还将持续几周，但是，主升浪的出现应该只是时间问题。毕竟，没有一次倒春寒能挡住春天的脚步。