基于应收账款周转率和存货周转率的营运资金风险管理研究

陈明亮

(宁波宁兴贸易集团有限公司,浙江 宁波 315000)

1 引言

改革开放四十多年后，我国的经济得到了飞速发展，高新电子行业逐渐取代了传统生产制造业以及旧工业的地位，带来的是我国各行各业欣欣向荣，经济蓬勃发展的美好景象。然而在2020年疫情暴发后，我国的诸多企业出现了严重的资金危机，尤其是一些中小型企业，受到的影响更为严重，大量的工人和劳动力面临着下岗的处境。最主要的原因还是由于企业内部营运资金管理的方式有漏洞，第一，在营运资金方面，企业的资金运营过于低效化，导致在大规模生产和经营的过程中错失有利投资项目，资金链断裂导致企业入不敷出；第二，大部分企业缺乏资金管理意识和科学的管理方法，将大部分精力放在了市场发展方面，一味地追求经营规模盲目扩张，没有注意到营运资金管理方面的问题，导致带有弹性的营运资金大量减少。想要让公司的经营和生产活动顺利开展，必须保障营运资金的管理，将整个企业当成有机的生命整体，营运资金便是提供养分的血液，保证血液的稳定才能让生命健康发展，而如何保证“血液”便是当前大部分中小企业面临的重要问题。

2 国内外的研究状况

2.1 国外的相关研究

关于营运资金方面的研究，国外从20世纪30年代起便开始了，例如美国主流的企业，在1929年至1932年这段时间，许多企业在营运资金方面出现了下滑，严重影响了当时的美国经济。部分学者指出：营运资金的比率会影响到企业的决策活动，同时企业的决策制定对营运资金也有着一定影响，所以资金管理人员需要掌握当前市场信息，做出正确的预测来平衡资金比，从而保证存货管理和利润之间的稳定。

利用线性分析，来研究存货决策、短期融资、证信用期以及营运资金之间的关系，发现这些要素都有着相互的联系，必须满足特定的条件才能实现营运资金优化管理，有关学者为此建立了资金管理模型，将利率变化、季节变化以及通货膨胀等各种因素全部计算在内，从而提高在短期内决策的质量。到了20世纪90年代，学者们将研究的重心放在了企业财务管理方面，一些学者认为，企业营运资金可以作为企业的一门专项投资，投资的资金占用越少，最后获得的利润越高。另外在此基础上还要针对资金的风险给予关注，例如应收账款和存货这两方面，风险、利润与成本都是影响公司企业收益的重要因素。

2.2 国内的相关研究

由于我国的经济发展起步较晚，在企业营运资金管理方面的研究始于20世纪90年代，对比西方有着时间上的劣势，但与西方的研究历程略有相似，起初都是将营运资金局限于企业中的某一项单独去看，而没有进行整体的研究。在2000年，杨雄胜等一批国内学者，通过分析国内现行应收账款周转率以及存货周转率等指标，提出作为周转资金的垫支资金，必须不断恢复原有数额，才能保证企业或公司的稳定发展，所以可以将应收款逾期率以及存货平均占用期作为辅助性的指标，帮助企业内部对资金管理方面的决策。

以王志安和吴娜为代表的一批学者，在2003年至2005年期间分别从沪深两市中选取上市公司作为参考，分析我国上市公司营运资金管理方面的因素，在高达1050家上市公司中得到了大量可借鉴的数据与模型，得出了营运资金需求、企业价值和NTC之间呈现负相关的结论。另有学者借此推导出，我国的上市公司营运管理政策正在趋向于中庸型，流动负债比与流动资产比之间越来越稳定。

近年来企业内的营运资金管理成了新的概念，越来越多的企业开始重视这项管理工作。它是一种应对风险的决策方法，在满足企业资产流动的基础要求下，最大限度地降低资产流动金额，并将余下的金额用在其他利润投资上。还有一种方法也可以在短期内增加企业利润，那就是通过短期负债来实现流动资产的短期融资，降低营运资金的成本，不过这样做有很大的弊端，那就是会增添企业运营的风险。总的来看，国内对于营运资金的研究还是局限在单个项目上，即便部分人员将各个研究项目联系起来，却没有针对应收账款周转率以及存货周转率这两个相关指标上，或是在这两个指标上的研究过少，导致结论极具片面性。

3 基于营运资金管理的相关理论

3.1 营运资金

通常来说，营运资金就是营运资本，能够反映出一个企业的偿债能力和负债管理能力，是一种不断周转和流动的资金，通常也会在流动的过程中发生形态改变、增值或消耗，可以从会计和财务管理两个角度去理解。无论是毛营运资金还是净营运资金都可以算作营运资金，可以渗透到生产和经营管理的各个领域，甚至包括一些投资或还款项目，如短期借款、应付账款、应付工资等。以会计的角度去看，营运资金是用流动资产减去流动负债余下的金额，能够反映企业债务偿还能力，但缺乏企业财务活动的关联性和整体性；以财务管理的角度而言，营运资金更能反映出流动资产与流动负债之间的关系，对企业的财务性活动有着重要影响。无论从哪方面来看营运资金都具有一定的变化性、风险性、周期性、安全性、多样性。

营运资金管理的主要意义表现在两个方面，第一，企业公司进行的生产经营活动在现金流方面存在着不确定性和非同步性，加大了企业对现金流的管理难度，而进行资金管理，便可以储备合理的预备资金，让企业的生产活动形成良性循环，提高抗风险能力；第二，增强企业的营运资金管理，能够保障企业的偿债能力，维持公司信誉，稳定企业的下一步经营。

3.2 应收账款周转率对资金管理的风险

应收账款的风险，来自市场经济的债权、债务在偿还时存在的不稳定性因素，从而导致企业或公司在账款上的回收数额小于支出数额，增加企业生产经营的风险。随着我国经济市场中的竞争越来越激烈，许多的公司、企业为了抢占市场先机，不顾自身的经济实力，盲目借贷、预支款项，甚至对付款人的信任度调查都没有，忽视了应收账款的管理，缺乏风险防范意识，从而导致企业坏账比例增长，凭空为企业造成巨大损失。应收账目居高不下，严重影响到了企业的营运资金，让企业的资金周转变得困难重重，同时企业经营的成果与收益不符实际，从而造成难以挽回的损失。应收款项不能及时回收或回收不全，企业便可能会因此而失去盈利的最佳时机，从微观上来看只会影响个体经济，而从宏观角度来看，应收款风险可以影响整个国家甚至全球经济的发展。

3.3 存货周转率对资金管理的风险

对于资金管理而言，存货也有一定的风险，具体可以分为外因与内因两个部分。其中外部因素主要是由经济波动导致的，例如新法规的出台、操作模式变更、供应商转移、供应链中断等；而内部因素主要是企业内部的管理方案存在问题，蕴含太多不确定因素导致的。存货现象主要来源于市场中商品更新速度过快、顾客需求变化较大，对大部分企业来说，需要提前做好生产销售等一系列经营规划，否则在销售期到来时，商品可能会因各种问题而产生滞销现象，导致企业无法盈利甚至破产。

4 企业营运资金的管理问题

企业营运资金管理的内容，主要有流动资产管理和流动负债管理，一个是在营业周期内可变现的资产，另一个是在营业周期内需偿还的债务，都对企业的营运资金有着重要影响。然而在管理的过程中却会出现各种各样的问题。

4.1 营运资金严重短缺

造成企业内营运资金短缺问题的原因多为经济结构不合理，在企业扩大经营规模的过程中，忽视了资产管理方面的风险，从而导致企业内部负债比例增加、企业营运资金弹性下降。资金的短缺会让日常生产出现阻碍，营业能力也会因此下降，此消彼长之下将会给企业带来更多困难。

4.2 资金管理效率低下

资金管理效率低，主要体现在以下几点：第一，企业内有着高额的应收账款，不仅回收期长且回收质量低下，甚至部分机构或单位对企业常年挂账。尽管一部分应收账款确实有助于公司的销售，但高额的坏账会对企业内的现金流产生影响，严重的会让企业陷入资金困境。第二，对市场把握不准，仅仅根据当前的市场销售信息，来制定下几个季度的企业生产，会让企业生产安排变得盲目，一旦发生存货现象，将导致大量原材料、产成品的积压，资金占用量大，周转缓慢，让问题变得难以处理。

4.3 资金管理理念薄弱

发生公司营运资金困难的情况，都是因为企业缺乏对营运资金管理的规划，管理人员的资金管理理念薄弱，缺乏统筹规划意识，仅仅能做到把某项资金管理交付给项目负责人，疏忽了企业内各个项目之间的联系，导致发生问题后无法从根源上解决。

5 基于应收款周转率和存货周转率，改善企业营运资金管理的方法

5.1 建立信用标准

将坏账率作为制定的依据，如果企业将标准制定得过高，很可能会导致许多客户因达不到标准被拒之门外，虽然在一定程度上保证了应收账款周转率，但同时也会降低销售市场份额；而制定的标准过低，又会增大坏账风险。信用标准的建立必须要权衡利益与坏账，并且要考虑到，一旦客户发生坏账，公司是否有能力去承担。最后为不同用户制定不同的信用标准，例如还款的时间可以根据客户的偿债能力来制定，根据实际还款时间，重新判定客户的偿债能力。同时也可以使用合理优惠的信用条件，从而达到增加销售收入加快资金回收的目的。

5.2 建立好收账政策

一旦客户违反了信用，打算拖欠甚至拒绝支付应收款项时，必须及时采取措施，以做到及时回收资金，提高应收账款周转率。如果企业收账政策过宽，很容易让客户认为还款是一件无关紧要的事，久而久之便会产生不还的想法，增加企业的坏账风险；若是企业内的收账政策太过严谨，虽然能减少坏账的风险，但容易损失客户或是增加收账费用，为此收账政策必须合理建立，可以在收款成本以及坏账风险中权衡利弊，如果前者小于后者，就要考虑政策的合理性了。最后要在应收账款的管理上做到事前、事中、事后三管齐下，事前，了解客户的信用程度；事中，做好授信业务管理工作；事后，做好应收账款监控工作。

5.3 使用信用额度制度

企业可以根据与自己合作的机构或是组织的经营情况，为其制定专门的信用额度，如果对方的经营能力或偿付能力有一定的规模，可以给予对方较大的信用额度，若是对方不具备一定的偿付能力和经营能力，可以为对方制定较小的信用额度，这样不仅能够加大应收账款周转率，也可以为企业本身制定信用额度，将所有应收款的对外支出全部控制在信用额度内，一定程度上还能降低应收款项为公司营运资金管理带来的风险。

5.4 利用及时生产系统改善存货周转率

及时生产系统要求在整个生产过程中，每一个环节都紧紧相扣，减少在生产过程中的无效作业，降低浪费和库存积压的现象。例如在得到客户订单后再开始进行生产作业，从原料的采购到原料加工，最后产成品出库需要一气呵成，对企业的生产水平有着极高的要求，要做到原材料的加工与物料供应同步完成。虽然对企业的要求比较高，但只要做好内外部全面协调，保证供应链不被破坏，就能实现企业的及时生产，同时也可以提高企业的生产质量和效率。

5.5 通过ERP机制进行管理

虽然及时生产系统能够将物料浪费降低到最小，减少企业内的存货量，降低囤货积货的风险，但频繁地向供应商订购少量物资，很容易让供应商提出加价要求，所以还需要ERP机制进行辅助管理，将人、财、物、产、供、销等各方位进行高效科学的管理，制定存货风险预警系统，提前规划好企业的生产，用评价和分析风险发生概率，来管控企业内部的库存。