喜中有忧的2022

文 ‖ 傅向升

2022年，我国石化行业迎来一个收获不错的年景。

2022年前三季度，我国石化行业经济运行表现出“一喜三忧”。“一喜”是国内石化行业2022年仍将是一个收获不错的年景。“三忧”是炼油板块、行业业绩的可持续性和化工型公司。

喜：行业业绩向好

虽然全年国内石化行业数据尚未出炉，但预计2022年是一个收获不错的年景。从2022年前9个月的数据看，经济指标超出了年初的预期：石化全行业实现营业收入12.25万亿元，同比增长18.5%；实现利润总额9794.3亿元，同比增长7.6%；进出口总额7870.4亿美元，同比增长27.4%。2021年三大经营指标（营业收入14.45万亿元、利润总额1.16万亿元、进出口总额8600亿美元）都创造了石化行业历史上的新纪录。正如我们2022年初预测全年经营任务和重点目标时认为的：在2021年如此高的基数之上再大幅增长的难度很大，只要保持不下降就是保住了历史纪录，就是实现了稳增长。

2022年前三季度的增速是我们年初没有预想到的。再作一个比较就更清楚了：2022年前9个月，石化全行业的经济运行已经好于2019年全年：营业收入12.3万亿元，与2019年全年相等；利润9794.3亿元，高出2019年全年6683.7亿元的46.5%；进出口7870.4亿美元，高于2019年全年的7222亿美元。

忧：炼油利润

“三忧”之中，最担忧的是炼油板块。分板块看，2022年前9个月，行业上游的表现好于下游，炼油板块则受国际油价影响利润下降幅度较大。

2022年前9个月，油气板块营业收入同比增长38.5%、利润同比增长1.12倍；化工板块营业收入同比增长14.7%、利润同比增长0.3%；而炼油板块营业收入同比增长21.7%、利润同比下降65.6%。三大板块经营指标分化的主要因素是国际原油价格。2022年前9个月，布伦特原油均价达到105.3美元/桶，同比上涨55.5%。原油价格的高位对油气板块自然是利好，尤其是石油开采的业绩更好（营业收入增长52%、利润增长1.54倍）。但是，下游的炼油和化工板块因原料价格高企，盈利受到严重影响，尤其是炼油利润同比大幅下降接近2/3。

忧：业绩的可持续性

2022年前9个月，行业利润水平下滑。进入2022年下半年以后，行业收入增速变化不大。上半年，全行业营业收入同比增长20.9%，1-7月增速20.0%、1-8月增速19.0%、1-9月增速18.5%、1-10月增速17.1%，变化不大。但利润增速急速下滑。上半年，全行业实现利润同比增长24.0%，1-7月增速16.5%、1-8月增速10.9%、1-9月增速7.6%、1-10月变成3.2%。四个月中，利润增速下滑幅度达到20.8%。尤其是化工板块由上半年的增长14.1%下滑到前9个月的同比增长0.3%、前10个月的同比下降4.4%，2022年度内首次由正转负。因此，2022年全年，行业的盈利是最大的担忧。

虽然业绩的可持续性令人担忧，但从2022年前10个月经营情况看：2022年仍将是一个不错的年景，全年仍将是一个收获不错的年份。在全球经济下行、世界石化遭遇严峻挑战、欧洲面临的困境更加艰难的情况下，2022年的中国石化产业能取得这样的经营业绩，再次体现出中国是世界石化产业可持续运营的稳定器和增长的火车头作用。

忧：化工型公司

因为2022年的特殊经济背景，尤其是原油、天然气等能源产品价格高企，能源化工公司呈现出业绩分化：化工为主的公司盈利变差，而能源为主的公司盈利大增。

化工为主的公司。中石化2021年营业收入2.74万亿元、同比增长30.2%，归属母公司利润712亿元、同比增长1倍多；2022年前三季度营业收入2.45万亿元、同比增长22.6%，归属母公司利润566.6亿元、同比减少5.6%。恒力2021年营业收入1979.7亿元、同比增长29.9%，归属母公司利润155.3亿元、同比增长15.4%；2022年前三季度营业收入1703.6亿元、同比增长12.5%，归属母公司利润60.87亿元、同比减少52.1%。万华化学2021年营业收入1455.4亿元、同比增长98.2%，归属母公司利润246.5亿元、同比增长1.45倍；2022年前三季度营业收入1304.2亿元、同比增长21.5%，利润136.1亿元、同比减少30.36%。巴斯夫2021年营业收入786亿欧元、同比增长33%，息税前利润78亿欧元、同比增长1倍；2022年第三季度营业收入219亿欧元、同比增长12%，息税前利润13亿欧元、同比减少28.5%。赢创2021年营业收入150亿欧元、同比增长23%，息税前利润23.8亿欧元、同比增长25%；2022年第三季度营业收入48.8亿欧元、同比增长26%，息税前利润6.15亿欧元、同比减少5%。科思创2021年营业收入159亿欧元、同比增长48.5%，息税前利润31亿欧元、同比增长1倍；2022年第三季度营业收入46亿欧元、同比增长7.3%，息税前利润3.02亿欧元、同比减少65%。陶氏2021年营业收入550亿美元、同比增长42.6%，归属母公司利润63亿美元、同比增长4.15倍；2022年第三季度营业收入141亿美元、同比下降5%，息税前利润12亿美元、同比减少58.6%。杜邦2021年营业收入167亿美元、同比增长16%，息税前利润42亿美元、同比增长21%；2022年第三季度营业收入33.2亿美元、同比下降22.34%，息税前利润8.56亿美元、同比增长5%。

能源为主的公司。中石油2021年营业收入2.6万亿元、同比增长35.2%，归属母公司利润921.7亿元、同比增长3.85倍；2022年前三季度营业收入2.46万亿元，归属母公司利润1202.7亿元，现金流净额同比增长38.3%。中海油2021年营业收入2221亿元、同比增长59.1%，归属母公司利润703亿元、同比增长1.82倍；2022年前三季度营业收入3111亿元、同比增长79%，归属母公司利润1087.7亿元、同比增1.06倍。埃克森美孚的盈利增2.9倍、雪佛龙增1.9倍、道达尔增2.1倍、壳牌增2.3倍、BP增2.5倍、沙特阿美增39.5%。

可见，2022年前三季度，受高油价的影响，国内企业和跨国公司呈现出基本一致的态势：化工为主的公司盈利下降，能源为主的公司盈利大增。

2023年是全面贯彻党的二十大精神的开局之年，是“十四五”规划落地实施的关键之年，是新一届政府开启新征程之年，下半年还将召开历届全会中最重要的三中全会。2023年，中国的国际环境也会明显改善。一些国内国际多重因素的叠加对中国经济发展都将带来新的机遇，都将产生强力的推动作用。