企业并购重组的风险分析及控制措施

王陈龙 湖北文化旅游集团有限公司

自改革开放以来，我国各行各业取得更多发展空间，社会企业正在快速发展，自身经营规模在不断扩大，涉及领域也愈加广泛，这对经营管理提出全新的标准要求，正是在这种情况下，“并购重组”成为现代企业增强综合竞争力，取得良性发展的关键手段[1]。但就事实来看，并购重组是一项较为烦琐的系统性建设任务，加之市场环境变化莫测，往往会因各类风险隐患的出现，导致企业在开展并购重组活动时出现大量的经济损失现象，不利于各项经营活动的有序开展。但如何采取有序手段，切实做好并购重组活动推行期间的风险分析与控制，是现代企业值得深度思考的话题，也是本文章的重点研究课题。

一、企业开展并购重组的相关概述

“并购重组”是现代社会的新型产物，属于市场经济体系改革与发展融合运用形成的一种交易活动形式。目前，我国社会企业普遍以“现金收购”“股权收购”等支付方式进行并购融资，但在并购数量、规模、金额不断增加的今天，现有的融资方式中的弊端问题逐渐暴露出来，并购重组的重要性愈发显著，俨然成为当下企业拓展并购融资渠道、实现改革发展的关键手段。并购重组活动的开展，能够保留原始企业的法人资格，还可以通过重新建立起多企业法人资格的方式，进行活动的具体落实与执行，便于一方企业对另一方企业实际运营情况的准确掌握[2]。基本上，企业在推行并购重组活动时，通常由“股权交易”“资产交易”两种方式进行，以此扩展企业的实际经营规模，改善运营困难等问题。说起企业开展并购重组的主要目的，便是扩大业务覆盖面，盘活企业内部资产，提高整体经济效益，促进企业的良性发展，顺利实现“低成本、高收益”的建设目标。正因如此，做好企业并购重组的风险分析与控制至关重要，关系到企业的整体运行发展情况。

二、企业并购重组的主要风险类别分析

风险是指在某一特定环境下，在某一特定时间段内，某种损失发生的可能性，主要由风险因素、风险事故和风险损失等几点要素集合而成。在不同项目活动中，都存在着一定的风险隐患，这些风险的类别、形成原因以及影响力都大不相同，而对于企业并购重组活动的风险，主要分为以下几个风险类别：

（一）投资风险

投资是拉动经济增长的第一动力，企业在开展投融资活动时，往往需要充分考虑诸多要素，其中难免会出现多种形式的风险类别，而这些也在企业并购重组活动中得到真实体现。一般情况下，企业实施并购重组活动，需要大量的资金提供帮助，以此确保各项组织活动的顺利开展，并且企业并购重组是一项长期性的建设任务，需要保证资金链的正常运转，一旦管理不当出现资金运转困难等问题，将会严重影响各项经营活动的有序开展，这也是企业并购重组期间需要重点关注的话题。正是在这种情况下，企业会通过多种途径来统筹资金，以此促进并购重组活动的贯彻落实。然而，在通过“股票收购”“现金收购”等方式开展并购活动时，不可避免的会对企业资金结构带来影响，在一定程度上降低企业的资金运转速度，以此诱发多种风险隐患的出现，这些不但会降低企业的整体经济效益，还会对企业内部治理结构完善与再融资活动产生不利影响[3]。

（二）协议风险

无论是并购重组，还是其他建设项目，都需要在国家法律规章的正确带领下，签署各项协议文件，以此起到良好的规范作用。如果企业不能恪尽职守，遵循文件标准认真履行自身协议职责，将会对并购重组活动的执行带来不利影响，甚至出现不必要的麻烦与经济纠纷。从我国各地区企业并购重组的真实案例分析来看，由于并购协议不合理、内容不全面、法律标准不明确等因素存在，导致并购重组活动失败的现象不在少数。如果企业在推行并购活动时，不能保证所签订协议文件的真实完善性，将会为后期活动运行埋下巨大的伏笔，出现不同程度的财务风险与税务压力，无法更好促进企业的长远发展。

（三）资源风险

在并购主体、被并购企业达成战略关系，完成相应并购方案的签订后，极易出现被并购企业核心人员大量流失的现象，这就需要并购主体在接收并管理并购企业的过程中，需要对其现有人才队伍进行重新培训教育，但这样不但会增加时间、物力成本，还会造成一定的人力消耗情况。通过实际调查后得知，诱发人力资源流失问题出现的根本因素，主要由几个方面组成：①被并购企业运营理念尚未全面贯彻；②其他部门离职职工带来的影响；③并购活动完成后，岗位员工的薪资待遇呈现出缩减趋势。大量的人力资源流失，导致并购重组企业的人才结构出现破损，尤其是核心人员、技术人员流失的影响，不但会导致企业出现严重的资源泄漏现象，还会使并购主体遭受严重的经济损失，无法实现良性发展。

（四）市场风险

伴随着经济全球化时代的到来，世界各国的经济情况受到严重影响，我国经济不例外也出现一系列变化。针对现阶段我国经济发展状况来看，由于市场经济体制不完善而诱发的发展问题不计其数，并且市场经济十分不稳定，这将直接导致我国中介市场出现较为严重的缓慢现象。长期受到这种情况的影响，企业在开展并购和重组活动时，一系列的财务风险也会随之而来，这势必将不利于企业的稳定发展，无法实现市场竞争力的提升。目前，国债在我国市场经济中的占比较大，而股票所占据的市场比例相对较小，这在一定程度上加剧了企业并购重组风险的出现，这也是现代企业实施并购重组中需要重点关注和亟待解决的主要风险。

三、开展企业并购重组风险控制的有效举措探讨

（一）加强投融资的风险把控

投融资活动是企业拓展业务范畴的有效途径，同样也是诱发各类风险出现的主要环节，其影响力不容小觑。为保证并购重组活动的有序进行，企业需要加强对投融资环节的风险管理，合理制定并购重组方案，始终坚持以企业发展战略为核心，在充分了解并购重组法律标准与被并购企业基本信息的基础上，合理安排活动实施与管控，以此促进企业的良好发展[4]。基于此，在开展投融资风险防控期间，需要以资源消耗情况管理为切入点，灵活选择风险管控的方式方法，致力于各类风险的有效管控。一方面，投资风险防控。在企业并购重组项目执行前期，并购主体需要对被并购企业的经营规模、经济实力等重要数据展开深入调查，分析并购重组项目的可行性，查看是否存在项目隐患或弊端问题，在此基础上构建完善的风险控制体系，成立组织管理机构，具体包括：董事会、董事会下设的风险控制委员会、投资决策委员会、风险控制部等，切实做好活动项目投资前期的可行性分析。在制定并购投资方案时，需要充分考虑企业内部资金、所有者权益等诸多要素，避免因资金框架变动对投融资活动带来不利影响，最大限度规避风险的出现。另一方面，融资风险防控。针对并购项目的融资风险防控，需要以资源消耗情况控制为核心，适当拓展融资渠道，通过放宽信贷要求、发行股票、与银行结构合作等多种方式，为自身争取更多项目启动资金，并在国家颁发出台的货币政策的正确带领下，合理开展并购活动，以此降低融资风险的出现概率。

（二）并购协议的科学设定

并购协议作为企业并购重组的前提条件，其重要性不言而喻。要想实现企业并购重组活动的顺利开展，那么科学制定并购协议至关重要，需要结合实际情况，充分考虑诸多要素，并且除突发情况外不得随意调整并购方案，以此来保证并购协议文件的真实性与合理性。具体来讲，针对并购协议的制定与实施，需要从以下几个方面入手：

首先，对应并购协议的签署。在企业并购重组项目中，长期债务协议能够起到良好的制约效果，这就需要企业根据并购重组的基本要求和活动标准，保证债务人实际情况的准确告知，并出具相应的协议文件书。

其次，并购方案与资金流动的制约。在企业并购重组活动开展与方案实施期间，企业需要认真解读相关法律政策，明确设定活动执行标准与流程，根据实际工作所需，落实配套的并购重组管理制度，严格规范并购方案制定与执行、资金流动等重要事宜，确保整个项目活动有章可循、有法可依，并对资金流动数额提出严格的标准，以此推动整个并购活动的规范进行。

最后，落实并购法律职责。在完成并购方案制定与实施后，需要对被并购企业的法律职责与债务情况进行制约，督促其认真履行法律职责，根据并购协议合理安排后续各项活动事宜，配合并购主体推动并购活动的有序进行。并购主体在设定并购方案时，应全面衡量自身的财务情况与经济实力，并制定配套的债务偿还计划，为并购重组活动提供相应的法律保障。

（三）强化并购活动中的资源管理

做好并购活动期间的资源管理工作，能够在保证并购重组工作有效性的同时，帮助企业扩展经营规模，实现经营水平与综合竞争实力的共同提升。为企业创造更多经济效益空间。在此期间，企业要找出并购活动的重点资源，例如：优惠政策、高新技术等，这些都属于企业稳定发展的核心动力，关系到组织机构的整体市场份额情况。为此，企业在推行并购重组活动时，需要始终坚持以技术创新、政策完善等为突破口，在国家的政策扶持与技术引导下，不断提升企业的自我价值。不仅如此，在开展并购重组期间，需要注重财务资源、人力资源、成本资源等重要资源的合理分配，在并购重组活动中融入先进的高新技术与优惠福利政策，使整个项目活动有条不紊地进行，以此取得更理想的并购效果[5]。

（四）做好并购活动期间的风险评估工作

正如文章上述所讲，并购重组是盘活企业资产的关键手段，关系到企业的生死存亡，因此做好并购活动执行期间的风险评估，具有至关重要的现实意义。为此，企业需要从风险评估角度入手，合理制定风险预警、风险评估与风险管控机制，成立独立的风险评估小组，成员由财务部、业务部、生产部、市场部等职能部门负责人组成，并委托第三方机构、相关专家对被并购企业的发展现状做出客观评估，深入分析各项数据信息的真实准确性，尽可能将并购风险控制到最低。由于并购重组项目的涉及领域比较广泛，需要企业对并购期间可能会出现的财务风险、决策风险、信息风险、文化风险等风险类别，制定针对性的风险预警机制，以便加快企业的风险应对速度，减少不必要的经济损失。

（五）利用信息技术助力风险防控

在社会经济快速发展的今天，企业风险管理手段也应与时俱进，不再以传统风险防范模式为主，而是需要借助先进的信息技术，搭建起完善的并购风险管控系统，为并购活动提供强有力的技术保障。具体来讲，企业需要根据并购重组项目的实际情况，适当引入ERP、云计算等多种信息技术，搭建内部并购重组风险管控平台，全新增设市场信息调查、风险识别、风险评估、风险防控等多个信息模块，建立完善的风险预警机制，合理设定风险防控指标，一旦超出预期风险防控警戒线，系统将自动发送报警信号，便于企业及时做出应对。同时信息平台，能够实现并购重组全过程的风险追踪管控，严格遵循“事前、事中、事后”的三个环节管控原则，切实做好企业并购重组的事前分析、事中控制、事后总结，严格把控项目质量关，将各类风险因素扼杀在萌芽阶段，促进预期并购目标的顺利建成。

四、结束语

综上所述，企业并购重组工作本身就比较复杂，由于关系到企业的发展命脉，因此在具体操作执行中存在一定的难度，尤其在大规模的企业并购活动中，其中更是蕴藏许多风险问题。为此，企业在开展并购重组活动时，首先要做的便是正确认识到该并购活动的主要内容与推行目的，深入分析各类风险类型与具体形成原因，树立良好的风险防控意识，从投融资风险控制、并购协议设定、资源管理、风险评估、信息化风险防控系统建立等多角度入手，将多种风险管理举措准确落入实地，不断提高企业风险管理水平，提高企业并购重组活动整体价值，进而创造更多效益空间。