交付量增长的特斯拉，即将走出股价低迷的怪圈？

李铮

股价出现拐点，马斯克松了口气

1月3日，特斯拉公布了大家关心的数据，2022年全年交付电动车131万辆，相比2021年增长40%，同比增长约47%，其中，第四季度生产了439701辆，交付405278辆。从具体车型来看，Model3和ModelY两款车型2022全年生产129.8万辆，共计交付124.7万辆。2022年投入运营的特斯拉美国得州超级工厂、德国柏林超级工厂，也正进一步提升生产效率。

特斯拉的季度交付数据被广泛视为一般电动汽车需求的晴雨表，虽然没有按地区细分销量，但美国和中国是其最大的市场。面对汽车销量放缓的势头，分析师将下调对特斯拉2023年销售额和利润的预期。特斯拉将于1月25日公布2022年财报。 特斯拉上海超级工厂零部件本土化率已高于95%，正在带动长三角地区形成了汇聚电池、汽车芯片、自动驾驶系统、汽车内饰、精密加工等新能源汽车零部件的全生态链，实现产业生态的“安全、自主、可控”。

基于这些不错的数据，特斯拉的股票上周一度出现了上扬的趋势。身处旋涡中的马斯克这样解读：“我不会只为了提升股票价格而压制自己的观点，外界评论对于汽车需求的影响很小很小。

宏观经济形势下，2023年将会是一场相当严重的经济衰退。在我看来，严重程度将与2009年相当。如果你是身处风暴的中一艘船，即使你是一艘非常大非常棒的船，你仍然会被暴风雨击垮。我估計沃伦·巴菲特新年会买入很多股票，如果一家公司拥有非常强劲的基本面，而市场却出现了恐慌，显然那正是购买股票的好时机。”

推特引发的“后遗症”

在过去的一年，受马斯克收购推特、出售特斯拉股份为前者提供资金、美联储加息以及需求放缓等因素影响，特斯拉股价下跌了约70%。根据英国市场研究公司YouGov的数据，在马斯克接手推特一个月后，美国市场首次出现了特斯拉的负面看法多于正面看法的情况，这是特斯拉六年以来从未遇到过的情况。推特大量裁员，不合适的言论，巨额烧钱对于特斯拉的稳定性来说，都不是一件好事情。

经济不确定性因素的加剧与车辆需求的下降，加剧了消费者对于特斯拉的担忧。特斯拉投资者布莱克认为，只有在推特找到一位可靠的CEO，并且其财务状况也得到恢复后，情况才会有所改善。

马斯克似乎也意识到，特斯拉的声誉与自己密切相关，再这样下去可能真的不太行。他认为必须短期内把推特的成本控制住，否则就会直接走向破产。经过几个月的折腾，这一点基本上已经完成了。当然马斯克本人也说：“一旦找到能接受这份工作的人，我就会辞去推特CEO，之后只负责管理软件和服务器团队。但从总体上看，推特的产品推动是一个比特斯拉或SpaceX简单得多的问题。”

因为这些有史以来最差的年度业绩，特斯拉股价的看空者收获颇丰。数据显示，该公司的卖空者有望获得约170亿美元（按市值计算）的利润，即使股价开始回升，波动性也可能继续存在。当特斯拉股价开始上涨时，应该会有一阵空头回补，因为短期卖空者希望在蒸发之前实现利润。

回到电动车改革赛道

在过去的五年间，特斯拉已经为Model3进行了数次更新，但其外观并没有太大变化，包括后来上市的ModelY。特斯拉急需一套全新的设计，改变消费者的审美疲劳。乘联会的最新数据显示，Model3在中国市场正面临着巨大的销售压力：2022年前10个月，比亚迪秦和比亚迪汉的销量远远超过了Model3，后者连它们各自销量的一半都不到。

刺激销量是一方面，马斯克想要将一体化压铸带到Model3上来。特斯拉得州奥斯汀工厂的ModelY，前后地板的零部件总数从171个减少到了2个，焊点数量减少了超过1600个，这些都是一体化压铸的前纵梁+后地板的功劳。

不仅如此，马斯克还将这项技术拓展到了一体化压铸底盘，他们计划用2～3个大型压铸件来取代原有的370个单体零件。一体化压铸技术为特斯拉带来了27.9%的毛利率，这使得特斯拉的单季净利润在2022年的第三季度超过了丰田。

此外，马斯克准备把毫米波雷达重新装回来，要知道，过去他的思路是想让雷达退位，把驾驶辅助系统交给8个摄像头组成的“TeslaVision”系统。特斯拉射频FCC表中的InCabinRadar几经波折最终在2022年8月30日定型，预计在2023年的特斯拉全系车型上加载。

纯视觉方案容易受到环境影响，比如说大雾天气、黑夜、阴雨天、光源复杂等情况，都可能干扰到摄像头采集环境信息。此外，2D和3D的切换算法和芯片性能要求较高，摄像头采集到的信息精准度不能和毫米波雷达相提并论，能够听取消费者的诸多意见，证明马斯克不那么固执了。